Los fondos de acciones globales recaudan 51.000 millones de dólares en una semana, ¡un nuevo máximo en casi dos meses! Bank of America analiza la "incongruencia": muchos son pesimistas, pero pocos actúan en corto

El 13 de noviembre, las acciones reales de los fondos están "desafiando" el pesimismo del mercado. Impulsados por sólidos informes de ganancias y la caída de los precios del petróleo, los fondos de acciones globales recaudaron más de 50.000 millones de dólares en una semana. El último informe de Bank of America revela esta discrepancia: a pesar de la venta masiva de acciones tecnológicas en EE. UU. y el aumento de las voces pesimistas, son pocos los inversores que realmente se atreven a actuar en corto.

El "voto con los pies" del capital: los fondos de acciones globales recaudan más de 50.000 millones

Según datos de LSEG Lipper, en la semana que terminó el 11 de noviembre, los fondos europeos atrajeron hasta 35.130 millones de dólares en flujos netos, estableciendo un nuevo récord semanal desde junio de 2021. Esto llevó el total de flujos netos semanales de fondos de acciones globales a 50.990 millones de dólares, el nivel más alto desde el 23 de septiembre.

Al mismo tiempo, los fondos de acciones de EE. UU. y Asia registraron entradas netas de 6.600 millones y 6.150 millones de dólares, respectivamente.

La preferencia del capital por el mercado europeo se refleja de manera directa en los índices bursátiles. Impulsado por los sólidos informes de ganancias de UniCredit en Italia, la previsión estable de márgenes de beneficio de Siemens Energy para 2027, y las perspectivas optimistas de ganancias de CoreWeave (CRWV.US), un nuevo jugador en servicios en la nube de EE. UU., el índice Stoxx 600 de Europa alcanzó un nuevo máximo histórico de 666,58 puntos el jueves.

En cuanto a los fondos sectoriales, los sectores de tecnología, atención médica y finanzas atrajeron flujos netos de 2.620 millones, 833 millones y 820 millones de dólares, respectivamente, mientras que el sector industrial experimentó una salida neta de 1.070 millones de dólares.

El mercado de bonos y el mercado monetario "pierden sangre", pero el oro sigue siendo popular

En el mercado de renta fija, los fondos de bonos globales experimentaron una salida neta de 507,89 millones de dólares en una semana, poniendo fin a siete semanas de entradas. Entre ellos, los fondos de bonos del gobierno, que habían tenido una entrada neta de 5.170 millones de dólares la semana anterior, pasaron a una salida neta de 488,8 millones de dólares esta semana. Los inversores retiraron 1.720 millones de dólares de los fondos de bonos globales denominados en dólares, mientras que compraron 2.070 millones de dólares en fondos de bonos corporativos.

Los fondos del mercado monetario, que habían tenido una fuerte entrada neta de 174.220 millones de dólares la semana anterior, sufrieron una salida neta de 37.480 millones de dólares esta semana.

En el ámbito de las materias primas, los fondos de oro y otros metales preciosos mantuvieron su alta popularidad por segunda semana consecutiva, atrayendo flujos netos de 614 millones de dólares; los fondos de energía también recibieron 215,43 millones de dólares en entradas netas, extendiendo su racha de compras netas a cuatro semanas.

Además, los fondos de acciones de mercados emergentes atrajeron 4.650 millones de dólares en entradas netas, estableciendo el mayor flujo semanal en tres semanas. Sin embargo, los fondos de bonos de mercados emergentes experimentaron una salida neta de 657,44 millones de dólares, marcando la tercera semana consecutiva de flujos negativos.

Bank of America: se habla de posiciones cortas, pero se compran acciones

La tendencia de capital que sigue fluyendo hacia el mercado de acciones también ha sido confirmada por los estrategas de Bank of America. El equipo liderado por Michael Hartnett señala en su informe que, desde principios de año, las entradas de fondos en fondos de acciones globales han alcanzado un récord histórico, y son pocos los inversores dispuestos a hacer grandes posiciones cortas.

Calculando anualmente, las entradas en fondos de acciones globales alcanzan los 1,4 billones de dólares. En concreto, los fondos de acciones de EE. UU. atrajeron 656.000 millones de dólares, los fondos de acciones tecnológicas recaudaron 222.000 millones de dólares, y los fondos de acciones de Corea del Sur recibieron 78.000 millones de dólares.

"El apoyo que las entradas de capital brindan al mercado de acciones es impresionante, pero también indica que, aunque hay muchos inversores que son pesimistas emocionalmente, pocos están dispuestos a actuar en corto, es decir, a hacer cortos o a tener una baja asignación", comentan los estrategas.

Desde principios de año, el índice MSCI de acciones globales ha subido un 10%, mientras que índices centrados en acciones tecnológicas como el Nasdaq 100 de EE. UU. y el índice Kospi de Corea del Sur han subido un 12% y un 25%, respectivamente.

Sin embargo, a medida que el mercado comienza a dudar de los rendimientos de la inversión en inteligencia artificial, sumado a los altos precios del petróleo que elevan las expectativas de inflación, impulsan los rendimientos de los bonos al alza y hacen que la política monetaria se vuelva más restrictiva, estos índices tecnológicos han sufrido una fuerte corrección recientemente.

Hartnett señala que, en los últimos seis meses, los activos de riesgo han tenido dificultades, "porque las posiciones alcistas han chocado con el endurecimiento de la política". Algunas suposiciones del verano han resultado ser incorrectas, incluyendo que la Reserva Federal no subiría las tasas de interés y que el Partido Demócrata no ganaría de manera abrumadora en las elecciones de medio término, lo que ha llevado a que las expectativas de prosperidad económica se conviertan en "la última creencia alcista que se sostiene".

El equipo de Bank of America señala que, a pesar de que la riqueza en acciones de los hogares estadounidenses se ha reducido en aproximadamente 3 billones de dólares en el último mes, desde que Trump asumió el cargo en enero de 2025, esta cifra ha aumentado en aproximadamente 19 billones de dólares. Señalan que, cuando los ricos se sienten acomodados y el consumo personal representa alrededor del 70% de la economía de EE. UU., "es difícil que haya una recesión económica".

Además, los estrategas añaden que los formuladores de políticas globales ven el mercado como "demasiado grande para caer", lo que dificulta a los inversores encontrar razones para actuar en corto. Citando ejemplos, mencionan que la región de Taiwán en China ha establecido un fondo de estabilización de 15.000 millones de dólares, y que las autoridades de Corea del Sur y China han tomado medidas similares para frenar las recientes ventas.

Sin embargo, los estrategas de Bank of America mantienen actualmente una postura "defensiva" hasta que finalice el ciclo de aumento de tasas y se produzca un aflojamiento en el entorno financiero. En su opinión, esto requiere cumplir tres condiciones: que el precio del petróleo crudo en EE. UU. caiga por debajo de 70 dólares por barril, que el dólar revierta su reciente tendencia de apreciación, y que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años caiga por debajo del 4,5%.

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