Advertencia de Waller: La inflación sigue siendo demasiado alta para la Reserva Federal

Coin Waller, presidente de la Reserva Federal, ha advertido que la inflación en Estados Unidos no está disminuyendo de manera suficiente y significativa, lo que refuerza las expectativas sobre la posible necesidad de que el banco central ajuste aún más su política monetaria.

Según informa Miha Blockchain, Waller dijo que los responsables de la política necesitan evidencia convincente que demuestre que la inflación subyacente se está moviendo claramente y rápidamente hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Señaló que sin esta certeza, el banco central aún tiene más trabajo por hacer.

Estas declaraciones se realizaron durante el primer discurso importante de Waller en la reunión anual de Jackson Hole de la Reserva Federal, desde que asumió la presidencia en mayo.

Sus comentarios no fueron lo suficientemente contundentes como para obligar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés en la reunión de septiembre; sin embargo, dieron a los mercados financieros una señal más clara de que Waller está preparado para actuar si la inflación no mejora.

Bloomberg informó que los inversores reaccionaron a sus palabras con un aumento en las expectativas de un mayor ajuste monetario. Esta reacción refleja una sensación de tranquilidad de que el presidente de la Reserva Federal ha proporcionado una visión más clara de las condiciones que podrían llevar a un aumento de las tasas de interés.

Waller enfatizó que el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal se mantiene firme y no es algo que los responsables de la política puedan cambiar en función de las condiciones económicas.

Esta postura es importante porque la inflación, a pesar de los ajustes monetarios anteriores y los períodos de crecimiento más lento de los precios, sigue estando por encima del objetivo.

Los datos recientes han mostrado mejoras en los indicadores principales, pero Waller dijo que estas cifras no lo han convencido de que las tendencias de inflación subyacente hayan cambiado lo suficiente.

La distinción que hace entre una mejora temporal y una disminución sostenible probablemente se convertirá en el eje central de las políticas de la Reserva Federal en los próximos meses.

Los responsables de la política generalmente miran más allá de los informes de inflación mensuales, ya que las categorías volátiles pueden distorsionar temporalmente la tasa general. En cambio, examinan tendencias más amplias en el sector de servicios, salarios, vivienda y otros sectores de la economía para determinar si la inflación se está arraigando o no.

Waller también dijo que las tasas de interés siguen siendo la principal herramienta de la Reserva Federal para llevar a cabo su misión.

Esto indica una escasa disposición a depender de políticas no convencionales si la inflación se mantiene alta. La tasa de interés de referencia de la Reserva seguirá siendo el mecanismo principal para frenar la demanda y controlar las presiones de precios.

Las tasas de interés más altas aumentan los costos de endeudamiento en toda la economía. Las hipotecas, los préstamos comerciales, las tarjetas de crédito y la financiación empresarial se vuelven más costosas con el ajuste de la política monetaria.

El objetivo de esto es reducir la demanda lo suficiente como para desacelerar el aumento de precios sin causar una recesión económica severa y no necesaria.

Lograr este equilibrio se ha vuelto cada vez más difícil para los responsables de la política.

Algunos sectores de la economía de Estados Unidos, especialmente la vivienda y otros sectores sensibles a las tasas de interés, ya han mostrado los efectos de los costos más altos de endeudamiento.

Al mismo tiempo, el gasto de los consumidores y la inversión empresarial han mostrado una buena resistencia, lo que plantea la pregunta de si las condiciones monetarias son lo suficientemente restrictivas.

Waller señaló que las condiciones financieras generales aún no parecen lo suficientemente restrictivas como para suponer que la inflación regresará automáticamente al objetivo.

Esta evaluación podría fortalecer los argumentos para un nuevo aumento de las tasas de interés si los datos futuros no muestran un progreso más claro.

Por lo tanto, las decisiones futuras de la Reserva Federal dependerán en gran medida de las estadísticas de inflación, empleo y otros indicadores económicos más amplios que se publicarán antes de la próxima reunión de los responsables de la política.

Waller evitó proporcionar un camino de política predefinido a los mercados. En cambio, centró su posición en la evidencia necesaria antes de que la Reserva Federal esté segura de que la inflación regresará al 2%.

Este enfoque le da al banco central flexibilidad para reaccionar si las condiciones económicas cambian, al tiempo que deja claro que la inflación persistente requiere acción.

Este mensaje también representa una prueba inicial y significativa para el liderazgo de Waller. Un nuevo presidente de la Reserva Federal debe establecer su credibilidad en los mercados financieros mientras mantiene la independencia de la institución y evita fluctuaciones innecesarias en las expectativas.

La credibilidad en el control de la inflación es especialmente importante porque los consumidores y las empresas cambian su comportamiento si esperan que los precios sigan aumentando. Si los hogares anticipan una inflación persistente, pueden adelantar sus compras. Los trabajadores pueden exigir aumentos salariales más altos, y las empresas pueden sentirse más cómodas aumentando los precios.

Estos comportamientos pueden dificultar mucho el control de la inflación. Por lo tanto, los bancos centrales intentan evitar que las expectativas públicas se desvíen de sus objetivos oficiales.

El énfasis de Waller en el objetivo del 2% está diseñado en parte para reforzar esa credibilidad.

Sus declaraciones tienen implicaciones que van más allá de la economía de Estados Unidos. Las tasas de interés más altas en EE. UU. pueden fortalecer el valor del dólar, aumentar los costos de endeudamiento global y afectar el flujo de capital hacia los mercados emergentes.

También pueden influir en los mercados de criptomonedas. Bitcoin y otros activos digitales a menudo reaccionan a los cambios en las expectativas de política monetaria de EE. UU., ya que las tasas de interés más altas pueden reducir el apetito de los inversores por mantener activos que no generan rendimientos bancarios convencionales.

Las condiciones financieras más estrictas también pueden reducir la liquidez disponible para los mercados especulativos y sensibles al riesgo. Sin embargo, este impacto no siempre es inmediato o uniforme. Los precios de las criptomonedas están respondiendo cada vez más, además de las políticas monetarias, a los flujos de inversión institucional, desarrollos regulatorios y factores específicos de cada activo.

Sin embargo, el reinicio del ciclo de ajuste de la Reserva Federal representará un cambio macroeconómico importante para los activos digitales.

Por lo tanto, las declaraciones de Waller ofrecen una condición relativamente clara para que los inversores estén atentos. La cuestión no es solo si la inflación ha disminuido desde sus picos anteriores; la pregunta es si esta disminución es lo suficientemente fuerte y sostenida como para convencer a los responsables de la política de que el objetivo del 2% está al alcance sin más intervención.

Hasta que no aparezcan estas pruebas, Waller ha señalado que la opción de un mayor ajuste monetario sigue sobre la mesa.