فقط ۴ شرکت از ۲۰ شرکت برتر خزانه‌داری ارزهای دیجیتال بالاتر از ارزش دارایی معامله می‌شوند: گزارش

شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال به‌طور کلی از ارزهای دیجیتال که در اختیار دارند عقب مانده‌اند و تنها چهار مورد از ۲۰ شرکت بزرگ‌تر از ارزش ذخایر توکن‌های خود معامله می‌شوند، طبق تحلیل جدیدی از DWF Ventures.

خلاصه

• تنها چهار مورد از ۲۰ خزانه‌داری دارایی دیجیتال بر اساس دارایی‌های تحت مدیریت، با قیمتی بالاتر از دارایی‌های ارزهای دیجیتال خود معامله می‌شوند.
• بیشتر شرکت‌های مورد مطالعه از زمان اتخاذ استراتژی خزانه‌داری، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به توکن‌های زیرین خود داشته‌اند.
• برخی از سهام خزانه‌داری در یک دوره اخیر کمتر از سه ماه، بین ۱۵ تا ۴۰ درصد از توکن‌های خود بهتر عمل کرده‌اند، زیرا تخفیف به ارزش دارایی کاهش یافته است.
• این تحلیل می‌گوید شرایط تأمین مالی، درآمد عملیاتی و تصمیمات مدیریتی اکنون در مقایسه با سهام اهمیت بیشتری دارند.

DWF Ventures قیمت سهام شرکت‌های خزانه‌داری ارزهای دیجیتال عمومی را با عملکرد توکن‌هایی که در اختیار دارند مقایسه کرد. این شرکت دریافت که بیشتر ۲۰ شرکت بزرگ‌تر با نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی، یا mNAV، زیر ۱ معامله می‌شوند، به این معنی که سهام آن‌ها کمتر از دارایی‌های ارزهای دیجیتالشان ارزش‌گذاری شده است. چهار مورد از ۲۰ خزانه‌داری ارزهای دیجیتال در تاریخ ۲۱ سپتامبر با قیمتی بالاتر از ارزش دارایی خود معامله شدند | منبع: گزارش DWF Ventures

این محاسبه بدهی و سهام ممتاز را مستثنی می‌کند، طبق این تحلیل. بنابراین سرمایه‌گذاران باید این تعهدات را به‌طور جداگانه بررسی کنند قبل از اینکه یک mNAV پایین را به‌عنوان تخفیف بر روی هر چیزی که یک شرکت دارد در نظر بگیرند.

سهام خزانه‌داری ارزهای دیجیتال به‌طور کلی از دارایی‌های مستقیم عقب مانده‌اند

از زمانی که شرکت‌ها استراتژی خزانه‌داری خود را آغاز کردند، خرید و نگهداری توکن زیرین به‌طور کلی بازده بهتری نسبت به خرید سهام آن‌ها تولید کرده است، طبق این تحلیل. حتی در مواردی که یک سهام بهتر عمل کرده، بازده اضافی آن معمولاً کوچک بوده است در مقایسه با ریسک‌های اضافی که به مالکیت یک شرکت مربوط می‌شود.

یک سهم خزانه‌داری به‌طور مشابه با توکن مانند یک صندوق قابل معامله در بورس عمل نمی‌کند. قیمت آن همچنین به زمان خرید ارز دیجیتال توسط مدیریت، نحوه جمع‌آوری نقدینگی، تعداد سهام جدیدی که صادر می‌کند و اینکه آیا سرمایه‌گذاران انتظار دارند که شرکت دارایی‌های خود را گسترش دهد یا خیر، بستگی دارد.

این تفاوت در دوره‌های کوتاه‌تر قابل مشاهده بوده است. از ژوئیه، این تحلیل نشان داد که برخی از سهام خزانه‌داری بین ۱۵ تا ۴۰ درصد از توکن‌های خود بهتر عمل کرده‌اند زیرا نسبت‌های mNAV آن‌ها از حدود ۰.۵ تا ۰.۸ به ۰.۷ تا ۱.۰ افزایش یافته است. PURR متمرکز بر هایپرلیکویید و CYPH متمرکز بر Zcash در این دوره به ترتیب ۳۱ درصد و ۳۸ درصد بالاتر از توکن‌های مربوطه خود بازدهی داشته‌اند.

طبق این تحلیل، دارایی‌های توکن آن‌ها به ازای هر سهم در طول این ماه‌ها تغییر چندانی نکرده است. بخش عمده‌ای از افزایش سهام به‌جای آن به این دلیل بوده که سرمایه‌گذاران برای دسترسی به شرکت‌ها بیشتر پرداخت کرده‌اند در حالی که قیمت‌های ارز دیجیتال افزایش یافته است. نویسندگان دریافتند که توکن زیرین در بیشتر دوره‌های طولانی‌تر از سه ماه، عملکرد قوی‌تری داشته است.

یک مثال اخیر از ایالات متحده نشان می‌دهد که چگونه یک سهام خزانه‌داری می‌تواند به سرعت حرکت کند. در تاریخ ۲۰ سپتامبر، crypto.news گزارش داد که سود یک‌ماهه Strategy به ۴۷.۶۵ درصد از تاریخ بسته شدن ۱۸ سپتامبر رسیده است، دوره‌ای که در آن بیت‌کوین نیز بهبود یافته است. بازده این سهام در این بازه زمانی نشان نمی‌دهد که چگونه در مقایسه با بیت‌کوین از زمان شروع خرید این دارایی عمل کرده است.

یک حقه به خزانه‌داری‌های ارزهای دیجیتال اجازه می‌دهد تا توکن‌های بیشتری به ازای هر سهم خریداری کنند

این تحلیل دارایی‌های توکن به ازای هر سهم را به‌عنوان یک معیار مرکزی از پیشرفت یک شرکت خزانه‌داری شناسایی می‌کند. وقتی که سهام یک شرکت بالاتر از ارزش ذخایر ارز دیجیتال آن معامله می‌شود، می‌تواند سهام بفروشد، از عواید آن برای خرید توکن‌ها استفاده کند و به‌طور بالقوه مقدار پشتیبانی‌کننده هر سهم موجود را افزایش دهد.

این فرآیند زمانی که mNAV زیر ۱ می‌افتد دشوارتر می‌شود. فروش سهام جدید عمومی با تخفیف می‌تواند سرمایه‌گذاران موجود را رقیق کند، در حالی که انتظار برای جمع‌آوری وجوه ممکن است خریدهای بیشتر را کند کند. شرکت‌ها همچنین می‌توانند از بدهی قابل تبدیل یا سهام ممتاز استفاده کنند، اگرچه هر روش تأمین مالی شرایطی دارد که سهامداران عادی باید آن‌ها را در نظر بگیرند.

تحلیل‌ها نشان می‌دهد که استراتژی از بدهی قابل تبدیل به عنوان بخشی از تأمین مالی بیت‌کوین خود استفاده کرده است. دارندگان بدهی قابل تبدیل ممکن است در صورت رسیدن قیمت سهام به شرایط توافق شده، ادعاهای خود را به سهام تبدیل کنند؛ تا آن زمان، شرکت باید به مدیریت تعهدات مرتبط با ساختار سرمایه خود بپردازد. این تحلیل هشدار می‌دهد که سودهای ترجیحی و سایر تعهدات می‌توانند فشار بر ذخایر را افزایش دهند اگر تأمین مالی دشوارتر شود.

گزارش‌های اخیر ایالات متحده نشان می‌دهد که چگونه اپراتورهای خزانه‌داری می‌توانند به این تقاضاها به طور متفاوتی پاسخ دهند. همان‌طور که در به‌روزرسانی سپتامبر استراتژی پوشش داده شده است، این شرکت در هفته گزارش شده هیچ بیت‌کوینی خریداری نکرد و هیچ سهامی از طریق برنامه بازار خود نفروخت. در عوض، ۱۷۶.۳ میلیون دلار برای خرید مجدد سهام ترجیحی STRC هزینه کرد و مجوز خرید مجدد اوراق اعتباری دیجیتال خود را به ۲ میلیارد دلار دو برابر کرد.

Strive مسیر دیگری را انتخاب کرد. گزارشی در تاریخ ۱۴ سپتامبر درباره آخرین خرید بیت‌کوین آن گفت که این شرکت فهرست شده در ایالات متحده، ۴۶۹ BTC را به قیمت حدود ۳۶.۶ میلیون دلار با استفاده از عواید سهام ترجیحی SATA خریداری کرده است و مجموع دارایی‌های آن تا تاریخ ۱۱ سپتامبر به ۲۵,۰۰۰ BTC رسید. پرونده SEC آن به سرمایه‌گذاران هم مقدار خرید و هم امنیت استفاده شده برای تأمین مالی آن را ارائه داد.

درآمد عملیاتی می‌تواند مقایسه را تغییر دهد

تحلیل می‌گوید که شرکت‌ها همچنین می‌توانند از طریق استیکینگ، استخراج یا کسب‌وکارهای خارج از ذخایر توکن خود بازدهی کسب کنند. چنین درآمدی ممکن است منابع موجود برای سهامداران را بدون فروش دارایی اصلی کریپتو افزایش دهد، اگرچه نتیجه به هزینه‌های عملیاتی و اجرا بستگی دارد.

برای Bit Digital، تحلیل به کسب‌وکار زیرساخت ابری آن، White Fiber، به عنوان دلیلی اشاره می‌کند که سهام آن در حالی که ارزش دارایی‌های دیجیتال آن کاهش یافته، همچنان یک حق بیمه را حفظ کرده است. White Fiber بیش از ۸۹٪ از درآمد سه‌ماهه دوم Bit Digital را تشکیل می‌دهد، طبق اطلاعات درآمدی که در تحلیل ذکر شده است.

شرکت‌های خزانه‌داری Ether نمونه دیگری از طریق استیکینگ ارائه می‌دهند. BitMine بیش از ۵.۰۶ میلیون ETH را از دارایی‌های نزدیک به ۵.۹۸ میلیون ETH استیک کرده است، طبق به‌روزرسانی خزانه‌داری آن در تاریخ ۲۱ سپتامبر. استیکینگ می‌تواند ETH اضافی به دست آورد، اما سهامداران هنوز صاحب شرکتی هستند که قیمت سهام آن می‌تواند به طور متفاوتی از Ether حرکت کند.

تحلیل همچنین به تخصیص ۲۰۰ میلیون دلاری SharpLink به stETH و یک صندوق بازده زنجیره‌ای ۱۲۵ میلیون دلاری با Galaxy اشاره کرد. برای CYPH که بر Zcash متمرکز است، به ناوگان استخراج اشاره کرد که شرکت گفت بیش از ۱۸٪ از انتشار شبکه را دریافت کرده است. هر فعالیت به سرمایه‌گذاران یک تصمیم عملیاتی می‌دهد تا در کنار مقدار توکن‌های نگهداری شده ارزیابی کنند.

دسترسی نیز تغییر کرده است. تحلیل استدلال می‌کند که سهام خزانه‌داری زمانی حق بیمه‌ای را جذب می‌کردند، بخشی به این دلیل که برخی مؤسسات می‌توانستند سهام فهرست شده را راحت‌تر از خرید مستقیم کریپتو خریداری کنند. با در دسترس بودن گزینه‌های بیشتر برای صندوق‌های تنظیم‌شده و نگهداری، نویسندگان آن انتظار دارند که سرمایه‌گذاران وزن بیشتری به اپراتورها، شرایط تأمین مالی و درآمد کسب‌وکار هنگام ارزیابی یک شرکت خزانه‌داری در برابر دیگری بدهند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.