آیا بازدهی JPYSC به خانوارها می‌رسد؟ گفت‌وگوی فعالان حوزه توزیع و توسعه

گزارش جلسه "چرخش بزرگ"
آیا بازدهی JPYSC به خانوارها می‌رسد؟ گفت‌وگوی فعالان حوزه توزیع و توسعه

کوندوی توموهیکو × تزوکا تاکا


کنفرانس بسته "چرخش بزرگ: ژاپن چگونه می‌تواند از بازدهی زنجیره‌ای جهانی بهره‌برداری کند" که توسط Apyx و Allied Architects برگزار شد، در تاریخ 2 اکتبر در توکیو برگزار شد. در جلسه "سال اول بازدهی زنجیره‌ای ژاپن: استیبل‌کوین‌ها چه چیزی به "چرخش بزرگ" دارایی‌های مالی خانوارها می‌آورند؟"، کوندوی توموهیکو از SBI VC Trade و تزوکا تاکا از Startale Japan حضور داشتند.
محور بحث، استیبل‌کوین «JPYSC» مبتنی بر اعتماد بود. بحث به بازدهی و عملکرد وام‌دهی، عملیات DeFi از طریق صرافی‌ها در ایالات متحده، زمان آزادسازی برداشت‌های خارجی با توجه به اصلاحات مالیاتی و توکن‌سازی سهام و MMF کشیده شد.
سخنرانان
کوندوی توموهیکو، مدیرعامل SBI VC Trade
تزوکا تاکا، مدیرعامل Startale Japan
مدیر جلسه
شیتاکا یوسوکه، سردبیر "اقتصاد جدید" از انتشارات گنتوشا
عکس ابتدایی از چپ به راست: شیتاکا یوسوکه، کوندوی توموهیکو، تزوکا تاکا

JPYC شماره 1 و JPYSC شماره 3

نقطه اول بحث، جایگاه JPYSC بود. شیتاکا از کوندوی پرسید که چه چیزی JPYSC را از سایر استیبل‌کوین‌های موجود در داخل و خارج متمایز می‌کند.
کوندوی توموهیکو
در حال حاضر چهار استیبل‌کوین در ژاپن تأیید شده و در حال گردش هستند: USDC و RLUSD به دلار و JPYC و JPYSC که ما مدیریت می‌کنیم به ین. JPYC در سال 2025 به عنوان اولین استیبل‌کوین مبتنی بر انتقال وجوه در ژاپن منتشر شد و JPYSC اولین استیبل‌کوین مبتنی بر اعتماد خواهد بود. از نظر قانونی، JPYC به عنوان وسیله پرداخت الکترونیکی شماره 1 و استیبل‌کوین مبتنی بر اعتماد به عنوان وسیله پرداخت الکترونیکی شماره 3 شناخته می‌شود و مقررات بین شماره 1 و 3 متفاوت است.
شماره 1 به عنوان وسیله انتقال وجوه، می‌تواند توسط هر ارائه‌دهنده خدمات انتقال وجوه، نه فقط استیبل‌کوین‌ها، منتشر شود. در مورد JPYC، به دلیل اینکه به نوع دوم خدمات انتقال وجوه تعلق دارد، هنگام انتشار و بازخرید، محدودیت 1 میلیون ین برای هر بار وجود دارد. پس از خروج به کیف پول غیر حراستی (کیف پولی که کاربر خود مدیریت می‌کند)، هیچ محدودیتی در گردش 1 میلیون ین وجود ندارد و محدودیت فقط در زمان انتشار و بازخرید اعمال می‌شود.
استیبل‌کوین‌های مبتنی بر اعتماد چنین محدودیت‌هایی ندارند. JPYSC با هدف رسیدن به این وضعیت آغاز به کار کرد.
در داخل کشور، علاوه بر JPYC که پیشرو است، انتظار می‌رود که استیبل‌کوین‌های بانکی و سپرده‌های توکن‌شده نیز در آینده معرفی شوند. آیا رقبا باید مورد استقبال قرار گیرند یا خیر؟ شیتاکا این سوال را مطرح کرد و تزوکا بر تفکیک بر اساس تفاوت‌های کاربردی تأکید کرد.
تزوکا تاکا
به نظر می‌رسد که "خوش آمدید"، نظر رسمی ما باشد. اما از آنجا که چارچوب‌های قانونی برای شماره 1 و 3 متفاوت است، کاربردهای مورد انتظار برای JPYSC نیز متفاوت خواهد بود.
از آنجا که JPYSC محدودیت 1 میلیون ین در زمان انتشار و بازخرید ندارد، به چگونگی مدیریت وجوه کلان بستگی دارد. ما انتظار داریم که نه تنها برای خرده‌فروشی، بلکه برای کاربردهای عمده‌فروشی برای سرمایه‌گذاران نهادی نیز مناسب باشد، بنابراین در نهایت تفکیک ایجاد می‌شود.
بانک‌های بزرگ نیز در حال پیشبرد تلاش‌ها هستند، اما به نظر می‌رسد که این کار را به شکلی غیر از زنجیره عمومی انجام می‌دهند. من فکر می‌کنم که JPYSC می‌تواند به نیازهای سرمایه‌گذاران نهادی و مدیریت در زنجیره پاسخ دهد.
توضیح: JPYSC از تاریخ 24 ژوئن 2026 ارائه خواهد شد. SBI شین‌سای تراست بانک آن را منتشر می‌کند و SBI VC Trade مسئولیت گردش آن را بر عهده دارد. گروه Startale نیز در توسعه مشترک مشارکت دارد. طبق قانون پرداخت وجوه، JPYSC به عنوان وسیله پرداخت الکترونیکی شماره 3 طبقه‌بندی می‌شود.

بازدهی و ریسک وام‌دهی JPYSC

استیبل‌کوین‌ها به ارزهای قانونی متصل هستند و تصور اینکه از آن‌ها درآمدی کسب شود دشوار است. وقتی شیتاکا این را مطرح کرد، کوندوی خدمات وام‌دهی را که در ژوئیه آغاز شده بود معرفی کرد.
کوندوی توموهیکو
در ژوئن JPYSC منتشر شد و در ژوئیه وام‌دهی JPYSC آغاز شد. چه برای حساب‌های شخصی و چه برای حساب‌های شرکتی، اگر JPYSC را از پلتفرم ما خریداری کنید و آن را وام دهید، پس از مدتی بازدهی به شما بازگردانده می‌شود. این به این صورت است که به دارایی معادل ین تبدیل می‌شود و به همان شکل وام داده می‌شود. در ابتدا، دوره وام‌دهی 3 ماه بود و در پایان آن، بازدهی معادل 3 درصد سالانه به شما بازگردانده می‌شود. تقریباً 3 ماه از آغاز ارائه این خدمات می‌گذرد.
به طور صادقانه بگویم، در حال حاضر حدود 7.2 میلیارد ین وام داده شده است. مبلغ منتشر شده 20 میلیارد ین است، بنابراین مجموعاً بیش از 27 میلیارد ین اندازه کل JPYSC خواهد بود.
شرایط فعلی که ارائه می‌شود، 2 درصد سالانه برای 1 ماه، 2.5 درصد سالانه برای 3 ماه و 3 درصد سالانه برای 6 ماه است. اگر فقط به بازدهی نگاه کنیم، قطعاً بهتر از سپرده‌های عادی و سپرده‌های ثابت است.
وام‌دهی بیت‌کوین و اتریوم، در صورتی که قیمت افزایش یابد، می‌تواند سود سرمایه نیز به همراه داشته باشد، اما اگر به شدت کاهش یابد، ممکن است دارایی‌ها در حین سپرده‌گذاری کاهش یابد. وقتی شیتاکا این تفاوت را مطرح کرد، کوندوی محل ریسک را توضیح داد.
کوندوی توموهیکو
ریسک نوسانات قیمت اساساً وجود ندارد. به طور خلاصه، می‌توانید به این فکر کنید که آیا SBI VC Trade و به طور کلی گروه SBI در طول مدت سپرده‌گذاری ورشکست می‌شوند یا خیر.
از آنجا که ما به شکل قرضی عمل می‌کنیم، اگر ورشکست شویم، تعهد بازپرداخت برای وام‌دهی، یعنی بدهی ایجاد می‌شود، اما به دلیل اینکه اولویت بازپرداخت پایین‌تر است، ممکن است بازگشت نداشته باشد. اگر ما ورشکست شویم و نتوانیم از حمایت شرکت مادر استفاده کنیم، ممکن است نتوانیم به افراد و شرکت‌ها بازگردیم. این ریسک است، بنابراین بهتر است که شما ارزیابی کنید که تا چه حد ممکن است این ریسک به واقعیت تبدیل شود.
در مورد نسبت استفاده شرکت‌ها، کوندوی به صراحت پاسخ داد.
کوندوی توموهیکو
در واقع، حدود نیمی از آن شرکت‌ها هستند. ما می‌خواهیم افراد نیز این کار را انجام دهند و همچنین می‌توانند از حساب‌های شرکتی خود استفاده کنند. اگر CFO یا مسئول مالی شما دارایی‌های بلااستفاده‌ای داشته باشد، این بهتر از نگهداری در بانک است. ما حداکثر مبلغی که می‌توان در هر حساب درخواست کرد را به 500 میلیون ین در هفته افزایش داده‌ایم. این مقدار هنوز در حال تنظیم است.
توضیح: وام‌دهی JPYSC از 16 ژوئیه آغاز شد و در ابتدا با نرخ سالانه 3 درصد و دوره 12 هفته ارائه شد. طبق اعلام SBI شین‌سای تراست بانک و SBI VC Trade، تا تاریخ 7 سپتامبر، موجودی منتشر شده تقریباً معادل 20.1 میلیارد ین و مبلغ درخواست وام تقریباً معادل 6.9 میلیارد ین بوده و مجموعاً تقریباً معادل 27 میلیارد ین است. این تحت پوشش سیستم بیمه سپرده نیست و به طور کلی امکان فسخ زودهنگام در طول دوره وام‌دهی وجود ندارد. JPYSC وام داده شده تحت پوشش مدیریت جداگانه طبق قانون پرداخت وجوه قرار نمی‌گیرد.

گسترش عملیات DeFi از طریق صرافی‌ها در ایالات متحده

تا کنون، کسانی که به طور عمده از استیبل‌کوین‌ها استفاده کرده‌اند، تریدرهای کریپتو یا سرمایه‌گذاران نهادی بوده‌اند. آیا این روند در سطح جهانی به خانوارها نیز گسترش یافته است؟ شیتاکا این سوال را به تزوکا مطرح کرد.
تزوکا تاکا
به طور خلاصه، می‌توان گفت که در حال حاضر در حال ورود هستند. به نظر می‌رسد که بزرگ‌ترین عامل، Coinbase در ایالات متحده باشد. شرکت‌هایی که لایه 2 Base را دارند، به عنوان صرافی‌های دارای مجوز چه کاری انجام می‌دهند؟ UX به طور کلی شبیه به خود صرافی‌ها است، اما در آنجا وقتی USDC را سپرده‌گذاری می‌کنید، کاربران در نهایت از طریق UI به DeFi دسترسی پیدا می‌کنند و از وام‌دهی بازیکنانی مانند Morpho استفاده می‌کنند. مواردی وجود دارد که از طریق صرافی‌های تحت نظارت از DeFi استفاده می‌شود.
به یاد دارم که زمانی که FX به وجود آمد، "خانم واتانابه" به طور فعال معامله می‌کرد، اما به نظر می‌رسد که چیزی مشابه آن در ایالات متحده در حال وقوع است. با این حال، آن‌ها و آن‌ها به ندرت آگاه هستند که در حال انجام DeFi هستند یا اساساً در حال کار با کریپتو هستند.
اینکه افرادی مانند خانم واتانابه به طور ناگهانی با DeFi و کلیدهای خصوصی کار کنند، دشوار است. ورودی استیبل‌کوین وجود دارد و مؤسسات مالی یا صرافی‌هایی که مجوز گرفته‌اند و مطابق با قوانین عمل می‌کنند، در حال مدیریت و دعوت از این افراد هستند. به نظر می‌رسد که این روند است.
در ژاپن، هنوز جاهایی وجود دارد که باید قوانین را تغییر دهیم و واقعیت این است که ابزارهای سرمایه‌گذاری که در آینده با ارزهایی مانند USDC و JPYSC وجود دارند، محدود هستند. اما پس از اصلاحات قانونی، اگر بتوانیم سهام و صندوق‌های سرمایه‌گذاری را تحت قانون بازارهای مالی توکن‌سازی کنیم، و در نهایت بتوانیم با استفاده از آن‌ها اهرم بزنیم، ممکن است یک جریان بزرگ در ژاپن شکل بگیرد.

توضیح: "خانم واتانابه" به سرمایه‌گذاران فردی ژاپنی اشاره دارد که در دهه 2000 به قدری تأثیرگذار بودند که بازار ارز را تحت تأثیر قرار دادند و این نام توسط فعالان بازار خارجی استفاده شد. Coinbase در تاریخ 18 سپتامبر 2025، ارائه قابلیت وام‌دهی USDC به صورت زنجیره‌ای در داخل اپلیکیشن را اعلام کرد. این شرکت با پروتکل وام‌دهی Morpho که لایه 2 آن است، همکاری کرده و از طریق Vault (حساب‌های سرمایه‌گذاری که وجوه در آن سپرده‌گذاری می‌شود) که توسط Steakhouse Financial مدیریت می‌شود، وجوه را تخصیص می‌دهد. کاربران می‌توانند از طریق صفحه معمولی اپلیکیشن خود استفاده کنند.

آزادسازی برداشت‌های خارجی و وجود ین

در ژاپن، تعداد کمی از کسب‌وکارها به استیبل‌کوین‌ها پرداخته‌اند. در مورد دشواری‌های دریافت مجوز، آقای کوندوی به صراحت صحبت کرد. کوندوی توشیهیکو اولاً، این کار بسیار دشوار است. به دلیل شباهت‌هایی که با کسب‌وکارهای تبادل دارایی‌های دیجیتال دارد، اگر در این کسب‌وکار نباشید، هزینه‌های دوگانه‌ای به وجود می‌آید. در حال حاضر، JPYSC نمی‌تواند از SBI VC Trade خارج شود. آقای کوندوی در این مورد به چالش‌های مالیاتی اشاره کرد. کوندوی توشیهیکو از زمان انتشار در ماه ژوئن تا شروع وام‌دهی، تنها می‌توانستید در صفحه معاملاتی SBI VC Trade، ین ژاپن را به JPYSC تبدیل کرده و دوباره برگردانید. هنوز هم نمی‌توان آن را به خارج فرستاد. هر سال در پایان ماه اوت، درخواست‌های اصلاح مالیاتی که توسط وزارت مالی منتشر می‌شود، در سال 2026 نیز اعلام خواهد شد و در آن، بازنگری در قانون مالیات بر ارث برای روش‌های پرداخت الکترونیکی مبتنی بر اعتماد، یعنی استیبل‌کوین‌ها، گنجانده شده است. آنچه در آن نوشته شده، دقیقاً مربوط به شرکت ما است. به دلیل چالش‌های قانون مالیات بر ارث، در حال حاضر عمداً از توزیع آن جلوگیری می‌کنیم. بنابراین تصمیم گرفتیم در زمان راه‌اندازی، از خروج آن جلوگیری کنیم. اگر این قانون تغییر کند، می‌توانیم آن را به خارج ارسال کنیم. می‌توان آن را به MetaMask ارسال کرد و اگر در جایی مورد استفاده قرار گیرد، می‌توان در آنجا معامله کرد و تبادلات بین افراد نیز امکان‌پذیر خواهد بود. البته هنوز قطعی نیست، اما با توجه به ارزیابی‌های فعلی، به نظر می‌رسد که حداکثر تا 1 آوریل 2027 بتوانیم شروع کنیم. زمان باقی‌مانده کمتر از شش ماه است و به نظر می‌رسد که بتوانیم در کمتر از شش ماه به صورت عمومی عرضه کنیم. از سوی دیگر، اگر مانند JPYC باشد، به قانون مالیات بر ارث مربوط نمی‌شود. در مدل مبتنی بر اعتماد، از نظر قانونی هر یک به عنوان حق بهره‌برداری در نظر گرفته می‌شود و بنابراین سوال این است که بهره‌بردار کیست. به دلیل نیاز به انطباق با مقررات موجود، این موضوع چالش‌برانگیز خواهد بود. از نظر ساختاری، فقط از خروج جلوگیری می‌شود، بنابراین اگر صفحه را تنظیم کنیم، می‌توانیم آدرس کیف پول دلخواه را ثبت کرده و ارسال کنیم. در ماه مه، حزب لیبرال دموکرات پیشنهاداتی برای طرح مالی نسل بعدی AI و مالیات زنجیره‌ای ارائه داد، اما نمایندگان نیز بر این باورند که اگر استیبل‌کوین‌های مبتنی بر ین در سطح جهانی توزیع نشوند، حاکمیت پولی تضعیف خواهد شد. ین ژاپن در تجارت و سایر زمینه‌ها در سطح جهانی حدود 4 تا 5 درصد در گردش است، اما استیبل‌کوین‌ها با موجودی جهانی 50 تریلیون ین، که از این مقدار 30 تریلیون ین مربوط به تتر است، در حال حاضر JPYSC حدود 27 میلیارد ین است. در برابر 50 تریلیون ین جهانی، استیبل‌کوین‌های مبتنی بر ین ژاپن در مقیاس چند صد میلیون ین باقی مانده‌اند. آقای کوندوی بر این باور است که تلاش برای پر کردن این شکاف با جهت‌گیری سیاست‌ها هم‌راستا است. توضیح: وزارت مالی در درخواست اصلاح مالیاتی سال 2027 که در 31 اوت منتشر شد، خواستار حذف "گزارش‌های جداگانه برای بهره‌برداران" و "محاسبات مربوط به اعتماد" در صورت تغییر بهره‌بردار استیبل‌کوین‌های مبتنی بر اعتماد (حق بهره‌برداری خاص) شد. شروع خروج به خارج، به تحقق چنین تدابیر مالیاتی و ساماندهی قوانین و رویه‌های مالیاتی مربوط بستگی دارد. ثبت‌نام در زمینه معاملات روش‌های پرداخت الکترونیکی، SBI VC Trade در 4 مارس 2025 اولین مجوز را دریافت کرد و Coincheck در 27 اوت 2026 به عنوان دومین شرکت داخلی ثبت‌نام خود را تکمیل کرد.

معنای توکن‌سازی سهام و MMF

موضوع به توکن‌سازی سهام منتقل شد. در حالی که Ondo Finance و دیگران توجه جهانی را جلب کرده‌اند، در ژاپن چگونه پیش می‌رود و آیا استیبل‌کوین‌ها در این زمینه دخالت دارند؟ شیتارا از دو نفر نظر خواست. کوندوی توشیهیکو قانون هنوز مشخص نیست، اما حتی اگر سهام توکن‌سازی شده باشد، احتمالاً در SBI VC Trade قابل معامله نخواهد بود. این کار احتمالاً به عهده شرکت‌های کارگزاری خواهد بود. ST (توکن‌های امنیتی) نیز در حال حاضر در حوزه کارگزاری‌ها است. اولین سوال این است که با چه مجوزی می‌توان این کار را انجام داد و نظام چگونه خواهد بود. به عنوان یک گروه، من معتقدم که چنین دورانی حتماً خواهد آمد، بنابراین ما به آن سمت خواهیم رفت. حتی اگر نتوانیم در شرکت خود بفروشیم، می‌خواهیم به گونه‌ای عمل کنیم که مشتریان بتوانند در کارگزاری‌ها به خرید ادامه دهند. من به این موضوع توجه دارم که چگونه مردم معامله می‌کنند، بنابراین می‌خواهم محصولاتی را ارائه دهم که واقعاً قابل استفاده باشند. در داخل گروه، ما می‌توانیم به صورت آنی بین بانک و کارگزاری‌ها پول جابه‌جا کنیم، بنابراین می‌خواهیم در این سازوکار نیز شرکت کنیم. تاکا هاندزو همان‌طور که آقای کوندوی اشاره کرد، مجوزها شامل تغییراتی در زمینه معاملات مالی نوع اول خواهد بود، بنابراین باید به جنبه‌های قانونی توجه کرد. همچنین، توکن‌سازی به خودی خود اساساً معنای زیادی ندارد. نکته این است که وقتی توکن‌سازی انجام می‌شود، چه مزایایی برای کاربران وجود دارد و برای ناشران و توزیع‌کنندگان چه معنایی دارد. شرکت‌های کارگزاری قبلاً مشتریانی دارند که سهام ژاپنی و آمریکایی دارند. سوال این است که چرا باید در این زمان خاص، توکن‌سازی شده را داشته باشند. موضوع تقسیم نیز به این سادگی تغییر نخواهد کرد. حتی با تسویه حساب T+0 (تسویه در روز معامله) و معاملات 24 ساعته و 365 روزه، آیا خانوارها واقعاً آنقدر خرید و فروش می‌کنند؟ در این صورت، شب‌ها نمی‌توانند بخوابند و این برای رفتار سرمایه‌گذاری اصلی مناسب نیست. بنابراین، ابتدا باید این موضوع را به وضوح مشخص کنیم. وقتی در ایالات متحده در مورد توکن‌سازی صحبت می‌کنید، تقریباً نیمی از نیازها مربوط به اوراق قرضه دولتی ایالات متحده (Treasury) و MMF (صندوق بازار پول) است. به طور دقیق‌تر، شامل مواردی است که دقیقاً MMF نیستند، مانند صندوق‌های توکن‌سازی شده با اعتبار بالا مانند BENJI فرانکلین تمپلتون و BUIDL بلک‌راک. با انتقال از USDC به آنجا، در MMF می‌توان نزدیک به 5 درصد بازدهی را در ایالات متحده دریافت کرد و در عین حال معاملات OTC (معاملات مشتقه بدون واسطه) را انجام داد. در شرایطی که نرخ تخفیف (نرخ ارزیابی وثیقه) چندان بزرگ نیست، تا چه حد می‌توان معاملات مبتنی بر وثیقه را انجام داد. اینجا است که معنی آن از دید سرمایه‌گذاران به وجود می‌آید. از سوی دیگر، اگر بخواهید در ژاپن MMF را توکن‌سازی کنید، به دلیل مقررات قانون صندوق‌های سرمایه‌گذاری، باید اوراق بهادار (اوراق بهادار کاغذی) صادر کنید. ممکن است توکن‌سازی امکان‌پذیر باشد، اما نمی‌توان آن را منتقل کرد. اگر نتوانید منتقل کنید، نمی‌توانید به عنوان وثیقه نیز استفاده کنید. MMF ژاپن به اندازه دلار آمریکا بازدهی ندارد، بنابراین فقط داشتن MMF توکن‌سازی شده ممکن است به این معنا باشد که نیازی به انجام این کار در کریپتو نیست. ما معتقدیم که باید این موضوع را به دقت ساماندهی کرده و با تفکر مناسب به توکن‌سازی بپردازیم، در غیر این صورت فقط به انتشار آن بسنده خواهیم کرد. توضیح: SBI Holdings در 16 ژوئیه، همکاری استراتژیک خود را با Ondo Finance که به توکن‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) می‌پردازد، اعلام کرد. هدف این است که توکن‌سازی سهام ژاپنی و ارائه محصولات توکن‌سازی شده Ondo در گروه SBI را دنبال کند و استفاده از JPYSC برای تسویه و وثیقه دارایی‌های توکن‌سازی شده Ondo را به عنوان یکی از اقدامات اصلی همکاری ذکر کرده است. به علاوه، میانگین بازدهی 7 روزه 100 MMF بزرگ ایالات متحده که توسط Crane Data جمع‌آوری شده، تا تاریخ 4 سپتامبر 2026، 3.51 درصد در سال بوده است.

جمع‌بندی جلسه

در پایان، آقای شیتارا از آقای کوندو پرسید که با توجه به اینکه بیش از نیمی از حاضران در جلسه دارای استیبل‌کوین هستند، چه اقداماتی برای گسترش استفاده از آن در ژاپن باید انجام شود.
آقای توموهیکو کوندو
او ابتدا گفت: "همانطور که قبلاً اشاره شد، ما قصد داریم تا حداکثر تا آوریل 2027 به عمومی شدن برسیم، بنابراین لطفاً از آن زمان به بعد به وضعیت تبدیل یِن توجه کنید و امیدوارم از آن استفاده کنید. با این حال، همه شما در اینجا از بهترین‌های استیبل‌کوین هستید. برای گسترش آن به عموم، نیاز است که ارزش‌های قابل فهمی مانند بازدهی را نشان دهیم.
در واقع، مالیات نیز هنوز یک چالش است، زیرا استیبل‌کوین تحت مالیات کلی قرار می‌گیرد و افرادی که درآمد بالایی دارند، ممکن است تا 55 درصد مالیات بپردازند. به عنوان مثال، اگر نرخ بهره وام‌دهی 3 درصد باشد، برای سرمایه‌گذاری تا حدود 6.66 میلیون یِن، درآمد مشمول مالیات باید کمتر از 200 هزار یِن باشد. اگر درآمد مشمول مالیات دیگری وجود نداشته باشد، این محدوده مشکلی ندارد و باید این تفاوت‌های قانونی را به درستی ترویج کنیم. با اینکه موانع زیادی وجود دارد، ما می‌خواهیم خدماتی را ارائه دهیم که تا حد ممکن قابل فهم و عمومی باشد.
توضیح: هزینه‌های استفاده از وام‌دهی JPYSC تحت مالیات کلی قرار می‌گیرد. اگر فردی کارمند باشد و درآمد غیر از حقوقش در سال کمتر از 200 هزار یِن باشد، نیازی به اظهارنامه مالیاتی ندارد. با این حال، اظهارنامه مالیاتی برای مالیات محلی به طور جداگانه لازم است.
آقای شیتارا با بیان اینکه این نظر شخصی اوست، به دریافت پاداش استیکینگ JPYSC از سوی SBI VC Trade اشاره کرد. او گفت: "اگر می‌خواهید از افزایش قیمت بهره‌مند شوید، خرید ارزهای دیجیتال و استیکینگ آنها و سپس استفاده از JPYSC دریافتی برای وام‌دهی جالب است" و آقای کوندو توضیحاتی درباره این هدف ارائه داد.
آقای توموهیکو کوندو
او گفت: "اگر پاداش‌ها را به صورت ارز دیجیتال نگه دارید، ممکن است مالیات را پرداخت کرده باشید اما قیمت کاهش یابد. دقیقاً سال 2025 اینگونه بود. برای جلوگیری از این وضعیت، ما می‌خواهیم با استیکینگ سود را تثبیت کنیم و استیبل‌کوین‌های تثبیت‌شده را به گردش درآوریم. این یک تلاش برای ایجاد چنین جریانی است.
توضیح: SBI VC Trade در تاریخ 2 سپتامبر، خدماتی را آغاز کرد که در آن می‌توان پاداش‌ها را برای تمام دارایی‌های استیکینگ در خدمات VCTRADE به صورت JPYSC دریافت کرد. پاداش‌ها به قیمت فروش در ساعت 7 صبح روز دریافت به یِن تبدیل می‌شوند و به ازای هر 1 یِن، 1 JPYSC اعطا می‌شود.
آقای شیتارا از حاضران خواست که این نوع استفاده از استیبل‌کوین‌ها را به دیگران نیز منتقل کنند و جلسه را به پایان رساند.
نقطه تمرکز بعدی این خواهد بود که آیا پس از اصلاحات مالیاتی، خروج خارجی در بهار 2027 محقق خواهد شد و آیا بازدهی JPYSC به خانوارهای عمومی خواهد رسید یا خیر.