La validité du dépassement de BTC doit être vérifiée, la demande au comptant devient une variable clé

Le 4 septembre, Chloe, auteur de la colonne HTX DeepThink et chercheuse chez HTX Research, a analysé que le marché actuel n'est pas unidirectionnellement haussier, mais qu'il est passé d'une structure de marché baissier à une phase de confirmation de tendance clé. L'attention macroéconomique se déplace de l'inflation vers l'emploi : si l'emploi continue de se détériorer et que l'inflation de base continue de s'améliorer, la Réserve fédérale pourrait avoir la possibilité de passer d'une pause dans les hausses de taux à une baisse des taux, ce qui pourrait devenir le plus grand catalyseur de liquidité potentielle pour les actifs risqués au quatrième trimestre.

Cependant, le BTC est entré dans une zone de forte offre entre 81 000 et 86 000 dollars, et toute hausse future doit être soutenue par une véritable demande au comptant plutôt que par un short squeeze. Auparavant, la hausse de 60 000 à 80 000 dollars avait été accompagnée d'environ 3 milliards de dollars de liquidations de positions courtes, les contrats non réglés ayant ensuite diminué d'environ 11 %, avec un taux de financement restant neutre, ce qui indique que la structure de levier n'est pas surchargée, mais cela signifie également que la plupart des énergies de short squeeze ont été épuisées. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que bien que le BTC ait de nouveau franchi les 81 000 dollars, les trois premiers jours de bourse de septembre ont enregistré une légère sortie nette d'environ 46 millions de dollars pour le BTC ETF au comptant américain, contrastant fortement avec les huit jours de flux entrants de plus de 2,8 milliards de dollars lors de la phase de dépassement d'août. Le marché actuel est donc plus proche d'une "tentative de dépassement de prix" plutôt que d'un nouveau marché haussier confirmé.

Le scénario de base (environ 50 %) est que le BTC fluctue fortement entre 78 000 et 86 000 dollars, et seule une clôture quotidienne stable autour de 83 300 dollars, accompagnée d'entrées nettes continues d'ETF et d'une expansion du volume des transactions au comptant, pourrait ouvrir la voie à un espace de 90 000 à 100 000 dollars. Dans un scénario optimiste (environ 25 %), si l'IPC est nettement inférieur aux attentes, si l'emploi se détériore rapidement et si les rendements des obligations américaines baissent, le marché pourrait passer directement de "pause des hausses de taux" à "négociation de la prochaine baisse des taux", et le BTC pourrait rapidement entrer dans la zone de 90 000 à 100 000 dollars après avoir franchi les 86 000 dollars. Dans un scénario pessimiste (environ 25 %), l'IPC pourrait remonter en raison des prix du pétrole, des droits de douane ou de l'inflation des services, et le marché pourrait augmenter à nouveau la probabilité de hausses de taux, formant un sommet de phase entre 81 000 et 86 000 dollars ; les niveaux d'observation en dessous seraient respectivement de 78 000 et 75 000 à 76 000 dollars, et si 75 000 dollars étaient perdus, la zone de 71 800 à 72 000 dollars serait la véritable ligne de défense de cette structure de dépassement, correspondant à un retrait d'environ 11 % à 12 %. Dans ce cas, l'ETH, le SOL et les altcoins à faible capitalisation amplifient généralement la baisse du BTC.

Au cours des deux prochains mois, il sera plus important de suivre non seulement le prix du BTC, mais aussi la confirmation simultanée du prix, du volume des transactions au comptant, des flux de fonds des ETF, des contrats non réglés et des taux de financement, ainsi que des rendements des obligations américaines à 10 ans. Le signal haussier le plus fort serait un dépassement du BTC à 86 000 dollars avec des entrées nettes importantes d'ETF, tandis que les contrats non réglés et les taux de financement ne montrent pas de surchauffe simultanée ; ce qu'il faut surveiller de près, c'est que le BTC continue d'augmenter autour de 83 000 à 86 000 dollars, mais que le volume des transactions et les flux d'ETF diminuent, avec une accumulation rapide de levier - cela créerait un écart typique entre la hausse des prix et la demande au comptant.

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