Malgré les achats limités de la BCRA, les réserves ont augmenté de près de 1 milliard de dollars en une semaine

La Banque centrale (BCRA) a terminé la semaine avec un solde positif sur le marché officiel, bien qu'elle n'ait pas encore retrouvé le rythme d'accumulation des mois les plus forts du programme. Ce jeudi 4 septembre, elle a acheté 23 millions de dollars lors d'une séance où 735 millions de dollars ont été échangés, absorbant ainsi à peine 3 % du volume négocié.

Avec ce résultat, les achats de septembre ont atteint 81 millions de dollars, tandis que le solde hebdomadaire s'est élevé à 127 millions de dollars. De plus, les acquisitions cumulées en 2026 ont atteint 14,176 milliards de dollars et la Banque centrale a prolongé à 27 séances consécutives sa série d'achats. Cependant, la moyenne quotidienne du mois s'est établie à 20 millions de dollars, en dessous des 38 millions de dollars d'août et encore très loin des 103 millions de dollars de juillet, des 68 millions de dollars de juin et des 137 millions de dollars de mai.

Ainsi, la BCRA a continué à acheter et a réussi à maintenir une dynamique positive pour le solde des réserves, mais cela s'est fait avec une participation réduite sur le marché et dans un contexte où l'offre réelle n'est toujours pas suffisante pour accélérer la reconstitution des devises. C'est pourquoi l'amélioration hebdomadaire semble plus ordonnée qu'à la fin août, bien que le programme continue de fonctionner à une vitesse inférieure.

Parallèlement, les réserves internationales brutes ont diminué de 74 millions de dollars lors de la séance et se sont établies à 50,726 milliards de dollars. Cependant, la baisse quotidienne n'a pas modifié le bilan favorable de la semaine, car le stock a accumulé une amélioration de 935 millions de dollars et a réussi à se maintenir au-dessus de 50 milliards de dollars, après la reprise suite aux mouvements de fin août.

La baisse du jour est principalement due à l'effet de l'évaluation. Ainsi, l'or a reculé de 1,40 % et aurait réduit d'environ 100 millions de dollars la valeur comptable des avoirs de la Banque centrale. De plus, le dollar mondial a augmenté de 0,15 %, tandis que l'euro a chuté de 0,12 %, la livre a baissé de 0,08 % et le yen a reculé de 0,26 %. En revanche, le yuan s'est apprécié de 0,10 %.

Sur le front des changes, le dollar interbancaire n'a montré aucun changement et a clôturé à 1 508 pesos à la vente. Selon les données du marché, la devise a été échangée avec un bon volume, peu de fluctuations et un certain équilibre entre l'offre et la demande réelle, après plusieurs séances où la pression d'achat avait été plus marquée.

Les sommets ont été enregistrés en milieu de matinée, à 1 508,50 pesos, juste au-dessus de la clôture précédente. Ensuite, l'offre a gagné du terrain au début de la dernière partie de la séance et a fait chuter le taux à des minima de 1 504,50 pesos. À la clôture, une reprise de la demande a de nouveau ajusté les prix au même niveau que la veille.

Avec une séance restante pour clore la semaine, le marché interbancaire a accumulé une baisse de 4 pesos, en contraste avec la hausse de 13 pesos enregistrée la semaine précédente. Ainsi, la stratégie officielle a réussi à limiter la pression sur le taux de change et a maintenu le taux au-dessus de 1 500 pesos, bien qu'en dessous des sommets atteints lors de la dernière semaine d'août.

Parmi les dollars alternatifs, le MEP a baissé de 0,18 % pour atteindre 1 525,39 pesos, tandis que le dollar comptant avec liquidation a augmenté de 0,25 % pour atteindre 1 592,43 pesos. De plus, le dollar bleu a chuté de 0,32 % et a clôturé à 1 540 pesos. Avec ces valeurs, l'écart entre le dollar bleu et le dollar interbancaire est resté à 2,12 %, tandis que l'échange a augmenté à 4,39 %.

Sur les futures, la courbe a de nouveau principalement opéré à la baisse, avec une chute générale de 0,10 %. Septembre a reculé de 0,03 %, octobre a baissé de 0,06 %, décembre a chuté de 0,03 % et les contrats de 2027 ont montré des baisses plus marquées dans certains segments, en particulier entre mars et juin.

Avec ces mouvements, le taux implicite de septembre s'est établi à 1,55 % par mois, équivalent à 18,62 % annualisé, tandis qu'octobre s'est situé à 1,64 %, soit 19,67 % annualisé. La baisse de la courbe a accompagné la stabilité du marché interbancaire et a montré une pression attendue moindre à court terme.

Sur le marché des pesos, les taux ont eu un comportement varié. Ainsi, la TAMAR a baissé de 24,50 % à 24,25 %, tandis que la BADLAR a augmenté de 23,13 % à 23,25 %. Ce mouvement a laissé un équilibre encore délicat, mais moins tendu que celui observé pendant une bonne partie d'août.

Ainsi, la journée s'est terminée par une amélioration modérée pour le schéma de change. La BCRA a continué à acheter, le marché interbancaire est resté stable et les futures ont reculé, bien que les réserves aient diminué en raison de l'or et que la moyenne des achats de septembre soit restée déprimée. Le défi reste de transformer le calme des changes en une accumulation plus cohérente de devises, sans forcer à nouveau une forte hausse des taux.