[Chronique] Le dollar sur la blockchain, le yuan en or... La guerre des monnaies a changé

La Chine crée une "issue vers l'or" pour le yuan.

La Bourse de l'or de Shanghai (SGE) a ouvert l'année dernière le premier coffre-fort de livraison physique d'or en dehors de la Chine continentale à Hong Kong. Des contrats permettant de négocier en yuan et de recevoir de l'or physique ont également été introduits. Des analyses suggèrent que la Chine envisage d'étendre ce réseau de coffres-forts à Singapour, Kuala Lumpur, Dubaï, Riyad et Moscou.

Interpréter cela comme un mouvement de la Chine vers un retour à l'étalon-or serait exagéré.

Le gouvernement chinois ne fixe pas la valeur du yuan à l'or ni ne propose d'échanger tous les yuans à un certain taux contre de l'or.

Un changement plus important se profile.

La Chine élargit les voies permettant à ceux qui reçoivent des yuans de transférer leurs actifs en or si nécessaire.

La plus ancienne faiblesse de l'internationalisation du yuan n'est pas la taille de l'économie chinoise, mais le contrôle des capitaux.

En recevant des dollars, on peut acheter des obligations d'État américaines, des actions et opérer librement sur les marchés financiers mondiaux. Ce n'est pas le cas pour le yuan. Même en faisant du commerce avec la Chine et en recevant des yuans, la question de savoir où conserver cet argent et comment l'investir reste un problème.

L'or peut compenser cette faiblesse.

L'or est un actif qui ne nécessite pas de croire en la crédibilité de la Chine ou des États-Unis. Il peut être échangé dans n'importe quel grand centre financier mondial.

La Chine ne cherche pas à garantir le yuan par l'or, mais plutôt à ajouter des options permettant de sortir du yuan vers l'or.

C'est un changement assez intéressant du point de vue de la stratégie monétaire.

Les États-Unis ont choisi une voie complètement différente.

Au lieu d'attirer l'or, ils mettent le dollar sur la blockchain.

La loi GENIUS adoptée par les États-Unis l'année dernière a intégré les stablecoins en dollars dans l'ordre financier américain. Elle stipule que les stablecoins destinés aux paiements doivent être soutenus par des actifs à forte liquidité tels que des liquidités et des obligations d'État à court terme, et a établi un cadre pour leur émission et leur supervision.

L'important est que le gouvernement américain ne considère pas cela simplement comme une réglementation des cryptomonnaies.

Plus les stablecoins en dollars sont utilisés dans le monde, plus la demande pour le dollar augmente, tout comme la demande pour les obligations d'État américaines utilisées comme actifs de réserve.

Dans le passé, ce sont les banques qui ont transporté le dollar dans le monde.

Le marché financier de New York, les obligations d'État américaines, le réseau bancaire international et SWIFT ont créé la domination du dollar.

Maintenant, une nouvelle couche s'ajoute à cela.

La blockchain.

Les particuliers en Afrique, les entreprises en Amérique du Sud et les agents d'IA en Asie peuvent détenir et échanger des stablecoins libellés en dollars tant qu'ils sont connectés à Internet.

Il n'est même pas nécessaire d'avoir un compte bancaire.

Les États-Unis ont choisi de permettre aux entreprises privées de diffuser le dollar sur la blockchain plutôt que de distribuer directement le dollar numérique par le biais de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC).

En d'autres termes, c'est une externalisation privée de la domination du dollar.

Le gouvernement américain ne l'émet pas.

Au lieu de cela, les fintechs, les bourses et les entreprises de blockchain du monde entier diffusent le dollar à la place.

Et derrière cela, les obligations d'État américaines sont à nouveau présentes.

La Chine n'a pas de marché des capitaux ouvert comme les États-Unis.

Il lui manque également un marché d'actifs sûrs écrasant que les banques centrales et les investisseurs institutionnels peuvent acheter et vendre librement, comme les obligations d'État américaines.

C'est la raison pour laquelle, même si la Chine est devenue l'un des plus grands pays commerçants du monde, le statut international du yuan est bien inférieur à celui du dollar.

Au lieu de résoudre ce problème de front, la Chine crée des voies alternatives.

Cette voie alternative est l'or.

La Chine est l'un des plus grands producteurs et consommateurs d'or au monde et possède un énorme marché de l'or physique centré sur la Bourse de l'or de Shanghai.

La banque centrale achète également de l'or de manière régulière. Les achats officiels d'or par la Banque populaire de Chine ont continué pendant 21 mois consécutifs jusqu'en juillet de cette année.

Le gouvernement chinois a également souligné l'importance de l'or en tant que "ressource minérale stratégique" dans sa politique industrielle de l'or annoncée l'année dernière, augmentant ainsi son importance en matière de sécurité des ressources, de l'industrie et des finances.

Ce flux est accompagné d'un réseau de coffres-forts à l'étranger.

Si une entreprise ayant des transactions avec la Chine reçoit des yuans, achète de l'or avec ces yuans, puis peut recevoir l'or physique à Hong Kong ou dans d'autres futurs centres financiers internationaux, la pression de devoir conserver le yuan pendant longtemps sera réduite.

C'est une stratégie beaucoup plus réaliste que de dire au monde de "faire confiance au yuan".

Cela permet de faire des transactions sans avoir à faire entièrement confiance au yuan.

Cela pourrait être particulièrement significatif pour les pays qui cherchent à réduire leur dépendance au dollar tout en élargissant leurs échanges avec la Chine en matière d'énergie et de matières premières.

La Chine ne cherche pas à renverser le dollar immédiatement.

Au contraire, elle crée progressivement une seconde voie pour conclure des transactions sans le dollar.

Le Japon ne peut pas agir comme les États-Unis, qui ont une monnaie de réserve mondiale, ni adopter une stratégie reliant l'or et le commerce comme la Chine.

Au lieu de cela, le Japon choisit la méthode qu'il maîtrise le mieux.

C'est l'institutionnalisation.

Depuis 2023, le Japon a établi un cadre légal permettant aux banques, aux entreprises de transfert de fonds et aux sociétés de fiducie de publier des stablecoins liés à la monnaie légale.

L'année dernière, le premier stablecoin libellé en yen a également été émis.

Cette année, un pas de plus a été franchi.

Le parlement japonais a adopté en juillet des amendements à la loi sur les transactions de produits financiers et à la loi sur les paiements, légalisant l'intégration des actifs cryptographiques dans le cadre de la réglementation des produits financiers existants.

Cependant, la mise en œuvre complète n'est pas encore terminée.

Mais la direction est claire.

Il s'agit de ne pas laisser les actifs cryptographiques exister en dehors du système financier traditionnel comme un "marché de pièces" séparé, mais de les intégrer dans le système financier réglementé où la protection des investisseurs, la divulgation et la réglementation des transactions fonctionnent.

Le système fiscal évolue également dans cette direction.

Un plan est en cours pour transformer l'imposition des revenus des actifs cryptographiques, qui peut atteindre jusqu'à 55 %, en un système d'imposition séparé similaire à celui des actions sous certaines conditions, et des réformes réglementaires sont également en cours en vue des ETF d'actifs cryptographiques.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est que cela ne s'arrête pas là.

L'Agence des services financiers du Japon soutient des démonstrations de transfert des droits sur des produits financiers existants tels que des obligations d'État, des obligations d'entreprise, des fonds et des actions sur la blockchain, et de règlement des paiements par des stablecoins.

La Banque du Japon examine également la possibilité de tokeniser les réserves de la banque centrale dans un environnement de sandbox interne.

C'est encore à l'étape expérimentale.

Mais le tableau que le Japon dessine peut être compris.

Ce n'est pas seulement une question d'intégrer les pièces dans le cadre réglementaire, mais de connecter le marché financier existant à des rails numériques.

Les trois pays ont choisi des voies différentes.

Les États-Unis ont opté pour les stablecoins en dollars.

Ils étendent le dollar et les obligations d'État américaines sur la blockchain.

La Chine crée une issue vers l'or.

Elle tente de compenser en partie la faiblesse du contrôle des capitaux du yuan par l'or, l'actif neutre le plus ancien au monde.

Le Japon a choisi l'intégration dans le cadre réglementaire.

Il cherche à relier les actifs cryptographiques, les stablecoins, les titres tokenisés et les institutions financières existantes dans un seul cadre réglementaire.

Les moyens sont différents, mais l'objectif est le même.

Empêcher que la monnaie et le marché financier de son pays ne soient marginalisés dans le nouvel ordre financier.

La signification de la domination monétaire est en train de changer.

Dans le passé, on regardait quel pourcentage du dollar représentait les réserves de change des banques centrales et quel pourcentage du yuan représentait les paiements dans le commerce international.

À l'avenir, cela ne suffira plus.

Les stablecoins mondiaux sont émis dans quelle monnaie ?

Les actions et obligations tokenisées sont échangées dans quelle monnaie ?

Avec quelle monnaie les agents d'IA effectuent-ils des paiements ?

Les transactions transfrontalières sont réglées sur quel réseau ?

Quelle est la monnaie la plus détenue dans les portefeuilles numériques du monde ?

Et quand on veut échanger cet argent contre d'autres actifs, à quel point est-il facile de sortir ?

Ces éléments deviendront de nouveaux indicateurs de la compétition monétaire.

La force du dollar ne provient pas seulement de la force du gouvernement américain.

C'est parce que le monde est connecté autour du dollar.

On achète également du pétrole en dollars et on négocie des matières premières en dollars. Les entreprises s'endettent en dollars et les banques centrales accumulent des dollars comme actifs de réserve. Le marché financier de New York est le refuge du capital mondial.

La monnaie est finalement un réseau.

Plus il y a d'utilisateurs, plus elle devient forte, et plus elle est forte, plus elle attire d'utilisateurs.

La blockchain peut renforcer cet effet de réseau.

Il n'y a pas de frontières et pas d'heures d'ouverture des banques.

L'argent et les actifs circulent 24 heures sur 24.

Alors, la question la plus importante à l'avenir pourrait ne pas être "qui émet la meilleure monnaie".

Qui construit le réseau financier le plus large ?

Cette compétition a déjà commencé.

C'est pourquoi les États-Unis considèrent les stablecoins comme une question de domination du dollar.

C'est aussi pourquoi la Chine voit les coffres-forts non pas comme de simples installations de stockage de métaux précieux, mais comme une infrastructure pour l'internationalisation du yuan.

C'est également la raison pour laquelle le Japon ne s'arrête pas à la simple réglementation des actifs cryptographiques, mais cherche à connecter les stablecoins, les titres et les dépôts bancaires, ainsi que la monnaie de la banque centrale.

La question est celle de la Corée du Sud.

En Corée du Sud, des discussions sur la réglementation des stablecoins en won et des actifs numériques sont également en cours.

Cependant, une grande partie du débat reste centrée sur "qui va émettre ?", "quel sera le degré de participation des banques ?", "quelle institution supervisera ?".

Bien sûr, c'est une question importante.

On ne peut pas prendre à la légère la stabilité monétaire et la stabilité financière.

Mais si l'on se concentre uniquement sur ces débats, on risque de manquer des questions plus larges.

Comment utiliser le won dans le prochain rail financier ?

Comment faire en sorte qu'un étranger paie pour acheter des obligations d'État coréennes sur la blockchain ?

Comment faire en sorte qu'une entreprise coréenne vende des services à l'étranger et reçoive des paiements de faible montant de 10 dollars ou 100 dollars ?

Est-ce que les stablecoins en dollars seront le seul moyen de paiement lorsque les jeux, le contenu et les services d'IA coréens seront vendus à des utilisateurs du monde entier ?

Lorsque l'ère des transactions entre agents d'IA s'ouvrira, quelle monnaie utiliseront les agents coréens ?

Si les actifs immobiliers, les obligations, les droits de revenus de contenu et les droits de propriété intellectuelle en Corée sont tokenisés, quelle sera la monnaie de référence sur ce marché ?

Si ces questions ne trouvent pas de réponse, la Corée pourrait participer à la numérisation de la finance.

Cependant, le won pourrait disparaître de cette finance numérique.

Il ne faut pas exclure la possibilité que le stablecoin en dollars devienne le moyen de paiement par défaut même dans les services créés par les Coréens.

C'est là que réside la peur de la domination monétaire.

Ce ne sont pas des armées d'occupation qui entrent.

C'est le moment où les gens choisissent de l'argent plus pratique qui passe silencieusement.

L'ordre monétaire mondial ne changera pas du jour au lendemain.

Les marchés financiers du dollar et ses bases militaires et économiques restent toujours dominants.

Le yuan a des limites structurelles en raison du contrôle des capitaux.

Les diverses expériences du Japon nécessiteront également du temps pour s'établir sur le marché financier réel.

Cependant, un nouvel ordre est toujours établi à partir des infrastructures.

Les chemins de fer ont été construits avant que les villes n'émergent, et les plateformes d'entreprises sont apparues après l'établissement des réseaux Internet.

L'argent n'est pas différent.

De nouveaux chemins de fer financiers se construisent actuellement à travers le monde.

Les États-Unis mettent des stablecoins en dollars dessus.

La Chine crée une issue vers l'or à partir de ces chemins de fer.

Le Japon a commencé à connecter le marché financier existant à ces chemins de fer.

La domination monétaire du XXIe siècle ne sera pas déterminée uniquement par la quantité de dollars et d'or que les banques centrales détiennent dans leurs coffres.

Il devient de plus en plus important de savoir sur quels rails l'argent et les actifs mondiaux circulent.

Les États-Unis ont agi.

La Chine agit aussi.

Le Japon a ouvert la porte de la finance réglementée.

Les questions que la Corée doit poser doivent également changer maintenant.

Ce n'est pas de savoir si l'on va autoriser les pièces.

C'est de savoir où se trouvera le won sur le chemin de l'argent de la prochaine époque.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Les événements, récompenses, promotions en ligne ou informations mentionnées ici ne doivent pas être considérés comme une recommandation, une sollicitation ou une invitation à acheter, vendre, trader ou effectuer toute autre opération sur des actifs crypto. Les actifs crypto sont très volatils et peuvent entraîner des pertes. La disponibilité des services, produits et événements liés à WEEX peut varier selon les régions. Veuillez vous assurer que votre participation respecte les lois et réglementations locales applicables.