Le S&P 500 recule légèrement malgré des résultats favorables de NVIDIA et un PCE de base stable

Le S&P 500 a légèrement reculé malgré des résultats favorables de NVIDIA, qui ont largement dépassé les attentes du marché, tandis que l'inflation du PCE de base est restée stable en juillet.

La séance de cash s'est clôturée presque à plat quelques heures plus tôt, à 7 675,70 points, avant le rapport trimestriel.

NVIDIA représente le poids le plus important de toutes les entreprises du S&P 500, ce qui fait de son rapport trimestriel l'un des événements les plus décisifs pour l'indice chaque année. Cette influence disproportionnée explique pourquoi l'indice a passé la séance de mercredi à évoluer dans une fourchette étroite et hésitante.

L'indice avait grimpé de 0,32 % mardi à 7 677,28, sa troisième séance gagnante consécutive, alors que la baisse des rendements des bons du Trésor avait largement soutenu les actions technologiques.

Cette dynamique a stagné mercredi, les contrats à terme glissant modestement dans les heures précédant le rapport alors que les investisseurs digéraient les données d'inflation du matin et se positionnaient de manière défensive avant la publication.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base, l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale, a augmenté de 0,2 % d'un mois sur l'autre et de 3,3 % d'une année sur l'autre en juillet, exactement en ligne avec les attentes des économistes. Cette lecture n'a pas donné à la Fed de nouvelle raison de resserrer sa politique, bien qu'elle n'ait pas non plus résolu l'incertitude plus large pesant sur l'indice.

Le chiffre principal a été un peu plus élevé. Le PCE total a grimpé de 0,2 % mensuellement et de 3,7 % annuellement, les deux lectures étant supérieures de 0,1 point de pourcentage aux prévisions, laissant le débat sur la réduction des taux non résolu juste au moment où NVIDIA se préparait à faire son rapport.

Le rendement des bons du Trésor à 30 ans avait atteint des niveaux non vus depuis près de deux décennies la semaine précédente, et deux jours de baisse des rendements avaient aidé les actions technologiques à récupérer une partie du terrain perdu. Le rapport sur l'inflation à lui seul n'a pas suffi à inverser cette pression sous-jacente, laissant le S&P 500 vulnérable à toute déception de l'événement principal de la journée.

NVIDIA (NVDA) a clôturé la séance régulière à 209,66 $, en baisse de 1,59 % par rapport à la clôture précédente, selon les données de TradingView. Cependant, lors des échanges après les heures d'ouverture, les actions ont bondi à 218,72 $, en hausse de 4,32 %, alors que le marché digérait un trimestre qui a largement dépassé le consensus.

NVIDIA a annoncé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars, bien au-dessus du consensus d'environ 92 milliards de dollars, représentant une augmentation de 106 % d'une année sur l'autre. Le bénéfice par action s'est établi à 2,22 $, dépassant confortablement l'estimation de 2,09 $ et plus que doublant le 1,05 $ affiché un an plus tôt.

La marge brute s'élevait à 75 %, bien que l'entreprise ait prévu une légère baisse à 74 % le trimestre prochain. Les revenus des hyperscalers ont plus que doublé pour atteindre 48,7 milliards de dollars, tandis que le segment cloud IA, industriel et entreprise a ajouté 40,3 milliards de dollars, en hausse de 138 %.

Le PDG Jensen Huang a décrit la demande comme étant en accélération, affirmant que l'IA avait atteint son point d'inflexion et que le calcul générait désormais des revenus réels. Malgré ce ton optimiste, les contrats à terme du S&P 500 reflétaient une certaine hésitation précoce, alors que les investisseurs pesaient le rapport par rapport aux préoccupations plus larges concernant la valorisation de l'indice liées à sa forte concentration dans les noms liés à l'IA.

Cette réaction n'est pas entièrement inhabituelle. NVIDIA a passé plusieurs trimestres consécutifs où, même après avoir dépassé les estimations de Wall Street, ses actions ont eu du mal à maintenir leurs gains, alors que le marché exige des prévisions de plus en plus ambitieuses pour justifier sa valorisation. L'entreprise n'a affiché que des gains modestes jusqu'à présent en 2026, bien en dessous du rythme des années précédentes.

Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi se profile désormais comme le prochain grand catalyseur pour les marchés.

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