Lancement de quatre actions tokenisées sur Base

Quatre actions tokenisées émises par Coinbase ($COIN) ont commencé à être échangées sur Base. Les premières cibles sont des grandes entreprises américaines cotées telles qu'NVIDIA ($NVDA), Apple, Meta et Alphabet.

Base a annoncé le 24 août que les actions tokenisées de Coinbase ont été lancées sur sa plateforme. Les premiers actifs sont NVDAc, AAPLc, METAc et GOOGLc, et la page des actions de Base précise que ce produit est uniquement disponible pour les utilisateurs éligibles en dehors des États-Unis.

La structure du produit combine la conservation d'actions physiques et la distribution sur la blockchain. Base a déclaré que les actions tokenisées de Coinbase sont liées 1:1 aux actions physiques dans une structure de conservation réglementée. Cette structure de conservation est connectée à Alpaca, et les tokens émis utilisent la norme B20 basée sur Base.

Le B20 inclut des dispositifs opérationnels différents des tokens ERC-20 classiques. Le blog de développement de Base explique que le B20 est conçu pour gérer des fonctionnalités telles que les dividendes, les fractionnements d'actions, les restrictions de transfert, ainsi que les fonctions de gel et de récupération. Cela signifie que les actions tokenisées ne se déplacent pas uniquement de la même manière que les cryptomonnaies non réglementées.

Aerodrome a été positionné comme la principale voie de liquidité pour cette sortie. La page des actions de Base présente Aerodrome comme une source de liquidité profonde pour les paires d'échange d'actions tokenisées. Aerodrome est un échange décentralisé de l'écosystème Base, et ce produit se positionne à l'intersection des échanges DeFi.

Les chiffres des volumes de transactions initiaux varient selon le moment de la collecte. CryptoBriefing a rapporté qu'en quelques jours après le lancement, le volume cumulé des transactions s'élevait à environ 100,3 millions de dollars (environ 1419 milliards de wons), avec un pic quotidien d'environ 27 millions de dollars (environ 372 milliards de wons). Crypto Economy a cité des données de Token Terminal au 28 août, indiquant un volume cumulé de 94,6 millions de dollars (environ 1304 milliards de wons).

Il y a également eu une réaction des prix. CoinMarketCap a rapporté que le token AERO d'Aerodrome a augmenté de 11,6 % en 24 heures après l'annonce de son lancement. Ce chiffre est un indicateur de la réaction du marché immédiatement après l'annonce, mais ne prédit pas les tendances de prix futures.

Un point important pour les lecteurs coréens est la portée de l'expression "actions mondiales". Les actifs initiaux confirmés sont quatre grandes actions américaines. Les utilisateurs américains sont exclus, et Base a seulement déclaré que davantage d'actifs seraient ajoutés. Ce lancement est plus proche d'une expérience consistant à déplacer certaines actions américaines dans le cadre DeFi de Base plutôt qu'une ouverture complète du marché boursier mondial.

Le marché des actions tokenisées est déjà devenu un domaine où les bourses et les réseaux blockchain rivalisent. Nous avons précédemment rapporté que la concurrence pour les comptes d'actions tokenisées s'intensifie. Ce lancement sur Base est également un exemple de la tentative de relier les actifs réels de type actions (RWA) à la liquidité DeFi.

Le marché initial est encore petit, mais les mouvements sont rapides. Nous avons précédemment rapporté que le pool NVDAc/USDC de Base a enregistré environ 4,5 millions de dollars (environ 62 milliards de wons) de transactions dans les quatre heures suivant l'annonce des résultats d'NVIDIA. Cela peut être interprété comme un exemple d'extension des heures de négociation, car le pool d'actions tokenisées a continué à fonctionner même lorsque le marché boursier traditionnel était fermé.

Cependant, il existe des divergences dans l'interprétation de la structure des droits. Ledger Insights a noté que les tokens de Coinbase revendiquent des droits économiques sur les actions physiques, mais il reste à voir à quel point la structure de conservation et de confiance est claire pour les utilisateurs ordinaires. Base et Coinbase mettent l'accent sur le lien avec les actions physiques, tandis que certains médias d'analyse examinent séparément la structure de wrapper et l'interprétation des droits.

Unchained a cité Alex Cutler, PDG de Dromos Labs, déclarant que le pool NVDAc a été échangé même lorsque le Nasdaq était fermé après l'annonce des résultats d'NVIDIA. Bien que cela montre que le trading d'actions sur la blockchain a partiellement révélé la découverte des prix en dehors des heures de marché, cela a également mis en lumière la possibilité d'un écart entre le prix des actions sous-jacentes et celui des tokens.

En raison de la structure du marché, la voie de liquidité est plus importante que l'émission pour les actions tokenisées. Même si les investisseurs peuvent détenir des tokens, s'il n'y a pas suffisamment de contreparties, de structures de rachat et de conditions de création de marché, un écart peut se produire entre le prix des actions sous-jacentes et celui des tokens. Le fait qu'Aerodrome soit mis en avant dès le départ peut être interprété comme un dispositif visant à transformer les actifs émis en produits réellement négociables.

Pour les investisseurs nationaux, la structure des droits et les restrictions juridiques sont essentielles, plutôt que l'accessibilité. Étant donné que les documents officiels de Base précisent que seuls les utilisateurs éligibles en dehors des États-Unis sont concernés, il est nécessaire de vérifier séparément la possibilité d'accès pour les utilisateurs nationaux et le système de protection des investisseurs. Bien que les actions tokenisées puissent être échangées sur la blockchain, il ne peut pas être affirmé qu'elles ont la même structure de droits que la détention d'actions dans un compte de titres traditionnel.

Ce lancement est significatif car il marque le début de l'intégration des RWA de type actions dans les transactions DeFi, les prêts et les infrastructures de routage. Cependant, les restrictions d'utilisation, la structure de conservation, les écarts de prix et les fonctionnalités de contrôle du B20 compliquent la vision de ce produit comme une simple transposition des transactions d'actions traditionnelles sur la blockchain.

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