Analiza 43 000 kont Hyperliquid: Odkrycie systemu zysków 12 czołowych traderów

Autor: Minara AI

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

W ciągu ostatniego tygodnia przeprowadziliśmy badania na temat rankingu transakcji Hyperliquid, aby odpowiedzieć na jedno pytanie: jaka strategia handlowa występuje najczęściej w kontach, które osiągnęły rzeczywisty zysk?

Odpowiedź nie jest tak prosta, jak "wcześnie kupuj dobre kryptowaluty". Wśród 12 wybranych czołowych kont, najpopularniejszy model bardziej przypomina kompletny system handlowy: 8 kont należy do traderów o wysokiej rotacji i dwustronnym wykonaniu transakcji; 3 to aktywni traderzy dzienni / traderzy ultra-krótkoterminowi; tylko 1 to trader jednostronny z dużymi pozycjami w trendzie.

Prawdziwie wartościowe sygnały pochodzą z pełnych cech zachowań adresów na rynku: rytm transakcji, równowaga między zakupami a sprzedażą, wskaźnik rotacji, koncentracja pozycji, wybór instrumentów handlowych oraz poziom zysku, który można osiągnąć w stosunku do jednostkowego ryzyka.

Proces selekcji: z 43 618 adresów, wybrano 1 681 spełniających warunki

Cały proces selekcji składał się z 5 kroków:

1. Eksport pełnych danych CSV z rankingu. Import wszystkich 43 618 rekordów kont, zawierających adresy, rankingi, pseudonimy, wartość netto konta oraz zyski i straty w ciągu 1 dnia, 1 tygodnia, 1 miesiąca, całego okresu, wskaźniki zwrotu i całkowity wolumen transakcji, przy użyciu pełnych danych próbnych, a nie ręcznie wybranych małych próbek.
2. Usunięcie niskiej jakości próbek. Zachowanie kont spełniających wszystkie poniższe warunki: wartość netto konta nie mniejsza niż 10 000 USD, całkowite zyski i wskaźniki zwrotu dodatnie, historyczny całkowity wolumen transakcji ≥ 1 milion USD, miesięczny wolumen transakcji ≥ 100 000 USD. Wykluczenie kont, które osiągnęły wysokie zyski przy niskim kapitale, długoterminowych portfeli uśpionych oraz kont, które zyskały dzięki jednorazowemu szczęściu.
3. Weryfikacja trwałości wyników w ostatnim czasie. Porównanie zysków i wskaźników zwrotu konta w czterech wymiarach czasowych: 1 dzień, 1 tydzień, 1 miesiąc, cały okres, z naciskiem na wyniki tygodniowe i miesięczne. Nawet jeśli historyczne wyniki są imponujące, jeśli w ostatnim czasie konto przestało przynosić zyski, również nie zostanie uwzględnione.
4. Budowa złożonego systemu oceny stabilności. Ocena każdego adresu na podstawie całkowitych zysków i strat, całkowitych wskaźników zwrotu, wartości netto konta, całkowitego wolumenu transakcji, miesięcznego wolumenu transakcji oraz liczby ostatnich okresów zyskownych. Ocena wielowymiarowa pozwala uniknąć problemów z zniekształceniem danych wynikających z pojedynczego wymiaru rankingu.
5. Określenie strategii handlowej na podstawie szczegółów transakcji. Dla kont o wysokich wynikach, pobrano publiczne dane o transakcjach Hyperliquid, zliczając ich instrumenty handlowe, częstotliwość transakcji, czy jednocześnie wykonywano operacje kupna i sprzedaży, nominalną wielkość transakcji oraz koncentrację transakcji, analizując nie tylko "kto zarobił pieniądze", ale także "jakie są ich metody zysku".

Po zastosowaniu tego mechanizmu selekcji, ostatecznie uzyskano 1 681 kont spełniających warunki zysku, z których wybrano 12 adresów o wysokich wynikach do szczegółowej analizy transakcji.

Metoda badawcza ma jedynie charakter przybliżony. Plik CSV dostarcza jedynie danych próbnych z różnych okresów, a nie pełnej krzywej wartości netto na co dzień. Nie możemy udowodnić, że dane konto może stabilnie osiągać zyski przez cały rok. Jednak w porównaniu do polegania wyłącznie na rankingu, standardy selekcji były bardziej rygorystyczne: dodatnie zyski i straty, dodatnie wskaźniki zwrotu, wystarczające fundusze na koncie, efektywny wolumen transakcji, trwałość zysków, a także obserwowalne rzeczywiste zachowania handlowe.

Rozkład strategii 12 kont to 8-3-1. Kluczowym punktem jest to, że różnice między trzema rodzajami strategii nie polegają tylko na różnicy w szybkości transakcji, ale ich podstawowa logika zysku jest całkowicie inna.

Pierwsza kategoria: Wysoka rotacja, dwustronne wykonanie transakcji (8 adresów) {#article-toc-33650-2}

8 kont wygenerowało łącznie 16 000 rekordów transakcji, a całkowita nominalna wartość transakcji wyniosła 51,37 miliona USD. Cały przepływ zamówień jest prawie idealnie zrównoważony: udział zakupów wynosi 49,4%, a sprzedaży 50,6%.

W badanej próbce transakcji, 6 z 8 kont ostatecznie osiągnęło dodatni zysk netto z zamknięcia, łącznie osiągając zysk netto z zamknięcia w wysokości 156 464 USD.

Te dane reprezentują strategię skoncentrowaną na obrotach: zysk z pojedynczej transakcji w porównaniu do wielkości transakcji jest minimalny, ale konto powtarza tę logikę transakcyjną tysiące razy. Tego rodzaju strategia nie polega na dużych wahaniach rynkowych, wystarczy utrzymać niewielką przewagę wykonawczą w dużej liczbie transakcji.

Na podstawie publicznych danych o transakcjach nie możemy potwierdzić, że te adresy są market makerami. Badania nie mogą uzyskać danych o zleceniach, tożsamości zleceń, pełnych pozycjach magazynowych ani operacjach hedgingowych na innych rynkach. Jednak obserwowalne zachowania handlowe pasują do wielu cech różnych technik handlowych:

• Jednoczesne składanie ofert w obu kierunkach na rynku, transakcje dwustronne;
• Wykrywanie niewielkich różnic cenowych lub krótkotrwałych odchyleń cenowych;
• Szybkie zmniejszanie pozycji po krótkoterminowym jednokierunkowym ruchu;
• Krótkoterminowe transakcje regresji do średniej;
• Operacje hedgingowe między różnymi instrumentami i rynkami.

Wybieramy 3 adresy, aby zaprezentować różne warianty tego modelu operacyjnego:

• 0xe4c6ae25959d7fc66cf2dd5965fb78c5e09c4048 zwrócił 2000 rekordów transakcji, całkowita nominalna wartość transakcji wyniosła 24,92 miliona USD, zysk netto z zamknięcia wyniósł 113 079 USD, a zysk wyniósł 45,4 punktu bazowego. Bitcoin stanowił 69,2% obserwowanej wartości transakcji, a udział transakcji zakupowych wyniósł 56,7%. To konto preferuje wykonywanie dużych zleceń w najbardziej płynnych rynkach.
• 0x523852be2db1a76a0e088ecbff32e849544054e5 (nazwa konta: perpfumbler) ten sam model wysokiej rotacji obejmuje wiele instrumentów, w tym Bitcoin, kontrakty na indeks S&P 500, HYPE, kontrakty na indeks XYZ100, kontrakty na Teslę. Próbka transakcji miała nominalną wartość 12,27 miliona USD, zysk netto z zamknięcia wyniósł 28 864 USD, a wskaźnik zwrotu wyniósł 23,5 punktu bazowego, a udział transakcji zakupowych wyniósł 43,4%. To konto nie stawia na wzrost lub spadek pojedynczego aktywa, lecz wielokrotnie wykorzystuje ten model wysokiej rotacji na wielu rynkach.
• 0x399965e15d4e61ec3529cc98b7f7ebb93b733336 to najszybsze konto w próbie. Czas zwrotu 2000 rekordów transakcji wynosił zaledwie około 20 minut, a mediana odstępu między dwiema transakcjami wynosiła 0,21 sekundy; udział zakupów w przepływie zamówień wynosił 49,85%, a sprzedaży 50,15%. Próbka transakcji miała nominalną wartość 1,44 miliona USD, a zysk netto z zamknięcia wyniósł 2 187 USD, a wskaźnik zwrotu wyniósł 15,2 punktu bazowego.

Trzy konta różnią się pod względem instrumentów handlowych i wielkości pojedynczych zamówień, ale podstawowa logika zysku jest wysoce zgodna: poszukiwanie niewielkiej przewagi handlowej, ścisła kontrola ekspozycji w celu realizacji transakcji dwustronnych, ciągłe powtarzanie.

Druga kategoria: Aktywny handel dzienny i ultra-krótkoterminowy (3 adresy) {#article-toc-33650-3}

3 konta również handlują często, ale nie spełniają cech równowagi dwustronnej. Przepływ zamówień jest wyraźnie jednostronny, a wyniki zysków i strat bardziej zależą od krótkoterminowych wahań cenowych.

3 konta zwróciły łącznie 5071 rekordów transakcji, całkowita nominalna wartość transakcji wyniosła 15,35 miliona USD, a udział zakupów wyniósł aż 70,1%. Mimo że te trzy konta osiągnęły łącznie 61,43 miliona USD zysku w rankingu, próbka transakcji w tym badaniu miała wszystkie ujemne zyski netto z zamknięcia.

Ta różnica w danych jest kluczowa: konto ogólnie jest zyskowne, ale niedawne próbki transakcji nie przyniosły stabilnych, niewielkich zysków wykonawczych, jak w przypadku grupy transakcji dwustronnych, a zyski mają charakter fazowy. Traderzy jednostronni mogą ponieść straty w pewnym okresie, a następnie odzyskać zyski w oparciu o późniejsze ruchy cenowe; natomiast zyski strategii podobnych do market makerów będą równomiernie rozłożone na każdą transakcję rotacyjną.

Trzy konta wykazują różne cechy dużych pozycji dziennych:

• 0x8c625ff57d8a4374784c7eff585dfdc42ccec974 koncentruje się na DOGE, który stanowi 93,0% wartości transakcji w próbce. Konto zwróciło 1071 rekordów transakcji w ciągu 23,35 dni, a udział zakupów wyniósł 30,1%, a sprzedaży 69,9%. To konto nie dąży do neutralnego zapewnienia płynności, lecz bardziej przypomina jednostronne transakcje w ramach jednego, wysoce zmiennego instrumentu.
• 0x77375a8c9d13bf79afb2a87f1b0ac1dfd5f5bf66 obejmuje instrumenty takie jak ETH, SOL, PUMP, BTC, ale 94,7% rekordów transakcji w próbce to zlecenia kupna. Całkowita nominalna wartość transakcji wyniosła 14,09 miliona USD, a zysk netto z zamknięcia wyniósł -142 648 USD; jednak całkowity zysk konta w całym okresie wyniósł 47,06 miliona USD. Ta obserwacja może reprezentować agresywne gromadzenie pozycji, operacje hedgingowe z zewnętrznymi pozycjami lub jedną z gałęzi strategii zyskownej, która poniosła straty.
• 0xc926ddba8b7617dbc65712f20cf8e1b58b8598d3 ma mniejsze pojedyncze transakcje, średnio około 161 USD za transakcję. W 2000 zwróconych rekordach transakcji udział zakupów wyniósł 67,1%, a model transakcji należy do szybkiego handlu krótkoterminowego lub krótkoterminowego systemu jednostronnego; próbka transakcji w tym badaniu przyniosła stratę w wysokości 14 572 USD.

Wspólną cechą kont w tej grupie nie jest tylko wysoka częstotliwość transakcji, ale także wysoka częstotliwość transakcji w połączeniu z jednostronnym brakiem równowagi. Ta strategia wymaga zarówno przewagi wykonawczej, jak i polega na wahaniach cenowych.

Trzecia kategoria: Duże jednostronne transakcje (1 adres) {#article-toc-33650-4}

Wśród 12 kont, tylko 1 adres należy do kategorii dużych jednostronnych transakcji.

0x862dd8e68f30693e3d3c9daa42a440bc6d2a1f0c zwrócił tylko 14 rekordów transakcji w ciągu 12,05 dni, wszystkie transakcje to zlecenia kupna, a wszystkie dotyczą tego samego instrumentu. Całkowita nominalna wartość transakcji wyniosła 18 504 USD, a ten fragment nie przyniósł zysku ani straty z zamknięcia.

To konto osiągnęło całkowity zysk w wysokości 6,45 miliona USD, ale publiczne dane o transakcjach nie mogą udowodnić, że ten długoterminowy zysk pochodzi z tych 14 transakcji. Obserwowalne zachowanie może jedynie wskazywać, że w okresie próbnym konto gromadziło duże pozycje, a nie prowadziło transakcji w oparciu o krótkoterminowy magazyn.

Z danych transakcyjnych wynika, że strategia jednostronna ma następujące cechy: niska częstotliwość transakcji, jednostronne otwieranie pozycji, wysoka koncentracja instrumentów, zyski zależą od późniejszego wzrostu cen, a nie od natychmiastowych zysków z częstych rotacji.

Tego rodzaju strategia, mimo że może generować ogromne zyski, należy do mniejszości wśród tych czołowych kont, które łączą stabilność zysków, wielkość kapitału i aktywność handlową.

Wybór instrumentów wspierających strategię handlową {#article-toc-33650-5}

Te zyskowne konta nie mają jednolitego preferencji co do konkretnej kryptowaluty, wybór rynku całkowicie zależy od tego, jaką przewagę handlową trader chce uchwycić.

BTC, ETH, SOL dominują w nominalnej wartości transakcji: te rynki mogą obsługiwać duże zlecenia, mają dużą płynność i umożliwiają szybkie otwieranie i zamykanie pozycji. Liczba transakcji dla HYPE, PUMP, xyz:SKHY, xyz:CRCL jest stosunkowo wyższa w stosunku do nominalnej wartości transakcji, co oznacza, że pojedyncze zlecenia są mniejsze, a obrót kapitału jest szybszy.

Różnica między nimi jest wyraźna, średnia wartość transakcji BTC jest około 8 razy większa niż HYPE; nominalna wartość transakcji kontraktów na indeks S&P 500 jest najwyższa, a nominalna wartość transakcji xyz:CRCL jest na niskim poziomie.

Dla grupy transakcji o wysokiej rotacji, wartość transakcji Bitcoin wyniosła 21,66 miliona USD, a następnie ETH, kontrakty na indeks S&P 500, HYPE, xyz:SKHY, xyz:CRCL. Te konta będą obsługiwać duże zlecenia w głównych kryptowalutach, jednocześnie poszukując bardziej intensywnych krótkoterminowych okazji w mniejszych kryptowalutach.

Grupa traderów dziennych koncentruje się bardziej na ETH, SOL, PUMP, BTC, DOGE, a ich portfel aktywów odpowiada potrzebom uchwycenia krótkoterminowych trendów i zmienności, a nie tylko dążeniu do głębokości rynku.

Prawdziwą wartością badania nie jest to, że wszystkie zyskowne konta preferują Bitcoin, ale to, że wybór kryptowalut jest częścią projektowania strategii: strategia handlu opartego na obrotach wymaga dużej płynności; strategia krótkoterminowa wymaga wystarczających wahań cenowych; strategia jednostronna z dużymi pozycjami wymaga, aby trader miał silną pewność co do trendu na jednym rynku.

Prawdziwe cechy wspólne zyskownych kont {#article-toc-33650-6}

12 czołowych kont ma różne oceny rynkowe, różne instrumenty handlowe i całkowicie różne okresy handlowe.

Kluczowym czynnikiem, który różnicuje zyski, jest sposób ich generowania. Konta transakcji dwustronnych zarabiają około 30,5 punktu bazowego na obrocie wynoszącym 51,37 miliona USD, ich przewaga handlowa jest niewielka, powtarzalna i opiera się na systematycznym wykonaniu. Traderzy dzienni akceptują wyższą jednostronną ekspozycję, a krótkoterminowe wahania zysków są większe, a wyniki zysków i strat są chaotyczne. Ostatnia kategoria konta koncentruje całe ryzyko na jednym rynku, cierpliwie czekając na realizację zysków.

Dlatego najpopularniejsza strategia wśród tych zyskownych kont nie jest prostą strategią wysokiej częstotliwości. Jest to system handlowy o wysokiej rotacji i dwustronnym wykonaniu, który, przy kontrolowaniu wielkości pozycji, pozwala na tysiące razy uzyskiwać niewielkie przewagi handlowe.

To również oznacza, że proste kopiowanie strategii nie ma dużego sensu, ponieważ pozycje są tylko jednym z wyników systemu handlowego, a prawdziwa, kompletna strategia ukryta jest w rytmie handlowym, równowadze między zakupami a sprzedażą, wielkości zleceń, wyborze rynku, wskaźniku rotacji kapitału oraz całym cyklu zarządzania ryzykiem.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.