Spada aktywność gospodarcza, a wątpliwości rynku rosną w obliczu nadchodzących wyborów

Ostatnie dane dotyczące przemysłu i budownictwa podsycają debatę na temat potrzeby zrobienia przerwy w walce rządu z inflacją i pozwolenia na częściowe ożywienie działalności związanej z rynkiem wewnętrznym, zwłaszcza w kontekście wyborów w 2027 roku.

Dla rządzących odejście od zasady fiskalnej to grzech śmiertelny. W tym tygodniu Luis Caputo powiedział przed studentami Uniwersytetu Torcuato Di Tella: "Mieliśmy 22 kryzysy, z których 20 miało źródło fiskalne. Dlatego uważam, że nie ma innej opcji. **Argentyna musi wygenerować poziom wiarygodności, który można osiągnąć tylko pokazując wyniki".

W tym kontekście Caputo dodał, że "zawsze spekulowano na temat 'planu platita' z powodu nadchodzących wyborów", ale uznał, że "to, czego chce polityka, to zarządzanie interesem, a wtedy wszystko się wypacza".

Minister gospodarki dążyłby do utrzymania wiarygodności rynku, nawet jeśli wiązałoby się to z utratą głosów. Niezależnie od tego, co sądzi szef Pałacu Skarbowego, ocena publiczna dotycząca obecnej sytuacji gospodarczej pozostaje na podobnym poziomie jak w ciągu ostatnich trzech miesięcy, jak wskazuje konsulting D'Alessio Irol.

"66% ankietowanych uważa, że sytuacja jest gorsza niż w zeszłym roku, podczas gdy 33% sądzi, że jest lepiej. Oczekiwania gospodarcze na przyszły rok spadły o dwa punkty w obu kierunkach: 37% społeczeństwa uważa, że gospodarka będzie lepsza za rok, a 59% ocenia, że będzie gorsza", ostrzega konsulting w swoim ostatnim raporcie.

Ten sam raport stwierdza: "Jeśli chodzi o postrzeganie sytuacji gospodarczej osobistej, 67% ankietowanych uważa, że jest w gorszej sytuacji ekonomicznej w porównaniu do roku poprzedniego, o jeden punkt więcej niż w poprzednim miesiącu".

Na rynku zaczynają brzmieć pewne alarmy. Chociaż dla Caputo kluczem do przyszłego roku jest to, aby wybory odbyły się w "spokojnej" atmosferze (co odpowiada stabilności kursu walutowego), "napęd" działalności również wchodzi w zmienne, które będą oceniane przez operatorów rynku. Obawą jest, że niezadowolenie będzie tak wysokie, że zostanie wykorzystane przez opozycję.

Jest jasne, że rząd próbował przekonać wszystkich o znacznie bardziej optymistycznych perspektywach niż te, które miały miejsce w rzeczywistości. "Nadchodzą najlepsze 18 miesięcy w historii gospodarczej", powtarzał Caputo wszystkim rozmówcom, których miał w pierwszej połowie 2026 roku, którzy prosili go o środki na złagodzenie kryzysu. Pytanie brzmi, czy może nastąpić zmiana sytuacji, która pozwoli dotrzeć do 2027 roku w kontekście silniejszym dla rządzących.

Pablo Moldovan z konsultingu C-P powiedział do Ámbito, że "spadek inflacji pomaga, aby dochody, takie jak płace i emerytury, przestały spadać". "Gospodarka, można powiedzieć, w ostatnich trzech miesiącach przechodzi z procesu dostosowania i spadku dochodów do stagnacji.

"To szczególnie dotyczy niektórych sektorów, takich jak przemysł, handel i budownictwo z pewnymi bardzo specyficznymi kwestiami, które sprawiają, że skłania się do większego pesymizmu", wyraził ekonomista.

W odniesieniu do średnioterminowej perspektywy Moldovan uznał, że "gospodarka przestanie spadać, zwłaszcza w 80% PKB, które nie obejmuje ropy naftowej, górnictwa i rolnictwa, i zacznie się delikatnie stabilizować na tych niskich poziomach, które pozostały, chociaż perspektywy dla przemysłu i budownictwa są złe.

Konsulting Sistémica wskazuje natomiast, że "po prawie 3 latach obecnej kadencji można już analizować model gospodarczy w kontekście zastosowanych (i nie zastosowanych) polityk.

"Na tym etapie jasno widać, że nie stoimy tylko przed złym dziedzictwem, gdzie konieczność priorytetowego uporządkowania fiskalnego i walutowego była niezbędna, ale przed programem polityki gospodarczej, który ma niepokojący wpływ na strukturę produkcyjną" - ostrzega konsultant.

Sistémica, kierowana przez ekonomistę Federico Poli, wskazuje, że "konsolidują się dwie Argentyny w oparciu o model zakorzeniony w fragmentacji realnej gospodarki. "Ożywienie gospodarcze jest rozbieżne: podczas gdy sektory intensywne w zasoby naturalne wciąż rosną, te związane z rynkiem wewnętrznym, konsumpcją i zatrudnieniem, utrzymują wskaźniki recesyjne" - mówi w swoim ostatnim raporcie.

Jednakże Andrés Reschini, dyrektor F2 Soluciones Financieras, twierdzi, że "pomimo złych danych z lipca, te sektory (przemysł i budownictwo) nie wydają się przechodzić roku z bardzo dalekim wzrostem od średniej". "Problem polega na tym, że nigdy nie udało im się odzyskać poziomu sprzed spadku w 2023/2024, co powoduje dalsze opóźnienia" - wyjaśnił.

W tym kontekście, konsultant Qualy wskazuje, że "niedawna sytuacja krystalizuje asymetryczne przearanżowanie, które fragmentuje strukturę produkcyjną. Segmenty zakorzenione w rynku krajowym wciąż absorbują wpływ dostosowania makroekonomicznego, **zmagając się z wysoce selektywnym konsumentem i wyraźnym hamowaniem inwestycji" - mówi instytucja.

W swoim ostatnim raporcie, Qualy wskazuje, że "wrażliwe bloki, takie jak przemysł, budownictwo i handel detaliczny, nie mogą przełamać recesyjnej inercji, otoczone przez zubożony popyt, wyższe koszty strukturalne i ciągłe zagrożenie importowe. "Ta rozdrożenie eroduje rentowność i zmusza firmy do zacieśniania się w schematach awaryjnych: redukcja zmian, likwidacja zapasów, migracja w kierunku usług konserwacyjnych i dbałość o płynność operacyjną" - mówi raport.

Kryzys, w którym znajdują się sektory dostarczające na rynek krajowy, odzwierciedla się w wzroście zaległości kredytowych. Zgodnie z badaniem Equilibra, nieregularna kwota małych i średnich przedsiębiorstw wzrosła z 0,7% w listopadzie 2024 do 3,7% w lipcu. Chociaż wzrosła, jest to mniej niż połowa szczytu 8,1% na początku 2020 roku, kiedy miało miejsce niewypłacalność Vicentín, kontrola i kwarantanna.

Jednakże widać, że zaległości są większe wśród sektorów przegranych w nowym schemacie gospodarczym, podczas gdy nieregularność jest mniejsza w działalnościach wygranych (wyróżniają się górnictwo, energia i pośrednictwo finansowe).

Budownictwo i handel zajmują czołowe miejsca w rankingu sektorowym pod względem kwoty kredytów w zaległości z 7,7% i 6,5% całkowitej kwoty, odpowiednio. Z kolei nieregularność w przemyśle - sektorze, który wraz z dwoma pierwszymi tworzy trójkąt działalności, którego poziom jest poniżej 2023 - ledwie przekracza średnią kredytów dla firm z 3,7%.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.