Badania Fed porównują rozliczenia hurtowych CBDC z tokenizowanymi depozytami

Artykuł badawczy Federal Reserve porównuje rozliczenia hurtowych CBDC z tokenizowanymi depozytami banków komercyjnych, dodając kolejny oficjalny wymiar do debaty na temat tego, jak mogą działać przyszłe systemy cyfrowych pieniędzy.

Dokument nie oznacza, że Fed wprowadza CBDC. Nie jest to poparcie dla aktywów kryptograficznych. To badania, a ta różnica ma znaczenie.

Mimo to temat jest ważny, ponieważ banki, regulatorzy i sieci płatnicze badają, jak tokenizowane depozyty, hurtowe pieniądze banku centralnego i systemy rozliczeniowe w stylu blockchain mogą zmienić infrastrukturę rynków finansowych.

TL;DR

• Badania Federal Reserve badały rozliczenia hurtowych CBDC i tokenizowane depozyty.
• Dokument to badania, a nie plan uruchomienia lub ogłoszenie polityki.
• Debata koncentruje się na płynności, efektywności rozliczeń i przyszłej infrastrukturze płatniczej.

Dlaczego hurtowe CBDC są inne

Większość publicznych debat na temat CBDC koncentruje się na zastosowaniach detalicznych.

Oznacza to, że cyfrowa waluta banku centralnego jest posiadana lub używana przez ogół społeczeństwa. Hurtowe CBDC są inne. Są zaprojektowane dla instytucji finansowych, systemów rozliczeniowych, banków i infrastruktury rynkowej.

Ta różnica zmienia debatę polityczną i techniczną.

Hurtowe CBDC mogłyby być używane do rozliczania transakcji między regulowanymi instytucjami bez stawania się narzędziem płatniczym dla konsumentów. Mogą wpływać na rozliczenia międzybankowe, rozliczenia papierów wartościowych, zarządzanie płynnością i ruch zabezpieczeń.

Dlatego badania nad hurtowymi CBDC często przyciągają uwagę nawet instytucji, które są sceptyczne wobec detalicznych CBDC.

Tokenizowane depozyty oferują inną drogę

Tokenizowane depozyty to pieniądz banków komercyjnych reprezentowany na cyfrowych torach.

Zamiast bezpośrednio wydawać pieniądz banku centralnego szerszemu kręgowi użytkowników, banki mogłyby wydawać tokeny depozytowe, które pozostają zobowiązaniami banków komercyjnych. Te tokeny mogłyby następnie poruszać się po kontrolowanej infrastrukturze cyfrowej.

Ten model przyciąga część sektora bankowego, ponieważ zachowuje znaną rolę dla banków komercyjnych.

Może również zmniejszyć niektóre obawy związane z detalicznymi CBDC, jednocześnie pozwalając na szybsze rozliczenia i programowalne przepływy finansowe.

Pytanie brzmi, czy tokenizowane depozyty mogą dostarczyć te same korzyści w zakresie efektywności i zaufania, co hurtowe rozliczenia banku centralnego.

Efektywność rozliczeń to kluczowa debata

Nowoczesne rynki finansowe opierają się na systemach rozliczeniowych, które mogą być wolne, warstwowe i operacyjnie złożone.

Jeśli tokenizowane instrumenty pieniężne mogą zmniejszyć tarcia, mogą poprawić sposób, w jaki instytucje przenoszą pieniądze, rozliczają papiery wartościowe, zarządzają zabezpieczeniami lub transferują płynność w ramach infrastruktury rynkowej.

Jednak efektywność to nie jedyny test.

Systemy muszą również radzić sobie z prawną ostatecznością, odpornością, prywatnością, zgodnością, ryzykiem cybernetycznym, kontrolami operacyjnymi i nadzorem banku centralnego.

Dlatego oficjalne dokumenty badawcze mają tendencję do ostrożności. Badają modele i kompromisy, a nie składają daleko idących twierdzeń.

Nie jest to poparcie dla kryptowalut

Rynki kryptowalut często reagują silnie na nagłówki dotyczące CBDC lub tokenizacji.

Jednak ten dokument nie powinien być interpretowany jako poparcie Fed dla kryptowalut. Hurtowe CBDC i tokenizowane depozyty bankowe to systemy pieniężne instytucjonalne, a nie spekulacyjne tokeny.

Mogą wykorzystywać niektóre podobne pomysły projektowe, ale ich cel jest inny.

Wartość dla czytelników kryptowalut polega na tym, że banki centralne nadal badają tę samą podstawową zmianę: aktywa finansowe i pieniądz mogą przechodzić na bardziej programowalne tory rozliczeniowe.

Szerszy obraz

Przyszłość cyfrowych pieniędzy może nie być jednym systemem.

Może obejmować hurtowe CBDC, tokenizowane depozyty, stablecoiny, tokenizowane fundusze rynku pieniężnego i tradycyjne sieci płatnicze działające obok siebie. Każdy z nich będzie służył innym użytkownikom i niósł różne ryzyka.

Artykuł badawczy Fed przyczynia się do tej rozmowy.

Pokazuje, że tokenizowane rozliczenia nie są już tylko pomysłem branży kryptograficznej. Są badane w ramach głównych debat dotyczących infrastruktury monetarnej i finansowej.

To sprawia, że dokument jest ważny, nawet bez planu uruchomienia w załączeniu.