Era równości narzędzi: inwestorzy detaliczni zaczynają korzystać z metod i złożonych narzędzi Wall Street

POV, TWAP, Iceberg wchodzą do zwykłych kont, a różnica w wykonaniu między inwestorami detalicznymi a instytucjami zaczyna przechodzić z dostępności narzędzi na parametry, dane i kontrolę ryzyka.

Autor: ChandlerZ, Foresight News

Na stacjach handlowych instytucji, "kupno" wskazuje jedynie kierunek, a do pełnego zlecenia brakuje jeszcze czasu realizacji, widocznej ilości, udziału w rynku i ograniczeń cenowych. Traderzy muszą na tej podstawie zdecydować, jak długo zlecenie ma być realizowane, ile ma być widoczne za każdym razem, ile zleceń ma być realizowanych w przypadku aktywności rynkowej oraz jak zminimalizować wpływ dużych transakcji na ceny rynkowe. Narzędzia takie jak TWAP, Iceberg i POV, w przeszłości były zazwyczaj związane z systemami zarządzania zleceniami, algorytmami brokerów i specjalnymi interfejsami handlowymi.

Czas realizacji TWAP, ilość wyświetlana przez Iceberg i udział w rynku POV mogą być zapisane jako parametry, co stworzyło warunki dla CEX do masowego udostępniania narzędzi. Giełdy łączą jednocześnie konta użytkowników, dane rynkowe i systemy dopasowujące, a po zbudowaniu silnika wykonawczego, to samo oprogramowanie może obsługiwać wiele kont. Algorytmy z systemów instytucjonalnych w ten sposób trafiają na strony zamówień zwykłych użytkowników, a koszty technologiczne i zakupu systemów są rozkładane na całą platformę.

W tym samym czasie agregatory DEX zaczynają dzielić ścieżki transakcyjne, niektóre protokoły oferują zlecenia limitowane i zautomatyzowane interfejsy, a platformy zderzeniowe na łańcuchu pozwalają użytkownikom korzystać z programów do uruchamiania robotów handlowych. CEX łatwiej jest pakować złożone zlecenia w jednolity interfejs, podczas gdy DEX zachowuje cechy weryfikowalności na łańcuchu i samodzielnego zarządzania, jednocześnie musząc radzić sobie z kosztami gazu, autoryzacją portfela, rozproszoną płynnością i dostępem do programów. Obie ścieżki ostatecznie prowadzą do tego, że profesjonalne narzędzia wykonawcze opuszczają dedykowane systemy nielicznych instytucji.

Jak Bybit wprowadza siedem narzędzi do jednego procesu wykonawczego

Na stronie handlowej Bybit narzędzia TWAP, Iceberg, POV, Chase Limit, Scaled Order, Arbitrage i sygnały Webhook składają się na siedem narzędzi, które obejmują czas, widoczną ilość, płynność, ceny i sygnały zewnętrzne.

Duże zlecenie wchodzi bezpośrednio na rynek, co łatwo może szybko wyczerpać pobliską płynność, dlatego TWAP dzieli zlecenie na ciągłe małe zlecenia zgodnie z ustalonym czasem i częstotliwością. Bybit pozwala użytkownikom ustawić cenę wyzwalającą, cenę stop oraz realizację po cenie rynkowej lub limitowanej. Po rozłożeniu transakcji na pewien czas, jednorazowy wpływ może się zmniejszyć; jeśli rynek w trakcie realizacji będzie nadal wykazywał jednostronne wahania, późniejsze zlecenia mogą być realizowane po gorszej cenie.

Gdy traderzy chcą ukryć pełną wielkość zlecenia, Iceberg pokazuje rynkowi tylko jedno zlecenie podrzędne na raz, a po zakończeniu bieżącego zlecenia składa następne. Bybit oferuje cztery preferencje składania zleceń, pozwalając użytkownikom wybierać sposób składania zleceń w zależności od szybkości realizacji, statusu Maker i zakresu śledzenia cen, przez co liczba zleceń na rynku nie jest już równoznaczna z pełnym zamiarem tradera.

W porównaniu do TWAP, który postępuje według stałego czasu, POV najpierw odczytuje, ile zleceń rynek może przyjąć. Po ustawieniu udziału w rynku, system dostosowuje wielkość zleceń podrzędnych na podstawie bieżącego wolumenu transakcji lub głębokości rynku. Bybit dzieli obiekty odniesienia na trzy modele: wolumen zrealizowany, płynność przeciwnej strony i płynność po tej samej stronie, przyspieszając realizację, gdy rynek jest aktywny, a zwalniając, gdy głębokość maleje.

Po złożeniu zlecenia limitowanego na rynku, jeśli najlepsze ceny kupna i sprzedaży ciągle się zmieniają, Chase Limit dostosowuje zlecenie do zmieniającej się ceny, zmniejszając potrzebę ręcznego wycofywania i ponownego składania zleceń. Użytkownicy mogą ustawić sposób śledzenia cen, maksymalne odchylenie i cenę wyzwalającą, a system domyślnie stara się utrzymać status Maker poprzez Post-only. Gdy trzeba rozłożyć pozycję lub wyjść z niej w określonym przedziale cenowym, Scaled Order może składać zlecenia hurtowo, oferując cztery sposoby rozkładu: równomierny, rosnący, malejący i dostosowany.

W obliczu stawki finansowej lub różnic cenowych między różnymi rynkami, Arbitrage umieszcza zlecenia po obu stronach w tym samym procesie, pomagając użytkownikom koordynować zakupy i wyjścia z pozycji na rynku spot, kontraktach wieczystych itp. Operacje handlowe na dwóch nogach zostały uproszczone, a czas realizacji po obu stronach, opłaty transakcyjne i zmiany różnic cenowych nadal wpływają na ostateczny wynik. Gdy strategia pochodzi z zewnątrz Bybit, Webhook może odbierać sygnały z TradingView, a następnie realizować zlecenia kontraktów wieczystych lub futures zgodnie z ustalonymi warunkami, dzięki czemu użytkownicy nie muszą budować dodatkowych programów pośredniczących, aby połączyć wskaźniki i warunki strategii z rzeczywistym kontem.

Umieszczając powyższe funkcje w tej samej macierzy, liczba narzędzi wynosi 7 dla Bybit, 5 dla Gate.io, 4 dla OKX, 3 dla Binance i 2 dla Bitget. Oprócz liczby, trzy modele POV, cztery preferencje Iceberg, cztery rozkłady Scaled Order oraz ograniczenia śledzenia cen Chase Limit również umożliwiają użytkownikom Bybit dostosowanie sposobu realizacji do różnych stanów płynności i cen.

Po wprowadzeniu narzędzi na stronę handlową, AI również obniżyło trudność uczenia się wskaźników, organizowania zasad i pisania podstawowych strategii, a TradingView i Webhook połączyły sygnały strategii z rzeczywistymi kontami handlowymi. Zwykli użytkownicy mogą najpierw zrozumieć jedną strategię, a następnie pozwolić jej na ciągłe wykonywanie. W miarę jak użytkownicy zaczynają porównywać, jak zlecenie jest realizowane, czy muszą ręcznie monitorować, czy sygnały strategii mogą być bezpośrednio przekazywane na konto, konkurencja między giełdami również wkracza w obszar liczby narzędzi, głębokości parametrów i efektywności wykonania.

POV pozwala inwestorom detalicznym na składanie zleceń zgodnie z płynnością

Postęp realizacji TWAP zależy od czasu, podczas gdy szybkość POV zależy od tego, ile zleceń rynek może obecnie przyjąć. Po ustawieniu udziału w rynku, system oblicza wielkość każdego zlecenia podrzędnego na podstawie bieżącego wolumenu transakcji lub głębokości rynku, przyspieszając realizację, gdy rynek jest aktywny, a automatycznie zwalniając, gdy głębokość maleje, aby uniknąć całkowitego oderwania szybkości zlecenia od zdolności rynku do jego przyjęcia.

Ponadto, instytucje przetwarzające duże transakcje kierunkowe często dostosowują szybkość zleceń w zależności od zmian płynności. Po tym, jak Bybit stworzył trzy opcjonalne modele dla wolumenu transakcji, głębokości przeciwnej strony i głębokości po tej samej stronie, zwykli użytkownicy mogą decydować, w jaki sposób zlecenie ma uczestniczyć w rynku, bez konieczności samodzielnego opracowywania algorytmów.

Jeśli udział w rynku jest ustawiony zbyt wysoko, POV nadal może zwiększyć koszty wpływu; niewłaściwy wybór okna obserwacji lub modelu płynności również może zmienić szybkość realizacji i poślizg. W ten sposób inwestorzy detaliczni uzyskują podobną logikę wykonania jak instytucje, a to, jak parametry są ustawione, nadal zależy od wielkości transakcji, stanu rynku i zdolności do ponoszenia ryzyka.

Jak wprowadzenie narzędzi do zwykłych kont zmieni różnicę w wykonaniu i rynek

Ukończenie podziału zleceń, ukrywanie zleceń, śledzenie płynności i realizacja sygnałów zewnętrznych za pomocą zwykłego konta oznacza, że dostęp do narzędzi między inwestorami detalicznymi a instytucjami zbliża się. Siedem narzędzi Bybit obejmuje wiele etapów realizacji, a trzy modele POV, cztery preferencje Iceberg i inne ustawienia parametrów również pozwalają użytkownikom radzić sobie z różnymi stanami rynku. Jednak różnice wynikające z pozycji i skali kapitału nadal istnieją.

Nawet jeśli strona zamówienia oferuje podobne narzędzia, instytucje nadal mają przewagę w zakresie infrastruktury o niskim opóźnieniu, danych własnych, większej pojemności transakcyjnej i pełnych systemów zarządzania ryzykiem. Te same narzędzia mogą przynieść różne wyniki, a różnice będą wynikały z ustawień parametrów, weryfikacji strategii, obsługi wyjątków i dyscypliny handlowej; profesjonalne umiejętności nadal wymagają długoterminowego gromadzenia.

Jeśli te narzędzia będą używane przez więcej zwykłych kont, na rynku mogą pojawić się więcej małych zleceń podrzędnych, a pojedyncze zlecenia będą trudniejsze do odzwierciedlenia pełnych zamiarów transakcyjnych. POV sprawi, że część przepływu zleceń będzie zmieniać się w zależności od wolumenu transakcji, a Webhook może zwiększyć automatyczne zlecenia wyzwalane przez wskaźniki i warunki, a działania inwestorów detalicznych będą stopniowo przesuwać się w kierunku parametrów, testów wstecznych i ograniczeń ryzyka. Wskaźnik przyjęcia odpowiednich narzędzi, udział zleceń i zmiany poślizgu zadecydują o tym, jak duży wpływ na mikrostrukturę rynku przyniesie ta dezintegracja.

Podsumowanie

TWAP, POV, Iceberg wchodzą do zwykłych kont, a sygnały TradingView mogą bezpośrednio wyzwalać zlecenia Bybit. Wykluczając kapitał i skalę pozycji, inwestorzy detaliczni przynajmniej zaczynają korzystać z tej samej klasy metod wykonawczych, a zwykli użytkownicy mogą zarządzać czasem realizacji, widoczną ilością, udziałem w płynności i wyzwalaniem strategii.

Ogólnie rzecz biorąc, instytucje nadal dominują w zakresie niskiego opóźnienia, danych własnych i systematycznego zarządzania ryzykiem. Giełdy rozwiązały problem dostępności narzędzi, a traderzy muszą jeszcze odpowiedzieć na pytania dotyczące ustawień parametrów, skuteczności strategii i kontroli ryzyka. W przyszłości różnice będą bardziej widoczne w tym, kto potrafi właściwie ustawić parametry i zarządzać ryzykiem.