S&P Merval przerywa odbicie, a ADR spadają o 3%, podczas gdy ryzyko kraju utrzymuje się poniżej 500 punktów

S&P Merval spada o 1,5% w pesos i blisko 2% w dolarach w czwartek, w dniu ogólnych spadków akcji argentyńskich mimo silnego odbicia na Wall Street. W przeciwieństwie do akcji, obligacje skarbowe wykazują ograniczone ruchy, a ryzyko kraju spada o trzy jednostki do 493 punktów, co utrzymuje je poniżej bariery 500.{#p-1788462124787-20262}

Różnica ta występuje w korzystnym międzynarodowym kontekście dla aktywów ryzykownych. Tak, S&P 500 wzrasta o 1,15%, Nasdaq rośnie o 1,55%, a Dow Jones zyskuje 1,17%, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych USA spadają. Tymczasem ropa, jeden z punktów napięcia w ostatnich dniach, łagodzi swoje wzrosty i zyskuje około 0,4%.{#p-1788462124787-37560}

Na poziomie lokalnym, tymczasem, dolar hurtowy ponownie spada i utrzymuje się w okolicach $1.510, podczas gdy rynek nadal ocenia, jak długo może utrzymać się atrakcyjność lokat w pesos w obliczu oczekiwanej stopniowej deprecjacji pod koniec roku.{#p-1788462124787-39788}

Dolar stabilizuje się, a rynek ponownie zwraca uwagę na carry trade {#p-1788462124787-566}

Rynek lokalny przechodzi przez pierwsze sesje września z mniejszą presją walutową niż ta obserwowana na koniec sierpnia. W tym sensie dolar hurtowy zanotował drugi z rzędu spadek i wyniósł około $1.508, w dniu, który dodatkowo zarejestrował najwyższy wolumen transakcji gotówkowych od ponad czterech miesięcy.{#p-1788462124787-96847}

Stabilizacja następuje po tym, jak część popytu na waluty pod koniec sierpnia była związana z fixingiem i późniejszym rolowaniem instrumentów powiązanych z dolarem. W przyszłości oczekiwania nadal wskazują na stopniowy wzrost kursu wymiany, przy czym rynek futures prognozuje wartości bliskie $1.610 do grudnia.{#p-1788462124787-30606}

Równolegle, stawki w pesos nadal odgrywają kluczową rolę w powstrzymywaniu dolarizacji. Prywatne prognozy na razie utrzymują rentowności w walucie lokalnej wyższe niż oczekiwana deprecjacja i inflacja, dlatego nowa deprecjacja CPI w sierpniu mogłaby ponownie wzmocnić atrakcyjność carry trade.{#p-1788462124787-96755}

Inną obserwowaną zmienną pozostaje akumulacja rezerw. BCRA rozpoczął wrzesień z ograniczonymi zakupami na rynku walutowym, chociaż rezerwy brutto ponownie przekroczyły 50 miliardów USD. W czwartek, dodatkowo, złoto wzrasta o około 2,6%, co może dodać ponad 150 milionów USD do wyceny międzynarodowych aktywów Centralnego Banku.{#p-1788462124787-81103}

S&P Merval spada w sposób ogólny, a YPF naciska na indeks {#p-1788462124787-67924}

Słabość rynku akcji jest szeroka. W tym kontekście 19 z 20 akcji wchodzących w skład Panelu Liderów działa na terytorium negatywnym, z średnim spadkiem o 1,4%. Tak, wynika to głównie z spadku YPF, jednej z akcji mających największy wpływ na indeks.{#p-1788462124787-28751}

W ten sposób sektor energetyczny znajduje się wśród najbardziej dotkniętych, z przeciętnym spadkiem bliskim 1,9%. YPF spada o 3%, Transportadora de Gas del Sur traci 2,9%, podczas gdy Cresud spada o 3,3% i Loma Negra traci około 3%. Grupa Supervielle, z kolei, spada o 2,5%.{#p-1788462124787-52180}

Jedyną akcją panelu, która utrzymuje się na terytorium pozytywnym, jest Ternium Argentina, z wzrostem o 0,3%, podczas gdy Banco de Valores działa praktycznie bez zmian.{#p-1788462124787-81397}

Równolegle argentyńskie ADR-y odzwierciedlają słabość w Nowym Jorku, mimo że Wall Street przechodzi przez wyraźnie pozytywną sesję. YPF spada o 2,9%, Cresud o 2,9%, Loma Negra o 2,5%, TGS o 2,3% i Pampa Energía o 2,1%. Edenor i Telecom również spadają o około 2%.

Wyjątki ponownie pojawiają się wśród hut, z Ternium rosnącym o 1,7% i Tenaris o 0,7% w Nowym Jorku.

Podobieństwo między spadkami ADR-ów a ich lokalnymi odpowiednikami sugeruje również, że ruch ten nie jest głównie wynikiem efektu walutowego. Na razie sesja pokazuje koncentrację zysków w akcjach argentyńskich, po silnym odbiciu zarejestrowanym wcześniej, a nie ogólnym pogorszeniem aktywów lokalnych.

Obligacje opierają się, a ryzyko kraju utrzymuje się poniżej 500 punktów.

Dynamika rynku obligacji kontrastuje z spadkiem akcji. Globalne obligacje podlegające prawu lokalnemu operują praktycznie bez zmian, podczas gdy obligacje podlegające prawu Nowego Jorku spadają średnio o 0,3%.

W tej krzywej największe spadki koncentrują się na GD29 i GD46, obie z spadkami bliskimi 1,1%. Jednak reszta obligacji skarbowych rejestruje znacznie bardziej ograniczone ruchy, z wahaniami między spadkami o 0,2% a wzrostami o około 0,2%.

W tym kontekście ryzyko kraju zmniejsza się o trzy punkty do 493 jednostek i udaje mu się utrzymać poniżej 500 punktów, co jest sygnałem, który na razie wyraźnie różni sesję od innych niedawnych epizodów, w których spadek akcji towarzyszył jednoczesnemu pogorszeniu obligacji.

W innych segmentach Bopreales operują nieco słabiej, ze średnim spadkiem bliskim 0,3%, podczas gdy Boncap w peso rosną o około 0,1%, z pozytywnymi ruchami w dużej części krzywej.

W ten sposób presja sprzedażowa koncentruje się głównie na rynku akcji. Podczas gdy S&P Merval i ADR-y spadają w sposób ogólny, stabilność obligacji skarbowych i spadek ryzyka kraju sugerują, że do tej pory nie ma znaczącego rozszerzenia premii ryzyka wymaganej na aktywach argentyńskich.

Wall Street mocno odbija, a stopy obligacji USA spadają.

Scenariusz międzynarodowy oferuje w czwartek wsparcie, które przynajmniej na razie nie przekłada się na argentyńskie akcje. S&P 500 rośnie o 1,15%, Nasdaq zyskuje 1,55%, a Dow Jones wzrasta o 1,17%, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych USA spadają.

Poprawa na Wall Street następuje po tym, jak nowe dane z rynku pracy wzmocniły postrzeganie stopniowej utraty dynamiki amerykańskiej gospodarki i złagodziły część oczekiwań na dodatkowe zaostrzenie polityki Rezerwy Federalnej. Teraz uwaga inwestorów skupia się na oficjalnym raporcie o zatrudnieniu, który zostanie opublikowany w piątek.

Zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło jedynie o 38.000 miejsc w sierpniu, co jest poniżej oczekiwań rynku, podczas gdy ogłoszenia o redukcji zatrudnienia ponownie wzrosły. Jednocześnie oświadczenia gubernatora Fed Christophera Wallera złagodziły część oczekiwań na nowe podwyżki stóp.

W tym scenariuszu obligacje skarbowe odzyskują teren, a ich rentowności spadają, po osiągnięciu wieloletnich szczytów podczas wcześniejszych sesji.

Surowce również wykazują istotne ruchy. Ropa naftowa wzrasta umiarkowanie o około 0,4%, znacznie poniżej silnych wahań rejestrowanych w ostatnich dniach, podczas gdy złoto rośnie o 2,6% i ponownie działa jako schronienie w obliczu utrzymujących się ryzyk geopolitycznych.

W ten sposób rynek pokazuje wyraźną rozbieżność między Argentyną a zagranicą. Podczas gdy Wall Street odzyskuje grunt, a amerykańskie stopy procentowe spadają, akcje lokalne korygują się po wcześniejszym odbiciu, chociaż bez równoważnego pogorszenia obligacji skarbowych ani ryzyka kraju.