Засновник Aave Стані: оцінка протоколів DeFi-кредитування не повинна базуватися переважно на TVL

Засновник і генеральний директор Aave Стані Кулечов написав у Twitter, що оцінка протоколів DeFi-кредитування не повинна спиратися на TVL, оскільки цей показник відображає чисту заставу, а не кредитну активність. Порівнюючи дані на кінець 2025 року, обсяг пропозиції Aave становить близько $52 млрд, активні кредити — близько $22 млрд, потік відсоткових доходів за кредитами — понад $700 млн, а утримання DAO — близько $150 млн; у той час як SoFi має депозити на суму близько $37,5 млрд, кредитний портфель близько $38 млрд, дохід від кредитування близько $1,8 млрд та чистий прибуток близько $481 млн.

Стані зазначив, що в традиційних фінансах депозити є зобов'язаннями або витратами на капітал, а кредити — активами, що приносять відсотки, тому кредитори зазвичай оцінюють діяльність на основі кредитного портфеля, процентного доходу, процентної маржі та зростання активів; проте ринок DeFi зосереджується переважно на TVL та комісіях за утримання DAO. Він вважає, що Aave ближче до $700 млн кредитного бізнесу в межах традиційної фінансової звітності, ніж до протоколу з доходом $150 млн; TVL не є основою доходу для кредитних протоколів, натомість ключовими є кредитний портфель та потік відсоткових платежів.