Біткоїн може отримати зниження долара, якого хочуть бичі цього тижня, не отримавши необхідного зростання ліквідності

Наступний макроекономічний каталізатор для біткоїна може послабити долар, не забезпечивши легші фінансові умови, які потрібні бичам.

Рішення Європейського центрального банку 10 вересня може зміцнити євро та знизити індекс долара, що потенційно надасть полегшення біткоїну після його останнього падіння нижче $80,000. Але зниження DXY, викликане валютою, надасть обмежені докази того, що фінансові умови, які стримують ризикові активи, насправді покращилися.

Дані з CryptoSlate показали, що біткоїн торгувався приблизно по $78,800, знизившись приблизно на 1% за 24 години, після того як сильні дані по праці в США відновили очікування, що процентні ставки можуть залишитися на високому рівні.

Це залишає рішення ЄЦБ у четвер як наступну важливу макроекономічну подію, яка може змінити валютний фон перед поверненням даних про інфляцію в США до фокусу Федеральної резервної системи.

Різниця буде залежати від того, що рухається разом з євро. Стійке відновлення біткоїна матиме більше значення, якщо воно збігатиметься з нижчими реальними доходами, легшими кредитними умовами та зростанням як BTC/USD, так і BTC/EUR. Падіння DXY саме по собі може просто відображати те, що Європа стає відносно більш привабливою.

Сильніший євро може покращити сигнал біткоїна щодо долара

Ускладнення виникає з того, як побудований індекс долара.

Євро має вагу 57,6% в індексі долара, що підтримується Інтерконтинентальною біржею, що значно більше, ніж японська єна на 13,6% або британський фунт на 11,9%. Достатньо сильний рух в EUR/USD може, отже, знизити індекс, навіть якщо витрати на запозичення в США залишаються високими, а кількість капіталу, доступного інвесторам, майже не змінюється.

Це створює потенційний хибний позитив для трейдерів біткоїна, які використовують індекс долара як короткий показник ліквідності.

Якщо євро зміцнюється, тоді як ціна біткоїна в доларах залишається незмінною, криптовалюта стає дешевшою для покупця, що базується на євро. Якщо біткоїн потім зростає в доларах, але робить мало прогресу в євро, частина очевидної сили може бути пояснена валютним перекладом, а не більш широким попитом.

Недавня торгівля показує, чому ця різниця може бути корисною.

Між закриттям UTC 1 вересня та 3 вересня біткоїн зріс на 4,99% проти долара та на 4,63% проти євро. Цей ріст відбувся на фоні помірного зниження реальних доходів у США, що надало підтримку цьому руху за межами валютного обміну.

Патерн пізніше змінився. З 6 вересня по 7 вересня біткоїн впав на 1,55% проти долара та на 1,65% проти євро, показуючи, що слабкість була видна тримачам з обох боків Атлантики, а не була викликана переважно зміною курсу долара до євро.

У четвер може виникнути менш зрозуміла конфігурація, якщо ЄЦБ підвищить євро, тоді як доходи з облігацій та кредитні умови залишаться обмеженими.

Дані ЄЦБ пропонують суперечливі причини для руху євро

Цей ризик зріс, оскільки економічний фон, з яким стикаються чиновники ЄЦБ, надає ринкам причини тягнути євро в будь-якому напрямку без чіткої зміни монетарних умов.

Цього тижня Eurostat переглянув зростання єврозони за другий квартал до 0,6% з попереднього кварталу, зміцнюючи загальну картину перед зустріччю. Проте склад був сильно зосереджений на торгівлі.

Чистий експорт додав 0,9 процентних пунктів до квартального зростання, тоді як зміни в запасах відняли 0,5 пунктів. Споживання домогосподарств додало 0,2 пунктів, а фіксовані інвестиції практично не внесли жодного внеску. Ці цифри вказують на сильнішу агреговану економіку без такого ж прискорення в внутрішньому попиті, яке зазвичай вказує на широке покращення фінансових умов.

Інфляція надсилає подібно розділений сигнал.

Заголовок інфляції в єврозоні прискорився до 3,3% у серпні з 2,9% у липні, в основному через те, що інфляція на енергію стрибнула до 14,3%. Тим часом, інфляція без урахування енергії, їжі, алкоголю та тютюну знизилася до 2,4% з 2,5%, тоді як інфляція послуг сповільнилася до 3% з 3,3%.

Ця комбінація залишає політиків у стані балансування між відновленою проблемою заголовкової інфляції та ознаками того, що деякі основні тиски охолоджуються.

Протокол засідання ЄЦБ у липні також показав, що фінансові умови вже рухалися в протилежному напрямку від полегшення, якого б хотіли бики Біткоїна. Кредитні стандарти для бізнес-кредитів дещо посилилися у другому кварталі, тоді як стандарти іпотечного кредитування також стали суворішими, оскільки банки стали більш стурбовані економічними ризиками.

ЄЦБ заявив, що фінансові умови трохи ускладнилися з червня, з вищими довгостроковими доходами, які почали впливати на витрати на запозичення. Ставки бізнес-кредитування становили 3,6% у травні, а витрати на ринкове фінансування боргу - 4%.

Сильніший євро після рішення в четвер може, отже, співіснувати з дорогим кредитом.

Наступний тест швидко повертається до інфляції в США

Для Біткоїна торгівля стає яснішою лише тоді, коли реакція ЄЦБ поширюється за межі валют на ринки, які визначають вартість та доступність капіталу.

Ралі євро, яке знижує DXY, поки реальні доходи залишаються високими, залишить інвесторів з важелями в такому ж фінансовому середовищі, як і до рішення. Біткоїн все ще може зрости, але цей рух матиме менше доказів того, що відбувається ширше зсув ліквідності.

Послідовність також дає трейдерам мало часу, щоб визначитися з інтерпретацією ЄЦБ.

Дані про ціни виробників у США мають бути опубліковані в четвер, в той же день, коли буде рішення ЄЦБ, а потім 11 вересня - інфляція споживчих цін за серпень. Публікація CPI поверне увагу безпосередньо до Федеральної резервної системи після того, як інфляція споживчих цін у липні склала 3,4% у порівнянні з роком раніше.

Це залишає будь-яке ралі Біткоїна, яке викликане ЄЦБ, вразливим до повторної оцінки протягом 24 годин. Якщо євро зросте, DXY впаде, а Біткоїн підніметься в доларах і євро, поки реальні доходи знизяться, інвестори матимуть ширший набір сигналів, що підтримують відновлену експозицію.

Якщо натомість інфляція в США підвищить доходи в п'ятницю, трейдери можуть виявити, що очевидне полегшення долара в четвер тривало лише до того моменту, коли Вашингтон знову відкрив дискусію про те, наскільки дорогими залишаться гроші.