Удар по Mercado Libre: акції впали на 7% після звіту, що викликав сумніви щодо прибутковості

Акції Mercado Libre падуть приблизно на 7% у торгах після закриття Уолл-стріт, після того як компанія представила звіт за другий квартал 2026 року. Негативна реакція відбулася незважаючи на те, що компанія перевершила очікування як за доходами, так і за прибутком, і вперше подолала бар'єр у 10 мільярдів доларів США квартального доходу.

Конкретно, доходи досягли 10,169 мільярдів доларів США, що на 50% більше, ніж рік тому і вище очікуваного ринку діапазону від 9,740 до 9,770 мільярдів доларів США. Прибуток на акцію склав 9,19 доларів США, у порівнянні з прогнозом близько 8,94 доларів США.

Проте, операційний прибуток впав на 17% в річному вимірі до 683 мільйонів доларів США, тоді як маржа зменшилася з 12,2% до 6,7%. Таким чином, звіт знову показав динаміку, що повторюється з початку року. Mercado Libre продовжує розширювати свої операції швидкими темпами, хоча витрати, необхідні для здобуття частки ринку, продовжують тиснути на прибутковість.

У цьому контексті компанія зазначила, що результати кварталу були відзначені "сильним зростанням залучення в усій екосистемі". Таким чином, імпульс походив, в основному, від "стратегічних інвестицій у безкоштовну доставку, кредитні картки, трансакційну торгівлю, MELI+ та використання штучного інтелекту". Вони підкреслили, що продовжать зміцнювати свою ціннісну пропозицію для користувачів і продавців.

Основна точка тертя полягала не в зростанні, а в стисненні маржів. Хоча прибуток на акцію перевищив прогнози, він залишився нижче 10,31 доларів США, отриманих у тому ж періоді минулого року. Паралельно чистий прибуток зменшився на 11% до 466 мільйонів доларів США, з маржею 4,7%.

Компанія пояснила цю динаміку рішенням продовжувати реінвестувати в свою екосистему, а не пріоритетизувати короткострокові прибутки. Зокрема, компанія збільшила витрати на безкоштовну доставку, знижки через PIX, зменшення комісій для продавців та розширення свого бізнесу кредитних карток.

Таким чином, другий квартал продовжив тенденцію, спостережувану протягом перших трьох місяців року, коли операційна маржа також впала з 12,9% до 6,9%. Ставка полягає в зменшенні бар'єрів для покупців і продавців, прискоренні використання Mercado Pago та зміцненні своїх позицій на висококонкурентних ринках, таких як Бразилія та Мексика.

Згідно з IOL Inversiones, зростання витрат для підтримки цієї стратегії пояснює, чому ринок не нагородив поліпшення доходів. Крім того, навіть після падіння, зафіксованого після закриття, акція торгувалася б приблизно в 48 разів вище її поточних прибутків і 41 разів вище прогнозованих, множники, які все ще вимагають високих темпів зростання і залишають мало простору для помилок у виконанні.

Комерційна діяльність знову показала сильне зростання. Загальний обсяг товарів, проданих через платформу, зріс на 36% до 21,900 мільярдів доларів США, тоді як загальний обсяг, оброблений через Mercado Pago, зріс на 56% і досяг 101,000 мільярдів доларів США.

Бразилія знову стала основним двигуном зростання, з річним зростанням доходів на 59%, вище очікувань. Натомість Аргентина показала уповільнення і зросла на 20%, порівняно з 29%, які прогнозував консенсус.

Фінансовий бізнес також продовжував прискорене зростання. Загальний портфель кредитів зріс на 75% до 16,400 мільярдів доларів США, в основному завдяки кредитним карткам, які вже становлять 47% від загального обсягу. Ця зміна дозволила розширити базу користувачів і фінансові доходи, хоча також підвищила ризик, який бере на себе компанія.

У цьому контексті прострочення від 15 до 90 днів зменшилося з 8% до 7%, тоді як позики з простроченням понад 90 днів зросли до 18,7% портфеля. Водночас чиста процентна маржа відновилася на три процентних пункти в порівнянні з попереднім кварталом і досягла 20,7%, хоча все ще залишалася на два пункти нижче рівня річної давності.

Зі свого боку, рекламний бізнес знову виділився в екосистемі. Доходи від Mercado Ads зросли на 62% за постійним обмінним курсом, і компанія вперше перевищила 10% частки на ринку цифрової реклами в Латинській Америці.

Звіт підтвердив, що Mercado Libre продовжує набирати обсяги швидкими темпами, з Бразилією як основним двигуном, вищою проникненістю Mercado Pago та послідовним відновленням прибутковості кредитів. Проте, він також показав, що це розширення все ще залежить від значного рівня реінвестицій.

З цієї причини інвестори уважно стежитимуть за тим, чи виплати, здійснені в Бразилії та Мексиці, почнуть генерувати операційний важіль. Тобто, чи можуть доходи зростати швидше за витрати та дозволити поступове відновлення маржів без уповільнення залучення покупців, продавців та фінансових користувачів. Компанії потрібно буде продемонструвати, що безкоштовна доставка, знижки, зменшені комісії та розширення кредитування можуть зміцнити екосистему без погіршення прибутковості на невизначений термін. Поки маржі не покажуть чітких ознак стабілізації, зростання обсягів може бути недостатнім для підтримки оцінки, яка все ще вимагає практично безпомилкового виконання.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.