Grayscale бачить три сили, здатні підтримати прийняття біткоїна незважаючи на ведмежий ринок

Зниження цін не зупинить прийняття біткоїна. Це висновок, представлений 12 серпня Заком Пандлом, директором з досліджень компанії Grayscale. На його думку, кілька тенденцій значно перевищують рухи циклу ринку. Дефіцити бюджету, зростання блокчейну у фінансах та еволюція поколінь портфелів можуть підтримати попит у середньостроковій та довгостроковій перспективі. Цей аналіз не передбачає автоматичного зростання цін, але підкреслює структурні фактори, здатні продовжувати свій розвиток незважаючи на нестабільність.

Коротко

• Grayscale визначає три структурні сили, здатні підтримати прийняття біткоїна незважаючи на ведмежий ринок.
• Дефіцити бюджету та зростання боргу можуть посилити інтерес до активів з обмеженою пропозицією.
• Блокчейн поступово інтегрується у традиційні фінанси завдяки стейблкоїнам та токенізованим активам.
• Зміна поколінь може збільшити частку цифрових активів у інвестиційних портфелях.
• ETF та корпоративні казначейства пропонують нові канали для полегшення експозиції до біткоїна.

Три сили, що перевищують цикл ринку біткоїна {#h-trois-forces-qui-depassent-le-cycle-du-marche-de-bitcoin}

Зак Пандл, директор з досліджень компанії Grayscale, вважає, що кілька тенденцій можуть підтримати прийняття біткоїна протягом кількох років. Його аналіз підкреслює структурні зміни, які перевищують короткострокові коливання ринків. Навіть коли курс BTC проходить через ведмежий період, деякі інвестори можуть продовжувати коригувати свої алокації. Для Grayscale ці зміни можуть продовжуватися за межами поточного циклу.

Три фактори, на які вказує Grayscale, є такими:

• Дефіцити бюджету та суверенний борг, які можуть посилити інтерес до активів з обмеженою пропозицією;
• Інтеграція блокчейну у фінанси, зокрема завдяки стейблкоїнам та токенізованим активам;
• Зміна поколінь у портфелях, зростаюча частка цифрових активів серед деяких інвесторів.

Перший фактор ґрунтується на ідеї, що обмежена пропозиція може привернути більше інтересу, коли зростають бюджетні побоювання. Вищий борг сам по собі не викликає механічного зростання попиту. Проте американські дані ілюструють масштаб цього тиску. Станом на 12 серпня державний борг США становив 39 910 мільярдів доларів.

З цієї суми 32 180 мільярдів становила борг, що належить громадськості. Решта 7 730 мільярдів належали внутрішнім урядовим утриманням. Бюджетні прогнози додають ще один вимір до цього аналізу. Бюро бюджету Конгресу прогнозує дефіцит у 1 900 мільярдів доларів на 2026 фінансовий рік.

Далі воно оцінює, що цей дефіцит може досягти 3 100 мільярдів доларів у 2036 році. Водночас борг, що належить громадськості, зросте з 101 % до 120 % від валового внутрішнього продукту. Ця ситуація підживлює роздуми про рідкісні активи. Проте вона не дозволяє безпосередньо прогнозувати еволюцію попиту.

Другий двигун, виявлений Pandl, стосується блокчейну. Ця технологія поступово завойовує ринок фінансів завдяки стейблкоїнам та токенізованим активам. Ринок токенізованих активів перевищив 34 мільярди доларів у травні. Він становив менше 3 мільярдів до середини 2024 року.

Токенізовані американські казначейські продукти становили тоді близько 16 мільярдів доларів. Цей прогрес показує, що традиційні фінансові інструменти можуть використовувати інфраструктури, засновані на криптографічних мережах. Таким чином, технологія поступово займає місце на фінансових ринках.
Розпочни свою крипто-пригоду з Bybit Це посилання використовує партнерську програму

біткоїн та регульовані фінанси {#h-bitcoin-et-la-finance-reglementee}

Біткоїн залишається центральною віхою в цій трансформації. Фінансові органи також беруть участь у цій еволюції, визначаючи правила, що стосуються токенізованих цінних паперів. Комісія з цінних паперів та бірж описує ці цінні папери як такі, що представлені криптоактивами. Реєстри власності можуть зберігатися повністю або частково через криптографічні мережі.

SEC особливо відрізняє кілька структур, зокрема моделі, спонсоровані емітентом, депозитні та синтетичні. Це визначення надає рамки фінансовим учасникам, які бажають використовувати ці інфраструктури. Воно також показує, що блокчейн більше не стосується лише ринків, спеціалізованих на цифрових активах.

Стейблкоїни слідують паралельному регуляторному шляху. У квітні Міністерство фінансів США запропонувало правила, спрямовані на реалізацію вимог закону GENIUS для стейблкоїнів платежів. Текст передбачає, зокрема, що уповноважені емітенти розглядаються як фінансові установи відповідно до закону про банківську таємницю.

Ці учасники також повинні впровадити програми боротьби з відмиванням грошей та дотримання санкцій. Для Grayscale ця еволюція може спонукати фінансові установи зміцнити свої операційні можливості, пов'язані з блокчейном. Таким чином, проблема виходить за межі лише ринку біткоїна і поступово стосується організації фінансів.

Зміна поколінь змінює портфелі {#h-le-changement-generationnel-modifie-les-portefeuilles}

Третій фактор, запропонований Grayscale, стосується уподобань молодших інвесторів. Згідно з аналізом компанії, вони більше готові володіти цифровими активами та альтернативними інвестиціями. Вони можуть поєднувати їх з акціями, облігаціями та іншими традиційними активами.

Ця еволюція може вплинути на установи та платформи управління активами. Ці учасники можуть адаптувати свої продукти та моделі розподілу, щоб задовольнити клієнтів, які більше знайомі з цифровими активами. Зміна поколінь вплине не лише на попит, але й на способи доступу до нього.

Дані, надані опитуванням, проведеним Coinbase у січні серед 351 інституційного інвестора, підтверджують це. Приблизно 73% респондентів планували збільшити свої інвестиції в цифрові активи до 2026 року. Вони зокрема зазначали більш чітке регулювання, краще контрольовані продукти та більш надійну інфраструктуру.

Традиційні фінансові компанії також розробляють нові показники, пов'язані з цією еволюцією. Strategy Inc. запустила в липні Індекс прийняття біткоїн-банкінгу. Індекс оцінював загальне прийняття банківських послуг на рівні 32%. Fidelity становила 71%, BNY 46% і Goldman Sachs 45%.

ETF є важливим каналом у стратегії прийняття, описаній компанією Grayscale. Вони дозволяють інвесторам отримати експозицію до біткоїну через їхні звичайні брокерські інфраструктури. У спотовому ETF на біткоїн уповноважені учасники створюють та викуповують частки. Фонд потім зберігає базові активи відповідно до угод про зберігання.

Цей механізм полегшує інтеграцію цієї експозиції в існуючі портфелі. Він також дозволяє використовувати вже відомі фінансові продукти, не вимагаючи прямого володіння. Корпоративні каси також пропонують інший шлях. Деякі компанії можуть записувати біткоїни на свій баланс і фінансувати свої придбання за рахунок своїх ліквідних коштів, боргів або власного капіталу.

Зберігання стає рішенням, пов'язаним з управлінням ризиками. Компанії можуть звертатися до регульованих депозитаріїв або використовувати холодне зберігання з кількома підписами. Коли транзакції не можуть бути скасовані, безпека та управління набувають особливого значення.

Згідно з компанією, ці різні тенденції можуть посилюватися з часом. Бюджетний тиск може підтримувати інтерес до рідкісних активів, тоді як блокчейн може розширити своє використання у регульованій фінансовій сфері. Генераційна зміна також може змінити місце цифрових активів у портфелях.

Таким чином, Grayscale вважає, що прийняття може продовжувати прогресувати незважаючи на нестабільність цін. Ця еволюція залежить, перш за все, від структурних тенденцій, а не від миттєвих ринкових рухів. Наступні бюджетні, фінансові та інституційні зміни дозволять виміряти прогрес цього прийняття за межами поточного циклу BTC.