Криптовий пакт США та Великої Британії визначає напрямок, але не є обов'язковим

Сполучені Штати та Велика Британія видали 10 рекомендацій щодо стейблкоїнів, токенізованих цінних паперів та трансакцій через кордон, хоча ці пропозиції не створили обов'язкових правил.

Резюме

• Десять рекомендацій охоплюють цифрові активи, капітальні ринки та співпрацю між регуляторами США та Великої Британії.
• Запропонована однорічна група індустрії тестуватиме трансакції через кордон для токенізованих фінансових активів.
• Обидва уряди прагнуть створити шлях для регульованих стейблкоїнів для виходу на ринки один одного.
• Френк Хепворт зазначив, що рекомендації мають дуже незначний негайний вплив на ринок без внутрішніх правил.

Трансатлантична робоча група з ринків майбутнього опублікувала рекомендації 14 липня, встановлюючи пріоритети для співпраці між двома найбільшими фінансовими центрами світу, не замінюючи регуляторний процес жодної з країн.

Створена у вересні 2025 року міністром фінансів США Скоттом Бессентом та канцлером Великої Британії Рейчел Рівз, робоча група об'єднала чиновників з міністерств фінансів, Федеральної резервної системи, Комісії з цінних паперів та бірж, Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами, Банку Англії та Управління з фінансового контролю.

П'ять рекомендацій стосуються цифрових активів. Інші п'ять стосуються залучення капіталу, вимог до іноземних емітентів, консолідованих ринкових даних, нагляду за свопами та міжнародних стандартів бухгалтерського обліку.
Вам також може бути цікаво: США та Велика Британія поглиблюють обговорення стейблкоїнів після закону GENIUS

Генеральний директор New Market Trading Френк Хепворт сказав crypto.news, що співпраця є відповіддю на основний конфлікт між глобальними цифровими ринками та національним фінансовим наглядом. Криптоактиви можуть переміщатися через телефони та комп'ютери через кордони, тоді як уряди все ще застосовують більшість фінансових правил через внутрішні установи.

"США та Велика Британія роблять це, тому що вони є двома провідними фінансовими ринками світу, і обидва стикаються з тією ж проблемою: цифрові активи доступні глобально через будь-який комп'ютер або телефон, тоді як фінансове регулювання все ще накладається національно, в основному через внутрішні фінансові установи," - сказав Хепворт.

Співпраця США та Великої Британії у криптовалюті націлена на токенізовані ринки

Згідно з першою рекомендацією, уряди планують створити групу, що керується приватним сектором, для токенізованих фінансів. Група працюватиме протягом одного року та тестуватиме трансакції через кордон, обмінюючись технічними та регуляторними практиками з державними органами.

Регулятори також розглянуть, як їхні правила ставляться до токенізованих активів. Згідно з доповіддю, SEC, CFTC, FCA та Банк Англії розглянуть спільні підходи до остаточності розрахунків, регуляторного ставлення та ринкової інфраструктури.

Однією з областей, що підлягає перевірці, є те, чи можуть стейблкоїни та токенізовані фонди грошового ринку відповідати вимогам до маржинального забезпечення у центральних контрагентах. Будь-яке рішення залежатиме від окремої роботи відповідних агентств, оскільки робоча група не може уповноважити нові забезпечення або змінити існуючі ринкові правила.

Токенізовані цінні папери вже стали предметом активних регуляторних обговорень у обох країнах. У липні Велика Британія обрала платформу Orion від HSBC для свого першого суверенного облігаційного випуску на основі блокчейну, з цифровим гільтом, запланованим до випуску до початку 2027 року в рамках Банку Англії та FCA Digital Securities Sandbox.

Регулятори США розглядають подібні питання, що стосуються записів про власність та прав інвесторів. SEC відклала роботу над винятком для токенізованих акцій у травні після того, як біржі висловили занепокоєння щодо неафілійованих компаній, які випускають блокчейн-репрезентації публічних акцій, згідно з попередніми матеріалами crypto.news.

Хепворт зазначив, що придушення технології цифрових активів може залишити будь-яку країну позаду юрисдикцій, які дозволяють регульовану розробку. На його думку, робоча група є спробою адаптувати фінансовий нагляд, зберігаючи конкурентні позиції Лондона та Нью-Йорка.

"Обидві країни також визнають, що просте намагання заборонити або придушити цю технологію ризикує поставити їх у конкурентну невигідну позицію порівняно з юрисдикціями, які її приймають," - сказав він. "Ця робоча група є спробою визначити, як регулювання може адаптуватися до цієї реальності."

Доступ до стейблкоїнів залежить від внутрішньої реалізації

Опублікована разом з рекомендаціями спільна заява Великої Британії та США щодо стейблкоїнів підтримує шлях, за яким стейблкоїн, регульований в одній країні, може бути в кінцевому підсумку запропонований або використаний в іншій.

Офіційні особи заявили, що будь-яка угода повинна зберігати фінансову стабільність, захист споживачів, цілісність ринку та запобіжники проти незаконних фінансів. Заява також підтримує резервне забезпечення один до одного та захист для тримачів у разі, якщо емітент стане неплатоспроможним.

В рамках оголошення наразі не існує системи взаємного доступу. Регулятори повинні вирішити, як іноземний емітент стейблкоїнів буде кваліфікуватися, які внутрішні вимоги все ще застосовуватимуться та як органи влади розподілять наглядові обов'язки.

Гепворт зазначив, що країни координують свої дії щодо стейблкоїнів, токенізованих цінних паперів та трансакцій через кордон, щоб їхні регуляторні системи залишалися ефективними в міру розвитку технології. Він застеріг, однак, що документи про співпрацю самі по собі не змінюють юридичну позицію емітентів, бірж або інвесторів.

"Важливо, що жодна з десяти рекомендацій, опублікованих у липні, не створює обов'язкових правил сама по собі. Вони встановлюють регуляторні пріоритети та сфери для співпраці, тоді як фактичні правила все ще будуть прийматися на національному рівні."

Відсутність обов'язкових положень означає, що рекомендації не надають ліцензій, не встановлюють права на паспорт або не знімають обов'язки з дотримання вимог у жодній юрисдикції. Компанії, які прагнуть отримати доступ до клієнтів у США або Великій Британії, повинні продовжувати дотримуватися законів та вимог авторизації, що застосовуються на кожному ринку.

Правила США залишаються незавершеними відповідно до Закону GENIUS

Для американських емітентів та інвесторів реалізація частково залежить від Закону GENIUS, який президент Дональд Трамп підписав у липні 2025 року. Цей закон створив федеральну структуру для платіжних стейблкоїнів, включаючи вимоги до резервів один до одного, обмеження для емітентів, щомісячні розкриття та федеральний або кваліфікований нагляд з боку штатів.

Міністерство фінансів запропонувало правила для регуляторних систем на рівні штатів та окремі вимоги, що стосуються боротьби з відмиванням грошей та дотримання санкцій. Емітенти з не більше ніж 10 мільярдами доларів у непогашених токенах можуть використовувати нагляд на рівні штатів, якщо Міністерство фінансів визначить, що штатна структура суттєво подібна до федеральних стандартів.

Федеральні агентства не завершили всі необхідні регуляції до терміну, встановленого законом, 18 липня 2026 року. Як повідомлялося в липні, кілька пакетів правил залишалися незавершеними, включаючи заходи з ідентифікації клієнтів та боротьби з відмиванням грошей.

Пропуск терміну не автоматично відстрочив реалізацію закону. Закон GENIUS має набути чинності до 18 січня 2027 року, якщо остаточні регуляції не призведуть до більш ранньої дати набуття чинності відповідно до його графіку.

Робоча група також попросила дві країни підтримати цільовий перегляд пруденційних стандартів Базельського комітету з банківського нагляду для криптоактивів. Згідно з доповіддю, посадові особи США та Великої Британії шукатимуть стандарти, які є технологічно нейтральними, заснованими на доказах та послідовними в усіх фінансових центрах.

Правила стейблкоїнів у Великій Британії рухаються за окремим графіком

Британські регулятори діють через іншу структуру. FCA контролюватиме більшість емітентів стейблкоїнів у Великій Британії та регульовану криптоактивність, тоді як Банк Англії наглядатиме за стейблкоїнами в стерлінгах, які HM Treasury визнає системно важливими.

У червні Банк скасував пропоновані обмеження на індивідуальні капітали та запропонував ліміт емісії в 40 мільярдів фунтів стерлінгів для кожної системної стабільної монети. Його рамки дозволять емітентам утримувати до 70% резервів у короткострокових державних боргах, а решту зберігати на безпроцентних депозитах у центральному банку.

Банк приймає коментарі щодо свого проекту кодексу до 22 вересня і має намір остаточно затвердити вимоги до кінця 2026 року. Очікується, що регульовані системні стабільні монети почнуть діяти в рамках цієї системи у 2027 році.

Гепворт зазначив, що ринки на основі блокчейну продовжать розвиватися, поки чиновники створюють відповідні правила. Регулятори, додав він, повинні збалансувати міжнародну конкуренцію з фінансовим наглядом, який уряди традиційно здійснювали через банки.

Вікно авторизації FCA для компаній, які входять у нову крипто-систему Великої Британії, триватиме з 30 вересня 2026 року до 28 лютого 2027 року. Затверджені правила набудуть чинності, коли обов'язкова система почне діяти 25 жовтня 2027 року. Читати далі: Помилка Coldcard виявила ризик самостійного зберігання в 116 мільйонів доларів: Грей