Центральні банки хочуть криптоінфраструктуру, але без криптовалют

Найкраще з обох світів. Аналіз Bybit Insights показує, що центральні банки тепер вивчають кілька інновацій, популяризованих криптовалютами: миттєві розрахунки, токенізовані реєстри, умовні платежі та інтероперабельність. Мета не полягає в прийнятті Bitcoin або публічних блокчейнів. Вона полягає в модернізації фінансової інфраструктури, зберігаючи валюту центрального банку в центрі системи. Тому установи зберігають архітектуру, не приймаючи децентралізовану монетарну модель, яка її супроводжує.

Ключові моменти {#h-points-cles}

• Центральні банки зберігають три елементи крипто: атомарні розрахунки, програмованість та інтероперабельність через проекти, такі як Agorá та Pine.
• Банк міжнародних розрахунків виключає стейблкоїни зі свого << єдиного реєстру >> та просуває токенізовані депозити, забезпечені контрольованим банком.
• Два моделі суперечать: токенізовані депозити та валюта центрального банку в Європі та Азії, приватні стейблкоїни з ліцензією в США.
• Понад 130 юрисдикцій вивчають CBDC для трьох запусків для широкої публіки, проти понад 250 мільярдів доларів стейблкоїнів в обігу.

Центральні банки відновлюють інструменти крипто {#h-les-banques-centrales-reprennent-les-outils-de-la-crypto}

Перше завдання стосується атомарних розрахунків. Обидві сторони транзакції, наприклад, доставка цінного папера та його оплата, виконуються одночасно або скасовуються разом. Цей механізм зменшує ризик того, що контрагент не виконає зобов'язання між двома операціями.

Програмованість дозволяє автоматизувати деякі платежі: виплата купона, виклик маржі або розблокування коштів після доставки. Однак потрібно відрізняти умовний платіж від програмованої валюти. У першому випадку операція підпорядковується погодженим умовам. У другому випадку емітент може обмежити використання валюти залежно від місця, дати або придбаного товару.

ЄЦБ виключає цю другу можливість для цифрового євро, який має залишатися вільно використовуваним, як готівка. Проте він тестує умовні платежі, які виконуються автоматично, коли виконуються попередньо визначені критерії.

Банк міжнародних розрахунків особливо просуває ці інновації на ринках оптової торгівлі. Його проект Agorá об'єднує сім центральних банків та приватні установи навколо платформи, що обмінює резерви центрального банку та токенізовані комерційні депозити. Проект Pine, у свою чергу, продемонстрував, що смарт-контракти можуть автоматизувати операції монетарної політики.

Приватні стейблкоїни або токенізована банківська валюта {#h-stablecoins-prives-ou-monnaie-bancaire-tokenisee}

Банк міжнародних розрахунків уявляє << єдиний реєстр >>, що об'єднує резерви центрального банку, токенізовані депозити та державні облігації. Він залишається критичним щодо стейблкоїнів, звинувачуючи їх у недостатньому забезпеченні унікальності валюти, еластичності пропозиції та цілісності системи.

Його модель надає перевагу токенізованим депозитам: класичній банківській валюті, записаній у програмованому реєстрі, але завжди емітованій контрольованим банком. Цей підхід зберігає захисти та механізми кредитування існуючої банківської системи.

Європа просувається в цьому напрямку з Pontes, який має з'єднати платформи, що використовують технологію DLT, з інфраструктурою розрахунків Євросистеми, та Appia, призначеним для створення європейського ринку токенізованих активів. Швейцарія вже використовує CBDC для оптових розрахунків реальних транзакцій на SIX Digital Exchange в рамках проекту Helvetia, продовженого до червня 2028 року.

Для широкої публіки ЄЦБ планує пілотний проект цифрового євро в другій половині 2027 року та має на меті можливий випуск у 2029 році, за умови прийняття європейського регламенту.

Нарешті, Сполучені Штати йдуть іншим шляхом. Указ січня 2025 року забороняє федеральним агентствам розробляти CBDC, тоді як закон GENIUS регулює приватні стейблкоїни. Таким чином, виникають дві стратегії: модернізувати банківську валюту навколо центральних банків або довірити інновації регульованим приватним емітентам.

Центральні банки не копіюють саму криптовалюту. Вони відновлюють механізми, здатні прискорити та автоматизувати обміни, відмовляючись від контролю над валютою та остаточними розрахунками. Не дурна оса.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.