S&P Merval зупиняє відновлення, а ADR знижуються до 3%, тоді як ризик країни залишається нижче 500 пунктів

S&P Merval знижується на 1,5% у песо та близько 2% у доларах цього четверга, на фоні загального падіння акцій Аргентини, незважаючи на сильний відскок на Уолл-стріт. На відміну від фондового ринку, державні облігації демонструють обмежені рухи, а ризик країни зменшується на три одиниці до 493 пунктів, залишаючись нижче бар'єру в 500.

Дивергенція відбувається також на фоні міжнародного контексту, сприятливого для ризикових активів. Так, S&P 500 зростає на 1,15%, Nasdaq підвищується на 1,55%, а Dow Jones виграє 1,17%, тоді як доходність облігацій казначейства США знижується. Тим часом, нафта, ще один з фокусів напруження останніх днів, помірно зростає і зростає приблизно на 0,4%.

На місцевому рівні, тим часом, долар на міжбанківському ринку знову знижується і залишається на рівні близько $1.510, поки ринок продовжує оцінювати, наскільки може зберігатися привабливість вкладень у песо на фоні очікуваного поступового знецінення до кінця року.

Долар стабілізується, і ринок знову звертає увагу на carry trade.

Місцевий ринок проходить перші сесії вересня з меншим тиском на валюту, ніж спостерігалося наприкінці серпня. У цьому сенсі долар на міжбанківському ринку зафіксував своє друге падіння поспіль і склав близько $1.508, в день, коли також було зафіксовано найбільший обсяг угод на готівковому ринку за більше ніж чотири місяці.

Стабілізація відбувається після того, як частина попиту на валюти наприкінці серпня була пов'язана з фіксингом і подальшим роллом інструментів, прив'язаних до долара. У майбутньому очікування продовжують вказувати на поступовий рух обмінного курсу, при цьому ринок ф'ючерсів прогнозує значення близько $1.610 до грудня.

Паралельно, ставки в песо продовжують відігравати центральну роль у стримуванні доларизації. Приватні прогнози поки що зберігають дохідність у місцевій валюті, що перевищує очікуване знецінення та інфляцію, тому нове уповільнення ІСЦ у серпні може знову підвищити привабливість carry trade.

Інша змінна під спостереженням залишається накопичення резервів. BCRA розпочав вересень з обмеженими покупками на валютному ринку, хоча валютні резерви знову перевищили $50.000 мільйонів. Цього четверга, крім того, золото зростає приблизно на 2,6%, що може додати більше $150 мільйонів до оцінки міжнародних активів Центрального банку.

S&P Merval знижується загалом, а YPF тисне на індекс.

Слабкість фондового ринку є широкою. У цьому контексті 19 з 20 акцій, що входять до Панелі Лідерів, працюють на негативній території, з середнім падінням на 1,4%. Це в основному пов'язано з падінням YPF, одного з паперів з найбільшим впливом на індекс.

Таким чином, енергетичний сектор є одним з найбільш постраждалих, з середнім падінням близько 1,9%. YPF знижується на 3%, Transportadora de Gas del Sur втрачає 2,9%, тоді як Cresud падає на 3,3%, а Loma Negra знижується приблизно на 3%. Grupo Supervielle, в свою чергу, знижується на 2,5%.

Єдина акція панелі, яка залишається на позитивній території, це Ternium Argentina, з підвищенням на 0,3%, тоді як Banco de Valores працює практично без змін.

Паралельно аргентинські ADR повторюють слабкість у Нью-Йорку, незважаючи на те, що Уолл-стріт переживає явно позитивну сесію. YPF падає на 2,9%, Cresud на 2,9%, Loma Negra на 2,5%, TGS на 2,3% та Pampa Energía на 2,1%. Edenor та Telecom також знижуються приблизно на 2%.

Винятки знову з'являються серед металургійних компаній, з Ternium, що зростає на 1,7% та Tenaris на 0,7% у Нью-Йорку.

Схожість між падіннями ADR та їх місцевими аналогами також свідчить про те, що рух не відповідає в основному валютному ефекту. Поки що сесія показує концентрацію прибутків на аргентинських акціях, після сильного відскоку, зареєстрованого раніше, більше ніж загальне погіршення місцевих активів.

Облігації тримаються, а ризик країни залишається нижче 500 пунктів

Динаміка фіксованого доходу контрастує з падінням акцій. Глобальні облігації за місцевим законодавством практично не змінюються, тоді як облігації за законодавством Нью-Йорка знижуються лише на 0,3% в середньому.

У цій кривій найбільші падіння зосереджені на GD29 та GD46, обидва з падіннями близько 1,1%. Проте решта суверенних облігацій реєструє набагато більш обмежені рухи, з коливаннями між падіннями на 0,2% та зростаннями близько 0,2%.

У цьому контексті ризик країни зменшується на три пункти до 493 одиниць і вдається утримуватися нижче 500 пунктів, що є сигналом, який поки що чітко відрізняє цю сесію від інших недавніх епізодів, коли падіння акцій супроводжувалося одночасним погіршенням облігацій.

В інших сегментах Bopreales працюють трохи слабше, з середнім падінням близько 0,3%, тоді як Boncap у песо зростають приблизно на 0,1%, з позитивними рухами в більшій частині кривої.

Таким чином, тиск на продаж зосереджується в основному на акціях. Поки S&P Merval та ADR знижуються загалом, стабільність суверенних облігацій та зниження ризику країни свідчать про те, що, на даний момент, немає значного розширення премії ризику, що вимагається на аргентинські активи.

Уолл-стріт сильно відскакує, а ставки облігацій США знижуються

Міжнародна ситуація пропонує в четвер підтримку, яка, принаймні поки що, не може бути перенесена на аргентинські акції. S&P 500 зростає на 1,15%, Nasdaq виграє 1,55%, а Dow Jones підвищується на 1,17%, тоді як доходності облігацій казначейства США знижуються.

Покращення на Уолл-стріт відбувається після того, як нові дані з ринку праці підкріпили сприйняття поступової втрати динаміки американської економіки та полегшили частину очікувань щодо подальшого посилення Федеральної резервної системи. Тепер увага інвесторів зосереджена на офіційному звіті про зайнятість, який буде опубліковано в п'ятницю.

Приватна зайнятість зросла лише на 38 000 робочих місць у серпні, що нижче очікувань ринку, тоді як оголошення про скорочення персоналу знову зросли. Одночасно, заяви губернатора ФРС Крістофера Уоллера пом'якшили частину очікувань щодо нового підвищення ставок.

У цій ситуації облігації казначейства відновлюють позиції, а їх доходності зменшуються, після того як досягли максимумів за кілька років під час попередніх сесій.

Сировинні товари також демонструють значні рухи. Нафта помірно зростає приблизно на 0,4%, що значно нижче сильних коливань, зафіксованих протягом останніх днів, в той час як золото піднімається на 2,6% і знову виступає як притулок на фоні постійних геополітичних ризиків.

Таким чином, ринок демонструє помітну різницю між Аргентиною та зовнішнім світом. Поки Уолл-стріт відновлює позиції, а американські ставки знижуються, місцеві акції коригуються після попереднього відскоку, хоча без еквівалентного погіршення суверенних облігацій чи ризику країни.