Єна зростає, долар знижується: Біткоїн отримує вигоду... але до якого часу?

Єна зростає, долар знижується, і Біткоїн отримує вигоду. Японська валюта зміцнилася приблизно на 2,5 % за два сеанси, що призвело до загального зниження долара. Індекс долара тепер тестує важливий технічний рівень, тоді як біткоїн піднімається до 79 000 доларів, а золото також зростає. Однак ця сприятлива конфігурація приховує ризик. Поступове зростання єни послаблює долар і підтримує активи, номіновані в цій валюті. Різке прискорення, навпаки, може викликати закриття спекулятивних позицій, профінансованих у єнах, і спровокувати продажі на світових ринках.

Зростання єни послаблює долар і підтримує Біткоїн

Пара USD/JPY знизилася на 1,4 % в четвер, до приблизно 156,40 єн за долар, після зниження на 0,9 % напередодні. Такий рух є значним на одному з найбільш ліквідних валютних ринків світу.

Цей прогрес єни відбувається в той час, коли інвестори очікують нового монетарного посилення в Японії. Після більш жорстких заяв члена ради Хадзіме Таката ринки надають зростаючу ймовірність підвищення облікової ставки Банку Японії з 1 % до 1,25 % на засіданні 18 вересня.

Цей рух безпосередньо впливає на Індекс долара, або DXY. Єна становить приблизно 13,6 % цього індексу, поступаючись лише євро. Її зміцнення, отже, механічно знижує вартість долара щодо кошика з шести валют, за якими слідкують інвестори.

DXY знизився на 0,4 %, до 99,22 пунктів, і наближається до своєї 200-денної ковзної середньої, яка знаходиться приблизно на рівні 99,1. Стійке пробиття цього рівня може заохотити нові продажі долара, хоча цей технічний індикатор не є гарантією.

Для Біткоїна ефект наразі сприятливий. Слабший долар зазвичай підтримує активи, номіновані в цій валюті, і має тенденцію до пом'якшення глобальних фінансових умов. Таким чином, біткоїн піднявся до 78 800 доларів, тоді як золото також зростало.

Ця кореляція не означає, що єна сама по собі пояснює зростання. Американські ставки, потоки до ETF, економічна статистика та позиціонування інвесторів також залишаються визначальними.

Керрі-трейд може швидко змінити рух

Підтримка, яку надає єна, працює лише якщо її зміцнення залишається поступовим. Занадто швидке зростання може викликати зворотний ефект, змушуючи інвесторів закривати свої стратегії керрі-трейду.

Принцип полягає в тому, щоб позичати єни за низькою вартістю для покупки активів, які пропонують кращу прибутковість: акції, іноземні облігації або криптовалюти. Ця стратегія довгий час користувалася перевагами дуже низьких ставок в Японії та слабкості її валюти.

Коли єна зростає, вартість погашення зростає для інвесторів, які підпадають під цю стратегію. Якщо рух стає різким, вони можуть бути змушені швидко продавати свої активи, щоб викупити єни та закрити свої позики. Зниження торкнеться всіх ризикових ринків, включаючи Біткоїн.

Недавній прецедент ілюструє цю небезпеку. У серпні 2024 року швидке закриття керрі-трейду єни сприяло падінню приблизно на 20 % біткоїна за кілька днів.

Ринок, отже, стоїть перед крихким балансом. Порядне зміцнення єни продовжує послаблювати долар і підтримувати Біткоїн. Безладне прискорення перетворить цю допомогу на загрозу, викликавши ліквідацію активів, профінансованих японською валютою.

Три індикатори дозволять стежити за цим зсувом: Індекс долара навколо його 200-денної середньої, швидкість зміни пари USD/JPY та рішення Банку Японії 18 вересня. Поки що єна супроводжує зростання Біткоїна. Але якщо вона зросте занадто швидко, вона може стати елементом, який його перерве.