Торговці лопатами в холодній війні штучного інтелекту: нова гонка озброєнь, що перевершує висадку на Місяць, друга дія "Гроші в тайваньський ринок" тільки починається

Автор: Victor (@vcmktasa), Mr. Z (@168MrZ), 168X

Хуан Женьсюн та Сю Цзіфен активно інвестують, тайваньський ринок отримує готівку.

4 жовтня 1957 року Радянський Союз запустив на низьку орбіту металеву кулю вагою 83 кілограми. Сигнал першого штучного супутника змусив Вашингтон не спати.

Через вісім років Кеннеді оголосив: "Ми обираємо висадку на Місяць". Протягом наступного десятиліття програма "Аполлон" витратила 257 мільярдів доларів (в еквіваленті сьогоднішніх грошей) і залучила 400 тисяч людей, щоб встановити на іншій планеті національний прапор.

Холодна війна навчила світ одній важливій речі: коли великі держави визначають технологію як "таку, що не можна програти", масштаб капіталу виходить за межі будь-якої комерційної логіки.

У 2026 році лише програма AI інфраструктури Stargate, підтримувана урядом США, становитиме 500 мільярдів доларів за чотири роки; річні капіталовкладення таких гігантів, як Google та Amazon, перевищують 600 мільярдів доларів.

Той же сценарій повторюється в AI, але в десять разів більший. Учасники змінилися з США та СРСР на США, Китай та весь світ.

У часи холодної війни рідкісними ресурсами, які визначали переможця, були уран та ракетні інженери. Цього разу це - потужності для виробництва передових напівпровідників та упаковки.

І 90% з них виробляється на одному острові - Тайвані.

I. Мобілізаційний наказ лідерів: президенти особисто підтримують заводи

Символічним зображенням космічної гонки є Кеннеді, який оголошує про висадку на Місяць у Конгресі. Холодна війна в AI - це коли лідери країн особисто підтримують виробництво чіпів.

Вашингтон. Уряд Трампа використовує субсидії CHIPS та 25% мита на чіпи, щоб змусити виробництво повернутися, і одночасно підтримує Stargate. Ще цікавіше "рахунок Трампа": відкриття інвестиційного рахунку на 1 000 доларів для кожної новонародженої дитини, які безпосередньо інвестуються в індекс акцій США. Цей уряд не лише веде технологічну війну, але й прописує правило "ринок повинен зростати".

Сеул. Південна Корея оголосила національний інвестиційний план на 800 трильйонів вон, Samsung та SK Hynix вносять по 400 трильйонів на нові заводи. Наприкінці червня Лі Чже Мін навіть віддав наказ на урядовій нараді: перевірка напівпровідникових парків змінюється з "поетапного" на "синхронного", екологічна оцінка, земля, вода та електрика - все одночасно. Він сказав: "Перемога залежить від того, хто бігтиме швидше".

Токіо. Кай Сакура підносить Rapidus як національну стратегічну опору, уряд надає субсидії на загальну суму 2,6 трильйона єн, навіть повертає на пенсію досвідчених інженерів, щоб навчитися в США, лише для того, щоб у 2027 році досягти стартової лінії 2 нм.

Тайпей. Нові десять проектів AI націлені на 15 трильйонів нових тайваньських доларів, план "Крістал" на десять років - 300 мільярдів, надійна електромережа на десять років - 546,5 мільярда; забезпечення електроенергією до 2032 року, науковий парк на десять років розшириться ще на 1 305 гектарів.

Пекін. Національний фонд великого капіталу III етапу - 344 мільярди юанів, "п'ятнадцяте п'ятиріччя" повністю переходить на вітчизняну заміну. Китай, який не може отримати доступ до передових технологій, вирішив використовувати національну систему, щоб провести свою паралельну гонку.

Абу-Дабі. Суверенний фонд MGX завершив збір 1 липня, створивши фонд AI на 49 мільярдів доларів, один з найбільших в історії, вже інвестував у OpenAI, Anthropic, xAI та інші 14 компаній. Нафта тепер офіційно замінюється обчислювальною потужністю.

Шість урядів підвищують ставки в одній і тій же гонці. Це вперше з 1960-х років, коли людство бачить таку величину національної мобілізації.

Але гроші урядів і гроші ринку акцій мають одну принципову відмінність: термін 5-15 років. Не дивляться на квартальні звіти, не бояться корекцій, бюджет затверджено, отже, його потрібно витратити.

У 2000 році бульбашка інтернету трималася на емоціях ринку акцій, як тільки емоції змінилися, гроші зникли. Ця черга базується на національній волі.

У цій гонці жодна з країн-учасниць не може вийти з гри.

II. Приватні військові витрати торговців зброєю: замовлення до 2028 року

У холодній війні були держави, а також великі постачальники зброї.

Торговці зброєю в холодній війні AI - це ціла промислова ланцюг. І їхні військові витрати навіть перевищують державні.

Погляньте на обчислення. Незалежно від того, чи це проектування чіпів, чи бажання виробляти чіпи самостійно, весь світ не може обійти Тайвань.

27 травня Хуан Женьсюн на зустрічі співробітників у Тайбеї сказав:

"4-5 років тому NVIDIA витрачала в Тайвані близько 10-15 мільярдів доларів на рік. Зараз ця сума зросла до 100-150 мільярдів доларів. Тайвань процвітає."

Річні витрати лише компанії NVIDIA в Тайвані дорівнюють 10% ВВП Тайваню. Дорожня карта продуктів вже запланована до 2028 року: Rubin, Rubin Ultra, а потім Feynman, що використовує технологію A16 TSMC, кожен рік нове покоління, кожне покоління прив'язане до Тайваню.

Керівник AMD Сю Цзіфен, як і Хуан Женьсюн, народилася в Тайнані. Вона має два контракти по 6 ГВт, а також контракт з Meta на понад 60 мільярдів доларів. А MI450 від обчислювального ядра до упаковки повністю виробляється TSMC.

Передова упаковка Intel EMIB є конкурентом TSMC CoWoS, але якщо ця технологія буде масштабована, найбільшими вигодами стануть тайваньські ASE та Unimicron. Кожен раз, коли Intel кидає виклик TSMC, він залучає тайваньські заводи з упаковки до своєї екосистеми.

Окрім цих трьох торговців зброєю, є ще група покупців, які витрачають ще більше: гіганти хмарних послуг.

Google, Amazon купують чіпи у NVIDIA, одночасно розробляючи власні чіпи, намагаючись зменшити залежність. Капітальні витрати Google у 2026 році зростуть до 175 мільярдів доларів, чіпи TPU передаються MediaTek та Creative; чіпи Trainium Amazon передаються на виробництво до United Microelectronics. Врешті-решт, все це має бути відправлено на масове виробництво до TSMC.

Тепер погляньте на найбільш дефіцитні запаси. У світі HBM лише три компанії можуть їх виробляти: Micron, SK Hynix, Samsung.

Micron розглядає Тайвань як найбільшу базу DRAM у світі. Вона працює в Тайвані вже 31 рік, інвестувавши понад 1 трильйон нових тайваньських доларів, є найбільшим іноземним інвестором Тайваню. У січні цього року вона оголосила про придбання заводу в Мяолі за 1,8 мільярда доларів, зосередившись на виробництві та дослідженнях передового DRAM та HBM.

Весь світ HBM в кінцевому підсумку повинен буде стати в чергу на лінії виробництва CoWoS TSMC.

На самому верху цього всього - це лабораторії AI, які спалюють гроші. У першій половині 2026 року глобальні венчурні інвестиції досягли рекорду в 510 мільярдів доларів, лише OpenAI та Anthropic отримали 43%, приблизно 217 мільярдів доларів. Як тільки ці гроші надійдуть, вони перетворюються на замовлення обчислювальної потужності.

Держава виявляє волю, торговці зброєю видають замовлення. Кінцевий пункт доставки - це Тайвань.

III. Кремнієвий щит 2.0: чим більше конкуренція, тим товще щит

92% передових чіпів та 45% потужностей для упаковки виробляються на Тайвані.

Протягом останніх двадцяти років ці цифри називали "кремнієвим щитом": найсучасніші чіпи можуть виробляти лише на Тайвані, тому TSMC називають "священною горою захисту країни". Але коли TSMC почала будувати заводи в Арізоні, Кумамото та Дрездені, ринок почав турбуватися: чи не розмиє це потужності?

Це неправильне розуміння. Кремнієвий щит не зникає, а оновлюється: з "Вироблено в Тайвані" до "Вироблено з Тайванем".

Це Каосюн. TSMC одночасно будує п'ять заводів на 2 нм, чисті кімнати займають площу 46 футбольних полів, інвестиції в один об'єкт перевищують 1,5 трильйона нових тайваньських доларів. Вей Чжецзя постійно підкреслює, що найсучасніші технології та основні дослідження залишаються на острові. Ядро щита не зрушилося.

Це Арізона. TSMC інвестує 165 мільярдів доларів, що є найбільшим іноземним інвестиціям у виробництво в історії США.

Раніше кремнієвий щит тримався лише на Тайвані; тепер кремнієвий щит об'єднує всі країни, які роблять замовлення.

Наскільки міцний цей щит? Навіть NVIDIA відмовилася в додаткових потужностях; Японія, яка вклала 16,3 мільярда доларів державного капіталу, лише пообіцяла розпочати масове виробництво 2 нм у 2027 році; а річні капітальні витрати TSMC в три рази перевищують державні субсидії Японії.

Кожен долар, вкладений країнами, розширює економічну потужність Тайваню на дюйм.

IV. Тайваньський ринок на п'ятому місці у світі: час вибуху торговців лопатами

У 1849 році найстабільнішими переможцями під час золотої лихоманки були не золотоносці, а ті, хто продавав лопати.

Тайвань є торговцем лопатами в цій гонці озброєнь AI, але тепер це ще жорсткіше, адже цього разу золоті лопати не може виготовити кожен.

Наприкінці травня цього року загальна капіталізація тайваньського ринку перевищила Індію, зайнявши п'яте місце у світі, поступаючись лише США, Китаю, Японії та Гонконгу.

Глобальні інвестиції переоцінюють: вузьке місце AI знаходиться на Тайвані. Але це лише перша дія, друга дія тільки починається.

Перша дія - це лідери, які визначають напрямок. NVIDIA прив'язала всі замовлення обчислювальної потужності світу до тайваньських технологій виробництва, упаковки та серверів. Великі акції, такі як TSMC, MediaTek, Delta Electronics, злетіли вгору, перетворивши тайваньський ринок з "азійського виробничого ринку" на "ринок AI інфраструктури". Коли лідери вже довели напрямок, наступним кроком буде питання: "Які компанії мають найбільшу гнучкість?"

Американський ринок у 2020 році пережив подібний сценарій. Після пандемії перша хвиля інвестицій пішла в Apple, Amazon, Microsoft, Tesla, оскільки вони довели, що хмари, цифровізація та електромобілі - це великі напрямки; але до кінця 2020 року ринок почав виходити за межі, Russell 2000 вперше досяг 2000 пунктів і в 2021 році встановив історичний максимум.

Цей ринок не закінчується, а переходить від "купівлі лідерів" до "купівлі гнучкості". Сьогоднішній тайваньський ринок також має цей ритм.

Хуан Женьсюн щорічно інвестує в Тайвань від 100 до 150 мільярдів доларів, і це не зупиниться на TSMC, він розшириться на упаковку, тестування, сервери, охолодження, електроживлення та інженерні послуги. Лідери отримують великий океан, а молодші - хвилю, що виходить. Та ж сама капітальна витрата, якщо вона потрапляє до малих компаній, має зовсім іншу гнучкість.

Ще цікавіше, що гіганти хмарних послуг, які розробляють власні чіпи, все ще є позитивом для Тайваню. Google TPU, Amazon Trainium, Meta MTIA, гонка озброєнь AI в кінцевому підсумку повернеться до Тайваню за лопатами.

Лідери вже виконали завдання показати світові Тайвань, тепер ринок повинен переоцінити молодших, які постачають для лідерів.

Торговці лопатами, які тихо заробляють великі гроші, ховаються в цілому ланцюгу постачання.

V. Гроші в тайваньський ринок, друга дія: перерозподіл багатства покоління в холодній війні AI

У минулій холодній війні великих держав людство відправило ракети на Місяць. Цього разу холодна війна AI не має кінця.

Раніше Тайвань був лише базою для виробництва; тепер Тайвань є базою для озброєнь у холодній війні AI. Раніше всі запитували, чи може тайваньський ринок наздогнати американський; тепер питання змінилося: без Тайваню, куди американські гіганти можуть реалізувати свою мрію AI?

Це і є найважливіша правда цього перерозподілу багатства покоління: гроші виходять з усього світу, врешті-решт потрапляють туди, де можуть виконати замовлення.

2025-2026 роки - це перша дія, ринок переоцінює TSMC та акції лідерів.

2026-2028 роки - це друга дія, глобальні інвестиції вливаються в середні та малі капіталізації тайваньського ринку.

Ті, хто пропустив першу половину гонки AI, не можуть пропустити другу половину бурхливого тайваньського ринку.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.