Die Kreditwürdigkeit der Federal Reserve und die Intervention des Yen nehmen gleichzeitig zu, hohe Finanzierungskosten verändern die globale Vermögensbewertung

Am 3. August zeigte sich in der vergangenen Woche eine deutliche Differenzierung auf den globalen Märkten. Die Quartalsberichte der Technologieführer beweisen weiterhin, dass die Investitionen in KI nicht nachlassen. Microsoft, Google und Amazon führten zu einer starken Erholung der Halbleiterbranche, während die Halbleiterexporte Südkoreas im Jahresvergleich um fast 180 % stiegen und der KOSPI den größten Tagesgewinn seiner Geschichte verzeichnete. Dies zeigt, dass der Markt die langfristige Wachstumslogik der KI nicht in Frage stellt, sondern vielmehr beginnt, Unternehmen mit echtem Cashflow und Gewinnfähigkeit neu auszuwählen. Die Faktoren, die die globalen Vermögenspreise dominieren, haben sich jedoch allmählich von den Unternehmensgrundlagen hin zu einer Neubewertung der Kapitalkosten verschoben.

Die Federal Reserve hielt im Juli die Zinssätze unverändert, doch drei Beamte sprachen sich öffentlich für Zinserhöhungen aus. Zudem schlug Waller vor, die Anzahl der FOMC-Sitzungen zu reduzieren und die Forward Guidance weiter abzuschwächen, was den Markt zwingt, wirtschaftliche Daten mit weniger Informationen selbst zu interpretieren. Dies führte zu einem raschen Anstieg der Renditen langfristiger US-Staatsanleihen. Dies spiegelt nicht die Erwartung höherer Zinssätze wider, sondern dass der Markt beginnt, eine höhere Risikoprämie zu verlangen und die Glaubwürdigkeit der geldpolitischen Maßnahmen der Federal Reserve zur Inflationskontrolle neu zu bewerten. Wenn die Rendite 30-jähriger Anleihen ein Mehrjahreshoch erreicht, müssen hochbewertete Vermögenswerte, selbst wenn die Fundamentaldaten stark bleiben, einen höheren Abzinsungsdruck hinnehmen.

Andererseits intervenieren Japan und die USA selten gemeinsam im Yen, was auf eine weitere wichtige Veränderung auf den globalen Kapitalmärkten hinweist. Japan verteidigt nicht nur den Wechselkurs, sondern versucht auch, eine anhaltende Abwertung des Yen zu vermeiden, die den japanischen Anleihemarkt weiter belasten könnte, und überträgt dies sogar über den US-Anleihemarkt auf das globale Finanzsystem. Sollten Japan und die USA weiterhin gemeinsam intervenieren, wird der Druck auf die Schließung von Arbitragegeschäften zunehmen, was das Risiko einer neuen Verknappung der globalen Liquidität erhöht. Daher besteht die Bedeutung des aktuellen Yen-Ereignisses nicht nur im Wechselkurs selbst, sondern darin, dass die größte Quelle für Arbitragekapital weltweit durch politische Maßnahmen eingeschränkt wird. Es ist bemerkenswert, dass die Situation im Nahen Osten weiterhin voller widersprüchlicher Signale ist. Obwohl es Fortschritte in den US-Iran-Verhandlungen gibt, bleiben die Positionen von Iran und Israel hart. Die Frage der Öffnung der Straße von Hormus ist noch nicht wirklich geklärt, und der kurzfristige Rückgang der Ölpreise spiegelt eher eine vorübergehende Senkung der Risikoprämie wider als die Aufhebung geopolitischer Risiken. Solange es Unsicherheiten bei der Energieversorgung gibt, wird die Federal Reserve den Druck durch importierte Inflation weiterhin schwer ignorieren.

In dieser Woche wird der Markt wichtige Daten wie ISM, JOLTs, ADP und die Non-Farm Payrolls erwarten, während die Quartalsberichte von Unternehmen wie Palantir, AMD und SpaceX wichtige Hinweise darauf geben werden, ob die Nachfrage nach KI weiterhin wächst. Allerdings ist der Markt mehr daran interessiert, ob hohe Zinssätze, hohe Renditen und die Verknappung der globalen Liquidität beginnen, die Bewertungen risikobehafteter Vermögenswerte zu erodieren, als ob Unternehmen weiterhin beeindruckende Ergebnisse liefern. In der kommenden Zeit wird der entscheidende Faktor für die Marktrichtung nicht mehr nur das Wachstum der Unternehmen sein, sondern ob das globale Kapital bereit ist, weiterhin höhere Kapitalkosten für hochbewertete Vermögenswerte zu zahlen.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.