Wie Bitmine sein Ziel von 5% Ethereum ohne weitere ETH-Käufe übertreffen könnte

Bitmine kauft weiterhin Ethereum, auch wenn das Staking weitere Käufe möglicherweise überflüssig macht, um das Ziel von 5% Eigentum zu erreichen.

Das an der Nasdaq gelistete Treasury-Unternehmen gab bekannt, dass es in der Woche bis zum 30. August 53.501 ETH erworben hat, wodurch sich seine Bestände auf 5,9 Millionen Token erhöhten. Mehr als 5,06 Millionen ETH waren bereits mit einer annualisierten sieben Tage Rendite von 2,67% gestakt.

Der Kauf scheint fast sofort fortgesetzt worden zu sein.

Am 1. September sagte die Blockchain-Analyseplattform Lookonchain, dass Wallets, die mit Bitmine verbunden sind, anscheinend weitere 51.000 ETH im Wert von etwa 126 Millionen USD von FalconX und BitGo erworben haben. Bitmine hatte diese Transaktion in seiner neuesten Unternehmensmitteilung nicht offiziell bestätigt.

Wenn die On-Chain-Zuordnung korrekt ist und die Übertragung einen zusätzlichen Kauf darstellt, würde Bitmine etwa 5,95 Millionen ETH halten. Das würde es erheblich näher an sein öffentlich erklärtes Ziel bringen, 5% von Ethereum zu besitzen.

Doch die Größe der bestehenden Position des Unternehmens bedeutet, dass Käufe möglicherweise nicht mehr der einzige Weg sind, um dorthin zu gelangen.

Bitmine hatte am 30. August 5.067.309 ETH gestakt. Wenn dieser Bestand und die offengelegte Rendite konstant bleiben, würden über ein modelliertes Jahr etwa 135.000 ETH an Staking-Belohnungen erzeugt.

In diesem Maßstab kann das Staking-Einkommen selbst zu einem wichtigen Akquisitionsmotor werden.

Mit Bitmines eigenem Benchmark von 120,7 Millionen ETH im Umlauf würde der Besitz von 5% etwa 6,035 Millionen Token erfordern.

Gegenüber dem offiziell offengelegten Bestand von 5,9 Millionen ETH fehlten Bitmine etwa 134.000 ETH, was fast genau der Menge an einem Jahr modellierter Staking-Belohnungen entspricht. Bei diesem Snapshot müsste das Unternehmen fast 99% dieser Belohnungen behalten, um innerhalb eines Jahres über 5% zu liegen, wenn das Ethereum-Angebot konstant bleibt.

Der gemeldete Kauf am 1. September würde diese Berechnung erheblich verändern.

Ein weiterer Kauf von 51.000 ETH würde die Lücke auf etwa 83.000 Token verringern, wenn man denselben Benchmark von 120,7 Millionen im Angebot verwendet. Unter denselben Annahmen von fester Rendite und konstantem Angebot wären etwa 61% der modellierten Staking-Belohnungen ausreichend, um die Lücke zu schließen.

Das verdeutlicht, warum Bitmine weiterhin aggressiv kaufen kann, während es zunehmend weniger von diesen Käufen abhängig wird.

Allerdings kompliziert das wachsende Angebot von Ethereum diesen Weg, da jede Erhöhung der Token-Anzahl im Netzwerk die Menge erhöht, die Bitmine halten muss, um einen Anteil von 5% zu bewahren.

Etherscan zeigte am 5. September etwa 122,02 Millionen ETH im Umlauf. Wenn man Bitmines Bestand vom 30. August konstant hält, würde der illustrative Eigentumsanteil bei etwa 4,84% liegen und die Lücke auf fast 200.000 ETH erweitern.

Über zwei Jahre haben relativ kleine Angebotsänderungen große Auswirkungen. Bei den offiziellen Beständen und dem Staking-Bestand vom 30. August müsste Bitmine etwa 74% der modellierten Belohnungen behalten, wenn das ETH-Angebot konstant bleibt.

Bei einem jährlichen Angebotswachstum von 0,5% steigt die Anforderung auf etwa 96,5%. Bei 1% Wachstum würde selbst das Behalten aller modellierten Belohnungen nicht ausreichen, ohne zusätzliche Käufe.

Eine niedrigere Staking-Rendite würde die Einschränkung weiter verschärfen. Bei 2% fallen die modellierten jährlichen Belohnungen auf etwa 101.000 ETH, was die Beibehaltungsschwelle bei konstantem Angebot über zwei Jahre auf fast 99% anhebt.

Die schwierigere Frage ist, wie viel ETH Bitmine behält.

Für Bitmine wird der Weg zu 5% daher zunehmend zu einer Entscheidung über die Kapitalallokation, anstatt einfach ein Akquisitionsziel zu sein.

Das Unternehmen hat bekannt gegeben, dass es regelmäßig ETH-denominierte Staking-Belohnungen in US-Dollar umwandelt und sich nicht zu einem festen Prozentsatz verpflichtet hat, um ihn in seiner Bilanz zu halten.

Jede behaltene Belohnung erhöht seine Ethereum-Bestände, ohne einen weiteren Marktkauf zu erfordern. Jede Belohnung, die in Bargeld umgewandelt wird, kann stattdessen Betriebskosten und Verpflichtungen gegenüber den Aktionären unterstützen.

Die Managementvereinbarung von Bitmine mit Ethereum Tower umfasst belohnungsgebundene Vergütungen sowie Infrastruktur- und Verwahrungskosten. Das Unternehmen hat auch 17 Bardividenden auf seine BMNP-Vorzugsaktien erklärt, mit geplanten Zahlungen bis Ende Dezember.

In seinem vierteljährlichen Bericht warnt das Unternehmen, dass Änderungen der ETH-Preise und Staking-Renditen seine Fähigkeit beeinträchtigen können, den Betrieb und die bevorzugten Dividenden zu finanzieren. Da die Staking-Belohnungen in ETH anfallen, kann die Erfüllung dieser Verpflichtungen den Verkauf von Token erfordern, die ansonsten die Staatskasse näher an 5% bringen würden.

Das ändert, worauf Investoren als Nächstes achten sollten. Die entscheidende Offenlegung ist nicht mehr nur, wie viel ETH Bitmine kauft, sondern wie viel von dem ETH, das das Unternehmen verdient, tatsächlich behalten wird.

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