Stablecoin-Belohnungen: Unterscheidung zwischen Reservevermögen und Aktivitätsgewinnen

Die Stablecoin-Belohnungen zentralisierter Börsen wurden in Erträge aus Reservevermögen und Erträge aus Marktaktivitäten der Börsen unterteilt. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) analysierte diese Struktur in ihrem am 19. Juni veröffentlichten "BIS Bulletin Nr. 125". Die auf Reservevermögen basierenden Belohnungen bewegen sich im Einklang mit den Leitzinsen, während die aktivitätsbasierten Belohnungen eine größere Volatilität aufweisen. Das auf Reservevermögen basierende Modell überträgt die Erträge, die aus Staatsanleihen, Reverse-Repo-Anleihen und Bankeinlagen stammen, an die Inhaber durch die Börse. Die Belohnungen des USD Coin (USDC) von Coinbase wurden als repräsentatives Beispiel genannt. Das aktivitätsbasierte Modell nutzt die Erträge, die die Börse aus Krediten, Margin-Finanzierungen und Arbitrage erzielt, als Belohnungsquelle, wobei die Belohnungen von Tether (USDT) von Binance als Beispiel angeführt wurden. Die Bank von England erklärte am 22. Juni, dass sie in ihrem Entwurf für Regeln zur Emission systemischer Stablecoins die Richtlinie beibehalten wird, keine Zinsen an die Inhaber zu zahlen, jedoch aktivitätsbasierte Belohnungen zulassen könnte. Diese Diskussion steht im Zusammenhang mit der Überprüfung, wie verschiedene Länder Stablecoins als Zahlungsmittel und Anlageprodukte klassifizieren.

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