Kraken-IPO bis zum zweiten Quartal 2027 verschoben: Bericht

Kraken-Muttergesellschaft Payward hat ihren geplanten Börsengang bis frühestens zum zweiten Quartal 2027 verschoben, nachdem Marktbedingungen den vorherigen Zeitplan für die Notierung gestört haben.

Zusammenfassung

• Payward könnte bis mindestens zum zweiten Quartal 2027 warten, um seinen IPO abzuschließen.
• Das Unternehmen hat im November 2025 vertraulich einen Entwurf für eine S-1-Registrierungserklärung eingereicht.
• Payward hat 800 Millionen USD bei einer Bewertung von 20 Milliarden USD vor der Einreichung bei der SEC gesammelt.
• Der bereinigte Umsatz im zweiten Quartal stieg trotz eines geringeren Transaktionsvolumens um 17 % auf 508 Millionen USD.

Kraken-IPO-Zeitplan verschiebt sich auf 2027

Laut Berichten vom Mittwoch, die sich auf zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen beziehen, hat Payward das Angebot frühestens in das zweite Quartal 2027 verschoben.

Der neue Zeitplan verlängert den IPO-Prozess, der bereits mehreren Verzögerungen ausgesetzt war. Payward hatte ursprünglich einen öffentlichen Debüt nach der Rückkehr von Kryptowährungsunternehmen an die US-Aktienmärkte im Jahr 2025 vorbereitet, aber fallende Preise für digitale Vermögenswerte und schwächere Handelsaktivitäten machten es schwieriger, diesen Zeitplan aufrechtzuerhalten.

Payward hat im November 2025 vertraulich einen Entwurf für eine Registrierungsanmeldung auf dem Formular S-1 bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereicht. Eine vertrauliche Einreichung ermöglicht es einem Unternehmen, den Überprüfungsprozess der SEC zu beginnen, ohne sofort seine Finanzberichte und andere Offenlegungen zu veröffentlichen.

Kraken-Co-CEO Arjun Sethi bestätigte später die vertrauliche Einreichung während einer Branchenkonferenz im April. Sethi sagte damals, dass der Zugang zu öffentlichem Kapital nicht der Hauptgrund für die Verfolgung einer Notierung sei, und beschrieb regulatorisches Vertrauen und langfristige Pläne als wichtigere Faktoren.

Im März pausierte Payward sein mehr als mehrere Milliarden Dollar umfassendes Angebot, da schwierige Marktbedingungen die Nachfrage nach neuen Krypto-Aktien verringerten. Reuters konnte den Bericht nicht unabhängig bestätigen, während ein Sprecher von Kraken sich weigerte, zu den Notierungsplänen Stellung zu nehmen.

Ein IPO im zweiten Quartal 2027 würde weiterhin von der SEC-Prüfung, den Marktbedingungen und der endgültigen Entscheidung von Payward abhängen, fortzufahren. Da die Entwurfsanmeldung vertraulich bleibt, hat das Unternehmen keinen vorgeschlagenen Aktienpreis, kein Tickersymbol, keine Börse oder Anzahl der zum Verkauf stehenden Aktien öffentlich bekannt gegeben.

Payward trat mit einer Bewertung von 20 Milliarden USD in den Prozess ein

Kurz vor der Einreichung des Entwurfs S-1 schloss Payward ein Finanzierungsangebot über 800 Millionen USD in zwei Tranchen ab. Die Transaktion bewertete das Unternehmen mit 20 Milliarden USD und lieferte zusätzliches privates Kapital vor der vorgeschlagenen Notierung.

Die Erwartungen an öffentliche Notierungen hatten zugenommen, nachdem Circle Internet Group und Bullish im Jahr 2025 IPOs abgeschlossen hatten. Mehrere andere Unternehmen für digitale Vermögenswerte begannen ebenfalls mit der Vorbereitung von Angeboten, was die Erwartungen erhöhte, dass die Branche eine weitere Gruppe von US-Notierungen im Jahr 2026 hervorbringen würde.

Schwächere Kryptowährungspreise, niedrigere Handelsvolumina und eine schlechte Aktienperformance bei einigen kürzlich notierten Unternehmen verringerten später das Interesse der Investoren. Grayscale, Consensys und Ledger verschoben ebenfalls ihre Notierungspläne, während die Unternehmen auf einen günstigeren Markt warteten.

Payward-Umsatz steigt, während die Handelsaktivität sinkt

Payward hat seine Aktivitäten weiterhin ausgeweitet, während die Notierung auf Eis liegt. Die Unternehmenszahlen für das zweite Quartal zeigten einen bereinigten Umsatz von 508 Millionen USD, was einem Anstieg von 17 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2025 entspricht.

Die finanzierten Konten stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 42 % auf 6,6 Millionen, während die auf der Plattform gehaltenen Vermögenswerte 40 Milliarden USD erreichten. Vermögensbasierte und andere Einnahmen machten laut dem Finanzbericht von Payward 60 % des gesamten bereinigten Umsatzes aus.

Die Handelszahlen präsentierten ein weniger günstiges Bild. Das gesamte Transaktionsvolumen auf der Plattform sank im Jahresvergleich um 13 % auf 310 Milliarden USD, da die Krypto-Spot-Aktivität nachließ, während der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation auf 23 Millionen USD fiel.

Die Ergebnisse des ersten Quartals hatten bereits gezeigt, wie neuere Geschäftsbereiche die Abhängigkeit von Payward vom Spot-Krypto-Handel verringerten. Im Mai berichtete das Unternehmen von 507 Millionen USD an bereinigtem Umsatz, was einem jährlichen Anstieg von 3 % entspricht, obwohl Bitcoin im Quartal um 22 % fiel und das Spot-Volumen der Branche um 38 % zurückging.

Der tägliche durchschnittliche Umsatz aus Futures-Handelsgeschäften stieg im ersten Quartal um 51 %, unterstützt durch NinjaTrader, Breakout und Bitnomial. Die finanzierten Konten beliefen sich am Ende dieses Zeitraums auf 6,1 Millionen, verglichen mit 6,6 Millionen drei Monate später.

Das bereinigte EBITDA betrug im ersten Quartal 18 Millionen USD, da Payward Geld für Akquisitionen, Produktentwicklung und regulatorische Infrastruktur ausgab. Das Unternehmen reduzierte auch seine Belegschaft im Mai um etwa 150 Mitarbeiter, was ungefähr 5 % seines Personals entspricht, als Teil einer Kostenrestrukturierung.

Kraken baut reguliertes US-Derivategeschäft auf

Payward hat Akquisitionen und Produkteinführungen genutzt, um in Derivate, tokenisierte Aktien und Zahlungsdienste einzusteigen, während die Aktien des Unternehmens weiterhin privat gehalten werden.

Das Unternehmen erwarb NinjaTrader, eine US-Retail-Futures-Plattform, für 1,5 Milliarden USD im Jahr 2025. Payward kaufte auch Bitnomial, eine von der CFTC regulierte Derivatebörse, in einer Transaktion über 550 Millionen USD und fügte Breakout hinzu, eine proprietäre Handelsplattform für qualifizierte Nutzer.

Bitnomial bietet Payward einen regulierten Weg, um Derivate an berechtigte amerikanische Kunden anzubieten. Im August traten Hyperliquid Labs und Payward in fortgeschrittene Gespräche über die Einführung ausgewählter Hyperliquid-gebundener perpetual Futures in den Vereinigten Staaten über die Plattform, wie ein aktueller Bericht ergab.

Alle über Bitnomial angebotenen Produkte würden unter den von der Commodity Futures Trading Commission durchgesetzten Regeln betrieben. Die Bitnomial Exchange ist als designated contract market registriert, während NinjaTrader Clearing als registrierter Futures-Kommissionär unter dem Namen Kraken Derivatives US operiert.

Im Bereich der tokenisierten Aktien erwarb Payward Backed Finance, den Emittenten hinter den xStocks-Produkten von Kraken. Der Deal gab dem Unternehmen mehr Kontrolle über die Ausgabe- und Handelsinfrastruktur, die zur Bereitstellung blockchain-basierter Darstellungen von Aktien und börsengehandelten Fonds verwendet wird.

Payward stimmte auch im Mai zu, das in Hongkong ansässige Zahlungsunternehmen Reap Technologies für 600 Millionen USD in bar und Aktien zu erwerben. Die Transaktion, die die Payward-Aktien auf dem gleichen Niveau von 20 Milliarden USD bewertete, das in seiner Finanzierungsrunde festgelegt wurde, fügte den Betriebsabläufen des Unternehmens stablecoin-basierte grenzüberschreitende und kommerzielle Zahlungsdienste hinzu.