AI-Investitionen und Unternehmensgewinne steigen... Positive Signale für die US-Wirtschaft laut dem Vorsitzenden der Fed - Bloomberg

[Mexiko-Stadt = Shim Young-jae, Korrespondent] Kevin Warsh, der Vorsitzende der US-Notenbank (Fed), erklärte, dass er bei der Festlegung der Geldpolitik insbesondere Unternehmensinvestitionen und -gewinne, den Kreditmarkt, den Konsum, die Beschäftigung, die Inflation und die erwartete Inflation beobachtet. Die meisten Indikatoren senden Signale für eine robuste US-Wirtschaft, jedoch liegt die Inflationsrate weiterhin über dem Zielwert von 2 % der Fed.

Laut Bloomberg äußerte Warsh in seiner jüngsten Rede in Jackson Hole, dass die Fed "etwas zu tun hat", wenn er sich nicht sicher sein kann, dass die Inflation signifikant zurückgeht. Dennoch zeigen einige aktuelle Preisdaten Anzeichen einer Verlangsamung, was die Beurteilung des starken Wirtschaftswachstums und der Preisbewegungen zu einem zentralen Aspekt der zukünftigen Geldpolitik macht.

Anstieg der AI-Investitionen und stabile Unternehmensgewinne... Kreditmarkt zeigt wenig Anzeichen von Straffung

Bloomberg berichtete am 2. (Ortszeit), dass Warsh in seiner Rede in Jackson Hole letzte Woche die wichtigsten Indikatoren präsentierte, die er zur Beurteilung der US-Wirtschaft heranzieht. Bloomberg bewertete, dass die meisten von Warsh genannten Indikatoren positive Signale für die US-Wirtschaft senden.

Warsh bezeichnete die Investitionen der Unternehmen in Sachanlagen als "die Saat für zukünftiges Wirtschaftswachstum". Technologiefirmen investieren Hunderte von Milliarden Dollar in AI-bezogene Ausrüstungen und Infrastrukturen, was zu einem Anstieg der nichtwohnlichen festen Investitionen in den USA um 8,5 % im zweiten Quartal führte.

Warsh stellte fest, dass die Wachstumsrate der Investitionen in Ausrüstungen und immaterielle Vermögenswerte in den letzten vier Quartalen bei etwa 9 % liegt, was den höchsten Wert seit 2021 darstellt. Es wird geschätzt, dass mehr als die Hälfte des Anstiegs der Investitionen in diesem Jahr mit dem Aufbau von AI zusammenhängt.

Die Unternehmensgewinne bleiben ebenfalls auf hohem Niveau. Laut dem Bureau of Economic Analysis (BEA) betrug der Anteil der nach Steuern erzielten Unternehmensgewinne am Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal 19,4 %, ein Anstieg von 18,2 % im vorherigen Quartal. Dies ist der höchste Wert seit Beginn der relevanten Statistiken in den 1940er Jahren.

Warsh erklärte, dass die Gewinne der S&P 500-Unternehmen im vergangenen Jahr um über 20 % gestiegen sind und dass die Gewinnmargen historisch gesehen auf einem sehr hohen Niveau liegen.

Im Kreditmarkt sind die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung ebenfalls nicht deutlich zu erkennen.

Warsh erklärte, dass die Kreditspreads für Unternehmensanleihen und Leveraged Loans auf einem historisch niedrigen Niveau liegen. Auch die Umfrage der Fed unter Bankkreditverantwortlichen (SLOOS) zeigt, dass die Kreditstandards für Unternehmensdarlehen historisch gesehen relativ locker sind.

Er sagte: "Der Kreditmarkt und der Darlehensmarkt zeigen kaum Einschränkungen durch die Geldpolitik."

Konsum und Beschäftigung stabil... "Arbeitsmarkt entspricht Vollbeschäftigung"

Der Konsum ist ebenfalls ein Indikator, auf den Warsh achtet.

Laut Bloomberg zeigte der reale Konsum im zweiten Quartal, der die Inflation berücksichtigt, einen starken Trend, entgegen der Erwartungen, dass der Konsum aufgrund anhaltender Inflation zurückgehen würde. Im Juli gab es jedoch Anzeichen einer Verlangsamung des Konsums.

Warsh erklärte, dass die privaten Endkäufe, die die grundlegende Nachfrage im privaten Sektor zeigen und staatliche Ausgaben, Lagerbestände und Nettoexporte ausschließen, in diesem Jahr um etwa 3 % gestiegen sind.

Er stellte fest, dass dieser Indikator oft ein besseres Signal für den wirtschaftlichen Trend gibt als das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und bewertete den aktuellen Trend als positiv.

Auch für den Arbeitsmarkt äußerte er eine stabile Einschätzung.

Warsh erkannte an, dass die Mobilität der Beschäftigten auf einem niedrigen Niveau liegt, erklärte jedoch, dass dies auf die umfangreiche Umverteilung von Arbeitskräften zwischen Unternehmen und Arbeitnehmern nach der COVID-19-Pandemie zurückzuführen sei. Er glaubt, dass die niedrige Wachstumsrate des Arbeitsangebots auch die Beschäftigungszuwächse natürlich begrenzen könnte.

Er sagte, dass es zwar einige schwache Bereiche gibt, aber "die Menschen, die arbeiten wollen, im Allgemeinen ihre Arbeitsplätze behalten oder suchen", und dass der aktuelle Arbeitsmarkt mit Vollbeschäftigung übereinstimmt.

Inflation über dem Ziel von 2 %... 54 % der PCE-Komponenten steigen um mehr als 3 %

Während die US-Wirtschaft robust ist, bleibt die Inflation ein zentrales Indikator, auf den Warsh achtet.

Der Kern-Personal Consumption Expenditures (PCE)-Preisindex stieg im Juli im Vergleich zum Vormonat um 0,2 % und im Vergleich zum Vorjahresmonat um 3,3 %. Obwohl er weiterhin über dem Inflationsziel von 2 % der Fed liegt, zeigen die neuesten Daten auch Anzeichen einer gewissen Entspannung des Preisdrucks.

Bloomberg berichtete, dass einige Analysten, die die Stagnation der Konsumausgaben im Juli und Anzeichen einer Verlangsamung der Inflation berücksichtigen, der Meinung sind, dass die Fed die Zinsen stabil halten könnte.

Warsh erklärte, dass er die grundlegenden Preisbewegungen analysiert, indem er die 199 einzelnen Komponenten des PCE-Preisindex aufschlüsselt.

In den letzten 12 Monaten sind 54 % der PCE-Waren und -Dienstleistungen um mehr als 3 % gestiegen. Dies ist zwar erheblich niedriger als die etwa 77 %, die während der COVID-19-Pandemie verzeichnet wurden, aber immer noch hoch im Vergleich zu 32 % in den 20 Jahren vor der Pandemie.

Warsh sieht auch die erwartete Inflation als einen zentralen Indikator zur Beurteilung der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik.

Er bewertete positiv, dass die erwartete Inflation trotz der Tatsache, dass die Inflation seit fünf Jahren über dem Ziel der Fed liegt, stabil bleibt.

Er betonte jedoch, dass man die Wachsamkeit nicht verlieren sollte. Warsh wies darauf hin, dass die Indikatoren für die erwartete Inflation auf dem Markt über einen langen Zeitraum stabil erscheinen können, sich aber plötzlich ändern können, und sagte: "Die derzeitige erwartete Inflation ist gut verankert, aber wir müssen sie genau beobachten."

Bloomberg erklärte, dass die Liste der Indikatoren, die Warsh präsentiert hat, nicht alle Kriterien zur Beurteilung der US-Wirtschaft umfasst. Warsh hatte auch erklärt, dass die Fed ihre Analyse der Wirtschaftsdaten selbst überprüfen werde.