Diese 10 Altcoins sind nach einem Rückgang von 97 % immer noch 12 Milliarden Dollar wert – aber zahlen die Nutzer genug, damit sie weiterlaufen können?

Zehn einst prominente Kryptowährungsnetzwerke haben jetzt einen Gesamtmarktwert von 12,06 Milliarden Dollar und handeln im Durchschnitt 97,13 % unter ihren Allzeithochs.

Ein aktueller Bericht von Taurex stellte fest, dass die erforderlichen Erholungswerte in der Gruppe von etwa 21,5x für Avalanche, dem größten der zehn mit 2,91 Milliarden Dollar, bis zu etwa 323x für Internet Computer reichen, das am weitesten von seinem Höchststand entfernt ist und 99,7 % darunter liegt.

Blockchains finanzieren Sicherheit, Entwicklerstipendien und Netzwerkwachstum durch Token-Emissionen, Validatorenbelohnungen und Ausgaben aus der Schatzkammer, Modelle, die am besten funktionieren, wenn die Preise steigen und neu ausgegebene Token weiterhin einen realen Dollarwert haben.

Bei diesem Maß an Rückgang bringt die gleiche Emission weit weniger Finanzierung, verwässert die Inhaber weiter und fügt wiederkehrende Token-Angebote mit wenig Nachfrage hinzu.

Die schärfere Prüfung fragt, ob diese zehn Netzwerke weiterhin Sicherheit, Stipendien und Ingenieurleistungen finanzieren können, wenn ihre Token nie wieder zu ihren Höchstständen zurückkehren. Zehn Krypto-Netzwerke bleiben 95,35 % bis 99,69 % unter ihren Höchstständen und behalten einen Gesamtmarktwert von 12,06 Milliarden Dollar.

CryptoSlate definiert das Subventionsdeckungsverhältnis als die von Nutzern gezahlten Gebühren geteilt durch Tokenbelohnungen und Anreize. Das Verhältnis zeigt, wie viel von der gemessenen Anreizlast eines Netzwerks durch direkte Nutzernachfrage, Ausgaben aus der Schatzkammer oder andere Subventionen gedeckt ist.

Ein Verhältnis von 1,0 bedeutet, dass die von Nutzern gezahlten Gebühren den gemessenen Anreizen entsprechen, und alles darunter zeigt eine Finanzierungslücke an. Ein sehr niedriger Wert deutet auf ein Netzwerk hin, das stark von Subventionen abhängig bleibt.

Die Kennzahl zeigt, wie viel wirtschaftliche Aktivität wachsen muss oder wie viel Ausgaben sinken müssen, damit das Netzwerk selbsttragend wird.

Einige Netzwerke verbrennen gesammelte Gebühren, und dieser Wert erreicht niemals Validatoren oder Miner, sodass eine steigende Gebührenanzahl echte Nachfrage zeigen kann, ohne die Personen zu bezahlen, die die Kette sichern.

Eine zweite Variante, die Sicherheitsabdeckung durch Routing, teilt die Gebühren, die Validatoren und Miner tatsächlich erhalten, durch Konsensbelohnungen und gibt einen klareren Überblick darüber, ob Infrastrukturbetreiber tatsächlich eine Zahlung für ihre Kosten erhalten.

Wo die Beweise bereits sichtbar sind

Algorand-Validatoren verdienten im Mai 2026 6,93 Millionen ALGO an Staking-Belohnungen, und das Netzwerk sammelte im selben Monat nur 50.000 ALGO an Gebühren, was ungefähr 0,7 Cent Gebühren für jede ALGO-Validatorenbelohnung impliziert, bevor Gebührenabsenkungen und Stiftungszuschüsse berücksichtigt werden.

Im Juni gab es 6,57 Millionen ALGO an Validatorenbelohnungen im Vergleich zu den 40,15 Millionen ALGO, die das Netzwerk in der ersten Jahreshälfte verteilt hat.

Internet Computer legt die Belohnungen für Knotenanbieter in XDR fest und wandelt sie mithilfe eines 30-Tage-Durchschnitts in ICP um, sodass ein schwächerer ICP-Preis es zwingt, mehr Token auszugeben, um die gleichen dollarbasierten Kosten zu decken.

Nutzer verbrennen ICP, um die Zyklen zu prägen, die für die Berechnung bezahlt werden, was den echten Test darstellt, ob diese Verbrennung und Transaktionsgebühren im Laufe der Zeit die Belohnungen für Governance und Knotenanbieter ausgleichen können.

Filecoin versucht, die Lücke direkt zu schließen, da seine Strategie für 2026 die Belohnungen auf bezahlte Nutzung und nützliche Arbeit ausrichtet, wobei die endgültigen Vesting-Zeiträume später in diesem Jahr enden. Filecoin reichte am 17. Juli einen Solstice-Vorschlag ein, der die Belohnungen für Speicheranbieter umgestalten und Dienstleistungen finanzieren würde, um zahlende Kunden und Daten für das Netzwerk zu gewinnen.

Die Ausgabe von Polkadot begann im März 2026 zu sinken und wird dies alle zwei Jahre tun, bis sie eine harte Obergrenze erreicht. Paritys Dynamic Allocation Pool ermöglicht es jetzt, dass Gebühren, Kernzeitverkäufe und Strafen dynamisch über Validatoren, Nominatoren, die Schatzkammer und Reserven verteilt werden, während diese Ausgabe schrumpft.

Das lässt das Netzwerk in Echtzeit entscheiden, wer zuerst Finanzierung erhält.

Ein Forschungsupdate aus Juli 2026 ergab, dass der Cosmos Hub wöchentlich 0,153 % seines Angebots in beanspruchten Belohnungen ausschüttet, was ungefähr 3,6-mal so viel ist wie die Rate von Near und 5,7-mal so viel wie die von Ethereum.

Es wurde vorgeschlagen, die zukünftige Ausgabe basierend auf der beobachteten Nachfrage und der Menge, die der Markt absorbieren kann, anzupassen. Ein separater Vorschlag setzte den Nakamoto-Koeffizienten des Hubs auf sechs, wobei der größte Validator allein mehr als 17 % des gestakten Angebots kontrolliert.

Avalanche hat mit 2,91 Milliarden USD den größten Marktwert in der Gruppe, was es am schwierigsten macht, als totes Asset abzutun.

Das Netzwerk verbrennt seine Transaktionsgebühren, und die Belohnungen der Validatoren minten frische AVAX aus einer festen Obergrenze von 720 Millionen Token am Ende jeder Staking-Periode, sodass die Gebührenschmelzen nicht direkt die Personen bezahlen, die die Kette sichern.

Flare's FIP.16, das im April 2026 genehmigt wurde, restrukturierte die Gebührenschmelze, die Wirtschaftlichkeit der Infrastruktur-Anbieter und die Belohnungsmechanik, nachdem das Netzwerk 300 Millionen FLR verbrannt hatte, was die Nettoinflation auf etwa 2,66 % ließ.

Die Geldpolitik von Ethereum Classic senkt die Blockbelohnungen alle 5 Millionen Blöcke um 20 % nach einem festgelegten Zeitplan. Die nächste Reduzierung, Ära 6, erfolgt um Block 25 Millionen diesen Juli und strafft automatisch die Wirtschaftlichkeit der Miner.

Worldcoin läuft nach einem anderen Modell und benötigt eine separate Behandlung, da sein Druck von Freigaben kommt. Die tägliche Freigabe von Community-Token fiel um 50 %, von 3,2 Millionen WLD auf 1,6 Millionen WLD, was die gesamte WLD-Freigaberate im Juli um 43 % senkte.

Das Pi-Netzwerk liegt ebenfalls außerhalb des klassischen Modells der Validatoren-Subventionen. Es weist 65 % seines Angebots für Mining-Belohnungen und nur 5 % für Liquidität zu, sodass sein Test darin besteht, ob Apps und Zahlungen innerhalb von Pi genügend Nutzung generieren, um eine fortgesetzte Verteilung zu rechtfertigen.

Die nächsten zwei Jahre

Die Belastung verteilt sich ungleichmäßig über jedes Netzwerk, und die Stiftungen entscheiden, ob sie Zuschüsse erhalten, die Ausgabe kürzen oder die Finanzmittel schützen.

Validatoren und Miner zahlen ihre Kosten in Fiat und sammeln Belohnungen in Token, die den Großteil ihres Wertes verloren haben, und kleinere Betreiber sind die ersten, die aufgeben, wenn diese Rechnung nicht mehr aufgeht. Entwickler verlieren die Finanzierung, wenn die Kassen größtenteils abgewertete Token halten, und Inhaber nehmen eine fortgesetzte Verwässerung gut auf, die weit über einen Rückgang von 95 % hinausgeht.

Im besten Fall holt die bezahlte Nachfrage die Token-Ausgabe ein. Die Speicher-Nachfrage hebt die Einnahmen der Filecoin-Anbieter, und Coretime-Verkäufe sowie Reformen der Kasse geben Polkadot mehr bezahlte Aktivitäten, mit denen gearbeitet werden kann.

Die Nutzung von Apps oder die Erfassung von Gebühren könnte die Subventionsdeckungsquoten von Avalanche und Cosmos Hub in Richtung des Punktes drücken, an dem Gebühren die Belohnungen tatsächlich ausgleichen. Netzwerke, die diesen Punkt erreichen, können unter ihren Allzeithochs operieren, basierend auf einer Nutzung, die nicht mehr von einer kontinuierlichen Token-Ausgabe abhängt.

Im schlimmsten Fall bleibt die Subventionslücke bestehen. Die Gebühren bleiben dünn im Vergleich zu den Belohnungen, wie es im Mai bei Algorand der Fall war, Stiftungen kürzen Zuschüsse, um die Finanzmittel zu schützen, und kleinere Validatoren steigen aus, während die Fiat-Kosten fix bleiben und die Token-Belohnungen weiter an Wert verlieren. Das Flussdiagramm zeigt, wie langanhaltende Rückgänge von über 95 % bei Token zu Zuschusskürzungen, schwächerer Infrastruktur und einer Abhängigkeit von einem weiteren spekulativen Zyklus führen können.

Entsperrungen wie die tägliche WLD-Freigabe von Worldcoin fügen das Angebot schneller hinzu, als die Nachfrage wächst, um es zu absorbieren, und die Governance schneidet die Ausgabe schneller, als die Nutzung sie ersetzen kann.

Filecoins Solstice-Vorschlag, Polkadots Ausgabe-Reduzierung, das nachfragegebundene Emissionssystem von Cosmos Hub und Flares FIP.16 zeigen bereits, dass die Governance umgestaltet, wer für Sicherheit und Wachstum zahlt, bevor die Preise das Problem weiter forcieren.

Der echte Test für diese zehn Netzwerke in den nächsten zwei Jahren ist die Nutzung, da er fragt, ob die Nutzergebühren allein die Rechnungen decken können, die diese Netzwerke immer bezahlen mussten.

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