Reisen nach Japan wird teurer: Der Anstieg des Yen kommt zu neuen Einschränkungen für Touristen hinzu

Im vergangenen Jahr empfing Japan 42,7 Millionen Touristen, was einem Anstieg von 15,8 % im Vergleich zu 2024 entspricht. Diese gaben fast 60 Milliarden USD aus, wodurch die Branche die zweitgrößte "Export"-Industrie nach Automobilen wurde. Die aktuelle Schätzung besagt, dass bis 2030 60 Millionen Besucher erwartet werden, die 95 Milliarden USD zur japanischen Wirtschaft beitragen werden.{#p-1786022972930-87068}

Die japanischen "Normalbürger" sind jedoch alles andere als glücklich, auch wenn ihre klassische Höflichkeit dies nicht widerspiegelt. Meine letzte Reise war 2003, die letzte im vergangenen Monat, und in nur drei Jahren scheint sich vieles verändert zu haben. Es ist jetzt fast unmöglich, einen Block in Tokio zu gehen, ohne anderen Touristen zu begegnen (ganz zu schweigen von Kyoto, wo das Wort "Invasion" fällt), obwohl die meisten von ihnen für das westliche Auge unauffällig bleiben.{#p-1786022972930-40828}

Seit 2014 ist Japan zu einem globalen Touristenzentrum geworden (der Rückgang von 2016 liegt daran, dass die Daten nur bis Mai reichen){#p-1786023498010-76959}

Die Mehrheit dieser Touristen sind Chinesen, Koreaner, Taiwanesen sowie Bürger aus Hongkong und Singapur, wobei die Amerikaner sich auf dem vierten Platz bemerkbar machen. Die Argentinier sind nicht viele (33.838 im letzten Jahr) und belegen mit Abstand den dritten Platz unter den lateinamerikanischen Ländern, hinter den Mexikanern (nahezu 200.000, die weltweit am meisten Geld für ihre Reisen ausgeben) und den Brasilianern (109.000; unser Nachbar hat die größte Gemeinschaft von Nachkommen japanischer Einwanderer weltweit, etwa 2 Millionen - wir haben etwas mehr als 111.000). Dennoch haben wir einen gewissen Verdienst, da wir zu den Ländern gehören, deren Anzahl an Reisenden am stärksten gewachsen ist, obwohl Buenos Aires mit Montevideo die am weitesten von Tokio entfernte Hauptstadt der Welt ist.{#p-1786022972930-77135}

In diesem Jahr hat die Anzahl der Argentinier, die Japan besuchen, einen Rekord erreicht.{#p-1786023348367-96382}

Bevor jemand etwas anderes sagt, erinnere ich daran, dass eines der Argumente, das die aktuelle japanische Premierministerin ins Amt katapultierte, ihr Vorschlag war, angesichts des nie bestätigten Gerüchts, dass Touristen die heiligen Rehe von Nara - wo sie geboren wurde; die Rehe gelten als Boten der Götter - treten würden: "Findet ihr nicht, dass das zu weit geht?" Bei der Wahl zur oberen Kammer im letzten Jahr gewann die Sanseito, die ein "Japan First" versprach, von einem auf fünfzehn Sitze.{#p-1786022972930-81862}

Die Vorfälle mit Touristen nehmen in ganz Japan zu.{#p-1786023588215-84005}

In diesem Jahr könnte es das erste Jahr sein, in dem der Tourismus möglicherweise zurückgeht (ein Rückgang von 2,8 % wird erwartet), jedoch nicht aus wirtschaftlichen, sondern aus politischen und sozialen Gründen.{#p-1786022972930-44493}

Im November letzten Jahres warnte die Premierministerin Sanae Takaichi das japanische Parlament in einem klaren Wink an Donald Trump, dass, falls China Gewalt in seinem Anspruch auf Taiwan anwenden würde, dies eine militärische Antwort Japans auslösen könnte.{#p-1786022972930-24807}

Aufgrund des Handelskonflikts mit den USA und des Drucks von Donald Trump auf die Japaner schränken chinesische Bürger ihre Reisen ins Land der aufgehenden Sonne ein.{#p-1786028717979-61432}
Xi Jinping war wütend. Nachdem der Staub der klassischen diplomatischen Scharmützel sich gelegt hatte, blieb die Warnung Pekings, dass Chinesen nicht nach Japan reisen sollten, unter Berufung auf Sicherheitsbedenken - es ist wahr, dass Chinesen die am wenigsten willkommenen Touristen sind. Die Warnung wurde seitdem mindestens 8 Mal wiederholt - sie springt auf allen Mobiltelefonen - und allen, die Tickets hatten, wurde 100 % zurückerstattet, wenn sie sich entschieden, die Flüge zu stornieren. Mit fast einem Drittel der Gesamtbesucher ist jeder Rückgang der chinesischen Touristen signifikant.{#p-1786022972930-13268}

Die Verbindung zwischen dem Präsidenten der USA und der Premierministerin Japans ist eng.{#p-1786023731420-15155}
Aber das ist nicht alles. Müde von den Ausbrüchen der Ausländer haben die Japaner selbst - dies zeigt sich mehr auf lokaler Ebene, in den Präfekturen, als auf nationaler Ebene - begonnen, eine Reihe von Einschränkungen für diejenigen zu verhängen, die sie nicht als willkommen erachten.{#p-1786022972930-40370}
Im April letzten Jahres begann eine Herberge in Kyoto, israelische Touristen zu bitten, ein Formular zu unterschreiben, in dem sie erklärten, keine Kriegsverbrechen begangen zu haben, und einige Monate später weigerte sich ein Hotel in Nagano direkt, israelische Touristen aufzunehmen. Dies sind extreme Fälle, aber sie zeigen, dass die Japaner bereit sind, ihre proverbiale Freundlichkeit aufzugeben.{#p-1786022972930-57577}

Die lokalen Regierungen stehen an der Spitze der Kampagne, um die Belästigungen, die Touristen den japanischen Bürgern verursachen, zu minimieren.{#p-1786024074845-43868}
Auf offizieller Ebene wurden eine Reihe von Kampagnen gestartet, um Touristen zu sensibilisieren, und Beamte erschienen auf der Straße, um sie auf ihre schlechten Manieren hinzuweisen, wie z.B. beim Gehen zu essen, Handys in öffentlichen Verkehrsmitteln zu benutzen, die Straßen zu blockieren usw.{#p-1786022972930-91945}

Eine Reihe von Festivals wurde aufgrund des schlechten Verhaltens von Touristen, ihrer "Schmutzigkeit" und des Respekts gegenüber Privateigentum abgesagt oder reduziert (zum Beispiel das Sakura-Festival in Fujiyoshida, das etwa 200.000 Besucher anzieht); Touristen werden mit Kameras überwacht, um zu verhindern, dass sie sich ansammeln und ihren Verkehr umleiten; an einigen Orten (Fuji, die Brücken von Tokio) werden Barrieren oder Zäune aufgestellt, um die Ansammlung von Touristen, die Fotos machen wollen, zu blockieren; die Anzahl der Attraktionen, die im Voraus reserviert werden müssen, wächst; usw.

Angesichts der Proteste seiner eigenen Bürger ist die japanische Regierung mit einer Kampagne zur Bildung und Sensibilisierung ausländischer Touristen beschäftigt.

All dies "stört", aber tut nicht weh. Wenn es um Geld geht, haben viele Sehenswürdigkeiten, Schlösser, Museen, Transport usw. begonnen, eine unterschiedliche Gebühr für Touristen zu erheben, die zuvor nicht existierte (im Fall des Himeji-Schlosses 150 % mehr; der Zugang zum Fuji wurde vervierfacht und auf 4000 Personen pro Tag beschränkt, usw.). Kyoto und andere Städte haben die Steuern auf Luxushotels erhöht; das Fotografieren auf Straßen oder an Wohnhäusern kann bis zu 30 Tage Gefängnis nach sich ziehen, und das Fotografieren einer Maiko (Geisha) ohne ihre Erlaubnis kann zu polizeilichen Eingriffen führen; die "Abreisegebühr" wurde auf 3000 Yen (19 USD) verdreifacht, und was noch bedeutender ist, die Rückerstattung der Mehrwertsteuer, die zuvor in Form eines sofortigen Rabatts (10 % auf Käufe über 5000 Yen) erfolgte, muss ab November am Flughafen erfolgen (denken Sie daran, dass die Produkte nicht innerhalb Japans verwendet werden dürfen und in einer versiegelten Tasche sein müssen), wobei das Geld auf eine Kreditkarte oder eine virtuelle Geldbörse gutgeschrieben wird.

Bereits 2023 war der Unmut der Bewohner von Kyoto über die Touristen subtil, aber für das aufmerksame Auge spürbar.

Obwohl es nicht mehr so einfach ist und die Situation wahrscheinlich nicht besser wird, wird Japan aus tausend Gründen weiterhin ein Ziel sein, das einen Besuch wert ist (persönlich werde ich wahrscheinlich nächstes Jahr ein paar Tage bleiben).

Natürlich ist der Aufhänger dieses Artikels, "Tun Sie es jetzt", nicht wegen dieser Gründe, sondern wegen dessen, was möglicherweise der wichtigste Faktor ist, damit eine bloße Aspiration Realität werden kann: der Wert des Yen, oder besser gesagt, der geringe Wert des Yen.

Das Problem mit dem Yen

Am 11. Mai traf sich Scott Bessent in Tokio mit der lokalen "Toto", Satsuki Katayama, um sie zu überzeugen, ihre Politik aufzugeben, amerikanische Anleihen zu verkaufen, um den Yen zu stützen und die Inflation zu kontrollieren.

Es war nicht der einzige Mechanismus, aber was die Japaner taten, war, Yen und japanische Anleihen zu kaufen, deren Zinssatz zu diesem Zeitpunkt den höchsten Stand seit den frühen Tagen von 1997 (2,59 %, mit dem Yen bei 157,86 pro Dollar) erreicht hatte; das Marktgerücht besagte, dass in den Wochen zuvor das Äquivalent von 63,5 Milliarden USD investiert worden war, und ein erheblicher Teil davon war in "Treasuries" geflossen.{#p-1786023022996-32520}

Scott Bessent und Satsuki Katayama, die Finanzchefs der USA und Japans. Der Amerikaner setzte sich durch, aber die Strategie scheiterte letztendlich.{#p-1786024734033-94300}

Warum wollten sie den Yen stützen? Grundsätzlich, weil Japan von Energie- und Lebensmittelimporten abhängt, sodass die Abwertung seiner Währung zu einem Anstieg der Preise für Unternehmen und Verbraucher führt, was wir, auch wenn es den Libertären nicht gefällt, als höhere Inflation bezeichnen.{#p-1786023022996-16392}

Hier wirken mehrere Faktoren. Einerseits strukturelle Fragen der japanischen Wirtschaft selbst. Der Wirtschaftsplan der Premierministerin wird als inflationsfördernd angesehen, und mit einer Staatsverschuldung von über 200 % des BIP in einer stagnierenden Wirtschaft und einer alternden Bevölkerung würde die Verschuldung nur weiter steigen.{#p-1786023022996-85591}
![Im Grunde sind die "Carry Trade"-Operationen sehr einfach... aber ihre Folgen sind es nicht.](https://media.ambito.com/p/f74b4635d8a828b87e32253fdb4f8ff7/adjuntos/239/imagenes/043/565/0043565907/730x0/smart/af4ea55f4edf11b6572a509cf91bf869.png "Im Grunde sind die "Carry Trade"-Operationen sehr einfach... aber ihre Folgen sind es nicht.")
Im Grunde sind die "Carry Trade"-Operationen sehr einfach... aber ihre Folgen sind es nicht.{#p-1786024945587-8116}

Dazu kommt, dass aufgrund des Zinsunterschieds in den letzten fünf Jahren global der beliebteste "Carry Trade" darin besteht, Geld in der japanischen Währung aufzunehmen, um es in stärkeren Währungen anzulegen (Brasilianischer Real, Kolumbianischer Peso, Türkische Lira... Erinnern Sie sich, was wir weiter oben über die mexikanischen Touristen gesagt haben, die pro Kopf am meisten in Japan ausgeben?, was den Yen abwertet.{#p-1786023022996-50794}

In dieser Zeit hat die Bank von Japan (BoJ) Yen zurückgekauft, um die Währung zu stützen, aber über einige kurzfristige Erfolge hinaus waren sie nicht in der Lage, den Verfall zu stoppen.{#p-1786023022996-63621}

Die Geschichte zeigt, dass die Interventionen der Bank von Japan zur Stützung des Yen nur vorübergehende Erfolge hatten.{#p-1786025030264-46079}

Schließlich haben wir den Anstieg der Rohstoffe, insbesondere des Öls, als Folge des Krieges zwischen den USA und dem Iran.{#p-1786023022996-17892}

Die Aktionen der Japaner beunruhigen die Amerikaner. Der Besuch im Mai war der dritte von "Onkel Scott" in Tokio innerhalb von fast zwölf Monaten, und alle erinnerten sich an den Vorfall, den er kürzlich mit Satsuki san während des Davoser Forums hatte, ohne dass er sie offensichtlich überzeugen konnte (die Japaner waren/sind gefangen zwischen der Sorge, dass ein übermäßiger Anstieg des Zinssatzes auf die Preise übergeht und ein unzureichender, die Währung weiterhin abwertet).{#p-1786023022996-32377}

Das Risiko besteht darin, dass Japan seit 2019 der größte ausländische Gläubiger der amerikanischen Schulden ist (12 % des Gesamtbetrags oder Anleihen im Wert von 1.143,1 Milliarden USD; China hält 7 %) und wenn es verkauft, drückt es die amerikanischen Zinssätze nach oben, was Donald Trump, besonders in einem Wahljahr, nicht gefällt und ihm nicht nützt.

Japan ist bei weitem der größte Inhaber von US-Staatsanleihen. Heute ist dies eine Waffe, die im Inneren bestraft, da die Amerikaner nicht wollen, dass sie verkauft werden.
Was Bessent vorschlug, war, anstatt auf den Verkauf amerikanischer Schulden zurückzugreifen, einfach den Leitzins der BoJ zu erhöhen, wodurch theoretisch der internationale Kapitalfluss gestoppt und sogar umgekehrt werden könnte.
Etwas mehr als einen Monat später, am 16./17. Juni, erhöhte die BoJ den unbesicherten "Call-Zins" von 0,75 % auf 1 %, das Höchste seit September 1995, das Höchste seit 31 Jahren (der einzige Gouverneur der BOJ, der gegen die Entscheidung stimmte, wollte einen Zinssatz von 1,258 %).
Die Zurückhaltung der Japaner war gerechtfertigt, denn einerseits traf der Anstieg der Geldkosten die japanischen Verbraucher - ganz zu schweigen davon, dass das Gewicht des staatlichen Zweifels zunahm - und andererseits hatte der Anstieg vom 19./22. Dezember von 0,5 % auf 0,75 % eindeutig nicht die erwarteten Ergebnisse erzielt (die Anleiherendite lag bei 2,02 %, der Yen bei 157,86 pro Dollar). Der vorherige Anstieg war im Juli 2024, als er von 0-0,1 % auf 0,25 % stieg.

In den letzten fünf Jahren konnten die aufeinanderfolgenden japanischen Regierungen den Anstieg der Geldkosten, die Abwertung des Yen und den Anstieg der Inflation (nominaler Verbraucherpreisindex) nicht verhindern, in einem Japan, wo - obwohl es sich nicht äußert - der soziale Unmut wächst.
Was eindeutig auch nicht erfolgreich war, war diese Entscheidung. Am 23. des letzten Monats war der Yen auf 163,86 pro Dollar gefallen, ein Tiefstand seit Oktober 1985, und die Rendite der 10-jährigen Anleihen stieg am 9. Juli auf 2,879 %, das Höchste seit September 1996.
Die Strategie

Das erste Anzeichen dessen, was kommen sollte, hatten wir um halb zehn Uhr morgens am Freitag, als bekannt wurde, dass das US-Finanzministerium seinen "freundlichen" Banken mitgeteilt hatte, dass es im Yen-Markt intervenieren würde.

Um 11:33 Uhr während der Kabinettssitzung der USA in Camp David "leakte" Bessent eine Notiz, in der stand: "Zu erledigen; Japanische Yens (JPY) kaufen; 5-10 Milliarden Dollar" (niemand glaubt, dass jemand wie er eine solche Erinnerung benötigte, die während der gesamten Sitzung auf dem Tisch lag).
![In einem fast "billigen" Manöver hat Scott Bessent dem Markt auf alle möglichen Arten seine Absicht signalisiert, in den Yen einzugreifen. Ob es dazu diente, den Anstieg zu fördern oder zu bremsen, ist fraglich.](https://media.ambito.com/p/d634678ba5ee29b820638bc276cc7487/adjuntos/239/imagenes/043/565/0043565946/730x0/smart/screenshot-2026-08-05-091922.png "In einem fast "billigen" Manöver hat Scott Bessent dem Markt auf alle möglichen Arten seine Absicht signalisiert, in den Yen einzugreifen. Ob es dazu diente, den Anstieg zu fördern oder zu bremsen, ist fraglich.")
In einem fast "billigen" Manöver hat Scott Bessent dem Markt auf alle möglichen Arten seine Absicht signalisiert, in den Yen einzugreifen. Ob es dazu diente, den Anstieg zu fördern oder zu bremsen, ist fraglich.

Kurz darauf berichtete das Financial Times, dass die Fed von New York auf Anweisung des Finanzministeriums Yens gegen Euro über den ESF (Exchange Stabilization Fund des Finanzministeriums) kaufte, während die BoJ gleichzeitig ihre eigene Währung zum zweiten Mal in Folge zurückkaufte (es ist unklar, ob das FIMA, "Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility", beteiligt war).

Hier hatten wir zwei ungewöhnliche Dinge: dass im Voraus gewarnt wurde, wodurch der Überraschungsfaktor entfiel, und dass auf die europäische Währung anstelle des Dollars zurückgegriffen wurde, was zwar den Dollar stützt, aber viel weniger effektiv ist.

Es ist zu beachten, dass die Kreditlinie des ESF, die im Oktober letzten Jahres für Argentinien eröffnet wurde, 20 Milliarden USD betrug - plus ein potenzielles Darlehen von privaten Akteuren über weitere 20 Milliarden USD -, von denen das Land nur etwa 2,5 Milliarden USD in Anspruch nahm, die im Januar dieses Jahres zurückgezahlt wurden. Daher sind die 5-10 Milliarden USD, die das Finanzministerium zur Unterstützung des Yens bereitstellte, "nichts".

Ihr Wert kommt woanders her. Wenn wir den Eingriff von 2011, bei dem die G7-Staaten aus humanitären Gründen koordiniert handelten, um die japanische Währung nach dem Erdbeben und der Nuklearkatastrophe in Fukushima zu stützen, außer Acht lassen, war dies das erste Mal seit 48 Jahren, dass das US-Finanzministerium intervenierte, um die japanische Währung zu stützen.

Der erste Eingriff, den die BOJ in dieser Woche durchführte, war erfolgreich (es war der 42. größte tägliche Anstieg der Währung in mindestens 34 Jahren), aber er erzeugte Schauer bei denen, die offene Positionen im Carry Trade hatten.

Die Schätzung ist, dass die Bank of Japan (BoJ) am Donnerstag, als der Yen um 2,36 % gegenüber dem Dollar stieg, bereits mit dem Äquivalent von 52,8 Milliarden USD (ein historischer Rekord) interveniert hatte, während sie am Freitag, als die Verbesserung deutlich geringer war, bei 1,23 %, mit zwischen 32 und 37 Milliarden USD intervenierte. Dazu können wir die Maßnahmen des Schatzamtes addieren, was die Gesamtsumme auf astronomische 90 bis 100 Milliarden USD bringt. Das Ergebnis? Eine Verbesserung von 3,69 % der japanischen Währung innerhalb von zwei Tagen (das letzte Mal, dass wir etwas Ähnliches hatten, war am 11. November mit 5,2 % und am 20. Dezember 2022 mit 3,7 %).

Am Sonntag bestätigte die US-Regierung in einer gezielten Aktion die Intervention: Einerseits der Schatzmeister mit einem Tweet, in dem er zudem die Tür für eine noch bedeutendere Intervention durch den FIMA öffnete.

Scott Bessent bestätigt die US-Intervention und seine Bereitschaft, die Ressourcen des FIMA zu erweitern, damit Japan nicht gezwungen ist, US-Anleihen zu verkaufen.

Die japanischen Staatsanleihen sind bei der FED in New York hinterlegt, was die Nutzung des FIMA ermöglicht (dieser Mechanismus für einwöchige Kredite gegen die eigenen Bestände kennen wir von der Rettung des argentinischen Pesos durch die Amerikaner im letzten Jahr), aber hier gibt es eine Gesamtsumme von bis zu 60 Milliarden USD. Was Bessent anstrebt, ist die Erhöhung dieses Limits, um die Fed de facto zum globalen Anbieter von Liquidität als letzte Instanz zu machen. Vorläufig haben die Japaner bereits bestätigt, dass sie auf dieses REPO-System zurückgreifen werden (so verkaufen sie die Staatsanleihen nicht).

Auf der anderen Seite hatten wir einen spöttischen Donald Trump, der einmal mehr seine Strategie anwandte, das, was er für wichtig hält, zu minimieren, indem er vom Air Force One aus erklärte: "Japan war sehr gut zu uns, mit der Ausnahme, natürlich, von Pearl Harbor", "Sie wollten ein bisschen Hilfe und wir sind immer für Japan da", "Es war mehr eine Demonstration der Freundschaft."

Vom Präsidentenflugzeug aus versuchte Donald Trump, die Rolle des Schatzamtes bei der Unterstützung des Yen zu bagatellisieren. Er scheute sich nicht, den Japanern den Angriff auf Pearl Harbor vorzuhalten – um sie zu erniedrigen? – aber interessanterweise "vergaß" er, die Bomben auf Hiroshima und Nagasaki zu erwähnen.

Wenn man zurückblickt, könnte man denken, dass die Amerikaner mehr versucht haben, die Auswirkungen der BoJ zu mildern, als deren Handeln zu unterstützen... dass der Anstieg des Yen nicht so abrupt war.

Scott Bessent ist kein Ökonom und schon gar kein Akademiker, sondern ein Trader. So wie Donald Trump oft den amerikanischen Staat wie eines seiner Geschäftsunternehmen zu führen scheint, sehen wir Bessent, der die amerikanischen Wirtschaftsinstitutionen nutzt, als wären sie einige der Fonds, die er früher verwaltet hat.

Als er sich entschloss, Argentinien zu helfen, geschah dies nicht aus finanziellen oder wirtschaftlichen Gründen - es gab kein Ansteckungsrisiko - sondern aus politischen Gründen. Argentinien zahlte, was es zahlen musste, und der Großteil der Kosten fiel auf die amerikanischen "Farmers" (wir werden sehen, ob sie es bei den Wahlen im November zurückfordern). Die Begünstigten: Trump, Milei/Caputo und die Händler, die sich durch den Erwerb argentinischer Anleihen positioniert hatten.

Die Realität ist, dass es sehr schwierig ist zu bestimmen, wie viel Geld in "Carry-Trade"-Operationen investiert ist, die den Yen betreffen, da die meisten private Verträge sind, weit entfernt vom öffentlichen Auge.

Die Schätzungen reichen von 250 Milliarden USD (unter Berücksichtigung nur der Daten der BIS), 1.100 Milliarden USD (laut TSLombart), 4.000 Milliarden USD (wenn wir das institutionelle Geld der japanischen Unternehmen im Ausland berücksichtigen) bis zu 20.000 Milliarden USD (Deutsche Bank und andere). So oder so ist es eine immense Summe, selbst wenn wir bei der konservativsten Zahl von 1.000 Milliarden USD bleiben, die sowohl ausländische als auch japanische Investoren umfasst.

Jede Intervention, die am Yen vorgenommen wird, sollte daher vorsichtig abgewogen werden, denn wenn sie "zu erfolgreich" ist, könnte sie dazu führen, dass diejenigen, die "in Yen verschuldet" sind, abrupt ihre "westlichen" Bestände verkaufen müssen, um offene Positionen zu schließen, was schwer vorhersehbare Konsequenzen haben könnte (das haben wir am 5. August 2024 gesehen, nachdem die BoJ ihren Zinssatz auf 0,25 % angehoben hatte und der Nikkei um 12,4 % einbrach).

Zögern Sie nicht: Reisen Sie jetzt!

Die Zahlen und Maßnahmen, die in diesen Tagen ergriffen wurden, sind "brutal", aber das Gefühl ist, dass wir hier nur von einem "Pflaster" sprechen. Vorläufig stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen am vergangenen Freitag auf 5,28 % jährlich, das ist der Höchststand seit Juni 2004, und die der 10-jährigen Anleihen auf 4,74 %, der Höchststand seit Januar letzten Jahres.

Es ist wahr, dass es andere Faktoren gab (die Entscheidung der Fed, ihre Zinsen nicht zu ändern, der Ölpreis, Inflationsängste usw.), aber obwohl sich die Situation in den letzten Tagen etwas beruhigt hat, ist klar, dass die Intervention nicht dazu diente, die amerikanische Schulden zu stützen.{#p-1786023171279-36035}

Die Intervention der letzten Woche hatte einen relativen Erfolg. Der Yen liegt immer noch unter (unterbewertet) dem Wert, als Bessent im Mai nach Japan reiste, und der Trend in dieser Woche zeigt erneut nach unten, was darauf hinweist, dass über das Punktuelle hinaus bisher nicht die erwartete Veränderung der Erwartungen eingetreten ist.{#p-1786054239410-97850}

Eine Umfrage von Reuters unter 60 Marktakteuren, die zwischen dem 31. und dem 5. dieses Monats durchgeführt wurde, zeigt, dass 95 % von ihnen skeptisch gegenüber dem Erfolg der Maßnahmen der letzten Woche sind. Um eine Veränderung herbeizuführen, sind grundlegende Maßnahmen erforderlich, wie beispielsweise eine tatsächliche und signifikante Erhöhung des Zinssatzes der BoJ, die keines der beiden Regierungen, weder die japanische noch die amerikanische, bereit zu sein scheint zu ergreifen, zumindest bis zu den Wahlen im November. Natürlich können wir uns irren...{#p-1786023171279-9604}

Der Markt vertraut nicht darauf, dass die Strategien zur Unterstützung des Yen in diesem Jahr erfolgreich sein werden.{#p-1786027253270-47760}

Wo lässt das diejenigen, die Japan besuchen möchten und können? Vielleicht hat die gemeinsame Intervention Erfolg, vielleicht nicht. Vielleicht - sehr wahrscheinlich - sehen wir in ein paar Wochen eine weitere Maßnahme, aber vorerst hat sie lediglich die Reisekosten um 4 % erhöht. Wie dem auch sei, zögere nicht, denn Japan ist es wert.

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