Warum traditionelle Portfolios gescheitert sind?

Die einzigen zwei Arten von Vermögenswerten, die tatsächlich stabil über die Renditegrenze von 11 % hinausgehen können, sind Technologie- und Krypto-Vermögenswerte.

Verfasser: Raoul Pal

Übersetzung: Chopper, Foresight News

Sie haben Ihr Vermögen nach den Ratschlägen anderer verwaltet, aber die Ergebnisse sind nicht zufriedenstellend.

Sie haben ein Ersparnis angelegt, eine Altersvorsorge eingerichtet, in einen Indexfonds investiert und vielleicht, wenn die Zeit günstig war, eine Immobilie gekauft... Jedes Jahr erhalten Sie einen Vermögensbericht, der zeigt, dass die Zahlen im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind. Sie legen die Unterlagen beiseite und empfinden einen schwachen Trost. Zwanzig Jahre vergehen schnell, der Kontostand steigt, aber Ihr tatsächliches Leben hat sich nicht grundlegend verändert. Sie können sich immer noch keinen ganzen Urlaub leisten und können sich nicht von einem Job verabschieden, den Sie nicht mögen. Eigentlich sollten Sie heute mehr finanzielle Freiheit haben, aber die Realität sieht anders aus. Vielleicht geben Sie irgendwann sich selbst die Schuld dafür.

Aber das Problem liegt nicht bei Ihnen. In der Vergangenheit wurde Ihnen geraten, ein traditionelles Portfolio aufzubauen: Anleihen zur Risikominderung, eine kleine Menge Gold zu kaufen, Immobilien zu erwerben, wenn es möglich ist, und in Indexfonds zu investieren, um von Wertsteigerungen zu profitieren. Das Vermögen wird breit gestreut, um zu vermeiden, dass der Absturz eines einzelnen Vermögenswerts zu einem katastrophalen Verlust führt. Diese Ratschläge waren in der Vergangenheit wirksam, aber sie passen zu einer anderen Ära, die längst vorbei ist.

Ich habe dies am eigenen Leib erfahren, denn der Aufbau solcher Portfolios war einst mein Beruf.

Ich war Hedgefonds-Manager, und diese Vermögensallokationslogik war nicht meine persönliche Vorliebe, sondern das Überlebensgesetz meiner Branche. Menschen bauen ein Vermögen auf, das gegen verschiedene Marktschocks gewappnet ist, indem sie eine Art Risiko gegen eine andere absichern und sich sicher fühlen, weil der Absturz eines einzelnen Vermögenswerts nicht zu einem tödlichen Schlag für das gesamte Vermögen führt. Dieses Handelsparadigma habe ich viele Jahre lang praktiziert. In den folgenden 21 Jahren habe ich weiterhin Forschungsberichte für Hedgefonds und Family Offices verfasst, und das makroökonomische Umfeld, auf dem dieses System basiert, verändert sich dramatisch.

Ich werde nun eine neue Vermögensallokationsstrategie erläutern und gleichzeitig klarstellen, dass dieser Ansatz nicht so radikal ist, wie viele denken.

Die Quelle des Wirtschaftswachstums

Lassen Sie uns mit der grundlegenden Logik des Wirtschaftswachstums beginnen, aus der alle Reichtumsregeln abgeleitet werden. Ein Land kann auf drei Wegen Reichtum schaffen: durch Erhöhung des Arbeitskräfteangebots, durch Steigerung der Produktivität pro Arbeitskraft oder durch Schuldenaufnahme. Das ist die gesamte Formel für Wirtschaftswachstum.

In der überwiegenden Mehrheit des letzten Jahrhunderts trugen die ersten beiden Motoren die Hauptlast des Wirtschaftswachstums. Die Bevölkerung wuchs kontinuierlich, technologische Innovationen steigerten die Produktivität der Arbeiter, und Schulden spielten nur eine unterstützende Rolle. Heute sind beide Wachstumsfaktoren ins Stocken geraten: Die Geburtenrate ist seit Jahrzehnten rückläufig, und das Wachstum der Arbeitsproduktivität sinkt seit Jahren. Das Wirtschaftswachstum hängt fast vollständig von dem dritten Weg ab - der Schuldenaufnahme, die selbst eine Falle ist. Schulden müssen Zinsen zahlen, und auf politischer Ebene gibt es nur einen praktikablen Weg zur Rückzahlung: die Ausgabe von mehr Geld.

Die Regierung nimmt ständig Schulden auf, die Zinsen steigen, die Zentralbank gibt Geld aus, um die Schulden zu decken, und das Bargeld, das Sie besitzen, verliert jedes Jahr an Wert.

Die globale Liquidität, also die Gesamtheit des Geldes und der Kredite im gesamten Finanzsystem, wächst jedes Jahr um etwa 8 %. Das ist die Essenz der Geldentwertung. Wenn die Geldmenge im Markt jedes Jahr um 8 % steigt, sinkt die Knappheit des Geldes um 8 %, und der Wert schrumpft schließlich jedes Jahr um 8 %. Darüber hinaus kommt die alltägliche Inflation hinzu, die in den Nachrichten oft mit 2 % - 3 % Preisanstieg erwähnt wird, die die täglichen Ausgaben und Mietkosten abdeckt. Fast jeder betrachtet es als finanzielles Ziel, diese Zahl zu übertreffen. Über die normale Inflation hinauszukommen, bedeutet lediglich, dass Sie Ihre aktuellen Lebenshaltungskosten stabil halten, nicht dass Ihr Vermögen tatsächlich gewachsen ist.

Wenn wir die beiden Zahlen addieren, erhalten wir die wahre Vermögensgrenze, wobei wir 11 % als Basislinie ansetzen.

Eine jährliche Rendite von über 11 % ist erforderlich, um Ihre Kaufkraft zu steigern; liegt sie unter dieser Linie, verlieren Sie unabhängig von der Attraktivität der Zahlen auf der Rechnung an Kaufkraft, da das Geld, in dem Ihr Vermögen bewertet wird, weiterhin an Wert verliert. Jedes Jahr müssen Sie 11 % Rendite erzielen, um lediglich Ihr bestehendes Vermögen zu erhalten.

Diese Definition verändert die Bewertungsmaßstäbe für die Vermögensauswahl grundlegend. Wir sind nicht mehr darauf fixiert, vermeintlich sichere und ausgewogen diversifizierte Vermögenswerte auszuwählen, sondern filtern die Vermögenswerte heraus, deren jährliche Rendite die Basislinie von 11 % überschreiten kann.

Nun werden wir die gängigen Anlageklassen auf dem Markt einzeln bewerten.

Einzelne Bewertung der Hauptvermögen

Beginnen wir mit Anleihen. Die meisten Menschen halten Anleihen, haben aber nie wirklich ihr Wesen verstanden.

Anleihen sind im Grunde ein Darlehen. Sie leihen Geld aus und erhalten jedes Jahr einen festen Zinssatz, und am Ende der Laufzeit erhalten Sie Ihr Kapital zurück. Das ist das vollständige Ertragsmodell von Anleihen. Der von den Emittenten festgelegte feste Zinssatz orientiert sich am normalen Inflationsniveau und berücksichtigt nicht die Wertminderung durch Geldentwertung. Zum Beispiel: Eine Staatsanleihe mit einer jährlichen Rendite von 4 % verspricht, jedes Jahr 4 % Zinsen zu zahlen, aber das Geld, in dem sie bewertet wird, verliert jedes Jahr um 8 % an Wert; wenn die Anleihe fällig wird und das Kapital zurückgezahlt wird, hat die tatsächliche Kaufkraft dieses Geldes bereits erheblich abgenommen. Selbst wenn Sie die Anleihe bis zur Fälligkeit halten und alle vertraglich zugesagten Erträge erhalten, wird Ihr tatsächlicher Reichtum letztendlich dennoch schrumpfen.

Immobilien sind die umstrittenste Anlageklasse und sollten mit Vorsicht betrachtet werden.

Die grundlegende Logik, dass Immobilien gegen Wertverlust absichern, bleibt bestehen: durch Darlehen zu einem festen Zinssatz erwerben Sie physische Vermögenswerte, die in einer ständig an Wert verlierenden Währung bewertet werden. Die tatsächliche Schuldenlast sinkt im Laufe der Jahre, während die Immobilienpreise mit der Geldmenge steigen. Es ist unbestreitbar, dass Immobilien ein gutes Instrument zur Absicherung gegen Wertverlust sind, und ich habe auch in Immobilien investiert.

Aber eine Generation hat ihren Reichtum durch Immobilien gesteigert, und der Kernvorteil liegt nicht in den Immobilien selbst, sondern im Zeitfenster der Hypothek. Wenn Sie zu Beginn eines vierzigjährigen Zinssenkungszyklus Immobilien mit Hebelwirkung erwerben, wird der Wert des Vermögens während der Haltedauer jährlich steigen. Dieses Gewinnmodell kann nicht mehr reproduziert werden, da die Zinsen zunächst auf null gesenkt wurden und dann wieder anstiegen.

Heutzutage haben die meisten Menschen Schwierigkeiten, qualitativ hochwertige Hypotheken zu erhalten: Das Verhältnis von Immobilienpreisen zu Einkommen ist hoch, und die Hypothekenzinsen sind ebenfalls hoch.

Selbst wenn Sie erfolgreich eine Hypothek erhalten, ist die Fähigkeit von Immobilien, gegen Geldentwertung abzusichern, nicht mehr so stark wie früher. Seit 2007 wächst die globale Liquidität viel schneller als die Immobilienpreise, und das Verhältnis beider sinkt kontinuierlich. Der nominale Dollarpreis Ihrer Immobilien steigt, aber die tatsächliche Kaufkraft ist längst nicht mehr die gleiche wie früher.

Kommen wir nun zu Gold. Wir müssen den Wert von Gold objektiv betrachten und vermeiden, aufgrund einseitiger Urteile in den letzten Jahresverläufen falsche Schlussfolgerungen zu ziehen.

Gold hat einen epischen Preisanstieg erlebt. Im Januar dieses Jahres überschritt der Goldpreis 5500 USD pro Unze und erreichte einen historischen Höchststand; dieser Artikel wurde Ende August verfasst, und der Goldpreis fiel auf etwa 4600 USD, was einem Anstieg von etwa einem Drittel im Jahresverlauf entspricht. Finanzmedien haben diesem Preisanstieg sogar einen speziellen Namen gegeben: die Wertverlust-Handelswelle. Auf den ersten Blick übersteigt die Rendite von Gold deutlich die Basislinie von 11 %, während ich zuvor nicht an das Wertsteigerungspotenzial von Gold geglaubt habe.

Der wesentliche Unterschied zwischen beiden liegt darin, dass eine Berechnung des Verhältnisses von Goldpreisen zu den Bilanzen der Zentralbanken in den letzten fünfzehn Jahren zeigt, dass der Wert von Gold im Großen und Ganzen mit dem Tempo der Bilanzausweitung der Zentralbanken Schritt gehalten hat, was genau dem entspricht, wofür Gold gedacht ist. Gold kann die Kaufkraft bewahren und das Risiko der Wertminderung durch übermäßige Geldschöpfung absichern; dieser Wert ist unbestreitbar, und ich beabsichtige nicht, die Rolle von Gold herabzusetzen.

Die Bewahrung der Kaufkraft und die Vermehrung des Reichtums sind zwei völlig unterschiedliche Dinge. Gold hat keine Nutzerwachstums-Kurve und keine kommerzielle Ökologie, die auf Gold basiert. Die Preisschwankungen von Gold hängen vollständig von der Panik der Märkte gegenüber dem Währungssystem ab. In der aktuellen Marktsituation, in der die Ängste hoch sind, ist der Goldpreis natürlich hoch. Betrachtet man jedoch einen Zeitraum von mehreren Jahrzehnten, wird Gold nicht durch eine steigende Anzahl globaler Nutzer zu einer Zinseszinsvermehrung führen. Gold dient der Werterhaltung, nicht der Schaffung neuen Reichtums.

Schließlich sind Aktienvermögen, die von der breiten Masse gehalten werden, besser als die vorherigen Anlageklassen. In den letzten zehn Jahren lag die jährliche durchschnittliche Rendite des S&P 500 bei etwa 13 %, was gerade so die 11 %-Marke überschreitet; und dieses Ergebnis beruht auf dem stärksten Bullenmarkt in der Finanzgeschichte, der zehn Jahre lang anhielt.

Die einzigen zwei Arten von Vermögenswerten, die tatsächlich stabil über diese Renditegrenze hinausgehen können, sind Technologie- und Krypto-Vermögenswerte.

Warum Technologie- und Krypto-Vermögenswerte?

Wir vergleichen die jährlichen Renditen über einen Zeitraum von zehn Jahren, der lang genug ist, um einen vollständigen Rückgang abzudecken und gleichzeitig innerhalb des makroökonomischen Zyklus der Geldentwertung zu liegen.

Gold hat eine jährliche Rendite von etwa 12 %, der S&P 500 etwa 13 %, der NASDAQ 100 etwa 20 %; Bitcoin hat je nach Statistik und Startzeitraum eine jährliche Rendite von 58 % - 70 %.

Im Vergleich zur Basislinie von 11 % ist der Unterschied offensichtlich.

Die Logik hinter diesem Ergebnis ist weitaus wichtiger als die Rendite selbst. Wenn die Rendite nur auf Glück basiert, hat diese Schlussfolgerung keinen praktischen Wert.

Die beiden Vermögensarten können hohe Zinseszinsen erzielen, weil sie beide dem Wachstumsgesetz der Nutzerpenetration folgen, das sich von traditionellen Wertanlagen unterscheidet. Das Metcalfe-Gesetz besagt, dass je größer das Netzwerk, desto höher der Wert für die bestehenden Nutzer. Die Nutzerpenetration steigt nicht linear, sondern folgt einer klassischen S-Kurve: langsames Wachstum in der Anfangsphase, explosionsartiges Wachstum in der Mittelphase und Marktsättigung in der Endphase. Solange sich das Vermögen in der steilen Wachstumsphase der Kurve befindet, kann die Rendite von der grundlegenden Logik her schneller wachsen als die Geldschöpfung, und das beruht nicht nur auf Marktstimmungen.

Daher liegt unser Fokus nicht mehr darauf, ob Technologie- und Krypto-Vermögenswerte traditionelle Kategorien übertreffen, sondern ob ihre Nutzerpenetrationskurve bereits am Ende angekommen ist. Die Antwort ist nein, die nächste Gruppe von Teilnehmern, die in das Ökosystem eintritt, sind keine menschlichen Nutzer. Im Folgenden werde ich dies näher erläutern, da dies ein langfristiger Faktor ist, den der Markt derzeit stark unterschätzt.

Warum traditionelle Diversifikation ihren Schutz verloren hat

Traditionelle Portfolios basieren auf einer zentralen Annahme: Anleihen, Gold, Immobilien und Aktien gehören zu vier völlig unabhängigen Risikokategorien, und der gleichzeitige Besitz dieser vier Vermögensarten stellt sicher, dass ein einzelnes „Schwarzes Schwann“-Ereignis das gesamte Vermögen nicht gefährdet. Diese Logik hat lange Zeit funktioniert, aber nach 2008 hat sich das Bild grundlegend verändert. Liquidität ist zur entscheidenden Kraft für die Preisgestaltung aller Vermögenswerte geworden, und die vier Vermögensarten entsprechen nicht mehr vier unabhängigen Risiken, sondern sind im Wesentlichen verschiedene Preisprodukte unter denselben makroökonomischen Variablen.

Ihre Anleiheninvestitionen setzen im Wesentlichen auf Veränderungen der Liquidität. Gold ist ein Handelsgut für Liquidität, und Immobilien schwanken ebenfalls mit dem Liquiditätszyklus. Indexfonds sind nur besser verpackte liquide Vermögenswerte.

Ich bestreite nicht die Bedeutung einer diversifizierten Anlagestrategie; eine vielfältige Aufteilung ist an sich eine vernünftige Finanzstrategie, und ich selbst werde auch diversifizieren. Das Problem liegt jedoch in den zugrunde liegenden Vermögenswerten des traditionellen Portfolios: Von vier Vermögensklassen können drei nicht über die Renditegrenze von 11 % hinauskommen, und die vierte Klasse kann nur in einem der stärksten Bullenmärkte der Geschichte diese Grenze erreichen. Wenn Sie sich die Mühe machen, vier Vermögensklassen zu kombinieren, setzen Sie im Wesentlichen auf dasselbe makroökonomische Logik, und die meisten Vermögenswerte werden nicht in der Lage sein, die Ausweitung der Geldmenge zu übertreffen.

Die wirklich nachdenkliche Frage ist nie die Anzahl der gehaltenen Vermögenswerte, sondern ob das Kapital, das Sie zur Wertsteigerung einsetzen, in Vermögenswerte mit langfristigem Zinseszinspotenzial investiert ist. Versuchen Sie, in echte langfristige Wachstumsbereiche zu investieren; wenn alle diversifizierten Käufe Vermögenswerte sind, die hinter der Benchmark zurückbleiben, bringt die sogenannte stabile Diversifikation nur psychologischen Trost und verbessert nicht die tatsächliche Rendite.

Wertschöpfung wirklich verstehen

In der Kryptoindustrie müssen wir entscheiden, welche Ebene von Vermögenswerten wir zuweisen, objektiv abwägen und absolute, dogmatische Schlussfolgerungen ablehnen.

Anwendungsschichtprotokolle können tatsächlich hohe Renditen erzielen, wenn Sie qualitativ hochwertige Projekte auswählen, die echte kommerzielle Bedürfnisse erfüllen; die Renditen können sogar die der zugrunde liegenden öffentlichen Blockchains übertreffen.

Die Herausforderung besteht darin, die besten Anwendungen präzise auszuwählen. Die zugrunde liegende öffentliche Blockchain trägt die gesamten Abrechnungsaktivitäten des Ökosystems. Egal, welche Anwendung letztendlich gewinnt, der Wert wird in der zugrunde liegenden Infrastruktur verankert. Sie müssen nicht genau vorhersagen, welche Anwendung letztendlich den Sieg davonträgt; Sie müssen nur sicher sein, dass zukünftige wirtschaftliche Aktivitäten schrittweise auf die Blockchain verlagert werden. Die Renditen aus der Wette auf die zugrunde liegende öffentliche Blockchain sind möglicherweise nicht so hoch wie die Wette auf eine erfolgreiche Anwendung, aber die Beurteilung ist einfacher, und das Ökosystem hat immer noch erhebliches Wachstumspotenzial.

Das ist auch der Grund, warum traditionelle Bewertungsmodelle für Krypto-Assets nicht anwendbar sind. Die Branche hat direkt das Aktienbewertungssystem übernommen, ohne jemals zu überprüfen, ob diese Indikatoren für das Blockchain-Ökosystem geeignet sind: Gebührenmultiplikatoren, Umsatzwachstumsraten, Lock-up-Wertverhältnisse. In der GMI-Organisation haben wir alle Bewertungsindikatoren für 12 führende öffentliche Blockchains getestet, und keiner konnte zukünftige Renditen effektiv vorhersagen. Der einzige Indikator, der Vorhersagekraft hat, ist, ob das Kapital nach dem Zufluss langfristig im Ökosystem verbleibt.

Wenn Sie die Essenz der Blockchain verstehen, wird diese Logik nicht schwer zu begreifen sein. Eine öffentliche Blockchain ist kein Unternehmen, das Produkte verkauft und Gewinn durch Preisunterschiede erzielt. Der Netzwerkwert stammt von allen Anwendungen, die auf ihm aufgebaut sind, und nicht von den Einnahmen aus Gebühren. Die Bewertung von Ethereum allein auf der Grundlage von Gebühren ist so, als würde man 1998 den Wert des gesamten Internets anhand der Einnahmen aus E-Mail-Diensten schätzen.

Das ist auch der Grund, warum ich mich entschieden habe, diesen Artikel jetzt zu schreiben, anstatt zwei Jahre zu warten.

Alle Marktprognosen für Branchen sind von einem gemeinsamen Annahmevorbehalt durchzogen: Die Nutzer des Ökosystems sind Menschen, die nach dem menschlichen Verhaltensrhythmus an wirtschaftlichen Aktivitäten teilnehmen, mit wenigen Transaktionen pro Tag, geringen Zahlungen pro Monat und gelegentlichen Abfragen.

Diese Annahme wird bald nicht mehr gültig sein. KI-Intelligenzen, die keine menschlichen Anweisungen benötigen, selbstständig wahrnehmen, Entscheidungen treffen und Operationen ausführen können, werden als unabhängige wirtschaftliche Akteure eintreten und nicht mehr nur als Werkzeuge fungieren. Laut den Prognosen, die ich gesehen habe, wird das Verhältnis von nicht-menschlichen intelligenten Identitäten zu menschlichen Angestellten in Unternehmen in Zukunft sogar 80:1 erreichen.

KI-Intelligenzen können keine Bankkonten eröffnen; sie haben keine rechtliche Identität, können nicht zu physischen Standorten gehen, um Geschäfte zu tätigen, und können nicht akzeptieren, dass das traditionelle Abrechnungssystem um fünf Uhr nachmittags schließt und Überweisungen drei Tage dauern. Intelligente Akteure benötigen eine programmierbare Währung, die auf einer niemals stillstehenden Zahlungsinfrastruktur basiert, und genau das ist die Fähigkeit, die öffentliche Blockchains von Natur aus besitzen, die das traditionelle Finanzsystem nicht bieten kann.

Die gesamte Infrastruktur wird öffentlich umgesetzt: Anthropic veröffentlicht ein Open-Source-Modell für Kontextprotokolle; Google bringt Agent2Agent heraus und veröffentlicht eine Vorschauversion von WebMCP, sodass Websites direkt Funktionen für intelligente Akteure öffnen können, ohne menschliche Klickoperationen simulieren zu müssen; Coinbase startet das x402-Protokoll neu, um es intelligenten Akteuren zu ermöglichen, über HTTP zu bezahlen.

Diese Produktgruppe selbst ist ein vorausschauender Bedarf an Abrechnungsfähigkeiten. Unabhängig davon, ob spekulatives Kapital eintritt oder nicht, wird die tatsächliche Geschäftsnachfrage weiterhin wachsen.

Risiken ernst nehmen

Auf eine einzige Spur zu setzen, kann leicht zu einer Überlebensverzerrung führen, und diejenigen, die dieses Risiko absichtlich vermeiden, haben oft Marketingziele.

Sie werden immer Geschichten sehen, in denen jemand in ein einzelnes Asset investiert hat und damit finanziell unabhängig wurde, aber Sie werden nicht die Tausenden von Investoren sehen, die in ein einzelnes Asset investiert haben und letztendlich pleite gingen. Die gescheiterten Investoren werden nicht öffentlich sprechen. Lesen Sie anonymisierte Handelsbeichten; die tatsächlichen Ergebnisse sind oft düster, und das ist ein objektiverer Marktbeispiel als die Geschichten über schnellen Reichtum.

Deshalb empfehle ich nicht, Ihr gesamtes Kapital in ein einzelnes Asset zu investieren; das war nie meine Ansicht.

Die wahre Finanzlogik ist: Wenn Sie einen echten langfristigen Wachstumsbereich identifiziert haben, hat die Anzahl der gehaltenen Vermögenswerte keinen entscheidenden Einfluss. Die endgültige Rendite wird von zwei Kernvariablen bestimmt: dem Anteil des Kapitals, das in den Wachstumsbereich investiert ist, und der Haltedauer der Vermögenswerte.

Es gibt auch eine dritte eiserne Regel, die ein absolutes Verbot darstellt: keinen Hebel verwenden. Verwenden Sie keinen kleinen Hebel, keinen sogenannten vorsichtigen Hebel und setzen Sie keinen Stop-Loss-Schutz. Hebel entziehen dieser langfristigen Strategie das wichtigste Fundament – in einem extremen Markt, in dem die Vermögenswerte um 50 % fallen, müssen Sie nicht gezwungen sein, Ihre Position zu schließen. Selbst wenn Ihre Einschätzung des langfristigen Zyklus von zehn Jahren völlig korrekt ist, könnten Sie in einem zweiwöchigen dramatischen Rückgang pleitegehen; der Markt wird Ihre Verluste nicht ausgleichen, nur weil Ihre langfristige Logik korrekt ist.

Für die meisten normalen Menschen ist ein angemessener Vermögensverteilungsvorschlag eine gestaffelte Aufteilung. Halten Sie einen Teil des traditionellen Vermögensportfolios, um die Sicherheit der Vermögenswerte und ein Gefühl der Sicherheit zu gewährleisten; investieren Sie einen beträchtlichen Betrag in langfristige Wachstumsbereiche und kontrollieren Sie die Position dieser hochriskanten Vermögenswerte; selbst wenn die Vermögenswerte halbiert werden, werden Sie nicht gezwungen, eine Verlustentscheidung zu treffen; die verbleibende Energie kann in das Leben investiert werden.

In den dreizehn Jahren, in denen ich den Kryptomarkt beobachtet habe, habe ich festgestellt, dass die Investoren, die langfristige Zinseszinsen erzielen, oft nicht die sind, die häufig handeln. In einem Markt mit dramatischen Rückgängen ist der Rückgang eine erschreckende Realität; wenn man die Zeitspanne verlängert, ist es nur eine unbedeutende Schwankung auf dem Diagramm. Nichts zu tun, ist an sich eine Handelsstrategie, aber nur sehr wenige Menschen setzen diese Strategie tatsächlich um; es ist viel schwieriger, als man denkt.

Was sind die wahren Opportunitätskosten?

Wenn Ihre Vermögenswerte eine jährliche kumulierte Rendite von weniger als 11 % erzielen, wird die Freiheit, die Sie im Austausch für Ihre Arbeit in diesem Jahr erhalten, geringer sein als im Vorjahr.

Investoren, die diese Logik verstehen, werden letztendlich nicht mit einem großen Geldbetrag belohnt, sondern mit Wahlmöglichkeiten. Sie müssen nicht ständig den Markt beobachten, haben die Freiheit, die Arbeit abzulehnen, und können in jungen Jahren dorthin gehen, wo Sie hinwollen, um die Menschen zu begleiten, die Sie schätzen.

Das sind die wahren Opportunitätskosten hinter der 11 % Renditegrenze.

Ich werde Ihnen keine feste Vermögensverteilungsliste geben. Ich kenne Ihren Schuldendruck, Ihren Investitionszeitraum und Ihre Risikobereitschaft nicht. Jeder, der Ihnen eine Positionsverteilung gibt, ohne diese drei Voraussetzungen zu kennen, setzt im Wesentlichen Ihr Geld auf eine Vermutung.

Was ich Ihnen anbieten kann, ist diese Auswahlmaßstäbe. Messen Sie alle Ihre Vermögenswerte einzeln anhand des jährlichen Renditestandards von 11 %. Egal, wie stabil und komfortabel sich das Halten anfühlt, alle Vermögenswerte, die diese Benchmark nicht übertreffen, verbrauchen Ihre Zeit und Freiheit.