Société Générale: El mercado alcista del oro entra en una nueva fase, con un aumento simultáneo de fondos

El 9 de septiembre, Société Générale declaró que el mercado alcista del oro de 2026 está pasando de estar dominado por el impulso especulativo a una nueva fase de resonancia entre la demanda física, de futuros y de opciones, con signos de que diferentes tipos de fondos están construyendo posiciones simultáneamente en el mercado del oro. Los datos de Société Générale muestran que en agosto, las entradas netas de ETF de oro alcanzaron las 201 toneladas, estableciendo el tercer récord mensual más alto de la historia, solo superado por febrero de 2009 y marzo de 2020. Al mismo tiempo, la exposición nominal de los fondos de gestión de activos en posiciones largas netas de futuros de oro ha aumentado a su segundo nivel más alto de la historia, solo por detrás del nivel alcanzado en enero de este año, cuando el precio del oro superó los 5400 dólares/onza. El mercado de opciones también está enviando señales alcistas, ya que los inversores están utilizando opciones de venta para cubrir riesgos a corto plazo, al mismo tiempo que establecen exposiciones a opciones de compra a más largo plazo, lo que muestra un sesgo optimista del mercado sobre la tendencia del oro a medio y largo plazo. Société Générale considera que las compras de oro por parte de los bancos centrales, la desdolarización, los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la deuda soberana están elevando el suelo de los precios del oro, debilitando el efecto restrictivo de las altas tasas de interés reales sobre el oro. A medida que la volatilidad del oro disminuye, su atractivo para los gestores de reservas a largo plazo aumenta. Société Générale cree que las expectativas del mercado sobre un aumento adicional de las tasas de interés ya se han reflejado en gran medida en los precios, y que el riesgo a la baja para el oro se está reduciendo gradualmente, manteniendo una postura "estratégicamente alcista" sobre el oro, ya que factores como la presión inflacionaria persistente, los aranceles de EE. UU., la inversión en IA e infraestructura y el alto déficit fiscal aún podrían sostener el precio del oro.

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