بیت کوین تحت اهرم بالا: بازگشت یا تله؟

خرید بزرگ‌ها و فرار خرده‌فروشان همزمان در حال انجام است، چه کسی برای بازار صعودی دیگری هزینه می‌کند؟

نویسنده: آشرث رائو

ترجمه: سیرشا، اخبار پیش‌بینی

هفته گذشته، قیمت بیت کوین به 81500 دلار رسید و احساسات بازار تغییر کرد. اما با نگاهی دقیق به داده‌ها، مشخص می‌شود که بازار فعلی به شدت به اهرم وابسته است و روند مشخصی شکل نگرفته و اعتماد سرمایه‌گذاران ناپایدار است.

داده‌ها چنین تصویری را نشان می‌دهند: در عرض تنها هفت روز، ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال از 2.21 تریلیون دلار به 2.64 تریلیون دلار افزایش یافت. طبق آمار ChainCatcher، حجم معاملات روزانه که قبلاً 400 میلیون دلار بود، به 1620 میلیون دلار افزایش یافت. گزینه‌های خرید صندوق بیت کوین انشور، به مدت سه روز متوالی، حجم معاملات آن‌ها از 1 میلیون قرارداد فراتر رفت و رکورد تاریخی 1.58 میلیون قرارداد را ثبت کرد. معامله‌گران با افزایش سرمایه‌گذاری در پیش‌بینی‌های مثبت، نسبت خرید 25-دلتا برای اولین بار از اکتبر 2025 به مثبت تغییر کرد. به نظر می‌رسد که خریداران به پیروزی کامل دست یافته‌اند.

سپس، جزیره لارک مورد حمله قرار گرفت. در روز یکشنبه، ایران به اقدام ایالات متحده در حمله به مواضع پرتاب موشک ایران در نزدیکی تنگه هرمز، با شلیک موشک به یک پایگاه نظامی آمریکایی در اردن، پاسخ داد.

بیت کوین از اوج روز یکشنبه به شدت کاهش یافت و به زیر 77000 دلار رسید. این سقوط شدید منجر به فروش گسترده‌ای شد و ارزش بازار ارزهای دیجیتال به میزان میلیاردها دلار کاهش یافت. حدود 400 میلیون دلار از موقعیت‌های اهرمی خرید تحت فشار قرار گرفتند. ناپایداری وضعیت جغرافیایی به عنوان دلیل اصلی ظاهر می‌شود، اما این تنها یک تفسیر سطحی است.

نکته اصلی این مقاله: آنچه به عنوان «احیاء» شناخته می‌شود، اساساً در حال لرزیدن است.

زمینه کلان

قبل از بروز درگیری‌ها در آخر هفته، چشم‌انداز سیاست‌های فدرال رزرو سیگنال‌هایی را ارسال کرده بود. در سمینار اقتصادی جکسون هول، رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، اشاره کرد که اگر تورم نتواند به هدف 2 درصد کاهش یابد، احتمال ادامه افزایش نرخ بهره وجود دارد.

واکنش بازار بسیار شدید بود. احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر به 56.9 درصد رسید. تنها در یک روز معاملاتی، بازدهی اوراق قرضه دو ساله آمریکا 12.8 واحد پایه افزایش یافت و به 4.36 درصد رسید.

این نوع اخبار منفی کلان می‌تواند ضربه بزرگی به دارایی‌های پرخطر وارد کند و حمله ایران در شرایطی که محیط کلی به شدت آسیب‌پذیر است، رخ داده است.

واکنش زنجیره‌ای بسیار واضح است: بازار نگران تأمین نفت در تنگه هرمز است، قیمت نفت به 90 دلار در هر بشکه افزایش یافته و نگرانی‌های تورمی دوباره بالا رفته است. تمایل سرمایه‌گذاران به احتیاط افزایش یافته و انتظارات افزایش نرخ بهره تقویت شده و دلار تقویت می‌شود. نوسانات ارزهای دیجیتال بسیار بالا است و به شدت تحت تأثیر شوک‌های بازار قرار می‌گیرد.

انحراف ساختاری درون بازار

شاخص‌های درون بازار نیز سیگنال‌های هشداردهنده‌ای را ارسال می‌کنند.

این یک نقطه عطف قابل توجه است. ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها به عنوان معتبرترین شاخص برای اندازه‌گیری ورود سرمایه‌های جدید به اکوسیستم ارزهای دیجیتال، اکنون تقریباً بدون نوسان است. تنها USDC کمی افزایش یافته است.

داده‌های ChainCatcher نشان می‌دهد که اکنون دیگر نشانی از گسترش استیبل‌کوین‌ها در بازار صعودی 2024-2025 وجود ندارد، در آن زمان ارزش USDT از 120 میلیارد دلار به 196 میلیارد دلار افزایش یافت. این دور از افزایش قیمت، ناشی از ورود سرمایه‌های جدید نیست، بلکه بازتوزیع موقعیت‌های موجود با استفاده از اهرم است.

نزدیک به آخر هفته، شاخص ترس و طمع ارزهای دیجیتال به 62 رسید و در محدوده طمع قرار دارد. این بدان معناست که پس از بازگشت 31 درصدی بیت کوین از کف، چشم‌انداز آینده چندان خوشبینانه نیست. وقتی سرمایه‌گذاران در سطح مقاومت به شدت خرید می‌کنند و به طمع می‌افتند، در معرض انواع خطرات قرار می‌گیرند. رفتار بزرگ‌ها و خرده‌فروشان به شدت متفاوت است. در کمتر از 60 روز، آدرس‌های با دارایی‌های بزرگ 46420 بیت کوین خریداری کرده‌اند؛ تنها در هفت روز، بزرگ‌ها حدود 39000 بیت کوین خریداری کرده‌اند.

سرمایه‌گذاران عادی که 0.1-1 بیت کوین دارند، امتیاز روند تجمعی آن‌ها به -0.982 رسیده و تقریباً در حالت فروش کامل قرار دارند. بزرگ‌ها در حال خرید هستند، در حالی که سرمایه‌گذاران کوچک در حال خروج هستند.

این نشانه‌ای از تقویت بازار نیست. این مقاله معتقد است که این افزایش، یک عملیات استراتژیک از سوی بزرگ‌ها است که هدف آن شستشوی سرمایه‌گذاران تازه‌وارد و با ایمان ضعیف است.

آزمایش واقعی

زمانی که این مقاله منتشر شد، قیمت بیت کوین در حدود 77600 دلار بود.

منبع: CoinGecko

داده‌های TradingView نشان می‌دهد که قیمت ارز از منطقه مقاومت کلیدی 78000-82000 دلار پایین‌تر رفته است؛ این منطقه قبلاً به عنوان یک سطح فشار مهم در نظر گرفته می‌شد. حمایت کوتاه‌مدت در 76000-77000 دلار است؛ اگر این حمایت از دست برود، ممکن است قیمت به 70000-72000 دلار کاهش یابد.

داده‌های SoSoValue نشان می‌دهد که تمایل به خرید گزینه‌های فروش همچنان ضعیف است و جو بازار گزینه‌ها هنوز هم به سمت خوش‌بینی است. اما آزمایش واقعی باید دید که آیا پس از باز شدن بازار آمریکا، ETF بیت کوین می‌تواند دوباره جذب سرمایه کند یا خیر.

ETF بیت کوین نقدی قبلاً به مدت 9 روز متوالی ورودی خالص بالایی داشته است، اما در روز جمعه 2.02 میلیون دلار خروجی داشت. اگر این روند ادامه یابد، نشان‌دهنده این است که خرید واقعی از سوی نهادها کافی نیست.

وضعیت فعلی بازار تحت تأثیر مشتقات اهرمی است و نه تقاضای واقعی نقدی. حجم معاملات روزانه 1090 میلیون دلار به نظر چشمگیر می‌رسد، اما اگر اندازه استیبل‌کوین‌ها به طور همزمان افزایش نیابد، این حجم معاملات معنای واقعی ندارد. این افزایش قیمت به احتمال زیاد تنها یک پالس کوتاه‌مدت است و به نوعی جریان سرمایه پایدار که در دوره 2024-2025 وجود داشت، بازنمی‌گردد.

سیگنال‌های دیگر شاخص‌های فنی

تحلیل فنی بیت کوین برای هفته آینده بر اساس میانگین متحرک ترکیبی، شاخص‌های نوسان و نقاط محوری، به طور کلی سیگنال خرید را ارائه می‌دهد.

منبع: TradingView

شاخص‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت نیز به سمت خرید اشاره دارند.

علاوه بر این، رتبه‌بندی ترکیبی الگوریتم InvestTech «مثبت» است، اما چشم‌انداز 1-6 هفته «ضعیف مثبت» است.

این نهاد اشاره کرد: «بیت کوین در کوتاه‌مدت در یک کانال نوسانی نزدیک به سطح قرار دارد که نشان‌دهنده ادامه روند فعلی است. حمایت پایین 63000 دلار و مقاومت بالا 80400 دلار است. حجم معاملات به سمت تعادل پیش می‌رود، حجم معاملات روزهای صعودی بیشتر و حجم معاملات روزهای نزولی کاهش می‌یابد و این به قیمت ارز حمایت می‌کند. پس از افزایش شدید قبلی، RSI از 70 عبور کرده است.»

منبع: InvestTech

InvestTech اضافه کرد: «انرژی صعودی ارزها کافی است و احتمال ادامه صعود وجود دارد. اما برای دارایی‌های بزرگ، RSI در سطوح بالا نشان‌دهنده خرید بیش از حد است و خطر اصلاح وجود دارد. ارزیابی کلی نشان می‌دهد که در کوتاه‌مدت، جنبه فنی فقط به طور جزئی به نفع بازار است.