Émission d'obligations AI de 25 milliards de dollars, le cas des CPDO sous les projecteurs

Avant la crise financière de 2008, le cas des CPDO attire à nouveau l'attention en lien avec l'émission d'obligations d'entreprises AI et la prolifération des ETF à effet de levier. Richard Ryan, auteur chez Bond Vigilantes, a expliqué que les CPDO étaient des produits structurés vendus avec une prime élevée tout en recevant une note AAA. Les CPDO sont conçus pour augmenter l'effet de levier à mesure que le marché du crédit se détériore, et une liquidité abondante ainsi qu'un spread serré sont toujours observés. Les chercheurs de la Réserve fédérale ont indiqué dans un rapport d'analyse des CPDO de 2010 que le premier produit CPDO d'ABN Amro, "Surf", a été structuré à l'été 2006. Cette année, l'émission d'obligations d'entreprises pour financer l'infrastructure AI teste les limites de la demande des investisseurs, et les obligations à long terme de 25 milliards de dollars d'Amazon sont évaluées à environ 120 points de base par rapport aux bons du Trésor américain. Le spread des obligations d'entreprises du secteur technologique est de 89 points de base, supérieur à celui du marché des investissements notés. Les ETF à effet de levier sont conçus pour amplifier le rendement quotidien des actifs sous-jacents, ce qui peut accroître la volatilité des prix. Les actions des semi-conducteurs en Corée ne sont pas exemptes de cette tendance, et les autorités financières ont annoncé des mesures connexes. Bien qu'il n'y ait pas de preuves suffisantes pour affirmer que le marché est en crise comme en 2008, des inquiétudes concernant le déplacement des risques persistent.

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