Robinhood rejette la demande du PDG d'AMC de suspendre le 'meme stock' tokenisé d'AMC qui n'offre aucun droit aux actionnaires

Le drame des cryptomonnaies sur les réseaux sociaux s'intensifie à nouveau. La dernière querelle oppose Robinhood et l'ancien 'Prince des Meme Stocks' AMC.

Le responsable juridique de Robinhood a rejeté la demande du PDG d'AMC Entertainment, Adam Aron, de cesser le trading d'un Stock Token lié à AMC, et le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a déclaré que l'entreprise soutenait le produit.

Le différend porte sur une distinction fondamentale. L'instrument de Robinhood suit l'économie des actions d'AMC, tandis que ses détenteurs possèdent une dette émise par une filiale de Robinhood et ne reçoivent aucun droit de propriété sur AMC.

Dan Gallagher, responsable juridique, de la conformité et des affaires corporatives de Robinhood, a déclaré que l'entreprise ne "DECISTERA" pas, reprenant l'orthographe erronée dans la demande d'Aron, et a dit à AMC d'envoyer ses avocats. Tenev a ensuite déclaré : "Nous soutenons les Stock Tokens."

Aron a d'abord déclaré qu'AMC n'avait aucun lien avec le token et que le conseiller en valeurs mobilières externe de l'opérateur de cinéma l'examinerait. Après que Tenev a demandé : "Quelle est la préoccupation ?" Aron a énuméré plusieurs objections. Il a soutenu que le produit pourrait brouiller la ligne entre l'exposition économique et la propriété des actions, séparer l'activité de trading du processus de levée de fonds d'AMC, et priver les détenteurs de tokens des droits attachés aux actions d'AMC. Il a également déclaré qu'AMC porterait l'affaire devant la Securities and Exchange Commission.

Les déclarations d'Aron sont, à ce stade, des allégations d'AMC. Les documents de Robinhood clarifient la distinction de produit en jeu dans le conflit.

Ce que représente le token lié à AMC

La documentation de Robinhood décrit les Stock Tokens comme des titres de créance tokenisés émis par Robinhood Assets (Jersey) Limited, ou RHJ. Les produits sont conçus pour fournir une exposition économique à une action ou un fonds négocié en bourse référencé. Leurs détenteurs ne reçoivent aucun intérêt légal ou bénéfique dans l'entreprise derrière le titre de référence.

Les termes finaux spécifiques à AMC identifient RHJ comme l'émetteur et les actions ordinaires d'AMC comme l'actif de référence. Le registre des actifs de Robinhood a répertorié l'instrument lié à AMC comme actif lors de l'accès le 4 septembre.

Le prospectus de base de RHJ indique que les détenteurs de tokens sont des créanciers de RHJ selon le produit de dette. Leur revendication passe par les termes de RHJ, sans revendication sur les droits de vote, de réunion, de préemption ou de dividende direct d'AMC. Les dividendes et les fractionnements d'actions sont reflétés économiquement par des mécanismes de produit qui incluent un multiplicateur onchain.

Cet arrangement permet au token de suivre des aspects de l'économie d'AMC tout en restant en dehors du registre des actionnaires d'AMC. La séparation explique également le vif désaccord. Aron voit un instrument utilisant AMC comme point de référence sans donner aux détenteurs de droits de propriété dans l'entreprise. Robinhood le propose comme un titre distinct pour une exposition économique.

Le prospectus indique que les Stock Tokens restent non enregistrés en vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières et ne peuvent être offerts, vendus ou livrés aux États-Unis ou à des personnes américaines. Le produit est émis par une entité de Jersey pour des clients éligibles en dehors de cette limite de distribution.

Ces restrictions définissent le périmètre de l'offre. Le défi plus large d'Aron à la structure reste contesté, et les preuves disponibles n'établissent aucune décision réglementaire sur l'instrument lié à AMC de Robinhood. Le dossier public à ce stade se compose des menaces de surveillance légale et réglementaire d'Aron et du refus de Robinhood de retirer le produit.

Pour les investisseurs, la division pratique est déjà claire. Le nom du token et l'actif de référence fournissent une économie liée à AMC ; les droits proviennent des termes de la dette de RHJ. Cet écart entre l'exposition et la propriété est la question commerciale qui motive la confrontation.

Un retournement de rôle dans le meme stock

La lutte porte un poids historique inhabituel car AMC était l'une des entreprises définissant l'ère des meme stocks de 2021, lorsque les traders de détail se sont organisés en ligne autour d'un petit groupe d'actions volatiles.

Le 28 janvier 2021, Robinhood a placé AMC, GameStop et d'autres valeurs mobilières en statut de fermeture de position uniquement, restreignant temporairement les achats pendant la frénésie du marché. La SEC a ensuite examiné cet épisode et les pressions sur la structure du marché entourant les restrictions des courtiers.

Cinq ans plus tard, les mêmes entreprises se trouvent de part et d'autre d'un nouveau différend d'accès. Robinhood exploite l'instrument lié à AMC, tandis que le PDG d'AMC exige qu'il s'arrête.

Le parallèle fournit un contexte historique plutôt qu'une conclusion légale. Le différend de 2021 portait sur un courtier limitant l'accès aux actions d'AMC. La lutte actuelle demande si Robinhood peut continuer à offrir une exposition liée à AMC par le biais d'un instrument de dette distinct malgré l'objection de l'entreprise.

La montée d'AMC en tant que meme stock a rendu la propriété directe des actions et l'accès au marché de détail centraux à son identité publique. Le modèle de Stock Token de Robinhood sépare l'économie liée à AMC des droits et de la relation d'entreprise attachés aux actions d'AMC.

Aron conteste cette séparation. Robinhood la défend.

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