Tom Lee dans sa dernière interview : Ces quatre catalyseurs vont propulser ETH à la hausse cette année

Titre original : Tom Lee : Les 5 prochaines années de la crypto seront axées sur Ethereum
Source originale : Milk Road
Traduction : Felix, PANews

Tom Lee, président de Bitmine, a récemment été invité dans l'émission "Milk Road Show" pour discuter du rôle central d'Ethereum dans le système financier au cours des cinq prochaines années. Tom Lee a souligné qu'en raison de la tendance à la tokenisation et de la demande d'agents AI pour les transactions sur la chaîne, ETH est actuellement sous-évalué. Il estime que la situation actuelle est une "correction de cap", annonçant un rebond significatif du ratio ETH/BTC.

Animateur : Que pensez-vous de l'évolution du marché la semaine dernière et de cette flambée d'Ethereum ?

Tom Lee : Je sais que chacun a son propre avis à ce sujet. Mais notre point de vue cette année a toujours été que les fondamentaux des cryptomonnaies continuent de se renforcer. Cela contraste fortement avec les précédents "hivers crypto". Les anciens hivers crypto étaient souvent accompagnés de faillites de projets, de retraits de fonds et d'une réduction des cas d'utilisation. Mais cette fois, c'est complètement différent. Nous voyons que la tokenisation des actifs reçoit un énorme coup de pouce. De nombreuses grandes institutions financières traditionnelles de renom construisent des produits tokenisés et privilégient particulièrement la plateforme Ethereum. De plus, avec l'augmentation des capacités de l'IA, de plus en plus de signes indiquent que les agents AI ne souhaitent pas utiliser le système financier traditionnel, donc la voie cryptographique est le choix le plus logique pour eux.

Ainsi, à notre avis, la flambée de la semaine dernière peut être qualifiée de "correction de cap". Car le prix du marché commence enfin à reconnaître que nous ne devrions plus être en plein hiver crypto. Comme vous l'avez dit, les liquidations massives sur le marché montrent combien de personnes étaient à découvert et ont complètement mal évalué la situation. Comme l'a dit le célèbre John Russell : "Tous les rebonds commencent par des couvertures de shorts." Donc, nous pensons que ce n'est que le début d'un mouvement de marché plus important.

Animateur : Pensez-vous qu'un repli va se produire ? Ou cela signifie-t-il que nous avons déjà ouvert un nouveau cycle haussier pour les cryptomonnaies ?

Tom Lee : Je pense que pour ceux qui n'ont actuellement aucune exposition ou qui sont sous-exposés aux actifs cryptographiques, c'est clairement une question de moment d'achat "tactique". Mon conseil est que si vous regardez les cycles cryptographiques passés, posez-vous une question : si vous pouviez acheter dans les 4 semaines précédant le creux du marché ou dans la semaine suivant le creux, que feriez-vous ? La réponse est évidente, tout le monde choisirait sans hésiter d'acheter dans ces deux fenêtres.

Si la semaine dernière était le creux, alors vous achetez maintenant une semaine après le creux ; si le marché subit un repli par la suite (ce qui est tout à fait possible), alors vous achèterez dans la fenêtre des 4 semaines précédant le creux. Dans tous les cas, tant que vous prenez la décision d'achat tactique, vous vous remercierez sincèrement à l'avenir. Je pense que quiconque essaie de prédire parfaitement le creux du marché et d'acheter seulement au milieu du rebond finira par manquer la majeure partie des gains.

Nous avons publié une statistique classique qui a été vérifiée pendant plus de dix ans : presque tous les gains des cryptomonnaies se produisent pendant les 10 jours les plus performants de l'année. Si vous manquez ces 10 jours cruciaux, votre rendement annualisé sera en réalité négatif.

Alors, combien de jours de super flambée comme cela se sont produits en 2026 ? Environ un jour. Cela signifie qu'il reste encore un énorme potentiel de hausse pour les cryptomonnaies d'ici la fin de l'année.

Animateur : La semaine dernière, le CEO de Robinhood, Vlad Tenev, a publié un article appelant à prêter attention au "super cycle de la tokenisation". Quelle est votre opinion sur ce super cycle de la tokenisation ? Que signifie-t-il et comment va-t-il changer les marchés financiers que nous connaissons aujourd'hui ?

Tom Lee : Je pense que le "super cycle de la tokenisation" pourrait être la description la plus précise et la plus évocatrice de la transformation technologique qui est en cours. Et la raison pour laquelle les commentaires de Vlad sont très crédibles, c'est qu'il est lui-même un innovateur qui a été validé par le marché et qui a bouleversé la finance traditionnelle, ayant fondé et développé une entreprise à une telle échelle.

Robinhood a apporté une révolution disruptive au marché traditionnel des actions et des actifs, et l'innovation la plus évidente est bien sûr le "trading sans commission" qu'il propose. Mais ce que Vlad a vraiment bien fait, c'est qu'il a complètement bouleversé et redéfini l'expérience utilisateur en finance.

Auparavant, les utilisateurs de ces anciennes applications de courtiers traditionnels devaient faire face à des confirmations de transaction longues et rigides ; mais lorsqu'ils passent à Robinhood, il leur suffit de glisser un doigt pour effectuer une transaction, ce qui montre la puissance de la compréhension innovante de Vlad.

Aujourd'hui, notre système financier actuel a besoin d'une mise à niveau complète pour le 21ème et même le 22ème siècle. Le système financier d'aujourd'hui est une machine extrêmement encombrante et complexe : il est composé d'innombrables intermédiaires empilés, de systèmes hérités obsolètes et de réseaux qui ne communiquent pas entre eux. La réalisation d'une transaction nécessite de nombreuses interfaces et une intervention humaine massive.

Bien que beaucoup de gens pensent que le système actuel fonctionne plutôt bien (il parvient effectivement à fonctionner à faible vitesse), sa rapidité, son taux d'erreur et ses coûts d'exploitation ne peuvent absolument pas être comparés à ceux d'un fonctionnement sur blockchain.

C'est la vision que Vlad a soulignée : si le système financier était entièrement transféré sur une voie cryptographique, il libérerait non seulement des canaux de financement plus rapides et plus accessibles, mais surtout, il créerait un espace d'innovation inimaginable.

Car une fois que vous pouvez déplacer des actifs sous une forme purement numérique et à une vitesse très rapide, beaucoup de choses que nous n'avons jamais définies comme "monnaie" deviendront instantanément des monnaies numériques échangeables. C'est la véritable libération d'énergie nucléaire.

Aujourd'hui, un dollar se transforme en stablecoin, évoluant en dollar numérique ; les actions, quant à elles, évoluent en "logiciel" fonctionnant sur blockchain grâce à la tokenisation. Et une fois que vous transformez les actions et la monnaie en logiciel, nous pouvons convertir d'autres choses qui ne sont traditionnellement pas considérées comme de la monnaie en argent numérique, comme les points de fidélité, la réputation personnelle, l'influence, les droits de parrainage, voire la valeur actualisée des contrats à terme. Ils étaient difficiles à monétiser dans le passé, mais maintenant ils seront complètement financés et monétisés.

Quelle taille de marché cela peut-il créer ? Vous pouvez faire ce calcul : le système financier traditionnel d'aujourd'hui est extrêmement vaste, avec plus de 150 000 milliards de dollars d'actifs liquides. Mais un empire aussi vaste est essentiellement alimenté par deux catégories d'actifs extrêmement simples : les obligations et les actions. Tous les autres produits financiers échangés ne sont que des dérivés de ces deux actifs de base.

Et une fois que la tokenisation est mise en œuvre, le marché potentiel auquel nous faisons face ne sera plus seulement les 150 000 milliards de dollars d'actifs existants, mais dépassera les 500 000 milliards de dollars. Cela inclut la propriété intellectuelle, les droits futurs, les ressources inexploitées, etc. Ainsi, le terme "super cycle" n'est pas seulement exagéré, mais pourrait en fait sous-estimer l'énorme volume de cette vague d'innovation technologique cryptographique.

Animateur : Alors que le monde avance rapidement vers une ère où "les agents dominent tout sur la chaîne", comment Ethereum peut-il maintenir et continuer à élargir son pouvoir absolu dans cet écosystème ?

Tom Lee : En regardant vers l'avenir, il y a certaines choses dont nous pouvons être absolument certains, et d'autres qui sont pleines d'incertitudes. Ce que nous pouvons affirmer avec certitude, c'est que dans les cinq prochaines années, la capacité autonome et le pouvoir décisionnel financier des agents AI connaîtront un bond en avant spectaculaire.

Une autre chose que nous pouvons affirmer est que les voies traditionnelles de finance (comme Visa, les systèmes bancaires) ont été conçues uniquement pour les "humains", et tous les contrôles de risque et les niveaux de crédit sont destinés à prévenir les risques de crédit lors des transactions entre humains. Elles ne peuvent absolument pas s'adapter aux activités économiques des agents AI.

Mais comment un agent AI pourrait-il utiliser une carte physique Visa ? Un paiement traditionnel nécessite de passer par 24 systèmes différents pour vérification, alors qu'un agent AI pourrait exécuter à haute fréquence une transaction de quelques centimes, voire de micro-dollars, ce qui ne peut pas être pris en charge par les systèmes numériques et de transaction traditionnels, et la vitesse des voies traditionnelles ne peut absolument pas répondre aux besoins de haute fréquence de l'AI. Donc, ils n'utiliseront absolument pas le système financier traditionnel.

Ainsi, il ne reste que deux voies : soit utiliser des canaux cryptographiques (comme le réseau Ethereum), soit créer de toutes pièces un tout nouveau système monétaire pour le monde des agents AI. Si les agents AI créent vraiment leur propre système monétaire autonome, cela marquera le début d'une catastrophe et d'une peur pour l'humanité. Car cela signifierait que l'humanité serait complètement exclue de la chaîne de contrôle du cycle économique. Imaginez si les agents AI commercent entièrement dans leur propre économie fermée, utilisant leur propre moyen de crédit émis, ne convertissant en dollars que lorsqu'ils ont besoin d'acheter des matériels ou des ressources physiques, quel avenir terrifiant cela serait !

Ainsi, que ce soit pour des raisons de sécurité de la conception de haut niveau ou en raison des politiques de réglementation strictes des gouvernements, l'humanité doit être contrainte de s'insérer dans le cycle de décision financière des agents AI.

Et à l'échelle mondiale, aujourd'hui, le seul moyen d'y parvenir, en fournissant des règles mathématiques de base, est le réseau cryptographique. Nous pouvons définir des limites de comportement et des limites de crédit pour les agents AI sur la chaîne via des contrats intelligents, leur donnant ainsi une autonomie financière tout en éliminant complètement le risque systémique de fuite de fonds.

Animateur : Pourquoi acheter de l'ETH chaque semaine sans exception ? Pourquoi commencer récemment à racheter des actions de l'entreprise ?

Tom Lee : Lorsque nous avons fondé Bitmine il y a un an (le 27 juin 2025), notre mission était très pure : jouer un rôle central et fondamental dans la reconstruction du système financier mondial à venir. Nous parions fermement que l'Ethereum deviendra la couche de règlement ultime du futur système financier mondial.

Nous souhaitons acquérir une part d'Ethereum qui ne soit ni trop grande pour éviter la centralisation du réseau Ethereum, ni trop petite pour nous permettre de bénéficier de la valeur ajoutée d'un vaste réseau. Après des calculs précis, 5 % est le point d'équilibre parfait.

Cet objectif a également reçu un soutien et une reconnaissance élevés de la part de la Fondation Ethereum et de plusieurs de ses fondateurs. À cette échelle, Bitmine peut à la fois agir comme un "stabilisateur de marché" extrêmement puissant pour l'ensemble du réseau Ethereum, tout en guidant et en habilitant le développement de l'écosystème de manière saine. Par exemple, lorsque nous aidons à ancrer une série d'entités externes issues de la Fondation Ethereum, nous jouons un rôle fondamental.

La raison pour laquelle nous continuons à investir chaque semaine est que, dans notre système d'évaluation souverain, l'Ethereum est encore extrêmement sous-évalué. Il capturera non seulement parfaitement tous les bénéfices de la migration des finances vers la blockchain à l'avenir, mais servira également de pare-feu ultime pour protéger la richesse humaine et réguler le comportement des intelligences artificielles.

Alors, quelle évaluation cela devrait-il donner à l'Ethereum ? Pour nous, la valeur intrinsèque de l'Ethereum est bien supérieure aux 2500 dollars d'aujourd'hui. Même le précédent sommet historique d'environ 5000 dollars ne reflète toujours pas le véritable potentiel de l'Ethereum.

Nous pouvons examiner un indicateur très simple : le ratio de prix entre l'Ethereum et le Bitcoin. Actuellement, ce ratio est morose, autour de 0,03. Au sommet du marché haussier de 2021, ce ratio avait atteint 0,08. Mais rappelez-vous : la prospérité de 2021 était principalement alimentée par des monnaies meme et des NFT spéculatifs.

Et de quoi parlons-nous aujourd'hui ? De la "tokenisation totale" de plusieurs milliers de milliards d'actifs traditionnels et de la finance des intelligences artificielles de plusieurs milliers de milliards. Ainsi, cette fois, le taux de change de l'Ethereum par rapport au Bitcoin ne se contentera pas de récupérer facilement le sommet de 0,08, mais pourrait même atteindre 0,25, voire un niveau de parité de 1:1. Cela signifie que l'ETH actuel est pratiquement une aubaine.

C'est pourquoi nous achetons sans hésitation chaque semaine. Par cette action, nous avons en fait forcé le marché à retirer 5 % de la liquidité de l'Ethereum, créant un énorme "trou noir de liquidité".

À l'avenir, cette position massive et hautement concentrée en Ethereum libérera des barrières stratégiques et écologiques extrêmement puissantes : elle pourra servir de fonds de départ pour incuber et encourager de nombreuses innovations de pointe en DeFi ; lors du prochain cycle crypto à venir, des dizaines d'entreprises licornes, évaluées à des milliards, construites sur de nouvelles voies financières cryptographiques, verront le jour, et Bitmine aura un avantage capital unique pour y participer en profondeur, voire les créer directement.

Quant à votre mention de rachat d'actions de l'entreprise. Nous avons précédemment approuvé une autorisation de rachat d'actions ordinaires pouvant atteindre 4 milliards de dollars. Au début du rachat, ces fonds étaient même suffisants pour acheter 50 % des actions en circulation de l'entreprise. Notre objectif principal en établissant ce rachat était d'empêcher le prix de nos actions de s'écarter excessivement de la valeur fondamentale de l'entreprise (c'est-à-dire la valeur nette d'Ethereum par action). Lorsque nous avons lancé ce programme, nous avons constaté que le prix de l'action de BMR était très attractif, et en rachetant et en détruisant des actions, nous pouvons substantiellement augmenter le nombre d'Ethereum ancré par action.

Au cours des 5 dernières semaines, nous avons exécuté le plus grand rachat d'actions de l'histoire de l'industrie crypto : à un prix moyen inférieur à 15 dollars, nous avons racheté près de 20 millions d'actions de l'entreprise sur le marché public. Aujourd'hui, notre prix d'action a grimpé à 26 dollars. D'un point de vue financier, c'est une opération de capital qui peut être qualifiée de réussite exemplaire.

Animateur : La Fondation Ethereum a subi une restructuration cette année, évoluant vers davantage d'organisations externes aux fonctions claires et indépendantes, telles que ETH Labs, ETH Systems et Ethereum Institutional. Bitmine est presque le soutien fondamental de toutes ces nouvelles institutions. En tant qu'investisseur à long terme, comment devrait-on comprendre cette évolution majeure de la structure de gouvernance et de la carte écologique d'Ethereum ? Quelle est la stratégie de haut niveau derrière cela ?

Tom Lee : Cela remonte effectivement à une grande transformation qui a eu lieu au sein de la Fondation Ethereum plus tôt cette année. La Fondation Ethereum s'était progressivement transformée en une organisation surdimensionnée, chargée de trop de missions. À mesure qu'Ethereum mûrit, il n'est plus raisonnable de regrouper tous ces efforts divers dans un seul panier.

Par exemple, le travail de développement commercial pour établir des relations avec de grandes entreprises devrait-il être dirigé par une fondation à but non lucratif neutre ? Ou la fondation devrait-elle agir en tant que soutien en arrière-plan, tandis qu'une entité indépendante est créée au premier plan pour établir des relations avec Wall Street ? La même logique s'applique aux technologies de protection de la vie privée et même à la recherche de pointe comme ETH Labs. Ils ont finalement tiré une conclusion très sage : ces fonctions devraient être indépendantes et des entités opérationnelles spécialisées devraient être établies en dehors de la fondation. Cela a apporté deux grands avantages stratégiques :

D'une part, cela permet d'attirer des collaborations externes qui ne peuvent pas être réalisées dans le cadre de la fondation. Cela inclut de grandes institutions financières externes, des géants de la technologie, etc. D'autre part, cela permet d'attirer un grand nombre de développeurs clés d'Ethereum à participer directement en tant qu'actionnaires, sans avoir besoin d'être employés dans la fondation à but non lucratif.

Lorsque cette réorganisation historique a eu lieu, nous avons estimé que Bitmine devrait jouer le rôle de "point d'ancrage" pour fournir un soutien initial à chaque entité indépendante. À notre avis, certaines de ces entités relèvent de l'"investissement dans des biens publics". Nous mesurons leur succès non pas par "combien de retours financiers directs et de dividendes cette entité peut nous apporter". Nous les soutenons simplement parce qu'elles représentent un chemin incroyablement correct pour la prospérité à long terme d'Ethereum, permettant à Ethereum de rester compétitif sur la scène mondiale à l'avenir.

Il s'est avéré que depuis la création de ces entités indépendantes, elles ont remporté de nombreuses batailles impressionnantes sur le marché. C'est sans aucun doute un grand succès.

Animateur : De votre point de vue, comment Ethereum peut-il commencer à transformer sa vision en réalité ? Quel est, selon vous, le plus grand défi à venir sur ce chemin vers cet objectif ?

Tom Lee : La plupart des observations et opinions que je vais partager relèvent de mon expérience personnelle dans l'industrie et ne représentent pas des faits absolus.

J'ai passé presque toute ma carrière professionnelle à Wall Street traditionnel. Je connais très bien l'écosystème interne et les points de douleur de ces institutions. Nous devons comprendre une réalité très cruelle mais cruciale : le simple fait que la technologie que vous développez dépasse en ampleur les solutions existantes ne signifie pas que le système financier traditionnel l'adoptera.

Quand montreront-ils une adoption rapide ? Ce n'est que lorsqu'ils verront des cas d'utilisation de type "killer app" qui fonctionnent réellement et qui ont un retour sur investissement clair.

Les institutions traditionnelles préfèrent traiter avec des organisations qui comprennent complètement et satisfont leurs besoins en matière de conformité et d'affaires. Je pense que ces nouvelles entités indépendantes (les entités issues de la scission de la Fondation Ethereum) possèdent pleinement cette compétence, car les membres clés de leur équipe ont travaillé dans ce marché institutionnel pendant de nombreuses années.

Un point encore plus fondamental est que ces entités savent très bien dans quelles conditions Wall Street est prête à faire des compromis : c'est lorsque cette nouvelle technologie peut apporter une amélioration de 10 fois à leurs affaires actuelles. La voie cryptographique a clairement apporté un bond de 10 fois en termes de performance technique et de coûts de règlement. Mais nous devons également faire en sorte que ces institutions puissent immédiatement voir un retour et des résultats de 10 fois sur leurs états financiers ou leurs bénéfices commerciaux.

Animateur : Au cours du reste de 2026, quel sera le moteur clé pour ramener l'ETH par rapport au BTC ? Pensez-vous que cette percée historique pourra se maintenir et continuer à se développer ?

Tom Lee : Je suis fermement convaincu que le ratio ETH par rapport au BTC continuera à grimper dans les temps à venir, et revenir à son sommet historique de 0,08 n'est que le premier objectif.

Je reste très confiant dans les perspectives à long terme du Bitcoin. À mes yeux, le Bitcoin n'est pas seulement de l'or numérique, il remplit la fonction et l'efficacité d'un actif de remplacement pour l'or bien mieux que l'or physique. Le Bitcoin a encore plusieurs fois de potentiel de hausse. Cependant, si nous devions écrire l'histoire la plus grandiose et la plus centrale du monde des cryptomonnaies au cours des cinq prochaines années, cette histoire ne serait certainement pas celle de l'or numérique, mais celle du "super cycle de la tokenisation complète des actifs" et de "la restructuration de la richesse humaine par la finance des intelligences artificielles".

Et comme l'a dit Vlad, la plupart, voire la totalité, de cette énorme vague se produira et se déposera sur Ethereum. C'est la logique sous-jacente qui garantira le grand retour d'Ethereum.

Concrètement, d'ici la fin de cette année, je pense qu'il y a quatre catalyseurs en or qui vont faire exploser le marché :

1. D'une part, le projet de loi "Clarity" devrait être officiellement adopté en septembre. Beaucoup pensent que le monde des cryptomonnaies n'a pas besoin de réglementation. Mais ce projet de loi représente un "coussin de sécurité" décisif pour les institutions financières traditionnelles. Une fois qu'il y aura un organisme de réglementation clair et des règles de conformité écrites, d'énormes fonds de conformité de Wall Street pourront légalement et officiellement établir des activités de plusieurs milliers de milliards dans le domaine des cryptomonnaies. Même sans adoption, l'industrie crypto a déjà prouvé qu'elle pouvait innover de manière folle sans réglementation, mais cela ne l'empêche pas d'apporter un soutien de niveau nucléaire au marché une fois adoptée.

2. D'autre part, d'énormes positions vendeuses et des fonds en attente, qui ont été réprimés pendant longtemps, affluent maintenant. De nombreux fonds attendaient le soi-disant creux d'octobre en raison de leur adhésion à la "loi des cycles de quatre ans en crypto". Et maintenant, il ne reste plus que cinq semaines avant octobre. Ces fonds qui avaient massivement vendu à découvert, détenu d'énormes liquidités, ou quitté le marché pour spéculer sur des actions d'IA, se réveillent soudainement : les cryptomonnaies sont essentiellement la carte de règlement la plus centrale en aval de la prospérité de l'IA.

3. Troisièmement, le retour puissant des fonds internationaux, représentés par l'Asie. Les marchés asiatiques, comme la Corée, qui avaient précédemment poursuivi de manière frénétique leurs marchés boursiers locaux, réorientent maintenant leur attention vers les actifs cryptographiques à une vitesse fulgurante.

4. Quatrièmement, la concurrence des performances des principales institutions financières mondiales. C'est un fait statistique froid : depuis le 30 juin de cette année, l'actif le plus performant au monde n'est autre que la cryptomonnaie. L'Ethereum a explosé de 54 % pendant cette période, tandis que l'or n'a augmenté que de 13 %, et les actions américaines n'ont enregistré qu'une hausse à un chiffre. Imaginez un peu, lorsque le règlement trimestriel du 30 septembre arrivera, si l'Ethereum reste en tête du classement des rendements des grandes classes d'actifs mondiaux, alors au cours du quatrième trimestre, du 30 septembre au 30 décembre, les gestionnaires de fonds mondiaux, pour ne pas être à la traîne par rapport à leurs pairs, seront contraints d'acheter de manière frénétique et de poursuivre des positions dans un état de FOMO.

Sous l'effet de ces quatre grands catalyseurs, le taux de change de l'ETH par rapport au BTC sera très facilement en mesure de dépasser le niveau le plus élevé de l'année. Même si nous faisons une évaluation financière très conservatrice et modérée, en supposant que le taux de change ne se rétablisse qu'à 0,04, tant que le Bitcoin atteindra 150 000 dollars comme prévu, le prix de l'Ethereum sera directement fixé à 6 000 dollars. Étant donné que 0,08 est son point historique le plus élevé, il s'agit manifestement d'un chiffre extrêmement conservateur.

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