35,4 milioni di dollari: il bilancio di cinque anni di esperimenti con il Bitcoin in El Salvador

Il volume delle rimesse in criptovaluta in El Salvador sta crescendo, ma rappresenta solo lo 0,7% del totale delle rimesse.

Autore: Ashrith Rao

Traduzione: Chopper, Foresight News

Il volume delle rimesse in Bitcoin in El Salvador continua a crescere, ma rappresenta solo lo 0,7% del flusso totale delle rimesse. Esiste un significativo divario tra la grande visione politica e le scelte reali della popolazione.

El Salvador ha adottato il Bitcoin come valuta legale per cinque anni. La banca centrale del paese ha pubblicato i dati sulle rimesse per il primo semestre del 2026, rivelando una dura realtà: il totale delle rimesse tramite canali crittografici è stato di soli 35,4 milioni di dollari, pari solo allo 0,7% del totale delle rimesse internazionali di 5,06 miliardi di dollari.

Rispetto ai 25,4 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso, c'è stata una crescita del 39,1%. Infatti, nel primo semestre di quest'anno, il totale delle rimesse in criptovaluta ha già superato qualsiasi altro semestre degli anni precedenti.

Tuttavia, per El Salvador, lo 0,7% è un numero trascurabile. Il volume delle rimesse si avvicina al 24% del PIL del paese, costantemente superiore alla somma delle esportazioni, degli investimenti diretti esteri e dei proventi del turismo.

L'impressionante crescita su base annua nasconde altre verità. Le rimesse in criptovaluta sono crollate da 85,5 milioni di dollari nel 2024 a 57,67 milioni di dollari nel 2025, con una diminuzione del 32,5%, subendo un duro colpo.

Il recupero del primo semestre del 2026 è reale, ma si basa su una base molto bassa, rendendo difficile che diventi il punto di svolta sperato dai sostenitori delle criptovalute. Da quando la legge è stata approvata nel 2021, il percorso di diffusione del Bitcoin è stato irregolare e i progressi intermittenti, con una crescita media annuale complessiva di poco superiore all'1%.

84% della realtà

Le cose immutabili costituiscono la pietra angolare della storia. Oltre l'84% delle rimesse verso El Salvador continua a passare attraverso banche e aziende di trasferimento tradizionali.

La percentuale delle rimesse in contante portate dai turisti è aumentata al 3,8%, cinque volte quella dei canali di criptovaluta.

Il problema non deriva da difetti tecnici, ma dalle abitudini comportamentali della popolazione. I salvadoregni residenti all'estero (soprattutto negli Stati Uniti) tendono chiaramente a scegliere metodi che conoscono e di cui si fidano.

Bonifici bancari, Western Union, MoneyGram, non sono i più veloci o i più economici, ma sono stabili e affidabili, e rimangono la scelta preferita dalla popolazione.

Cinque anni fa, il governo dichiarava che le valute digitali avrebbero potuto far risparmiare ai salvadoregni 400 milioni di dollari in commissioni di trasferimento ogni anno, ma oggi questo obiettivo non ha praticamente fatto progressi concreti. La stima di risparmio di 400 milioni di dollari di quell'anno si è rivelata chiaramente troppo ottimistica.

I dati mensili all'inizio del 2026 mostrano una tendenza degna di nota. Nel primo semestre, le rimesse in criptovaluta sono aumentate drasticamente, con un incremento del 146,4% su base annua. Nel primo trimestre, l'aumento ha raggiunto il 49,7%, mentre ad aprile è sceso al 44,4%, con un rallentamento graduale della crescita; a maggio, la crescita si è stabilizzata al 41,7%. Il rallentamento della crescita è solo un fenomeno normale causato dall'effetto base, poiché nel 2025 il tasso di crescita mensile era solo dell'1%. I dati indicano che questo aumento è più un miglioramento temporaneo piuttosto che una crescita accelerata sostenuta.

La crescita non deriva dall'ingresso di un gran numero di nuovi utenti. L'importo medio delle transazioni nei portafogli di criptovaluta è aumentato da 269,7 dollari nel 2025 a 310,9 dollari nel 2026, con un incremento di 41 dollari per transazione. Ciò significa che i fondi sono più concentrati: un piccolo gruppo sta aumentando l'importo delle transazioni, ma ciò non significa che la popolazione generale stia accettando le criptovalute.

La mano invisibile del FMI

Nel febbraio 2025, El Salvador ha ricevuto un prestito a medio termine di 1,4 miliardi di dollari dal Fondo Monetario Internazionale (FMI), con due condizioni severe: prima, il governo non può aumentare attivamente le proprie partecipazioni in Bitcoin; seconda, è vietato emettere qualsiasi debito pubblico o strumenti finanziari tokenizzati denominati in Bitcoin.

Il governo di El Salvador ha quindi modificato la "Legge sul Bitcoin": i commercianti privati possono scegliere liberamente se accettare Bitcoin e tutte le tasse devono essere pagate in dollari.

Come parte dell'accordo con il FMI, il portafoglio Chivo, guidato dal governo, sta gradualmente chiudendo. Questo portafoglio era originariamente il pilastro centrale del piano Bitcoin di Bukele (l'attuale presidente di El Salvador).

Si tratta di un cambiamento significativo e di vasta portata. Chivo era originariamente l'infrastruttura fondamentale per promuovere l'uso quotidiano del Bitcoin. La chiusura graduale del portafoglio da parte del governo equivale sostanzialmente a riconoscere che la strategia di promuovere la diffusione del Bitcoin attraverso il potere governativo è fallita.

Il FMI ha descritto questa misura in termini relativamente delicati, definendola "integrazione delle operazioni del portafoglio", piuttosto che una chiusura totale, lasciando spazio per ulteriori negoziazioni tra le parti.

Le attuali politiche sono piene di contraddizioni. Da un lato, limitano gli scenari di circolazione quotidiana del Bitcoin, mentre dall'altro il governo continua ad aumentare le proprie partecipazioni in Bitcoin come riserva. La mentalità del governo è cambiata: non sta più promuovendo il Bitcoin come valuta di circolazione, ma lo sta considerando come un'attività di riserva. I dati sulle rimesse dimostrano che, se la popolazione considerasse realmente il Bitcoin come valuta quotidiana, il panorama del mercato sarebbe completamente diverso.

Il mistero delle stablecoin

Dietro questi dati statistici si nascondono dei dubbi: il motore della crescita potrebbe non essere il Bitcoin, ma le stablecoin.

Grazie alla loro stabilità di valore e all'efficienza nei trasferimenti, le stablecoin stanno sostituendo le valute fiat nei paesi in via di sviluppo, diventando una scelta popolare per il trasferimento di fondi transfrontalieri.

Un residente salvadoregno che vive a Los Angeles può facilmente bypassare il Bitcoin e trasferire direttamente USDC alla sua famiglia a San Salvador attraverso le infrastrutture crittografiche.

Se una quota crescente dei 35,4 milioni di dollari è rappresentata da stablecoin, allora l'efficacia complessiva del progetto Bitcoin sarà molto più preoccupante di quanto suggeriscano i dati superficiali. Ciò che sta realmente guidando la crescita sono i token in dollari che circolano attraverso la rete crittografica, e non il Bitcoin stesso. Anche se non ci sono dati di suddivisione precisi, tutta l'America Latina sta mostrando questa tendenza.

Bitso ha già raggiunto un volume di pagamenti in stablecoin di miliardi di dollari, diventando uno dei principali exchange di criptovalute in America Latina. Anche se le prestazioni degli asset non sono state all'altezza delle aspettative, la tecnologia di base della blockchain continua a penetrare.

Contraccolpi globali e resistenze locali

La pressione normativa globale continua a salire. Le regole contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo si stanno inasprendo, e la normativa dell'Unione Europea sulle criptovalute (MiCA) sta per essere implementata. Sebbene il volume di fondi crittografici in El Salvador non sia elevato, con l'unificazione degli standard normativi globali, i flussi di fondi correlati saranno inevitabilmente monitorati in modo rigoroso.

El Salvador ha mostrato "segni iniziali di adattamento" nel quadro normativo contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo, ma l'adeguamento normativo non equivale alla diffusione delle criptovalute.

Nel frattempo, il mercato delle rimesse complessivo del paese continua ad espandersi, con il volume totale delle rimesse che è passato da 48,4 miliardi di dollari nel primo semestre del 2025 a 50,6 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026, con un incremento del 4,5%.

L'intero mercato sta crescendo stabilmente, ma la quota delle rimesse in criptovaluta rimane comunque ben al di sotto dell'1%. Anche mantenendo un tasso di crescita del 39% su base annua, le rimesse in criptovaluta sono ancora lontane dal superare il 2% della quota di mercato. Questa previsione si basa su un'ipotesi che ha una probabilità molto bassa di realizzarsi: che i canali di rimesse tradizionali non continuino a evolversi e migliorarsi.

La verità dietro i dati

I 35,4 milioni di dollari non possono essere semplicemente considerati un fallimento della politica. I dati digitali dimostrano che ci sono effettivamente salvadoregni che utilizzano beni digitali per effettuare transazioni transfrontaliere, con fondi reali che stanno circolando. Ma rispetto alla grande visione politica iniziale, questo bilancio presenta un enorme divario.

Sebbene la legge sul Bitcoin sia in vigore da cinque anni, il divario tra il discorso politico e la situazione reale non è mai stato così ampio.

Il governo continua a parlare di riserve strategiche, acquistando frequentemente Bitcoin; la gente comune continua a preferire utilizzare canali tradizionali come Western Union. Il FMI sta cercando di far sì che il paese controlli i rischi legati alle criptovalute, mentre il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti spera di aumentare le proprie partecipazioni in Bitcoin.

I dati della banca centrale di El Salvador mostrano una diffusione di solo lo 0,7%, mentre il portafoglio Chivo si avvia verso la chiusura.

Il focus di questo articolo non è sulle difficoltà del Bitcoin in El Salvador. La storia centrale è che gli obiettivi del governo si sono completamente spostati. Quello che era originariamente un piano per utilizzare le criptovalute a beneficio della popolazione comune è ora diventato un approccio strategico nazionale per il Bitcoin.

Negli ultimi cinque anni, i dati sulle rimesse hanno continuato a inviare lo stesso segnale. Certamente, un incremento del 39,1% su base annua è molto impressionante, ma anche lo 0,7% della quota di mercato è motivo di riflessione. A livello di contabilità fiscale nazionale, l'importanza dei due numeri non può essere paragonata.