I rendimenti dei titoli di stato statunitensi superano il carry trade delle criptovalute: il mercato è in una fase di "indifferenza" = Glassnode

Punti salienti dell'articolo

• La fascia di prezzo intorno ai 69.000 dollari è cruciale
• La volatilità implicita è vicina ai minimi storici

Partecipazione stagnante degli investitori istituzionali

Il 29, l'azienda di analisi on-chain Glassnode ha pubblicato il rapporto settimanale sul mercato delle criptovalute. Ha evidenziato che il volume degli scambi spot è ai minimi dal 2019 in base al numero di Bitcoin, con flussi di capitale verso e da exchange poco attivi e un libro ordini con pochi venditori.

In particolare, i rendimenti dei titoli di stato statunitensi superano quelli del carry trade delle criptovalute, il che porta a concludere che nuovi potenziali acquirenti stanno mantenendo liquidità (cash) invece di acquistare criptovalute.

Il carry trade delle criptovalute implica, ad esempio, l'acquisto di Bitcoin (BTC) in spot e la vendita simultanea di futures sullo stesso ammontare di Bitcoin, per guadagnare dalla differenza. Poiché i prezzi dei futures sono spesso impostati più in alto rispetto agli spot, il meccanismo consente di ottenere il guadagno alla scadenza.

Glassnode ha osservato che tali operazioni sostengono la partecipazione degli investitori istituzionali nel mercato delle criptovalute, ma ha anche sottolineato che il basis dei futures a tre mesi delle criptovalute è sceso al di sotto dei rendimenti dei titoli di stato a due anni dal mese di febbraio. Questo è uno dei motivi per cui i fondi degli investitori istituzionali si stanno allontanando dal mercato delle criptovalute.

Successivamente, Glassnode ha continuato affermando che il prezzo spot del Bitcoin è scambiato nella fascia di prezzo di circa 62.000-68.000 dollari, dove si trova il maggior numero di investitori che hanno acquistato a quel prezzo.

Questa fascia di accumulo è quasi equamente divisa. Metà appartiene a detentori a breve termine che hanno acquistato durante la fase di ribasso di quest'anno, mentre l'altra metà è di detentori a lungo termine che hanno resistito al ribasso. I detentori a lungo termine tendono a fungere da supporto per i prezzi, mentre i detentori a breve termine tendono a reagire in modo più sensibile ai movimenti del mercato.

Per questo motivo, Glassnode ha affermato che il prezzo di acquisto dei detentori a breve termine intorno ai 69.000 dollari rappresenta una linea cruciale per il prossimo sviluppo del mercato.

Il mercato delle opzioni prevede un mercato tranquillo

I depositi e i prelievi sugli exchange sono entrambi diminuiti. Si trovano ai livelli più tranquilli degli ultimi tre anni e sono ben al di sotto dei livelli standard previsti per il 2023-2025. Anche i saldi detenuti sugli exchange sono aumentati lentamente dai minimi di aprile, ma sono rimasti stabili da inizio luglio.

Glassnode ha osservato che questa situazione suggerisce un "indifferenza" del mercato piuttosto che una svendita o un accumulo di asset. Questo modello è spesso osservato in fasi tranquille durante un mercato ribassista.

Inoltre, i flussi di capitale verso gli ETF spot (fondi negoziati in borsa) sono temporaneamente tornati positivi a metà luglio, ma sono rapidamente tornati in negativo. Tuttavia, rispetto ai massicci deflussi di capitale da giugno all'inizio di luglio, la dimensione è più piccola e anche questo mostra una tendenza stagnante nei flussi di capitale.

Nel mercato delle opzioni, l'intera curva della volatilità implicita ha raggiunto il limite inferiore dell'intervallo, con i contratti a sei mesi che si avvicinano ai minimi storici. I trader di opzioni prevedono che i prossimi sei mesi saranno caratterizzati da un mercato tranquillo.

Glassnode ha sottolineato che, se Bitcoin recupera il prezzo di acquisto dei detentori a breve termine di 69.000 dollari con un volume significativo a seguito di cambiamenti nella politica monetaria, e se i flussi di capitale verso gli ETF si trasformano in acquisti netti, ciò potrebbe rappresentare un segnale di miglioramento del mercato. D'altra parte, se il prezzo scende al di sotto dei 62.000-68.000 dollari e aumentano i depositi destinati alla vendita sugli exchange, questa visione potrebbe essere invalidata.

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