Il gioco con Bitcoin a leva di Saylor sta danneggiando il mercato?

By: rootdata|2026/07/13 06:13:47

Ross Gerber ha rinnovato le sue critiche nei confronti del fondatore di Strategy, Michael Saylor, affermando che il modello di finanziamento dell'azienda sta danneggiando Bitcoin.

Riepilogo

  • Gerber afferma che il modello di Bitcoin a leva di Strategy crea pressione di vendita invece di valore duraturo per gli investitori.
  • Strategy ha venduto Bitcoin per finanziare i dividendi, indebolendo l'immagine di Saylor come detentore aziendale permanente.
  • I sostenitori sostengono che le vendite limitate dimostrano flessibilità di bilancio mentre Strategy rimane il più grande detentore pubblico di Bitcoin.

Il CEO di Gerber Kawasaki ha fatto questa affermazione dopo che Saylor ha pubblicato un video generato dall'IA intitolato "Il diritto di portare armi". Gerber ha risposto che Saylor stava "distruggendo Bitcoin", ma non ha fornito dati che dimostrassero che solo Strategy avesse causato le recenti perdite di mercato.

L'ultima osservazione segue gli attacchi precedenti di Gerber al piano di tesoreria di Strategy. A giugno, ha accusato Saylor di creare un "ciclo negativo" vendendo Bitcoin dopo aver promosso un messaggio di detenzione a lungo termine. Ha anche usato il termine "rug pull" per le azioni dell'azienda. Questi commenti rappresentano il punto di vista di Gerber. I documenti pubblici non descrivono le vendite di Strategy come frode o manipolazione del mercato.

Le critiche si concentrano su leva e creazione di valore

La principale lamentela di Gerber riguarda l'uso dei mercati finanziari per aumentare l'esposizione a Bitcoin. Strategy ha emesso azioni ordinarie, azioni privilegiate e note convertibili per raccogliere fondi. Ha utilizzato gran parte di quel capitale per acquistare Bitcoin. Gerber sostiene che questo processo aggiunge obbligazioni senza creare un'attività operativa che produca liquidità.

Aggiunge anche che gli investitori possono ottenere esposizione a Bitcoin attraverso fondi negoziati in borsa regolamentati invece di acquistare azioni di Strategy. Gerber ha promosso gli ETF attivi come un modo per gestire le plusvalenze.

I risultati fiscali variano in base alla struttura del fondo e alle circostanze dell'investitore, quindi la sua affermazione non si applica in modo uniforme a ogni detentore. Strategy afferma che il suo modello combina riserve di Bitcoin con prodotti azionari e di credito piuttosto che copiare un ETF spot.

Le vendite di Bitcoin di Strategy alimentano la controversia

Come riportato da crypto.news, Strategy ha venduto 3.588 BTC per circa 216 milioni di dollari tra il 29 giugno e il 5 luglio. L'azienda ha utilizzato i proventi per finanziare i dividendi su diversi prodotti azionari privilegiati. Dopo la vendita, Strategy deteneva 843.775 BTC e 2,55 miliardi di dollari in riserve in dollari.

La transazione seguiva un piano più ampio che consente vendite di Bitcoin fino a 1,25 miliardi di dollari per esigenze di liquidità. L'azienda ha venduto le monete al di sotto del costo medio di acquisizione, secondo i dati divulgati, alimentando il dibattito su se i pagamenti ricorrenti potrebbero costringere a ulteriori vendite durante i mercati deboli.

La vendita ha fornito a Gerber nuovo materiale per le sue critiche poiché Saylor aveva trascorso anni a promuovere un approccio di acquisto e mantenimento. Tuttavia, Strategy aveva già cambiato la sua posizione pubblica. A maggio, Saylor aveva affermato che una vendita di Bitcoin prima della fine dell'anno non era "improbabile". Come riportato in precedenza, l'azienda ha venduto 32 BTC a fine maggio, poi ha acquistato 1.550 BTC e successivamente ha aggiunto altri 1.587 BTC.

I sostenitori di Strategy respingono le affermazioni di Gerber

I sostenitori respingono la descrizione del modello da parte di Gerber. Il CEO di Blockstream, Adam Back, ha dichiarato che le vendite limitate di Bitcoin mostrano flessibilità di tesoreria piuttosto che una debole convinzione. Ha sostenuto che Strategy potrebbe utilizzare parte delle sue riserve per soddisfare i pagamenti agli investitori mantenendo Bitcoin al centro del suo bilancio. L'azienda rimane il più grande detentore pubblico di Bitcoin nonostante le sue recenti vendite.

Rimangono domande su come la struttura del capitale di Strategy si comporti durante un prolungato calo del mercato. Il valore aziendale dell'azienda era sceso al di sotto del valore delle sue partecipazioni in Bitcoin per la prima volta. I suoi prodotti privilegiati creano anche esigenze di dividendi ricorrenti.

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