Le vault on-chain invaderanno le finanze tradizionali: Grayscale

• Ci sono 7 miliardi di USD investiti in vault on-chain, afferma Grayscale.
• La SEC sta valutando come questi strumenti interagiscono con le normative statunitensi.

La società di gestione di asset digitali Grayscale ha affermato che le vault on-chain si profilano come la prossima innovazione del settore delle criptovalute nell'integrarsi con i mercati finanziari tradizionali.

Secondo il rapporto redatto da Zach Pandl, direttore della ricerca della società, questi veicoli automatizzati si posizionano come i successori del successo raggiunto dalle stablecoin, dagli asset tokenizzati e dai contratti futures perpetui, promettendo di trasformare la gestione del credito operando senza intermediari tradizionali.

Una vault on-chain è un'applicazione basata su smart contract che gestisce fondi in modo automatizzato per generare rendimenti passivi attraverso strategie DeFi. Operando direttamente su reti come Ethereum, Base o Solana sotto parametri di investimento predefiniti, questi contratti sostituiscono la funzione di fiduciari e custodi convenzionali.

In termini concettuali, Grayscale ha dettagliato che questi strumenti funzionano in modo simile alle obbligazioni di debito collateralizzate (CLO) del sistema bancario tradizionale. Nell'ambiente delle criptovalute, lo strumento raggruppa il capitale di più utenti in portafogli gestiti professionalmente, progettati per massimizzare i rendimenti aggiustati per il rischio e distribuire i flussi di cassa generati dagli asset sottostanti.

La differenza strutturale rispetto al sistema bancario convenzionale risiede nell'infrastruttura digitale su cui operano. La liquidazione nativa in queste reti porta totale trasparenza alle operazioni, aumenta l'efficienza operativa e incrementa la liquidità, assicura Pandl.

Attualmente, il mercato delle vault digitali registra circa 7 miliardi di dollari in asset gestiti attraverso oltre 3.000 veicoli operati da 57 gestori diversi, con il 79% focalizzato su depositi di stablecoin. In confronto, il mercato tradizionale delle CLO ammonta a circa 1,5 trilioni di dollari distribuiti in migliaia di veicoli gestiti da oltre 250 aziende.

Nonostante le prospettive di crescita, la stessa Grayscale avverte sul panorama legale negli Stati Uniti. La regolamentazione dei valori negli Stati Uniti continua a essere una fonte chiave di incertezza, in particolare dove gli investitori potrebbero dipendere da un gestore per gestire attivamente la vault.

Il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, Paul S. Atkins, ha confermato l'8 maggio scorso che l'agenzia sta esaminando questo tema. Atkins ha indicato che il regolatore cerca maggiore chiarezza su come questi strumenti si relazionano con la Securities Act e la Investment Advisers Act, le norme che regolano l'emissione di asset finanziari e i servizi di consulenza nel paese, come riportato da CriptoNoticias.

Da parte sua, Hester Peirce, commissaria della SEC, ha avvertito il 22 luglio 2026 riguardo all'applicazione del quadro normativo vigente. Spostare attività che rientrano nell'ambito delle leggi federali sui valori on-chain, come regola generale, non le esclude dall'ambito delle leggi che gestisce la Commissione.

Peirce ha inoltre suggerito che una vault potrebbe costituire una joint venture, figura legale in cui gli utenti investono con una ragionevole aspettativa di ottenere profitti derivanti dal lavoro di un gestore esterno. Questo schema, ha spiegato, può attivare anche le norme applicabili ai consulenti di investimento, soprattutto quando esiste discrezionalità nella scelta delle strategie di rendimento o nel riallocare asset.

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