Fusione tra finanza tradizionale e DeFi: nuove questioni sui confini del mercato | WebX2026

Nella fase Limitless di WebX 2026, si è tenuto un panel intitolato "Interrogarsi sul punto di incontro tra finanza tradizionale e finanza decentralizzata (DeFi)". Tra i relatori c'erano Yoann Turpin, co-fondatore di Wintermute, un importante market maker, Tarun Chitra, CEO di Gauntlet, che si occupa di gestione patrimoniale e gestione del rischio on-chain, e Andrea Perin della Banca d'Italia. Sotto la moderazione di Daniel Kim, CEO di Tiger Research, si è discusso di asset tokenizzati e stablecoin.

Daniel Kim ha diviso la sessione in "presente" e "futuro", iniziando la discussione con la situazione attuale delle varie aziende.
Yoann Turpin
Proveniamo dalla finanza tradizionale (TradFi). Wintermute è stata fondata nel 2017 e dal 2019 è coinvolta nella DeFi. Recentemente, siamo attivamente coinvolti nel trading di titoli tokenizzati, operando 24 ore su 24, 365 giorni all'anno. Dallo scorso anno trattiamo oro tokenizzato e quest'anno azioni tokenizzate, operando attraverso tre spazi: CEX (exchange centralizzati), CeFi e DeFi. Ci sono ancora sfide come il KYC (verifica dell'identità), ma la chiave è stabilire un framework che includa anche l'off-ramp (uscita in valuta fiat).
Daniel Kim
Rispetto a qualche anno fa, non credi che gli asset trattati siano cambiati drasticamente?
Yoann Turpin
Il nucleo rimane il trading spot di criptovalute, ma l'OTC (trading over-the-counter), che riflette l'interesse degli investitori istituzionali, è passato dal circa 5% del volume totale di trading nel 2021 a quasi il 15% ora, superando il 25% in alcuni giorni. Anche i soggetti coinvolti nel trading stanno cambiando.

Un nuovo campo: Vault Curation
Successivamente, Daniel Kim ha chiesto a Tarun Chitra di Gauntlet, che ha appena annunciato un finanziamento da SBI Holdings, cosa significhi "risk curation".
Tarun Chitra
Se consideriamo MakerDAO come punto di partenza, DeFi raggiungerà i 10 anni tra due anni. Inizialmente, il trading era completamente poolato e permissionless, ma quando si cerca di integrarsi con la finanza tradizionale, è necessario un certo grado di permesso e separazione. Ci sono parti completamente trustless, parti circondate dal KYC, e qualcosa in mezzo; i vault servono a "colmare" questi due estremi. On-chain si occupa principalmente del rischio di liquidità, mentre la finanza tradizionale si occupa del rischio di underwriting; il cuore della Vault Curation è come bilanciare questi due aspetti.

La discussione si è spostata su come le banche centrali percepiscano l'innovazione tecnologica privata.
Andrea Perin
È molto interessante vedere un ambiente così attivo per le fintech. Valutiamo l'efficienza e la disponibilità 24 ore su 24, 365 giorni all'anno, ma è anche una sfida per noi. Alla base della prospettiva delle banche centrali c'è la politica monetaria, e ogni attività, sia centralizzata che decentralizzata, comporta rischi che devono essere gestiti e valutati, e sono necessari requisiti di capitale. Anche le stablecoin devono essere valutate e controllate con cautela, non per spingere soluzioni specifiche, ma per proteggere il bene pubblico.
Yoann Turpin
La Fed degli Stati Uniti si occupa di sostenere la crescita, mentre le banche centrali europee tendono a tenere a mente l'instabilità dell'inflazione. Ho sempre pensato che la blockchain potrebbe diventare uno strumento perfetto per le banche centrali per consegnare direttamente le politiche senza passare attraverso i "meccanismi di trasmissione". Tuttavia, il ruolo degli operatori che desiderano custodire i propri asset rimane significativo.

Nella seconda parte, Daniel Kim ha spostato il tema sul "futuro" e ha chiesto quali sfide dovrebbero essere affrontate.
Yoann Turpin
La sfida principale è "come consegnare i prodotti in modo efficace (distribuzione)". Sappiamo come crearli, ma non sappiamo ancora come distribuirli in modo sufficiente. La tokenizzazione degli immobili è stata tentata in passato, ma la distribuzione su larga scala rimane una sfida ed è anche una questione di educazione. Per quanto riguarda i vault, se i prestiti sono sufficientemente diversificati, il sistema acquisisce resilienza. In effetti, siamo sopravvissuti a Luna e alle aziende di prestito centralizzate fallite.
Tarun Chitra
È interessante vedere chi avrà il predominio sulle stablecoin non legate al dollaro. Non credo che l'euro possa essere un forte contendere a lungo termine. Il prossimo mercato è chiaramente il Giappone.

Concludendo la discussione, Daniel Kim ha riflettuto: "Ho moderato per cinque anni, e questo è stato uno dei panel più stimolanti della mia carriera". Il dibattito tra market maker, gestori del rischio e banche centrali ha messo in evidenza che la fusione tra finanza tradizionale e DeFi comporta sfide multilivello che non riguardano solo la tecnologia, ma anche la regolamentazione, la liquidità, la distribuzione e la domanda "per chi sono le regole?".

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