Wintermute: Trend transakcji BTC jest bardziej niekorzystny niż indeks akcji, premium wzrostowy nie istnieje już

BlockBeats News, 14 listopada, najnowszy raport Wintermute wskazał, że korelacja między Bitcoinem a indeksem Nasdaq pozostaje na poziomie 0,8, ale trend handlowy Bitcoin jest bardziej niedobry niż indeks giełdowy, z znacznie większą reakcją na pesymizm rynkowy niż optymizm. W dni handlowe, gdy rynek giełdowy spadł, spadek BTC jest na ogół większy niż wskaźnik giełdowy, podczas gdy w dni, gdy rynek giełdowy jest w górę, wzrost Bitcoin jest mniejszy, co ostatnio było widoczne podczas giełdy niedźwiedzi w 2022 roku. Wintermute stwierdził, że istnieją dwa główne potencjalne czynniki prowadzące do tego zjawiska:

Przez większość roku 2025 fundusze, które typowo przepływają do przestrzeni kryptowalut (w tym nowe wprowadzenia tokenów, modernizacje infrastruktury i udział detaliczny) przeniosły się na rynek akcji. Firmy technologiczne o dużych kapitałach stały się punktem odniesienia dla instytucji i detalistów poszukujących wysokiego współczynnika beta / wysokiego wzrostu. Gdy globalne nastawienie do ryzyka zmienia się, Bitcoin pozostaje z nim związany, ale nie przynosi proporcjonalnych korzyści, gdy optymizm powraca. Jest to bardziej jak "wysoki ogon beta" ryzyka makro, a nie niezależna narracja, z efektem błędu beta nadal obecny, ale premia narracja wznosząca już nie istnieje.

Obecnie warunki płynności kryptowalut różnią się od poprzednich cykli ryzyka. Oferta stablecoin stabilizowała się, przypływ funduszy ETF spowolnił, a głębokość rynku platform handlowych nie powróciła do poziomu na początku 2024. Ta kruchość wzmocni negatywną reakcję podczas powrotu na giełdzie. Rezultatem jest: Udział Bitcoina w spadku pozostaje wyższy niż w zysku, co pogłębia tę odchylenie w wydajności.