Boring Company busca US$ 4 bi e valuation de US$ 20 bi

Boring Company negocia rodada bilionária e valuation 3,5 vezes maior

A Boring Company, startup de túneis urbanos fundada por Elon Musk, está em negociações para levantar US$ 4 bilhões em uma nova rodada de investimento. O valuation pretendido é de US$ 20 bilhões, um salto de 250% em relação aos US$ 5,7 bilhões da última avaliação, registrada em 2022.

O acordo ainda não foi fechado, e os termos podem mudar. Mas o simples fato de a empresa buscar esse patamar de avaliação diz algo relevante sobre como o mercado de venture capital enxerga o ecossistema Musk, mesmo quando os fundamentos operacionais levantam questionamentos sérios.

A empresa foi desmembrada da SpaceX em 2018. A trajetória recente da própria SpaceX, que protagonizou o maior IPO da história mas viu suas ações recuarem após a estreia, ilustra o padrão: o nome Musk carrega um prêmio de valuation que nem sempre se sustenta no curto prazo.

O que a Boring Company faz na prática

A proposta central da startup é construir redes de túneis urbanos para transporte rápido. Até agora, o único projeto em operação é o sistema de Las Vegas, onde veículos Tesla transportam passageiros por túneis subterrâneos entre diferentes estações da cidade.

A ideia original era revolucionária: resolver o congestionamento das grandes cidades com túneis de baixo custo, escavados a uma fração do preço que governos pagam em projetos tradicionais de metrô. Na teoria, o custo por milha seria drasticamente inferior ao de obras públicas convencionais.

Na prática, porém, a operação se resume a carros Tesla andando dentro de túneis estreitos, mais próximo de um shuttle automatizado do que do sistema de transporte de massa prometido nos primeiros pitches da empresa. Ainda assim, a Boring Company já anunciou planos de expansão para Nashville e Dubai, e teria apresentado projetos para Baltimore, Chicago e Los Angeles.

Para quem acompanha o setor de tecnologia e infraestrutura, o movimento é significativo. A entrada em mercados como Dubai indica uma estratégia de buscar clientes governamentais fora dos Estados Unidos, onde a burocracia regulatória tem sido um entrave.

Histórico de violações ambientais pesa contra a tese

O valuation ambicioso contrasta com um histórico operacional problemático. Reguladores de Nevada afirmaram, no ano passado, que a Boring Company violou regulamentações ambientais quase 800 vezes. Trabalhadores dos túneis sofreram lesões graves durante as obras.

Esses dados importam porque a escalabilidade da empresa depende diretamente da capacidade de obter licenças em novas cidades. Problemas regulatórios em Nevada, o único mercado onde a empresa opera de fato, são um sinal de alerta para prefeituras e governos estaduais que avaliam parcerias futuras.

Para investidores, a pergunta central é: o valuation de US$ 20 bilhões reflete o potencial da tecnologia de perfuração ou o prêmio do nome Musk? Há um precedente importante nesse debate. Diversas empresas ligadas ao empresário, como a própria Tesla nos seus anos mais voláteis, negociaram por anos a múltiplos que só se justificavam pela crença em execução futura, uma dinâmica familiar no mercado de venture capital.

O contexto do ecossistema Musk em 2025

A captação da Boring Company acontece em um momento peculiar para o universo de empresas ligadas a Musk. A SpaceX realizou o maior IPO da história, mas suas ações já recuaram de forma relevante desde então. A Tesla enfrenta pressões competitivas crescentes no mercado de veículos elétricos. A xAI, empresa de inteligência artificial de Musk, também levantou capital bilionário recentemente.

Existe um padrão aqui. Musk opera múltiplas empresas que se retroalimentam em termos de narrativa e tecnologia. A Boring Company usa Teslas nos túneis. A tecnologia de perfuração tem aplicações potenciais para a SpaceX em projetos lunares e marcianos. A xAI pode eventualmente fornecer automação para os sistemas de transporte.

O que está em jogo para o mercado de infraestrutura

Se a Boring Company conseguir fechar a rodada nos termos discutidos, a empresa se tornará uma das startups de infraestrutura mais valiosas do mundo. Isso pode ter efeitos colaterais relevantes para o setor.

Primeiro, validaria a tese de que transporte subterrâneo de média escala, diferente de metrôs pesados, é um mercado endereçável por startups de tecnologia. Segundo, atrairia capital de venture capital para um setor historicamente dominado por empreiteiras tradicionais e contratos governamentais.

Por outro lado, um valuation de US$ 20 bilhões para uma empresa com um único projeto operacional, quase 800 violações ambientais e um produto que, na essência, é um shuttle de Tesla em túnel, levanta a questão recorrente do venture capital: quanto do valor é potencial e quanto é real?

Para o investidor que observa o ecossistema de tecnologia, o caso da Boring Company é um termômetro. Se o mercado aceitar esse valuation, é sinal de que o apetite por apostas de longo prazo voltou com força. Se os termos forem revisados para baixo, pode indicar que mesmo o nome de Musk tem limites quando confrontado com fundamentos operacionais questionáveis.