Trader Taiki Maeda: O mercado entrou em uma janela de alocação razoável, esses 3 setores estão prestes a explodir

Fonte: Taiki Maeda

Organizado e compilado por: Deep Tide TechFlow

Aparecendo: Taiki Maeda, trader de criptomoedas e criador de conteúdo no YouTube

Título original: Crypto is Bottoming. We're About to Go Much Higher.

Data de transmissão: 15 de julho de 2026

Declaração de interesses: O autor revelou publicamente no vídeo que possui posições longas em ZEC, HYPE e LIT, usa o código de recomendação Variational e opera uma comunidade paga no Discord. Este artigo apresenta fielmente sua opinião pessoal e não constitui aconselhamento de investimento.

Resumo dos pontos principais

Taiki Maeda é um trader que continuamente produz conteúdo de pesquisa sobre criptomoedas no YouTube, tendo pregado repetidamente sobre o ecossistema Hyperliquid nos últimos dois anos. Neste vídeo, ele fez algo que muitos não se atreveriam: admitiu publicamente que foi "cortado" pelo Zcash no mês passado, vendendo sua posição total perto do fundo durante o pânico da falha do pool Orchard no início de junho, indo para o Japão em lua de mel, e depois comprando de volta. Mais contra-intuitivo, ele continua a vender Bitcoin para aumentar sua posição em Zcash.

Sua lógica central se divide em três linhas. Primeiro, o mercado já entrou em um processo de formação de fundo, com o verdadeiro pico de euforia previsto para julho e agosto de 2025 (BTC $125K, ETH $5K), e o novo pico de $126K em outubro é "fraco", não desencadeando uma temporada de altcoins, não sendo considerado o verdadeiro topo do ciclo. Segundo, o próximo motor de crescimento dos tokens DEX de contratos perpétuos (HYPE, LIT) vem da adoção de contratos perpétuos RWA e usuários de finanças tradicionais, e não de jogadores nativos de criptomoedas se cortando mutuamente. Terceiro, a venda contínua de BTC por Saylor para cobrir dividendos de ações preferenciais STRK, somada à ameaça da computação quântica e à inação dos desenvolvedores do Bitcoin, torna cada vez mais difícil apoiar totalmente o Bitcoin. A atualização Ironwood do Zcash (prevista para 28 de julho) implementará segurança quântica e eliminará vulnerabilidades por meio de verificação formal; se a taxa ZEC/BTC ultrapassar 1% a partir dos atuais 0,8%, isso desencadeará um ciclo reflexivo de narrativa.

Resumo de pontos de vista interessantes

Sobre o ciclo de mercado

"O novo pico de $126K em outubro não conta, subiu e logo caiu, não desencadeou uma temporada de altcoins. A verdadeira euforia está em julho e agosto."

"Se o verdadeiro topo estiver em julho, já passamos por um ano inteiro de mercado em baixa. Aqueles que deveriam sair já saíram."

"Não estou mais competindo com ciclos de quatro anos. Minha vantagem não está na previsão de preços de curto prazo, mas na capacidade de construir crenças em setores específicos ao longo de um horizonte de tempo mais longo."

Sobre contratos perpétuos DEX

"O próximo crescimento dos contratos perpétuos DEX não virá de pessoas dentro do círculo de criptomoedas comprando tokens, mas de finanças tradicionais e investidores de varejo usando contratos perpétuos para apostar em vez de opções."

"A maioria das altcoins vai a zero. Fazer apenas DEX de contratos perpétuos de criptomoedas é competir por sobras. Estou apostando em projetos que competem por participação em contratos perpétuos RWA."

"Você não precisa apostar apenas em um. Você pode manter HYPE e LIT ao mesmo tempo, e ainda obter ganhos convexos futuros através da mineração Variational."

Sobre Zcash

"Se o Zcash conseguir se recuperar dessa queda, ele se tornará um ativo antifrágil. Cada vez que ele deveria ter morrido, mas não morreu, a probabilidade de morrer no futuro diminui."

"Entrei em abril, comprei mais em maio e então vendi tudo no fundo. Depois começou a subir, mas não me levou junto. Para ser honesto, foi bastante doloroso."

"Atualmente, o Zcash representa menos de 1% da capitalização de mercado do Bitcoin. Se essa proporção ultrapassar 1%, o preço do ZEC pode ultrapassar $700, com ressonância técnica e narrativa."

Sobre Saylor e Bitcoin

"Saylor tornou mais difícil apoiar o Bitcoin do que há dois, quatro ou seis anos. Não é um problema do Bitcoin em si, mas Saylor é uma parte muito grande da narrativa."

"A ameaça quântica é real. Os desenvolvedores do Bitcoin carecem de um senso de urgência sobre isso, o que me impede de colocar toda a minha fortuna no Bitcoin."

"Zcash e Bitcoin podem ser o ouro e a prata do mundo das criptomoedas: há trade-offs, mas vale a pena manter ambos."

1. Ciclo de mercado: o topo foi em julho do ano passado, não em outubro

Muitas pessoas focam no momento em que o BTC atingiu um novo pico de $126K em outubro do ano passado, achando que esse foi o topo do ciclo. Mas Taiki não vê assim. Tecnicamente, realmente foi um novo pico, mas esse novo pico não foi nada empolgante. Subiu e logo caiu, não desencadeou uma temporada de altcoins, e, exceto por algumas moedas, o mercado como um todo não mostrou sinais de euforia. Ele descreve isso como um novo pico "fraco".

A verdadeira euforia, na verdade, ocorreu em julho e agosto. Naquele momento, o BTC tocou $125K pela primeira vez, e o ETH subiu para $5.000. As pessoas estavam desesperadas para comprar Bitmine, acreditando que Bitmine era o futuro das finanças. Tom Lee estava fazendo chamadas, e a euforia do DAT (seja SDR ou Bitmine) marcou o pico do sentimento. Mais tarde, ficou claro que o futuro das finanças não era tão simples.

Sob essa perspectiva, se o verdadeiro pico de euforia foi em julho, já passamos por um ano inteiro de mercado em baixa. Aqueles que deveriam sair já saíram, e as fraudes restantes no mercado não são tantas. Mesmo que você não concorde com seu julgamento, acreditando que o Q4 ainda verá novas mínimas, ele acredita que pelo menos é hora de começar a acumular lentamente. O fundo do ciclo do ano passado começou quando o BTC caiu para $20K (após o colapso da 3AC) em junho, e embora houvesse preços mais baixos depois, aqueles que posicionaram seus ativos corretamente durante essa janela tiveram um bom retorno nos próximos 12 a 18 meses.

Ele admite que não está mais competindo com ciclos de quatro anos e não acredita que tenha vantagem em previsões de preços de curto prazo. Sua "vantagem" é uma visão de longo prazo e a capacidade de construir crenças sobre setores específicos, narrativas e fundamentos de projetos. Sob essa ótica, começar a se posicionar lentamente agora é razoável.

Além disso, há um fator de autorrealização: todos estão esperando o fundo do Q4, se preparando para comprar no Q4. Se o mercado encontrar o fundo no Q3, essas pessoas que estão esperando só comprarão mais caro. Mesmo que o Q3 não suba, com tanto capital na fila esperando o Q4, qual será o espaço para baixo? Posicionar-se antecipadamente pode ser mais sábio do que esperar até o Q4 para agir.

2. Contratos perpétuos DEX: o verdadeiro motor de crescimento está nos contratos perpétuos RWA

Ele tem falado sobre Hyperliquid por mais de dois anos, sempre incentivando as pessoas a minerar. Lighter é uma posição mais recente. Esses dois são os poucos tokens que atingiram novos máximos enquanto o mercado de criptomoedas estava fraco, completamente desconectados do desempenho do BTC e ETH.

À primeira vista, você pode dizer que isso se deve ao forte programa de recompra. Hyperliquid recomprou cerca de 3,4% de sua oferta circulante desde o início do ano, e Lighter recomprou cerca de 6,3%. A participação de mercado da Hyperliquid em relação às exchanges centralizadas está aumentando, e a parceria da Robinhood com a Lighter também é um bom sinal. Mas Taiki acredita que essas são apenas histórias superficiais.

Se você for mais pessimista, pode dizer que o mercado da Hyperliquid já está saturado, e a parceria da Lighter com a Robinhood é apenas um impulso de nível catalisador. Mas para realmente estabelecer uma lógica de alta para um DEX de contratos perpétuos, é preciso olhar mais longe.

Um problema estrutural atual no mercado de criptomoedas é que a maioria das altcoins não tem fundamentos e só sobe quando o BTC e ETH sobem. Mas os DEX de contratos perpétuos são diferentes. Eles têm receitas reais de taxas e mecanismos de recompra. O mais importante é que Taiki acredita que o verdadeiro crescimento dos tokens DEX de contratos perpétuos vem de duas direções: a adoção por finanças tradicionais e investidores de varejo, e o crescimento de contratos perpétuos RWA.

Ele tem um julgamento muito firme: a maioria das altcoins de criptomoedas vai a zero. Portanto, fazer apenas DEX de contratos perpétuos de criptomoedas é competir por sobras em um pool que está encolhendo. Ele está mais otimista sobre contratos perpétuos RWA, como ouro, petróleo e índices de ações. Esses produtos ainda são de pequeno porte, mas devem superar em muito o volume de contratos perpétuos de criptomoedas em 6 a 12 meses.

"O próximo crescimento dos DEX de contratos perpétuos não virá de pessoas dentro do círculo de criptomoedas comprando tokens, mas de finanças tradicionais e investidores de varejo usando contratos perpétuos para apostar em vez de opções." Dentro do círculo de criptomoedas, essa lógica é muito óbvia, os tokens já subiram muito e parece que é tarde demais. Mas o próximo grupo de compradores não é de pessoas do círculo de criptomoedas.

A teoria dos contratos perpétuos de Jez também influenciou seu julgamento: contratos perpétuos, como uma ferramenta de alavancagem delta, são mais simples e mais fáceis de usar do que opções. Ele espera que os contratos perpétuos continuem a roubar participação de mercado das opções. Isso não é um julgamento complicado, é mais como "o que deve acontecer, acontecerá eventualmente", e as pessoas do círculo de criptomoedas têm uma vantagem cognitiva sobre isso.

3. Hyperliquid, Lighter e Variational: posicionamento de ativos

Taiki possui três posições relacionadas a DEX de contratos perpétuos, cada uma com estratégias diferentes.

Hyperliquid (HYPE) é sua posição principal. Ele construiu essa posição há alguns meses, esperando um recuo para aumentar a posição, mas não conseguiu esperar e acabou comprando de volta. O indicador central que ele observa é o aumento contínuo na quantidade de contratos perpétuos RWA HIP-3. Enquanto esse número continuar a crescer, ele continuará otimista sobre o HYPE, sem ver razão para parar.

Lighter (LIT) é uma posição mais recente. Durante sua lua de mel, ele estava tão obcecado com o LIT que sentiu que era seu subconsciente lhe dizendo algo, e comprou diretamente ao preço de mercado. A lógica do LIT está na vantagem de canais de distribuição trazida pela parceria com a Robinhood, que será uma grande alavanca quando usuários de finanças tradicionais adotarem contratos perpétuos.

Variational é seu principal campo de mineração. No último ano, quase todas as suas transações foram feitas na Variational. Esta plataforma atualmente possui cerca de $120 a $130 milhões em volume de contratos não liquidadas (OI), dos quais cerca de 25% vêm do mercado TradFi, uma proporção que o deixa muito otimista. O projeto de pontos deve terminar no Q3, então ainda há alguns meses de janela de mineração.

Ele fez uma estimativa interessante: se a Variational distribuir 25% dos tokens, com uma avaliação de $1 bilhão, isso corresponderia a cerca de $27 por ponto. Ele não ficaria surpreso se o FDV chegasse a $20 a $30 bilhões. Isso depende do desempenho do HYPE e LIT.

Ele também mencionou uma estratégia de "hedge do Texas": não apenas apostando no HYPE, mas também obtendo exposição aos futuros tokens DEX de contratos perpétuos através da mineração Variational. Por exemplo, ao vender ETH a descoberto, ele escolhe fazer isso na Variational, em vez de na Hyperliquid ou Lighter. Se perder, não tem problema, pois os pontos de airdrop compensarão; se ganhar, melhor ainda, terá mais pontos. Essa é a beleza da mineração de airdrop: configurar ganhos convexos para o seu futuro eu.

Sobre o SUI, ele não tem uma visão positiva sobre o token em si, então ele fez uma venda a descoberto do SUI na Variational para se proteger de sua posição em mercado à vista. Se o SUI subir, sua posição em mercado à vista provavelmente também subirá; se o mercado cair, o SUI também cairá. Essa é uma forma de hedge combinado.

Ele se opõe à mentalidade comum de "tribalismo" no círculo das criptomoedas: ter HYPE e negociar apenas na Hyperliquid. Ele acredita que é possível manter múltiplos tokens ao mesmo tempo, obtendo uma exposição mais robusta através de uma configuração combinada.

Em relação aos concorrentes da Variational, ele mencionou que a Ostium também possui projetos de incentivo, mas seu tamanho é muito menor que o da Variational. A Ostium ainda está em fase de expansão, mas não representa uma ameaça no curto prazo.

4. Revisão do Zcash: da Queda à Recompra

O Zcash é a posição mais conturbada de Taiki. No vídeo anterior, ele falou sobre a experiência dolorosa de ser "cortado" pelo Zcash, e nesta edição ele admite que comprou de volta.

O que aconteceu: no início de junho, surgiram notícias sobre uma possível vulnerabilidade de emissão infinita no pool Orchard (o pool de privacidade do Zcash). O preço do ZEC caiu diretamente 60%. Taiki vendeu sua posição total perto do fundo. Seu motivo foi bastante claro: ele ia passar a lua de mel e não queria manter uma posição de alto risco nesse estado, preferindo eliminar a dor primeiro. Ele até fez uma colheita de perdas fiscais, zombando de si mesmo dizendo que era "o último consolo".

O que realmente o preocupava era que esse FUD poderia destruir completamente a confiança do mercado no Zcash. O Zcash, assim como o BTC, não possui fluxo de caixa; seu valor vem de as pessoas o considerarem uma reserva de valor. Se a confiança se quebrar, pode nunca mais voltar. A vulnerabilidade em si era secundária.

Mas ele se deu tempo para observar e fez um julgamento crucial: se o Zcash conseguir se recuperar dessa queda, ele se tornará um ativo antifrágil. Cada vez que deveria ter morrido, mas não morreu, a probabilidade de morrer no futuro se torna menor, o que é exatamente a lógica histórica do Bitcoin. O Bitcoin é forte porque teve inúmeras razões para morrer no passado, mas não morreu.

Usando o pensamento inverso de Munger: essa queda pode ser uma grande liquidação, preparando o terreno para uma alta subsequente. Se o preço se recuperar, isso provará que o ativo tem resiliência e vale a pena ser comprado novamente.

Ele disse que em abril ele investiu, em maio ele investiu mais, e então vendeu tudo no fundo. Agora o preço subiu novamente, mas ele não está participando da alta. Ele descreveu a mentalidade necessária para negociar como "memória de peixe dourado": deixar o passado para trás e focar na questão "este ativo vai se recuperar? Se sim, até onde pode ir?"

Ele admite que sua maturidade psicológica não é alta, mas acredita que melhorou em comparação com três ou quatro anos atrás. Naquela época, ele provavelmente não conseguiria comprar de volta o mesmo ativo após vendê-lo em prejuízo.

5. Atualização do Ironwood: Segurança Quântica e Verificação Formal

O próximo catalisador chave para o Zcash é a atualização do pool de privacidade Ironwood, que será lançada em 28 de julho.

O Ironwood traz duas melhorias principais. Primeiro, segurança quântica. Segundo, verificação formal, para eliminar todas as vulnerabilidades de moedas falsas que não podem ser detectadas no futuro. O fundador do Zcash, Zooko, também usou o modelo da Anthropic para auditar o protocolo.

Ele resumiu a situação atual com IA: o pool Orchard tem vulnerabilidades? Sim. Está sendo explorado? Desconhecido. Há evidências públicas de exploração? Não. O Ironwood pode corrigir as vulnerabilidades? Espera-se que sim. Pode garantir que o Ironwood não tenha vulnerabilidades não descobertas? Não. Essa é a troca inerente dos protocolos de privacidade: você não pode confirmar completamente se foi explorado.

Mas a atualização do Ironwood, em essência, provará que o pool Orchard não foi realmente explorado. Vitalik também escreveu um artigo sobre verificação formal, e Taiki acredita que isso se tornará um padrão para cada projeto de criptomoeda no futuro.

Do ponto de vista de negociação e narrativa, a recuperação total do preço provavelmente dará início a um renascimento narrativo e a um ciclo de reflexividade. É isso que ele quer antecipar.

6. Dilema de Saylor: Por que o Bitcoin está "cada vez mais difícil de apoiar"

Saylor (Michael Saylor) tem vendido Bitcoin para cobrir os dividendos das ações STRK (ações preferenciais da Strategy), aumentando suas reservas de caixa. Taiki acredita que Saylor pode ser um vendedor líquido de BTC no futuro previsível.

Saylor foi um comprador líquido de BTC nos últimos seis anos. Agora ele começou a vender lentamente a cada mês ou a cada dois meses; como o BTC reagirá? Ninguém sabe. Taiki não tem certeza se o BTC será afetado pela venda de Saylor, mas também não quer apostar que não será.

"Saylor tornou o Bitcoin mais difícil de apoiar do que há dois, quatro ou seis anos. Isso não é um problema do Bitcoin em si, mas Saylor é uma parte muito grande da narrativa." Se o Bitcoin vencer, Saylor se tornará o homem mais rico da Terra, e Taiki diz que não tem certeza de como se sente sobre isso.

O preço do STRK já se recuperou (mais de 70 dólares), mas a experiência de posse é muito ruim. Ele até acredita que Saylor deveria desistir dessa ação, embora não tenha certeza do que Saylor está pensando.

Sobre a ameaça quântica, seu amigo Evan recentemente publicou que o Bitcoin enfrenta uma ameaça de computação quântica, e os desenvolvedores do Bitcoin carecem de um senso de urgência a respeito, o que o deixa seriamente preocupado em investir novamente todo o seu capital em Bitcoin. Taiki concorda. Há dois anos, há quatro anos, ele investiria sem hesitar todo o seu capital em BTC, e realmente fez isso. Mas a ameaça quântica é uma variável desconhecida, e ele não confia na capacidade da comunidade Bitcoin de lidar com isso.

Do ponto de vista do Zcash, você não precisa apostar que as pessoas venderão BTC para comprar ZEC. Uma suposição mais razoável é: alguém que deseja alocar 100 mil dólares no mercado de criptomoedas, há dois anos poderia comprar 100% em BTC, agora pode comprar 90% em BTC e 10% em ZEC. Se o Zcash subir devido à segurança quântica, isso também pode forçar os desenvolvedores do Bitcoin a levar a questão quântica mais a sério. Ambos podem coexistir de forma benéfica.

"Zcash e Bitcoin podem ser o ouro e a prata do mundo das criptomoedas: há trocas, mas vale a pena manter ambos."

7. Taxa de Câmbio ZEC/BTC: Limite Chave do Ciclo de Reflexividade

O indicador de Zcash que Taiki mais valoriza é a taxa de câmbio ZEC/BTC, enquanto o preço ZEC/USD é secundário.

O Zcash e o Bitcoin têm exatamente o mesmo cronograma de fornecimento: a cada quatro anos, a recompensa é reduzida pela metade, com um total de 21 milhões. Atualmente, a taxa de câmbio ZEC/BTC está em cerca de 0,8%. O nível de resistência anterior está na faixa de ZEC $650 a $700, correspondendo a uma taxa de câmbio de cerca de 1%.

Se a taxa de câmbio ZEC/BTC ultrapassar 1%, duas coisas acontecerão simultaneamente: o ZEC ultrapassará seu ponto mais alto em anos (sinal técnico) e a narrativa de que "a capitalização de mercado do Zcash ultrapassa 1% do BTC" se tornará um tópico (sinal narrativo). A ressonância entre os dois pode desencadear um fluxo de capital ainda maior.

Ele disse que nos últimos dois meses tem vendido BTC para comprar ZEC, fez isso no mês passado e novamente este mês. Agora ele não está mais vendendo, sua posição está confortável. Sua aposta é clara: o mercado se importará cada vez mais com privacidade, questões quânticas e Saylor, independentemente de o Zcash ser melhor que o Bitcoin.

A teoria da reflexividade de Soros se aplica aqui: os fundamentos impulsionam o aumento de preços, o aumento de preços altera a percepção das pessoas sobre o ativo, e essa percepção, por sua vez, melhora os fundamentos (mais desenvolvedores, mais usuários, mais liquidez), elevando ainda mais os preços. O ciclo de reflexividade do Zcash precisa que os preços se movam para ser iniciado.

Ele acrescentou um ponto: se você é alguém que ri dele nos comentários por "vender no fundo", assistindo o ZEC subir do fundo e continuar a subir, em algum momento você terá dificuldade em continuar negando o que está acontecendo. O Zcash já teve muitas razões para zerar: começou a subir antes do pico do BTC, teve uma alta no Q1 e Q2, depois caiu devido a uma vulnerabilidade, e agora está se recuperando. Se todos esses impactos negativos não conseguiram matar esse ativo, o que mais poderia?

8. Gestão de Posições e Reflexão Final

A classificação atual das posições de Taiki: Zcash superalocado, HYPE em segundo lugar, LIT em terceiro, além de caixa e rendimentos de mineração da Variational.

Ele mantém uma posição em caixa por dois motivos. Primeiro, hedge psicológico: no mês passado, sua posição em ZEC estava muito pesada, especialmente antes da lua de mel, o que o levou a decisões emocionais. Reduzir a posição em ZEC enquanto mantém caixa é uma tentativa de se proteger de erros futuros. Segundo, reserva de oportunidades: se houver uma nova correção ou nova narrativa, ele terá munição para usar.

Sobre o momento de compra: ele aumentou sua posição em Zcash na semana passada. A posição em HYPE foi construída há alguns meses. LIT foi comprado a preço de mercado durante a lua de mel. A posição em BTC atualmente está em prejuízo, mas "é como deve ser". A nova posição em ZEC já está em lucro, mas somando as perdas anteriores, o total ainda está abaixo da água. Ele acredita que se a tese do Zcash estiver correta, as perdas anteriores serão compensadas por ganhos futuros.

Ele admite que cometer erros é tão inevitável quanto "ver no espelho que é um japonês". Mas a única coisa a fazer é seguir em frente e dar o melhor passo.

Sua posição final: apostar em tokens DEX de contratos perpétuos (HYPE, LIT), continuar minerando mais tokens DEX de contratos perpétuos (Variational), e apostar no Zcash considerando sua posição única e o prêmio narrativo sobre o Bitcoin. Bons altcoins já atingiram o fundo. O mercado é prospectivo. Você precisa acreditar em algo.