Битва за 1,6 мільйона реєстраційних зборів компаній, що формувалися протягом 200 років
Цифрові активи лише надали нову точку входу для цієї старої війни; категорія суперечок на блокчейні все ще не має свого Делаверу.
Автор: Conflux
1 липня був зареєстрований законопроект HB639 у Нью-Гемпширі.
Умови прості: місцеві органи влади не можуть обмежувати осіб у використанні цифрових активів для платежів, не можуть накладати додаткові податки за використання цифрових активів, а особи, які керують вузлами, займаються видобутком або ставками, не повинні отримувати ліцензії на переказ валюти, і їх не вважають такими, що випускають цінні папери.
Дивлячись лише на ці умови, легко класифікувати це як ще одне послаблення регуляцій з боку штату, швидко оминаючи його.
Однак справжня вага цього законопроекту полягає в останньому непомітному уповноваженні: Верховний Суд може створити "Суд з суперечок на блокчейні", спеціально для розгляду пов'язаних цивільних суперечок.
Ця стаття є справжньою метою всього законопроекту.
Три кроки Нью-Гемпширу
Ще в січні 2025 року був запропонований HB639, у квітні того ж року він був ухвалений Палатою, а після доопрацювання Сенатом реєстрація завершилася лише в липні 2026 року, що зайняло півтора року. Його законодавча основа походить з доповіді "Комісії з криптовалют та цифрових активів" за часів колишнього губернатора Сунуну.
Ще раніше Нью-Гемпшир вже досяг "національного першого": він став першим штатом у США, який ухвалив Закон про стратегічний біткойн-резерв (HB302), що дозволяє скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у цифрові активи з ринковою капіталізацією понад 500 мільярдів доларів — наразі лише біткойн відповідає цій критерію. На початку цього року Нью-Гемпшир також запустив програму облігацій під заставу біткойна на 100 мільйонів доларів, ставши першим штатом у США, який досліджує такі продукти капітального ринку.
Всього це позначає третій стратегічний крок Нью-Гемпширу: спочатку, використовуючи HB302, відкрити двері для державних коштів для покупки біткойна, потім запровадити облігації під заставу біткойна для тестування капітального ринку, а тепер з HB639, встановити правову інфраструктуру.
Орієнтація на Делавер
Щоб зрозуміти, наскільки важливим є створення "Суду з суперечок на блокчейні", спочатку потрібно зрозуміти поточний ландшафт корпоративного права в США.
Делавер наразі приваблює 1,6 мільйона реєстрацій компаній, дві третини з яких є компаніями з Fortune 500. Ця домінуюча позиція не зумовлена низькими податковими ставками, а скоріше добре налагодженою системою Суду Ченсері, яка працює вже понад 200 років — експертні судді виносять рішення без присяжних, а система прецедентів настільки міцна, що юристи по всій країні посилаються на делаверські прецеденти. Ця "судова певність" є основним активом, що дозволяє Делаверу отримувати глобальні реєстраційні збори компаній.
Минулого року в цьому захисті з'явилася тріщина. Суддя Делаверського Суду Ченсері відхилив план компенсації Tesla на 55 мільярдів доларів, посилаючись на конфлікт інтересів через те, що Маск є контрольним акціонером. Це рішення безпосередньо спровокувало міграцію капіталу: Tesla та SpaceX перенесли свої реєстрації з Делаверу до Техасу, а Neuralink переїхав до Невади. Техас згодом ухвалив законодавство для створення власної комерційної судової системи у 2023 році, Юта створила комерційний суд з капіталу, а Невада також просуває подібне законодавство.
Одне рішення похитнуло певність, і кілька штатів відразу ж продемонстрували свою "більш стабільну" правову інфраструктуру, щоб захопити права на реєстрацію компаній. Це загальний сценарій для всіх міграцій капіталу: гроші не завжди слідують за податковими ставками, але вони точно слідують за "тим, хто вирішує суперечки, як швидко і скільки прецедентів існує".
Тепер Нью-Гемпшир прагне застосувати цей сценарій до нової траси суперечок на блокчейні — захоплюючи судову інфраструктуру до того, як у цій сфері з'явиться "Делавер".
Модель Вайомінгу
Цей підхід не був винайдений Нью-Гемпширом. Вайомінг створив свій власний суд з капіталу кілька років тому, спеціально для розгляду комерційних та довірчих суперечок, прагнучи захопити частку ринку реєстрації компаній у Делавері, але спочатку зосередився на ніші блокчейн-компаній.
У 2019 році Вайомінг ухвалив 13 законів, пов'язаних з блокчейном, за один раз, а з тих пір ухвалив близько 30, ставши штатом з найвищою щільністю законодавства про криптовалюти в США.
У 2020 році Вайомінг схвалив заявку Kraken на створення першого у світі "Спеціалізованого депозитарного установи" (SPDI) — Kraken Financial, яка стала першою компанією цифрових активів в історії США, що отримала як федеральні, так і державні банківські ліцензії.
Лідерство Вайомінгу не підтримується єдиною ліцензією, а забезпечується майже десятиріччям безперервних інвестицій — визначення цифрових активів як власності, законодавче захист приватних ключів і постійне випередження в національній політиці цифрових активів. Ця безперервність врешті-решт призвела до значних досягнень:
У червні 2025 року Kraken офіційно переніс свою штаб-квартиру з Сан-Франциско до Шайєнна, Вайомінг. Протягом останніх чотирьох років Kraken інвестував 300 000 доларів у програму освіти з криптовалют у Університеті Вайомінгу та спільно організував семінари з блокчейну, при цьому федеральний сенатор Вайомінгу Сінтія Луміс публічно висловила свою підтримку.
Варто зазначити, що співробітники Kraken все ще працюють віддалено; переїзд стосується більше юридичної особи та реєстрації штаб-квартири, а не повного фізичного переміщення команди.
Від отримання банківської ліцензії до фактичного переїзду штаб-квартири пройшло п’ять років. Це ключ до розуміння реальних наслідків такого законодавства: міграція капіталу, спричинена правовою інфраструктурою, не є миттєвими грошима; це опція, яка потребує років для дозрівання, і навіть коли вона дозріває, це не обов'язково супроводжується повним фізичним переміщенням команди.
Ціна --
Війна, що триває довше, ніж конкуренція податкових ставок
Крок Нью-Гемпширу стає яснішим у контексті ширшого федерального фону.
У липні 2025 року Трамп підписав Закон GENIUS, що дозволяє банкам, небанківським установам та кредитним спілкам випускати свої власні стейблкоїни; у травні цього року Конгрес просуває "Закон про модернізацію резерву США", який має на меті створити формальний стратегічний біткойн-резерв у Міністерстві фінансів. Аризона та Техас також просувають власне законодавство про біткойн-резерв на рівні штату. Нью-Гемпшир не самотній; він є найшвидшим учасником у цій національній "гонці за позиціонуванням на рівні штату".
Протягом останніх півстоліття конкуренція між штатами за інвестиції оберталася навколо податкових ставок, субсидій та витрат на землю. Цей підхід має стелю — податки можуть бути знижені до нуля, а субсидії завжди мають фіскальні межі.
На відміну від цього, траса судової інфраструктури має набагато вищу стелю. Перевага Делаверу не походить з жодної року пільгової політики, а з глибини накопичених прецедентів і системи експертних суддів, створеної протягом двох століть. Як тільки цей захист встановлений, його важко порушити короткостроковими політиками, і важко перевершити короткостроковими політичними скороченнями. Ось чому програш суду Маска може спровокувати не лише вихід однієї компанії, а й законодавчі відповіді з трьох штатів одночасно; ось чому знадобилося п’ять років, щоб Kraken перейшов від отримання ліцензії до фактичного переїзду.
Цифрові активи лише надали нову точку входу для цієї старої війни. Категорія суперечок на блокчейні все ще не має свого Делаверу; хто першим накопичить достатню кількість прецедентів і встановить професіоналізм суддів, матиме можливість в наступному десятилітті переписати правила найстарішої логіки отримання прибутку в "виборі місця реєстрації компанії".
Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.
Вам також може сподобатися

Центральні банки хочуть криптоінфраструктуру, але без криптовалют

Криптовалюта: популярність Дональда Трампа впала до 33%, які наслідки для галузі?

За п’ять місяців до набуття чинності американський закон про стейблкоїни все ще шукає свій спосіб застосування

США оголосили нові регулювання для стейблкоїнів

SEC планує регуляторний шлях для токенізованих акцій 24/7

Міністерство фінансів США просуває реалізацію закону GENIUS, очікувана дата набуття чинності - 18 січня 2027 року

Огляд 14 років RWA: Від концепції кольорових монет до ринку на трильйони доларів

Уолл-стріт знову зацікавилася приватними, ліцензованими блокчейнами! Etherealize: Альянс Chain 2.0 приречений на провал

web3: ЗМІ: Конкуренція за доходи від стейблкоїнів у США знову вплине на законодавство

Grayscale бачить три сили, здатні підтримати прийняття біткоїна незважаючи на ведмежий ринок

Обсесія приватними блокчейнами на Уолл-стріт — це «гонка до дна», попереджає адвокат Ethereum Раман

Долар покидає США 70 років: стейблкоїни — це не нове винахід?

Tempo запускає вбудований продукт доходності для платформ, починаючи з Deel

Morph запускає платформу для платежів у стейблкоїнах без зберігання

Занепокоєння щодо відтоку депозитів: законопроект Clarity заблокований через опір сільських республіканців

Гонка за токенізованими фондами: справа не лише в масштабах

Криптовий пакт США та Великої Британії визначає напрямок, але не є обов'язковим

Регулювання цифрових активів: "США скорочує час підготовки, тоді як ринок Кореї рухається першим" – Bitplanet

Гігант Уолл-стріт передбачив розвиток токенізації: ринок може досягти 5,5 трильйонів доларів США до 2030 року

Розмова з партнером Blockchain Capital: наступний бичачий ринок може бути на горизонті

Законопроект CLARITY: «Не затримка, а виграш часу»... Еспер: «Необхідно для фінансової безпеки США»

5 графіків, щоб зрозуміти криптоплатіжні картки: стейблкоїни переходять з блокчейну до реальних витрат

Що відбувається, коли стейблкоїн втрачає прив'язку на 30 секунд

ЄС переглядає MiCA, планує змінити правила для нестабільних монет поза межами ЄС

Stablecoin: 300 мільйонів користувачів, додатки як Rizon пропонують послуги в доларах у 122 країнах

Чистий операційний прибуток Tether у другому кварталі склав 1,5 мільярда доларів, обсяг постачання USDT досяг 184,6 мільярда доларів

Блокчейн більше не замінює Уолл-стріт, він стає новим каналом для Уолл-стріт

Upbit спішить: термінова атака на відновлення частки стабільних монет

DaLand та Circuit дозволяють кредитним спілкам пропонувати послуги з Bitcoin







