AI борг 500 мільярдів доларів, тест попиту на корпоративні облігації у вересні

Ринок державних облігацій США знову став об'єктом уваги перед сезоном випуску корпоративних облігацій у вересні. Інвестиції великих технологій в інфраструктуру штучного інтелекту (ШІ) збільшують обсяги випуску облігацій, що призводить до зростання конкуренції між довгостроковими державними облігаціями та інвестиційними коштами.

Goldman Sachs вважає, що до 2026 року борг, пов'язаний зі ШІ, може досягти 322 мільярдів доларів (приблизно 449 трильйонів вон), включаючи облігації інвестиційного класу, облігації з високим доходом та кредитні лінії. Однак, станом на кінець липня, обсяг відповідного боргу вже наближався до 500 мільярдів доларів (приблизно 697 трильйонів вон).

Міністерство фінансів США оголосило про розширення програми викупу для стабілізації ринку довгострокових державних облігацій. Після цього ринкова напруга частково зменшилася, але оцінки вказують на те, що обсяги викупу недостатні для зниження тягаря довгих процентних ставок.

Джон Бріггс, керівник стратегії процентних ставок Natixis у США, зазначив: "Більш важливим є сигнал, який це подає". Він додав, що ринок тепер частково усвідомлює, де Міністерство фінансів відчуває тягар, але структурний тиск на довгострокові ставки не змінився. Обсяги викупу становлять менше 3% невиплачених довгострокових державних облігацій і менше 30% від очікуваного обсягу випуску цього року.

Проблема полягає в постачанні корпоративних облігацій. Вересень є періодом, коли випуски корпоративних облігацій інвестиційного класу в США досягають піку. Учасники ринку вважають, що обсяг випуску у вересні може досягти 200 мільярдів доларів (приблизно 279 трильйонів вон).

Ніколас Елфнер, співголова досліджень Breckinridge Capital Advisors, зазначив: "Після Дня праці та початку навчального року традиційно є зайнятий період для первинного ринку корпоративних облігацій інвестиційного класу в США". Він пояснив, що зростання великих угод великих компаній може зробити можливим випуск 200 мільярдів доларів у вересні, але це залежить від балансу попиту та пропозиції та стабільності ринку державних облігацій.

Інвестиції в дата-центри ШІ, напівпровідники та хмарні технології вважаються основними факторами попиту на фінансування. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta та Oracle продовжують випускати довгострокові корпоративні облігації з осені минулого року, щоб забезпечити фінансування для інвестицій у дата-центри, передові напівпровідники та послуги ШІ.

JP Morgan прогнозує, що до 2026 року обсяги фінансування для великих хмарних технологій та дата-центрів можуть досягти 400 мільярдів доларів (приблизно 558 трильйонів вон), що є підвищеною оцінкою в порівнянні з попереднім прогнозом у 320 мільярдів доларів (приблизно 446 трильйонів вон) наприкінці минулого року.

У 2023 році обсяги випуску корпоративних облігацій інвестиційного класу в США зросли на 38% у порівнянні з минулим роком, і є прогнози, що вони можуть досягти рекордних 2 трильйонів 100 мільярдів доларів (приблизно 2929 трильйонів вон) на рік. Анджей Скіба, керівник облігацій RBC Global Asset Management, зазначив, що постачання облігацій, пов'язаних зі ШІ, "наближається до межі, яка не порушує ринок".

Причина, чому корпоративні облігації ШІ створюють тягар для ринку державних облігацій, полягає в термінах погашення та кредитоспроможності. Великі технологічні компанії випускають довгострокові корпоративні облігації, щоб забезпечити фінансування для інвестицій у дата-центри та високопродуктивні напівпровідники, а деякі емітенти мають високі кредитні рейтинги, що дозволяє порівнювати їх як альтернативу для інвестицій у довгострокові державні облігації.

Скіба зазначив, що корпоративні облігації ШІ зазвичай мають довгі терміни погашення, а кредитні рейтинги емітентів іноді вищі, ніж у федерального уряду США, що підкреслює їхню альтернативну роль для довгострокових державних облігацій. Він також пояснив, що технологічні компанії розширюють структури фінансування, такі як фінансування певних проектів дата-центрів або фінансування під заставу чіпів.

Ця структура пов'язана з попередніми тенденціями, коли фінансування інфраструктури ШІ вважалося ризиковим фактором. Зростання інвестицій у дата-центри, електроенергію та ланцюги постачання напівпровідників призвело до того, що ринок почав розглядати не лише зростання ШІ, а й грошові потоки та боргове навантаження.

Перспективи інвесторів різняться. Бридж Курана, менеджер портфоліо облігацій Wellington Management, вважає, що великі капіталовкладення в ШІ можуть знизити ймовірність макроекономічної рецесії. Натомість Хенк Сміт, керівник інвестиційної стратегії Haverford Trust, висловив занепокоєння, що позабалансові фінансові структури нагадують ризики банківського сектора середини 2000-х років.

Фінансовий тягар США також має значення. Державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів (приблизно 5 квадрильйонів 580 трильйонів вон), а дефіцит бюджету та тягар постачання державних облігацій залишаються структурним тиском на довгострокові процентні ставки. Зростання постачання корпоративних облігацій, пов'язаних зі ШІ, може збільшити волатильність довгострокових процентних ставок.

Це також є непрямим фактором для ринку віртуальних активів. Біткойн та ефіріум часто рухаються разом з ліквідністю долара, процентними ставками та змінами в уподобаннях до ризикових активів. Однак вплив цього випуску боргу ШІ на ціни біткойна (BTC) або ефіріума (ETH) слід розглядати разом з процентними ставками, доларом та окремими потоками попиту.

Чи досягне випуск корпоративних облігацій у вересні 200 мільярдів доларів, залежить від попиту інвесторів та стабільності ринку державних облігацій. Розширення програми викупу довгострокових державних облігацій Міністерства фінансів США та постачання корпоративних облігацій, пов'язаних зі ШІ, можуть вплинути на динаміку довгострокових процентних ставок.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.