Біткоїн у стадії останньої фази ведмежого ринку, але динаміка зростання залишається обмеженою

Тиск з боку роздрібних інвесторів незабаром вичерпається, а великі гравці продовжують накопичувати біткоїни. Біткоїн впав протягом 9 місяців, і до зміни тенденції залишилося ще два кроки.

Автор: Ашріт Рао

Переклад: Саорісе, Foresight News

Після дев'яти місяців безперервного падіння цін дані з блокчейну підтверджують, що ринок наближається до завершення ведмежого циклу.

Цей цикл має три основні ознаки: ключове перетворення вартості активів між короткостроковими та довгостроковими тримачами, безпрецедентне скорочення обігових активів, а також тривале та стійке виведення спекулятивних капіталів. Цей аналіз повністю базується на даних, досліджуючи процес переходу ринку від глибоких збитків до накопичення активів довгостроковими інвесторами, без суб'єктивних емоційних оцінок.

Сигнали перетворення: передача ринкової влади

Найочевидніший сигнал з панелі даних блокчейну: витрати довгострокових та короткострокових тримачів активів починають збігатися, що є дуже цінним орієнтиром.

У середині липня 2026 року біткоїн продемонстрував класичний індикатор дна ведмежого ринку: реалізована вартість активів короткострокових тримачів продовжує знижуватися в порівнянні з довгостроковими тримачами. Це свідчить про те, що короткострокові роздрібні інвестори масово закривають свої позиції, що не є звичайною волатильністю графіків.

З моменту досягнення піку цього циклу середня вартість активів короткострокових тримачів впала з приблизно 112500 доларів до 69000 доларів. Довгострокові тримачі, зазвичай, є більш досвідченими інвесторами, які мають більше інформації про ринок, і їхні витрати залишаються стабільними; в той час як нещодавно введені кошти масово продаються, що призводить до різкого падіння вартості активів короткострокових тримачів.

Історичні закономірності показують, що таке перетворення витрат часто означає початок останньої фази ведмежого ринку. Інвестори з низькою ризиковою спроможністю повністю виводяться з ринку, а досвідчені інвестори починають домінувати у подальшому русі ринку.

Якщо стан перетворення зможе зберігатися протягом тривалого часу, це означатиме, що процес формування дна офіційно розпочато, причому стабільне перебування в зоні перетворення протягом трьох днів є важливим підтверджуючим стандартом.

Скорочення пропозиції: формування бар'єру в 84% активів

Перетворення витрат між короткостроковими та довгостроковими тримачами активів по суті є зміною ринкової влади, а структура пропозиції підтверджує цю зміну.

Дані Alphractal показують, що частка довгострокових тримачів біткоїнів досягла історичного максимуму, становлячи 84%. Це вперше з 2016 року, коли короткострокові трейдери можуть використовувати лише 16% загальної ліквідності. Загальна кількість довгострокових активів у 5,2 рази перевищує обсяги короткострокових активів, що свідчить про те, що зрілі інвестори продовжують нарощувати свої позиції навіть у період слабкості ринку.

Недостатня ліквідність активів створює особливу ринкову ситуацію: наразі ліквідність ринку на історично низькому рівні, і якщо попит на ринку різко зросте, ціна біткоїна, ймовірно, зазнає різких коливань. Дані крипто-кількісного дослідницького агентства CryptoQuant підтверджують це припущення: у травні цього року чистий приріст активів довгострокових тримачів досягнув шести років максимуму, з накопиченням 1,29 мільйона біткоїнів.

Структура активів має ще одну очевидну рису: крім активів, які тримаються від 6 до 12 місяців, які масово переходять у довгострокові активи, всі інші обсяги короткострокових активів продовжують зменшуватися, оскільки спекулятивні капітали постійно виводяться.

Підтвердження сигналів дна: панічні продажі наближаються до завершення

Поєднуючи обсяги збиткових активів та модель варіації реалізованої капіталізації (RCV), можна підтвердити, що ринок перебуває на завершальній стадії ведмежого циклу.

Дослідницька організація K33 надала ключові дані: 5 червня частка біткоїнів у збитковому стані перевищила критичну межу в 50%; наразі цей показник знизився до 46%. Оглядаючи історію, коли частка збиткових активів зростає і знову знижується до 50% або нижче, наступний період формування дна зазвичай триває від 13 до 101 дня, і ми вже увійшли в зворотний відлік до дна. Тривалість цього циклу формування дна є другою за історією, і всі ознаки свідчать про те, що найгірша стадія, ймовірно, вже закінчилася, а не лише почалася нова хвиля падіння.

Значення Z, розраховане CryptoQuant для реалізованої вартості, становить -2,35, що є екстремально низьким показником, що входить до останніх 6% історії. Це означає, що на даний момент ринок загалом має незначний прибуток. Оглядаючи історію, такі діапазони часто є передумовою для подальших значних прибутків.

Наразі різні показники поступово резонують, ціна вже повністю поглинула тиск оцінки та негативні макроекономічні умови, але ринок все ще не демонструє чіткої точки входу для покупок.

Попередження про ризики: для підтвердження зміни тенденції необхідно виконати кілька умов

Хоча дані про довгострокові активи та основні показники в цілому є позитивними, різні технічні індикатори все ще сигналізують про ризики.

Індикатори короткострокових активів загалом залишаються в негативній зоні, але дно поступово підвищується; індекс настроїв покупців наразі становить лише 20, що залишає значну відстань до межі в 60, необхідної для стабільного зростання. Наразі два ключових динамічних рівня опору - реальна ринкова ціна та середня вартість активів короткострокових тримачів - не змогли успішно прорватися.

Glassnode зазначає, що для підтвердження повного перевороту тенденції бичачого та ведмежого ринків необхідні два передумови: подальше зменшення тиску панічних продажів з боку роздрібних інвесторів та стабільний позитивний потік інституційних капіталів. Багато моделей прогнозують, що якщо біткоїн-майнери продовжать масово продавати свої активи, ціна може впасти до 47000 доларів; якщо не вдасться прорватися вище середньої вартості активів короткострокових тримачів, ринок, ймовірно, знову впаде до 58000 доларів у пошуках підтримки.

В цілому, ринок вже близький до дна, але ще не повністю визначено його рівень. Усі дані свідчать про те, що ринок перебуває на останньому структурному етапі повільного відновлення з низького рівня. Хоча повна логіка перевороту ще не завершена, основні умови для формування дна поступово реалізуються.