Останні новини: Біткойн стрімко зріс. США можуть запустити майже 1 трильйон доларів ліквідності

Скотт Бессент може мати значно більше можливостей впливати на американський ринок облігацій, ніж очікували ринки. Чи не є оголошена інтервенція на 4 мільярди доларів лише верхівкою айсберга? Згідно з джерелами з Міністерства фінансів США, на які посилаються основні глобальні фінансові канали, Міністерство фінансів розглядає можливість використання частини близько 950 мільярдів доларів, накопичених на Загальному рахунку Міністерства фінансів, для викупу довгострокових облігацій США. Хоча це не QE з ери Covid-19, але механізм може тимчасово збільшити ліквідність у системі.

А також обмежити пропозицію довгострокового боргу і спрямувати дохідність вниз. Ринок реагує: долар ослаб, тоді як золото і Біткойн сильно зросли. Що дуже важливо, самі Сполучені Штати можуть у певній мірі "хеджувати" себе на випадок ослаблення долара ... Накопичуючи "антидоларові" активи. Тому інвестори після останніх коментарів Дональда Трампа мають право розраховувати на збільшення стратегічного резерву BTC вище нині наявних майже 330 тисяч одиниць криптовалюти.

Найважливіші факти

• Загальний рахунок Міністерства фінансів наразі має близько 1 трлн доларів, порівняно з приблизно 550 -- 600 млрд доларів, які утримувалися раніше.
• Міністерство фінансів подвоїло масштаб частини операцій викупу облігацій з 2 до принаймні 4 млрд доларів, але може піти значно далі.
• Ринок почав розглядати дії Бессента як спробу обмежити довгострокову дохідність, що підтримує золото і Біткойн, а тисне на долар.

Як TGA може влити ліквідність без допомоги ФРС?

Загальний рахунок Міністерства фінансів - це спрощено поточний рахунок американського уряду, що ведеться в Федеральній резервній системі. Коли Міністерство фінансів накопичує на ньому гроші, частина доларової ліквідності виводиться з приватного сектора. Коли рахунок спустошується через витрати або потенційно викуп облігацій, гроші повертаються до банків і інвесторів. Зниження балансу TGA може, отже, збільшувати резерви банків і покращувати фінансову ліквідність, хоча ФРС не друкує при цьому жодного нового долара.

Другий механізм діє через сам ринок боргу. Міністерство фінансів, купуючи старі, менш ліквідні облігації з довгого кінця кривої, зменшує їх кількість, що залишається в руках інвесторів, збільшує попит і намагається знизити дохідність. Вже після першого оголошення 10-річні дохідності знизилися до близько 4,6%, хоча ефект швидко почав зникати.

Але є підводний камінь. Якщо Бессент пізніше захоче відновити TGA до нинішніх 950 млрд доларів, Міністерству фінансів доведеться знову зібрати готівку через емісію боргу. Частина попереднього імпульсу ліквідності тоді буде скасована. Це скоріше потужний тактичний буфер, ніж "безкоштовний 1 трильйон доларів".

Долар може заплатити за нижчі дохідності

Найбільш безпосереднім програвшим поки що став долар. Американська валюта в порівнянні з кошиком валют G10 опинилася поблизу багатомісячних мінімумів. Інвестори почали задумуватися, чи не намагається Вашингтон адміністративно обмежити вартість фінансування потужного державного боргу. Сам борг США вже перевищив 40 трлн доларів. Сам механізм досить жорстокий. Якщо довгострокові дохідності не можуть зростати вільно, незважаючи на високу інфляцію, великі дефіцити та величезну пропозицію облігацій, частина коригування може перейти на валютний курс.

Чи повинен долар через це увійти в тривалу ведмежу фазу? Не обов'язково, але ринок має нову причину шукати захист поза американською валютою. І звідси відбувається сплеск активів, пов'язаних із захистом від девальвації грошей. Біткойн зріс щодо долара минулого тижня майже на 23%, а золото приблизно на 5%. Обидва активи відкрили новий тиждень зростаннями. У понеділок дорогоцінний метал перевищив 4,6 тисячі доларів за унцію, досягнувши найвищих рівнів за понад три місяці, а найбільша криптовалюта стрибнула вище 78 тисяч доларів.

Акції, золото і Біткойн грають в одній команді

Для ринку акцій зниження довгострокових дохідностей було б спочатку хорошою новиною. Нижча ставка дисконту підвищує поточну вартість майбутніх прибутків, тому найбільше можуть реагувати технології, компанії зростання та бізнеси, що сильно залежать від фінансування. До того ж вивід грошей з TGA збільшує ліквідність. Це суміш, яку Уолл-стріт зазвичай любить.

Золото отримує навіть простіший механізм. Слабший долар підвищує його привабливість поза США, а нижчі реальні дохідності зменшують альтернативну вартість утримання активу, який не виплачує відсотків. До цього додається побоювання, що фіскальна політика починає вимагати дій, спрямованих на підтримання вартості боргу під контролем. Для золота наратив про фінансову репресію є суттєвим паливом.

Біткойн знаходиться в цьому всьому десь між золотом і Nasdaq. Він користується більшою ліквідністю і слабшим доларом, але залишається ризиковим активом. Якщо операція Міністерства фінансів дійсно знизить дохідності, BTC, що поступово виходить з ведмежої фази (ще не закінчивши її офіційно), може отримати дуже важливий імпульс. Якщо ж інвестори вважатимуть це доказом фіскальних проблем, а ринок облігацій ще більше повстане, дохідності можуть знову стрімко злетіти. Тоді акції і Біткойн отримають рикошетом. Майже 1 трильйон доларів на TGA дає Бессенту потужну зброю, але не дає абсолютного контролю над ринком.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.