Дослідження ФРС порівнює розрахунки за оптовими CBDC з токенізованими депозитами

Дослідження Федеральної резервної системи порівняло розрахунки за оптовими CBDC з токенізованими депозитами комерційних банків, додаючи ще один офіційний рівень дослідження до дебатів про те, як можуть працювати майбутні системи цифрових грошей.

Цей документ не означає, що ФРС запускає CBDC. Це не є підтримкою криптоактивів. Це дослідження, і це розрізнення має значення.

Проте тема важлива, оскільки банки, регулятори та платіжні мережі вивчають, як токенізовані депозити, оптові гроші центрального банку та системи розрахунків у стилі блокчейн можуть змінити фінансову інфраструктуру.

TL;DR

• Дослідження Федеральної резервної системи вивчало розрахунки за оптовими CBDC та токенізованими депозитами.
• Цей документ є дослідженням, а не планом запуску чи політичним оголошенням.
• Дебати зосереджені на ліквідності, ефективності розрахунків та майбутній платіжній інфраструктурі.

Чому оптові CBDC відрізняються

Більшість публічних дебатів про CBDC зосереджені на роздрібному використанні.

Це означає, що цифрова валюта центрального банку утримується або використовується загальною публікою. Оптові CBDC відрізняються. Вони призначені для фінансових установ, систем розрахунків, банків та ринкової інфраструктури.

Ця різниця змінює політичні та технічні дебати.

Оптовий CBDC може використовуватися для розрахунків між регульованими установами, не ставши інструментом споживчих платежів. Це може вплинути на міжбанківські розрахунки, розрахунки з цінними паперами, управління ліквідністю та переміщення забезпечення.

Ось чому дослідження оптових CBDC часто привертає увагу навіть з боку установ, які скептично ставляться до роздрібних CBDC.

Токенізовані депозити пропонують інший шлях

Токенізовані депозити — це гроші комерційних банків, представлені на цифрових платформах.

Замість того, щоб безпосередньо випускати гроші центрального банку для ширшого кола користувачів, банки можуть випускати токени депозитів, які залишаються зобов'язаннями комерційних банків. Ці токени можуть переміщатися через контрольовану цифрову інфраструктуру.

Ця модель приваблює частини банківського сектору, оскільки зберігає знайому роль для комерційних банків.

Це також може зменшити деякі занепокоєння, пов'язані з роздрібними CBDC, одночасно дозволяючи швидші розрахунки та програмовані фінансові робочі процеси.

Питання в тому, чи можуть токенізовані депозити забезпечити таку ж ефективність і довіру, як і оптові розрахунки центрального банку.

Ефективність розрахунків — це основна тема дебатів

Сучасні фінансові ринки покладаються на системи розрахунків, які можуть бути повільними, багатошаровими та операційно складними.

Якщо токенізовані грошові інструменти можуть зменшити тертя, вони можуть покращити те, як установи переміщують гроші, розраховують цінні папери, управляють забезпеченням або передають ліквідність через ринкові інфраструктури.

Але ефективність — це не єдиний тест.

Системи також повинні забезпечувати юридичну остаточність, стійкість, конфіденційність, відповідність, кіберризики, операційний контроль та нагляд центрального банку.

Ось чому офіційні дослідницькі документи зазвичай є обережними. Вони вивчають моделі та компроміси, а не роблять загальні заяви.

Не підтримка криптовалют

Крипторинки часто реагують на заголовки про CBDC або токенізацію.

Але цей документ не слід розглядати як підтримку криптовалют з боку ФРС. Оптові CBDC та токенізовані банківські депозити є системами інституційних грошей, а не спекулятивними токенами.

Вони можуть використовувати деякі схожі ідеї дизайну, але їх мета інша.

Цінність для читачів крипто в тому, що центральні банки все ще вивчають ту ж основну зміну: фінансові активи та гроші можуть переходити на більш програмовані системи розрахунків.

Більша картина

Майбутнє цифрових грошей може не бути єдиною системою.

Це може включати оптові CBDC, токенізовані депозити, стейблкоїни, токенізовані фонди грошового ринку та традиційні платіжні мережі, які працюють поряд. Кожен з них обслуговуватиме різних користувачів і нестиме різні ризики.

Дослідження ФРС додає до цієї розмови.

Воно показує, що токенізовані розрахунки більше не є лише ідеєю криптоіндустрії. Вони досліджуються в рамках основних дебатів про монетарну та фінансову інфраструктуру.

Це робить документ важливим, навіть без плану запуску.