[Колонка] Долар на блокчейні, юань на золоті... війна валютних гегемоній змінилася

Китай створює "вихід на золото" для юаня.

Шанхайська біржа золота (SGE) минулого року відкрила перший за межами материкового Китаю сховище для фізичного золота в Гонконзі. Також були введені контракти, за якими можна торгувати юанем та отримувати фізичне золото. Є аналізи, що Китай розглядає можливість розширення цієї мережі сховищ до Сінгапуру, Куала-Лумпуру, Дубаю, Ер-Ріяду, Москви та інших міст.

Однак інтерпретувати це як рух Китаю назад до золотого стандарту - це перебільшення.

Китайський уряд не фіксує вартість юаня до золота і не обіцяє обмінювати всі юані на золото в певному співвідношенні.

Більш важлива зміна полягає в тому, що розширюється шлях для тих, хто отримує юань, щоб перевести свої активи в золото, якщо це необхідно.

Найстаріша слабкість міжнародної валюти юаня не в розмірах китайської економіки. Це контроль капіталу.

Отримуючи долар, можна купувати державні облігації США, акції та вільно управляти на світових фінансових ринках. Юань не має такої можливості. Навіть отримуючи юань за торгівлю з Китаєм, завжди виникає питання, де зберігати ці гроші та в що інвестувати.

Золото може компенсувати цю слабкість.

Золото - це актив, у якому не потрібно довіряти кредиту Китаю чи США. Його можна торгувати в будь-якому з основних фінансових центрів світу.

Китай не намагається забезпечити юань золотом, а скоріше додає вибір, щоб вийти з юаня в золото.

З точки зору валютної стратегії це досить цікава зміна.

США обрали зовсім інший шлях.

Замість того, щоб залучати золото, вони переносять долар на блокчейн.

Закон GENIUS, прийнятий США минулого року, офіційно інтегрував доларові стейблкоїни в американську фінансову систему. Він вимагає, щоб стейблкоїни для платежів підтримувалися ліквідними активами, такими як готівка та короткострокові державні облігації США, і встановлює рамки для їх випуску та нагляду.

Важливо, що уряд США не розглядає це як просту регуляцію криптовалют.

Чим більше доларових стейблкоїнів використовують у світі, тим більше зростає попит на долар, а також на державні облігації США, які використовуються як резервні активи.

У минулому банки були тими, хто переносив долар у світ.

Фінансовий ринок Нью-Йорка, державні облігації США, міжнародна банківська мережа та SWIFT створили гегемонію долара.

Тепер над цим виникає новий шар.

Це блокчейн.

Особистості з Африки, компанії з Південної Америки та AI-агенти з Азії можуть володіти та торгувати доларовими стейблкоїнами, якщо вони підключені до Інтернету.

Необхідність мати банківський рахунок також не є обов'язковою.

США обрали шлях, при якому замість того, щоб уряд безпосередньо розподіляв цифрові долари через центральні банки, приватні компанії поширюють долар на блокчейні.

Інакше кажучи, це аутсорсинг гегемонії долара.

Уряд США не випускає долар.

Замість цього фінансові технології, біржі та блокчейн-компанії світу поширюють долар.

І за цим знову стоять державні облігації США.

У Китаї немає відкритого ринку капіталу, як у США.

Також бракує ринку безпечних активів, які центральні банки та інституційні інвестори можуть вільно купувати та продавати, як державні облігації США.

Навіть ставши однією з найбільших торгових країн світу, міжнародний статус юаня значно нижчий за долар.

Китай не вирішує цю проблему безпосередньо, а створює обхідний шлях.

Цей обхідний шлях - золото.

Китай є одним з найбільших виробників та споживачів золота у світі і має величезний ринок фізичного золота, зосереджений навколо Шанхайської біржі золота.

Центральний банк також постійно купує золото. Офіційні закупівлі золота Народним банком Китаю тривають 21 місяць до липня цього року.

Китайський уряд у політиці золотовидобувної промисловості, оголошеній минулого року, також зазначив золото як "стратегічну мінеральну ресурс", підвищуючи його важливість з точки зору ресурсної, промислової та фінансової безпеки.

Цей потік доповнюється міжнародною мережею сховищ.

Якщо компанія, що торгує з Китаєм, отримує юань, купує золото за юань, а потім отримує фізичне золото в Гонконзі або в інших міжнародних фінансових центрах, тягар тримати юань на тривалий термін зменшується.

Це значно реалістичніша стратегія, ніж просто сказати світу "довіряйте юаню".

Це дозволяє проводити угоди, навіть не повністю довіряючи юаню.

Це може бути особливо важливим для країн, які прагнуть зменшити залежність від долара, розширюючи торгівлю з Китаєм в енергетичному та сировинному секторах.

Китай не намагається знищити долар прямо зараз.

Швидше, він поступово створює другий шлях, яким можна завершити угоду без долара.

Японія не може діяти так, як США з їхньою світовою резервною валютою, і не має можливості реалізувати стратегію, пов'язану із золотом та торгівлею, як Китай.

Натомість Японія обирає свій найкращий шлях.

Це інституціоналізація.

З 2023 року Японія створила правову основу для випуску стейблкоїнів, прив'язаних до законної валюти, регульованими суб'єктами, такими як банки, оператори грошових переказів та трастові компанії.

Минулого року був фактично випущений перший стейблкоїн, прив'язаний до єни.

Цього року Японія зробила ще один крок вперед.

Парламент Японії ухвалив поправки до закону про фінансові інструменти та законодавства про платежі в липні, щоб інтегрувати криптоактиви в існуючу систему регулювання фінансових продуктів.

Однак повна реалізація ще не завершена.

Але напрямок очевидний.

Вони прагнуть не залишати криптоактиви в окремому "ринку монет", що існує поза традиційною фінансовою системою, а інтегрувати їх у регульовану фінансову систему, де діють захист інвесторів, розкриття інформації та правила торгівлі.

Податкові системи також рухаються в тому ж напрямку.

В даний час розглядається можливість переходу до системи окремого оподаткування для доходів від криптоактивів, які можуть досягати 55%, за певних умов, подібно до акцій, а також триває робота над регулюванням, що враховує криптоактиви ETF.

Ще більш цікаво, що це не закінчується тут.

Фінансова служба Японії підтримує експерименти з перенесення прав на державні облігації, корпоративні облігації, фонди, акції та інші фінансові продукти на блокчейн, а також з оплатою торгових сум стейблкоїнами.

Банк Японії також розглядає можливість токенізації резервів центрального банку в рамках внутрішнього пісочниці.

Це ще на стадії експерименту.

Але малюнок, який малює Японія, можна прочитати.

Це не закінчується інтеграцією монет у регульовану фінансову систему, а намагається з'єднати існуючий фінансовий ринок з цифровими шляхами.

Три країни обрали різні шляхи.

США обрали доларові стейблкоїни.

Вони розширюють долар та державні облігації США на блокчейні.

Китай створює вихід на золото.

Він намагається частково компенсувати слабкість контролю капіталу юаня найстарішим нейтральним активом - золотом.

Японія обрала інституціоналізацію.

Вона намагається з'єднати криптоактиви, стейблкоїни, токенізовані цінні папери та традиційні фінансові установи в єдиній регуляторній системі.

Шляхи різні, але мета одна.

Не допустити, щоб валюта та фінансовий ринок країни опинилися на периферії наступного фінансового порядку.

Значення валютної гегемонії змінюється.

Раніше ми дивилися на те, який відсоток долар займає в резервних валютах центральних банків, і який відсоток юаня в міжнародній торгівлі.

У майбутньому цього буде недостатньо.

Яка валюта використовується для випуску світових стейблкоїнів?

Якою валютою торгуються токенізовані акції та облігації?

Якою валютою розраховуються AI-агенти?

Яка мережа використовується для розрахунків у міжкордонних угодах?

Яка валюта є найбільшою у цифрових гаманцях людей у світі?

І наскільки легко можна вийти з цієї валюти, коли хочеться обміняти її на інші активи?

Ці питання стануть новими показниками валютної конкуренції.

Сила долара не лише в тому, що уряд США сильний.

Світ пов'язаний навколо долара.

Нафта купується за долари, сировина торгується за долари. Компанії беруть кредити в доларах, а центральні банки накопичують долари як резервні активи. Фінансовий ринок Нью-Йорка є притулком для світового капіталу.

Валюта, зрештою, є мережею.

Чим більше користувачів, тим вона сильніша, і чим сильніша, тим більше користувачів вона залучає.

Блокчейн може ще більше посилити цей мережевий ефект.

Він не має кордонів і не підпорядковується банківському графіку.

Гроші та активи рухаються 24 години на добу.

Отже, найважливішим питанням у майбутньому може бути не "хто випускає найкращу валюту?", а "хто будує найбільшу фінансову мережу?".

Ця конкуренція вже розпочалася.

США розглядають стейблкоїни як питання гегемонії долара.

Китай бачить сховища не лише як прості місця для зберігання дорогоцінних металів, а як інфраструктуру для міжнародизації юаня.

Японія не зупиняється на простій регуляції криптоактивів, а намагається з'єднати стейблкоїни, цінні папери, банківські депозити та валюту центрального банку.

Питання стосується і Кореї.

У Кореї також тривають обговорення щодо стейблкоїнів у воні та інституціоналізації цифрових активів.

Однак значна частина дискусій все ще зосереджена на "хто буде випускати?", "наскільки банки повинні брати участь?", "який орган буде здійснювати нагляд?".

Це, звичайно, важливі питання.

Не можна легковажно ставитися до стабільності валюти та фінансової стабільності.

Але якщо обговорювати лише це, можна пропустити більше питання.

Як використовувати вон у наступній фінансовій системі?

Коли іноземець купує державні облігації Кореї на блокчейні, якою валютою він буде розраховуватися?

Коли корейська компанія продає послуги за кордоном і отримує невеликі суми, такі як 10 доларів або 100 доларів, через яку платіжну мережу це буде відбуватися?

Коли корейські ігри, контент та AI-сервіси продаються користувачам у всьому світі, чи буде використовуватися лише доларовий стейблкоїн?

Коли відкривається епоха, в якій AI-агенти торгують між собою, яку валюту використовуватимуть корейські агенти?

Якщо корейська нерухомість, облігації, права на контент та інтелектуальна власність токенізуються, якою валютою буде базовою на цьому ринку?

Якщо на ці питання не буде відповіді, Корея може взяти участь у цифровізації фінансів.

Але юань може зникнути з цієї цифрової фінансової системи.

Не можна виключати можливість, що доларовий стейблкоїн стане основним платіжним засобом навіть у сервісах, створених корейцями.

Ось у чому полягає страх гегемонії валюти.

Це не те, що загарбники приходять.

Це відбувається тихо, коли люди обирають зручніші гроші.

Світовий валютний порядок не зміниться за одну ніч.

Фінансові ринки долара та його військова та економічна база все ще є домінуючими.

Юань має структурні обмеження через контроль капіталу.

Різні експерименти Японії також потребують часу, щоб закріпитися на реальному фінансовому ринку.

Але новий порядок завжди починається з інфраструктури.

Після прокладання залізниць з'явилися міста, а після прокладання інтернет-мереж з'явилися платформені компанії.

Гроші не є винятком.

Зараз у всьому світі прокладаються нові фінансові залізниці.

США розміщують доларові стейблкоїни на цих залізницях.

Китай створює вихід на золото на цих залізницях.

Японія почала з'єднувати існуючий фінансовий ринок з цими залізницями.

Гегемонія валюти XXI століття не буде визначатися лише кількістю доларів та золота, накопичених у центральних банках.

Більш важливим стає те, на яких залізницях рухаються гроші та активи світу.

США вже рухаються.

Китай також рухається.

Японія також відкрила двері до регульованих фінансів.

Питання, яке має ставити Корея, також має змінитися.

Не йдеться про те, чи дозволити монети.

Де буде юань на шляху грошей наступної епохи?

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.